Прогнозирование и планирование инвестиций

В отдельных отраслях экономики  потребность в инвестициях может  быть определена факторным методом, т.е. на основе многофакторной модели:

 

                        y = f (х₁, х₂, х₃,…, х_п).                                           (2.4)

 

Факторные модели позволяют  прогнозировать ту или иную величину на основе предполагаемого изменения  одного или нескольких факторов.

Среди важнейших факторов, влияющих на объем инвестиций, следует  выделить:

- увеличение объема производства  продукции, услуг (мощности) за  счет инвестиций, направляемых па  развитие новых производств;

- степень износа основных  фондов (коэффициент износа);

- повышение уровня конкурентоспособности  отечественной продукции (объема  экспорта) [5, c. 304].

Для прогнозирования строится модель, которая увязывает основные параметры, характеризующие состояние  моделируемой системы друг с другом. При этом некоторые переменные являются независимыми или входными параметрами, а другие – зависимыми или выходными, их значения определяются с помощью  входных.

Для разработки многофакторных моделей используется коррелляционно-регрессионный анализ. Данный метод содержит две свои составляющие части — корреляционный анализ и регрессионный анализ. Корреляционный анализ — это количественный метод определения тесноты и направления взаимосвязи между выборочными переменными величинами. Значимость коэффициента множественной корреляции R проверяется по F — критерию Фишера путем расчета его фактического значения при помощи пакета Excel. При F > Fтабл. коэффициент R считается значимым, а при F≤ Fтабл — незначимым. Регрессионный анализ — это количественный метод определения вида математической функции в причинно-следственной зависимости между переменными величинами.

 

                                     

,                             (2.5)

 

где у – зависимый фактор;

      а_1,2,…,n – независимые факторы;

     а₀ – случайная составляющая.

Прогнозирование независимых  факторов может осуществляться при помощи метода экстраполяции [7, c 162].

К плюсам данного метода относят комплексный подход к анализируемой ситуации. Как правило, такие прогнозы в основном оказываются верными, однако, они основаны на анализе уже случившихся событий. Поэтому, при нестабильности экономических процессов, этот метод не способен дать точный прогноз. Таким образом, несмотря на более высокую надежность данного метода, ему присущи те же недостатки, что и прогнозированию методом экстраполяции.

При условии стабильности национальной экономики для расчета  объемов инвестиций целесообразно  использовать многофакторную модель, так как она позволяет составить достаточно точный прогноз. В этом случае сложность представляет только подбор факторов, влияющих на величину инвестиций. При возникновении признаков нестабильности экономических процессов следует обратиться к методу коллективных экспертных оценок. Для прогнозирования и планирования инвестиций на современном этапе нужно использовать все вышеперечисленные методы, что позволит выбрать наиболее оптимальный вариант прогноза.

2.2 Нормативно-правовое регулирование инвестиционной деятельности

Планирование инвестиционной деятельности должно осуществляться в  рамках действующих правовых норм.

Общие принципы осуществления  инвестиционной деятельности на территории страны определяет национальное законодательство.

В соответствии с Инвестиционным кодексом инвестиционная деятельность в Республике Беларусь осуществляется в следующих формах:

- создание юридического  лица;

- приобретение имущества  или имущественных прав (доли  в уставном фонде юридического  лица; недвижимости; ценных бумаг;  прав на объекты интеллектуальной  собственности; концессий; оборудования; других основных средств) [9].

Законодательством Республики Беларусь установлены некоторые  ограничения на деятельность инвесторов в стране. В частности, инвестиционная деятельность запрещается либо ограничивается в сфере обеспечения обороны  и безопасности страны, в отношении  предприятий, занимающих доминирующее положение на рынке, и объектов, находящихся  только в собственности государства, и др. [10, с. 25].

Иностранные инвесторы защищены от изменений в республиканском  законодательстве: если последующие  правовые акты ухудшают условия их деятельности, то в течение 5 лет  сохраняют силу законы, действовавшие  на момент инвестирования.

