Проектний аналіз

 

 

ПОКАЗАТЕЛИ ЭФФЕКТИВНОСТИ  ПРОЕКТА

 

 

1. Рассчитаем чистый дисконтированный доход.

Чистый дисконтированный доход (NPV) – один из основных показателей экономической эффективности, отражающий интегральный эффект от реализации проекта за весь расчетный период; определяется как накопленное дисконтированное сальдо от операционной и инвестиционной деятельности по данному проекту. Проект принимается, если NPV> 0. Когда значение NPV является отрицательным или его величина равна нулю, предприятие не получает дополнительный доход на вложенный капитал.

NPV проекта можно определить  по формуле:

 

где, IС0 - начальные инвестиции,

СFt - денежный поток периода t;

DRt - ставка дисконтирования  для периода t.

№ п/п	Показатель	Годы расчетного периода							Итого
		0-1	1	2	3	4	5	6
1	Сальдо притока и  оттока денежных средств по операционной и инвестиционной деятельности (чистый доход в t- м году), д.е.	-40000	8875,7	22996,95	21914,2	11753,2	1	-3374,05	22167,00
2	Коэффициент дисконтирования (при Е = 10 %)	1	0,909	0,826	0,751	0,683	0,621	0,564	-
3	Чистый дисконтированный доход в t-м году	-40000	8068,82	19005,74	16464,46	8027,59	0,62	-1904,56	9662,68
4	Накопленный чистый дисконтированный доход от начала инвестирования до текущего t-го года	-40000	-31931,18	-12925,44	3539,02	11566,62	11567,24	9662,68	-

 Чистый дисконтированный доход за расчетный период равен 9662,68 д.е. при заданном коэффициенте дисконтирования 10%. Так как NPV> 0, реализация проекта целесообразна.

2. Рассчитаем индекс доходности и затрат.

Индекс доходности (PI) представляет собой отношение полученного  экономического эффекта от реализации инвестиционного проекта до суммарной величины капитальных вложений. Он показывает, сколько д.е. прибыли предприятие получит от одной единицы инвестиций. IP> 1 - проект прибыльный, IP = 1 - или подоходный, или убыточный, IP <1 - убыточный.

Индекс доходности:

  

ИДи = 49662,68 / 40000 = 1,24 > 1 – проект прибыльный.

 

Индекс доходности затрат (ИДз) – отношение суммы притоков средств (накопленных поступлений) к сумме оттоков средств (накопленным  платежам).

ИДз = (8875,7+22996,95+21914,2+11753,2+1) /(40000 + 3374,05) = 0,66 < 1

 

3. Рассчитаем срок окупаемости.

Срок окупаемости определяется как период времени, в течение  которого инвестиции будут возвращены за счет доходов, полученных от реализации инвестиционного проекта.

№ п/п	Показатель	Годы расчетного периода							Итого
		0-1	1	2	3	4	5	6
1	Сальдо притока и  оттока денежных средств, д.е.	-40000	8875,7	22996,95	21914,2	11753,2	1	-3374,05	22167,00
2	Коэффициент дисконтирования (при Е = 10 %)	1	0,909	0,826	0,751	0,683	0,621	0,564	-
3	Чистый дисконтированный доход	-40000	8068,82	19005,74	16464,46	8027,59	0,62	-1904,56	9662,68
4	Накопленный чистый дисконтированный доход	-40000	-31931,18	-12925,44	+3539,02				-

 

T = 4 + 12925,44 / 16464,46 = 4,8 года

Срок окупаемости инвестируемого проекта 4 года 8 месяцев.

4. Рассчитаем внутреннюю норму доходности.

Внутренняя норма доходности (IRR) представляет такую расчетную ставку процента (ставку дисконтирования), при которой сумма дисконтированных доходов за весь период использования инвестиционного проекта становится равной сумме первоначальных затрат (инвестиций). Иначе говоря, ВНД – это процентная ставка (ставка дисконтирования, при которой ЧДД становится равным нулю).

Внутренняя норма доходности (IRR):

При ставке дисконта 10%, NPV = 9662,68 д.е.

При ставке дисконта 30%, NPV = -6173,91 д.е.

ВНД находится между 10 % и 30 %.

IRR = 10 + ((9662,68 * (30 - 10)) / (9662,68 + 6173,91)) = 21%,  NPV = 0

 

5. График финансового профиля проекта (горизонтальная ось – время, вертикальная – ЧДД нарастающим итогом):

 

 

6. Рассчитаем чистый доход (ЧД).

где, ПК_t - плата за пользование кредитом (проценты за кредит) в t-м году расчетного периода;

К_t - капитальные вложения в t-м году расчетного периода;

ЧД_t – чистый доход от операционной деятельности в t-м году (сумма чистой прибыли и амортизационных отчислений);

ЧД = 52647 - 40000 – 4000 = 8647 д.е.

