Программные мероприятия инвестиционного проекта

 

Доходность полных инвестиционных затрат определяется как отношение  чистой текущей стоимости проекта (NPV) к дисконтированной величине инвестиционных затрат и составляет 65%.

2.6. Управление инвестиционным  проектом

Инвестиционная политика - существенная часть общей финансовой стратегии  предприятия, заключающаяся в выборе и реализации наиболее выгодных путей  расширения и обновления его активов  с целью обеспечения основных направлений его экономического развития. Она нацелена на обеспечение  рационального использования накоплений, оптимальное сочетание различных  источников финансирования, необходимых  для эффективной деятельности предприятия.

Целью инвестиционной политики предприятия  является выявление и укрепление его положения на рынке, последовательное выполнение функций управления процессом  коммерческой деятельности и всемерное  использование современных методов  хозяйствования и средств управления.

Продолжительность периода, на который  обосновывается инвестиционная политика предприятия, целесообразно определить равным сроку реализации реформы предприятия.

Инвестиционная политика, разработанная  работниками предприятия (и/или специализированными  организациями), подлежит рассмотрению руководящими работниками предприятия.

В целях уточнения сроков проведения мероприятий в рамках инвестиционной политики предприятия и обеспечения  их финансовыми ресурсами составляются бизнес-планы реализации инвестиционных проектов.

Основные разделы инвестиционной политики предприятия.

1. Общие требования к инвестиционной  политике предприятия:

- соответствие мероприятий, которые  предполагается осуществить в  рамках этой политики, законодательным  и иным нормативным и правовым  актам пo вопросам регулирования инвестиционной деятельности в Российской Федерации;

- достижение экономического, научно-технического, экологического и социального  эффекта рассматриваемых инвестиций;

- получение предприятием прибыли  на инвестируемый капитал:

- эффективное распоряжение средствами  на осуществление бесприбыльных  инвестиционных проектов;

- использование предприятием государственной  поддержки в целях повышения  эффективности инвестиций;

- привлечение субсидий и льготных  кредитов международных и иностранных  организаций и банков.

2. Учет условий реализации инвестиционного  процесса:

- состояние рынка продукции,  производимой предприятием, объем  ее реализации, качество и цена  этой продукции;

- финансово-экономическое положение  предприятия;

- технический уровень производства  предприятия, наличие у него  незавершенного строительства и  неустановленного оборудования;

- сочетание собственных и заемных  ресурсов предприятия;

- возможность получения предприятием  оборудования по лизингу;

- финансовые условия инвестирования  на рынке капиталов;

- льготы, получаемые инвестором  от государства;

- коммерческая и бюджетная эффективность  инвестиционных мероприятий, осуществляемых  с участием предприятия;

- условия страхования и получения  гарантий от некоммерческих рисков.

Проведем анализ чувствительности проекта для установления границы  изменения основных параметров, при  которых проект сохраняет приемлемый уровень эффективности и финансовой состоятельности.

Параметрами наиболее подверженными  возможному изменению при реализации данного проекта являются уровень  цен на конечную продукцию, объём  продаж и уровень инвестиций в  постоянные активы.

В таблицах 3, 4 и 5 представлен анализ чувствительности проекта к изменениям указанных показателей. В качестве результирующих показателей рассмотрены  варианты простого срока окупаемости  и чистой текущей стоимости проекта  для различного уровня цен на реализуемую  продукцию, объёмов производства и  продаж и инвестиционных затрат.

Таблица 3

Анализ чувствительности проекта  при различном уровне цен на услуги
Уровень цен на услуги, % от базового варианта	(80%)	(90%)	(100%)	(110%)	(120%)
Чистая текущая стоимость (NPV), тыс. руб.	55 281	82 995	110 123	136 866	163 609
Простой срок окупаемости, лет	6,0	5,3	4,8	4,4	4,1

 

 

 

 

Таблица 4

Анализ чувствительности проекта  при различных объемах реализации услуг
Уровень реализации услуг, % от базового варианта	(80%)	(90%)	(100%)	(110%)	(120%)
Чистая текущая стоимость (NPV), тыс. руб.	61 956	86 375	110 123	133 431	156 391
Простой срок окупаемости, лет	5,8	5,2	4,8	4,5	4,2

Таблица 5

Анализ чувствительности проекта  при различных объемах первоначальных инвестиций в постоянные активы
Уровень инвестиций в постоянные активы, % от базового варианта	(80%)	(90%)	(100%)	(110%)	(120%)
Чистая текущая стоимость (NPV), тыс. руб.	55 281	82 995	110 123	136 866	163 609
Простой срок окупаемости, лет	4,1	4,4	4,8	5,2	5,5

Из приведенных таблиц видно, что  проект является достаточно устойчивым к изменению указанных внешних  факторов.

Колебания любого из рассмотренных  параметров как в сторону уменьшения, так и в сторону его увеличения, существенным образом не влияют на конечные показатели эффективности проекта.

Для принятого диапазона значений указанных параметров от 80% до 120% их базовой величины изменение такого показателя, как простой срок окупаемости  проекта составляет менее 1 года.

Вместе с тем, положительная  величина такого показателя, как чистая текущая стоимость проекта, при  любом уровне изменяемых параметров свидетельствует о значительной устойчивости проекта к возможному колебанию ценового фактора как стоимости инвестиций, так и реализуемой продукции.

Таким образом, приведенные результаты финансово-экономической оценки данного  инвестиционного проекта свидетельствуют  о высокой степени его привлекательности  с точки зрения потенциальных  инвесторов и целесообразности дальнейшей реализации анализируемого предприятия.