Все совместные и иностранные  предприятия имеют право свободно формировать цены на продукцию собственного производства и использовать ускоренные нормы амортизации произвольной величины.

Кроме того, если доля зарубежного  партнера в их уставном фонде составляет более 30%, то они на 3 года освобождаются  от уплаты налога на прибыль. Для них  также установлено полное освобождение от таможенных пошлин и НДС при  ввозе на таможенную территорию Беларуси технологического оборудования в качестве уставного фонда создаваемого предприятия.

Иностранные инвесторы могут  приобретать имущественные права  на аукционе или по конкурсу, участвовать  в уставном капитале приватизируемого предприятия, пользоваться и распоряжаться  объектами приватизации и результатами их деятельности, включая реинвестиции, торговлю и другие операции, приобретать акции предприятий через подписку с использованием посреднических услуг коммерческих банков.

Закон о собственности  позволяет иностранным юридическим  лицам иметь в Беларуси производственные и другие предприятия, сооружения и  иное имущество для осуществления  хозяйственной деятельности. При  этом гарантируется неприкосновенность собственности иностранных предпринимателей и их имущественных прав.

Предприятия с участием иностранного капитала могут использовать любые  объемы местных ресурсов при производстве своей продукции, а также неограниченные объемы импортных ресурсов. Им не устанавливаются  задания по объемам экспорта или  по найму исключительно местной  рабочей силы.

Земельные участки могут  предоставляться иностранным инвесторам в аренду на срок до 99 лет. В особых случаях (при производстве стратегически  важной для республики продукции) с  согласия Президента им может быть передан земельный участок в  частную собственность.

Инвестору гарантируется  право самостоятельно определять и  осуществлять инвестиционную деятельность и распоряжаться ее результатами. Инвестиции не могут быть безвозмездно национализированы и реквизированы. Национализация или реквизиция возможны лишь со своевременной и полной компенсацией стоимости национализированного или  реквизированного инвестиционного  имущества и других убытков [10, с. 27].

В то же время осуществление  реальных инвестиционных проектов требует  знания специального законодательства в других областях хозяйственной деятельности.

При осуществлении инвестиционной деятельности с зарубежными партнерами либо зарубежными инвестициями предварительно необходимо изучить действующие  двусторонние и многосторонние соглашения, правовые нормы, которые имеют приоритет  перед национальным законодательством  в соответствии с принципами международного права.

В двусторонних и региональных соглашениях оговаривается специальный правовой режим деятельности хозяйствующих субъектов на территории стран-участниц соглашения. В частности, в Соглашениях об избежании двойного налогообложения и уклонения от уплаты налогов в отношении налогов на доходы и капитал определяется механизм взимания налога на доходы инвесторов стран-участниц соглашения с целью избежания повторного обложения дивидендов при переводе их из страны-реципиента инвестиций в страну происхождения инвестора.

Соглашения о взаимном поощрении и защите инвестиций определяют правовой режим деятельности инвесторов на территории стран-участниц соглашения, отсутствие дискриминации иностранных  инвесторов, защиту от неправомерных  действий со стороны государства-реципиента инвестиций, гарантии вывоза прибыли  и инвестированного капитала.

Региональные соглашения оговаривают правовой режим для инвестиций стран-участниц интеграционной группировки, гарантии прав инвесторов, равную трактовку иностранных и национальных инвесторов.

Многосторонние  соглашения и правовые нормы в области инвестиций закреплены в Соглашении о создании Многостороннего агентства по инвестиционным гарантиям, Конвенции ООН об урегулировании инвестиционных споров и т.д. В них также декларируются принципы равной национальной трактовки иностранных инвесторов, беспрепятственный перевод доходов и капитала, оговаривается механизм разрешения споров между иностранным инвестором и страной-реципиентом инвестиций, виды и формы страхования рисков зарубежных инвестиций [10, с. 30].

Инвестиционная деятельность требует стабильной нормативно-правовой базы, которая при этом при необходимости  должна совершенствоваться в целях  повышения инвестиционной привлекательности. Прогнозирование и планирование инвестиций должно осуществляться в  рамках действующего законодательства.