 

7. Индекс рентабельности  инвестиций (ИР_И) – отношение среднегодовой суммы чистой инвестиционной прибыли к инвестиционным затратам.

ИР_И = 33047,4 / 40000 = 0,8

 

8. Потребность в дополнительном финансировании (ПФ) – максимальное значение абсолютной величины отрицательного накопленного сальдо от операционной и инвестиционной деятельности. Величина ПФ отражает минимальный объем внешнего финансирования ИП, необходимый для его финансовой реализуемости.

Ф_ст – собственные денежные средства предприятия, выделенные на финансирование инвестиционного проекта.

ПФt = 40000 – 52647 – 20000 = - 32647 д.е.

Инвестиционный проект не нуждаться в дополнительном финансировании, так как чистый доход от операционной деятельности полностью покрывает начальные инвестиции.

 

9. Эффект финансового  рычага (EFL) - это прирост рентабельности  собственных средств, благодаря  использованию кредитных ресурсов. Он проявляется положительным образом, когда доходность вложенного капитала выше, чем проценты по кредиту, в этом случае привлечения заемного капитала позволяет искусственно повысить норму прибыли на собственный капитал.

EFL = НПск - НПвк 

НПск - норма прибыли  на собственный капитал;

НПск = ЧП / СК

ЧП - чистая прибыль;

СК - собственный капитал;

НПвк - норма прибыли  на вложенный капитал;

НПвк = (ЧП + сумма% К) / ВК

сумма% К - сумма процентов  по кредитам;

ВК - вложенный капитал;

ВК = СК + К

К - сумма кредитов.

 

НП ск = 33047,4 / 20000 = 1,65

НП вк = (33047,4 + 4000) / (20000 + 20000) = 0,93 д.е.

ЕFL = 1,65 - 0,93 = 0,72.

 

Положительное значение ЕFL свидетельствует о рациональной структуре пассивов, что указывает  на меньший риск, связанный с возможным  недостатком средств для выплаты процентов по кредитам.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

ВЫВОДЫ

 

О финансовом благополучии проекта свидетельствует положительное  сальдо накопленных реальных денег (кумулятивное сальдо трех потоков) в  любом временном интервале расчетного периода. Сальдо денежных потоков по трем видам деятельности, в инвестиционном проекте, положительное и на конец проекта составляет 38167 д.е., что свидетельствует о финансовой реализуемости инвестиционного проекта. На протяжении всего временного интервала расчетного периода сальдо накопленных реальных денег положительное и с каждым годам наблюдается его увеличение.

Чистый доход проекта  составил 8647 д.е., рентабельность проекта 1,3, на каждую вложенную д.е. проект получит 1,3 д.е. дохода.

Чистый дисконтированный доход за расчетный период равен 9662,68 д.е. при заданном коэффициенте дисконтирования 10%. Так как NPV> 0, реализация проекта целесообразна.

Период времени, в течение  которого инвестиции будут возвращены за счет доходов, полученных от реализации инвестиционного проекта, срок окупаемости составил 4 года 8 месяцев.

Ставка дисконтирования, при которой сумма дисконтированных доходов за весь период использования инвестиционного проекта становится равной сумме первоначальных затрат (ставка дисконтирования, при которой ЧДД становится равным нулю) составила 21% ( NPV = 0).

Индекс доходности – 1,24 > 1 - проект прибыльный. Он показывает, сколько д.е. прибыли проект получит от одной единицы инвестиций.

Положительное значение ЕFL свидетельствует о рациональной структуре пассивов, что указывает на меньший риск, связанный с возможным недостатком средств для выплаты процентов по кредитам.

Инвестиционный проект не нуждаться в дополнительном финансировании, так как чистый доход от операционной деятельности полностью покрывает  начальные инвестиции.

 

СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННОЙ ЛИТЕРАТУРЫ

 

1. Проектный анализ / Под ред. С.А. Москвина - К.: Либра, 2008, - 368с.

2. Верба В.А., Гребешкова  О.М., Вострякова О.В. Проектний  аналіз: Навч.-метод. посібник - К.: КНЕУ, 2009.-297 с.

3. Рижиков В.С., Яковенко  М.М., Латишева О.В. Проектний аналіз: Навч. посібник.- К.: Центр учбової літератури, 2008.- 384 с.

4. Бланк И.А. Инвестиционный менеджмент. - К.: ИТЕМ, 2011. - 448 с.

5. Волков И.М., Грачева М.В. Проектный анализ. - М.: Юнити, 2008.

6. Гитман Л.Дж., Джонк М.Д. Основы инвестирования. - М.: Дело, 2009.

7. Золотогоров В.Г. Инвестиционное проектирование: Учеб. пособие. - М.: Эксперспектива, 2008.