2.7. Риски инвестиционного  проекта

Первые риски в реализации подобных инвестиционных проектов связаны ни с чем другим, как со сложностями  в оформлении и инженерной подготовке земельных участков. Под горнолыжный  комплекс требуется до 20 25 га. Подходящие площадки находятся за городом, часто  в зеленой зоне. Поэтому инвесторам приходится не только решать «земельный вопрос», затрагивающий право собственности, и проходить перед строительством нелегкую процедуру стандартных  согласований, но и получить «добро»  в природоохранном ведомстве.

Основные затраты приходятся на инженерные коммуникации, строительство  инфраструктуры (около одной тыс. долларов за 1 кв. м), канатные дороги (новые  от 3 млн до 12 млн долларов, б/у на 30% дешевле), технику снегоуплотнительные машины (от 50 тыс. до 300 тыс. долларов), системы оснежения (100 150 тыс. долларов, снежные пушки около 20 тыс. долларов). Ошибка в расчетах может увеличить и без того длительный срок окупаемости проектов семь-восемь лет. Кроме того, горнолыжный бизнес носит сезонный характер, особенно в средней полосе.

С помощью туроператоров горнолыжный  комплекс способен также решить проблему перегрузки в выходные и незагруженности  в будни. Ведь простой с понедельника по пятницу лишает операторов существенной доли прибыли, а приезжающие туристы  могли бы кататься на горках всю  неделю. Рассчитывая на поток горнолыжников  из соседних областей, горнолыжный  комплекс работает с турагентствами. Туроператоры реализуют предложения  горнолыжного комплекса как полноценный турпродукт.

Оценка инвестиционных рисков представлена в табл. 6

№ п/п	Виды рисков	Отрицательное влияние рисков на прибыль	Оценка
1	Неустойчивость спроса	Падение спроса с ростом цен	0,1
2	Снижение цен конкурентов	Снижение цен	0,005
3	Увеличение роста объемов продаж конкурентов	Падение продаж или снижение цен	0,12
4	Рост налогов	Уменьшение чистой прибыли	0,13
5	Снижение платежеспособности потребителей	Падение продаж	0,2
6	Недостаток оборотных средств	Увеличение кредитов и выплат по ним	0,004

Как видно из таблицы 6, наиболее вероятным  является риск роста цен и снижения платежеспособности населения.

Заключение

 

Целью данного инвестиционного  проекта являлось строительство  спортивно-развлекательного горнолыжного комплекса с целью развития въездного  туризма в Кемеровской области. В перспективе проектом предусматривается  установка канатной дороги, строительство  гостиницы с рестораном, фитнесс-центром, развлекательно-игровыми залами.

Обеспечение возвратности средств предполагается по следующим схемам:

- предоставление кредита, с последующим  возвратом основного долга и  начисленных на эту сумму процентов;

- на условиях финансового лизинга.

Общая стоимость проекта на сегодняшний  день оценивается на уровне 6,3 млн. долларов США без учета стоимости существующего  здания.

Экономическая эффективность данного  проекта достаточно высока и представлена следующими основными показателями :

-                 простой срок окупаемости проекта  без учета времени строительства  составляет около 3,8 года;

-                 дисконтированный срок окупаемости  проекта при реальной ставке  сравнения 10% годовых составляет  около 6 лет с начала реализации  проекта что значительно ниже периода жизни самого проекта;

-                 внутренняя реальная норма доходности, без учета инфляции, составляет 22% годовых, значительно превышает  используемую ставку сравнения  и определяет максимальную номинальную  “банковскую” ставку кредита,  погашаемого в пределах срока  жизни проекта (при отсутствии  собственного капитала) на уровне 39% годовых (при уровне инфляции 14% годовых);

-                 чистая текущая стоимость проекта  при горизонте планирования 11 лет  и реальной ставке сравнения  10% годовых положительна, а ее  величина около 110 000 тыс. руб.  показывает значительную устойчивость  проекта к возможному колебанию  ценового фактора как стоимости инвестиций, так и реализуемой продукции.

Указанные показатели экономической  эффективности определены исключительно  для будущих инвестиций без учета  существующих на сегодняшний день незавершенных  капитальных вложений на базе которых планируется осуществление данного проекта.

При заложенном в расчетах уровне доходов и затрат проект является эффективным и финансово состоятельным.

Таким образом, приведенные результаты финансово-экономической оценки данного  инвестиционного проекта свидетельствуют  о высокой степени его привлекательности  с точки зрения потенциальных  инвесторов и целесообразности дальнейшей реализации.

 

 

 

 

 

Список  используемой литературы

 

1)           Баликоев В. З. Общая экономическая теория: Учеб. пособ. – Новосибирск: ТОО ЮКЭА НПК «Модус», 1996. – 416 с.

 

2)           Барановский  Н.И., Благодер Г.П. Планирование деятельности малых строительных организаций// Экономика строительства . - 2004.- № 12.- С.26-37Бухалков М.И. Внутрифирменное планирование: Учеб. – М.: Инфра-М, 1999 . – 456 с.

 

3)           Деловое  планирование: Учеб. пособ/ Под ред. В.М. Попова. – М.: Финансы и статистика, 1997 . – 478 с

 

4)           Жуков  Л.М. Проблемы финансирования  инвестиций в России // Экономика  строительства . - 2004.- № 1.- С. 21-37

 

5)           Любанова Т. П. и др. Бизнес- план: Опыт, проблемы: Учеб. пособ. – М.: ПРИОР, 1998 . – 789 с.

 

6)           Маркова  В.Д., Кравченко Н. А. Бизнес- планирование: Практическое пособие. – Новосибирск: ЭКОР, 1994. – 145 с.

 

7)           Молотков  Ю. И. Менеджмент: Учебно- методический комплекс для дистанционного обучения. – Новосибирск: СибАГС, 2004. – 219 с.