 

3 Разработка прогнозов  привлечения инвестиций и анализ  эффективности их использования  в Республике Беларусь

3.1 Прогноз инвестиционных потоков

Сложность, многоаспектность, наличие  большого числа обратных связей обуславливают  необходимость использования разнообразных  подходов и методов при определении  возможных инвестиционных потоков.

На начальном этапе прогнозирования  при определении потребности  в инвестициях целесообразно  использовать методы экстраполяции.

Среди методов экстраполяции наиболее приемлемым в современных условиях является метод подбора функции. Он позволяет осуществить выбор  оптимальной функции, описывающей  динамический ряд по инвестициям, с  помощью которой определяется зависимость  показателя (инвестиций) от фактора  времени.

На основе данных о поступлении  инвестиций в основной капитал, приведенных  в Приложении А, и используя программу Microsoft Office Excel, при помощи метода подбора  функции спрогнозируем инвестиции на 2011 и 2012 гг. Результат прогноза инвестиций методом экстраполяции отражен на рисунке 3.1.

Рисунок 3.1 - График результатов прогноза инвестиций на 2011 и 2012гг.

Примечание - Источник: собственная разработка.

Так как R² = 0,9985, значит, точность прогноза составит 99,85%. Такая точность является приемлимой.

Проведя расчеты по полученной функции, найдем прогнозные значения инвестиций в основной капитал, которые занесем  в таблицу 3.1:

Таблица 3.1- Прогнозные значения инвестиций в основной капитал, в текущих ценах, млрд. руб.

Год	Инвестиции в основной капитал, в текущих ценах, млрд. руб.
2011	65681,6
2012	77591,5

Примечание – Источник: собственная разработка.

Потребность в инвестициях может  быть определена и экономико-статистическим методом, т.е. на основе многофакторной модели.

При использовании многофакторной модели необходимо определить факторы, которые влияют на объем инвестиций. В данной работе целесообразно использовать факторы, влияющие на увеличение объема производства продукции и услуг, а также отражающие повышение конкурентоспособности отечественной продукции на зарубежных рынках. К ним относятся: ввод в действие основных средств и объем экспорта. Степень износа основных фондов на различных предприятиях в Республике Беларусь сильно отличается, поэтому прогнозировать с учетом этого фактора на данном этапе нельзя [5, c 304].

Важное значение для объема внутренних инвестиций имеют реальная начисленная денежная заработная плата  и реальные денежные доходы населения. Данные показатели характеризуют уровень  инвестиционной активности населения  страны. На инвестиционную привлекательность  государства также влияет уровень  инфляции. Для его характеристики используется показатель индекса потребительских  цен, созданный для измерения среднего уровня цен на товары и услуги (потребительской корзины) за определенный период в экономике.

Данные факторов, которые  влияют на объем инвестиций, приведены  в приложении Б.

Воспользуемся Microsoft Office Excel для проведения корреляционно- регрессионного анализа и осуществления прогноза на 2011 и 2012 гг.

В большинстве случаев  между экономическими явлениями  не существует строгой функциональной взаимосвязи, поэтому в экономике  говорят не о функциональных, а  о корреляционных или статистических зависимостях.

Посредством корреляционного анализа определим тесноту связи факторов и прогнозного показателя, для чего найдем коэффициенты парной корреляции с помощью функций Excel. Значение данного показателя лежит в интервале от минус 1 до 1. Чем ближе его значение к 1, тем теснее связь. Связь считается достаточно сильной, если данный коэффициент по абсолютной величине превышает 0,7, и слабой, если меньше 0,4. Коэффициенты корреляции факторов приведены в таблице 3.2.

Таблица 3.2 – Коэффициенты корреляции

Показатель	Коэффициент корреляции R
Реальная начисленная  среднемесячная заработная плата, в %	0,975744
Ввод в действие основных средств, млрд. руб.	0,998275
Реальные денежные доходы населения, в %	0,991613
Индекс потребительских  цен, в %	-0,59679
Объем экспорта, млн.$ США	0,899232