Потребление. Сбережения. Инвестиции

     Рис. 1.1 – Кривая спроса на инвестиции

     К факторам роста ожидаемой доходности и спроса на инвестиции относятся  падение затрат на приобретение, эксплуатацию и обслуживание оборудования, снижение налогов на предпринимательскую  деятельность, создание новой техники и технологий, относительный недостаток основного капитала, благоприятный прогноз эффективности осуществляемых капитальных вложений.

     К факторам снижения ожидаемой доходности и спроса на инвестиции принадлежат  рост затрат на приобретение, эксплуатацию и обслуживание оборудования, рост налогов, торможение технического прогресса, наличие неиспользуемых мощностей, ожидание падения темпов роста производства, политические потрясения и т.п.

     Кроме перечисленных факторов на нестабильность инвестиций оказывают влияние неопределенность при принятии решений о замене функционирующего оборудования, волнообразный характер развития технического прогресса, изменчивость конъюнктуры, доходов и ожиданий.

     В краткосрочном периоде рост инвестиций означает увеличение спроса на инвестиционные товары и совокупного спроса. В долгосрочном периоде рост инвестиций способствует вводу в действие новых мощностей, увеличению потенциала производства и реального ВВП, т.е. росту совокупного предложения.

     Проблема  взаимозависимости между доходами и расходами является весьма актуальной как для микроэкономики, так и для макроэкономики. Полученные хозяйствующими субъектами доходы идут либо на потребление, либо на сбережения. В свою очередь, потребление может быть производственным и непроизводственным. Производственное потребление представляет собой инвестиции в производство товаров, работ и услуг, а непроизводственное потребление -потребительские расходы, в том числе налоги.

     Инвестиции  и сбережения являются двумя сторонами  одной медали. Ведь финансирование инвестиций происходит за счет сбережений. Здесь следует отметить одну важную деталь. Лицо, осуществляющее сбережения, и инвестор не всегда совпадают. К примеру, некое домохозяйство вкладывает деньги в банк, собирая их на приобретение какого-либо товара или пытаясь увеличить располагаемые финансовые ресурсы. Таких домохозяйств может быть весьма много. А распоряжается их деньгами и осуществляет инвестирование банк. Так сбережения превращаются в инвестиции, хотя сбережения предоставляют домохозяйства, а инвестором выступает банк.

     С точки зрения классиков, на инвестиции и сбережения сильное влияние оказывает уровень банковской процентной ставки. Инвестор, пытаясь максимизировать доходность своих вложений, выбирает наиболее прибыльный инвестиционный проект. Обычно выбор происходит между реальным и банковским секторами экономики. В случае более высокой Доходности от вложений денег в банк инвестор изымает средства из реального сектора и направляет их в банковский сектор.     

     Пo вертикальной оси отложим величину банковской процентной ставки (г - rale), а по горизонтальной - величину инвестиций и сбережений (I - investments,  S - savings). График показывает, что по мере уменьшения банковского процента сбережения перетекают из банковского сектора экономики в реальный, то есть сбережения изымаются из банков и в виде инвестиций вкладываются в производство товаров, работ, услуг. Это объясняет отрицательный наклон кривой инвестиций.

     Кривая  сбережений имеет положительный  наклон, так как сбережения являются источником вложений как в банковский, так и в реальный секторы экономики. В точке Е в экономике уровни инвестиций и сбережений совпадают, определяя ставку банковского процента, равную г0.

     Взаимосвязь инвестиций и ВВП была замечена и объяснена Дж. М. Кейнсом, который вывел правило мультипликатора.

     Кейнсианцы, как и классики, ставят величину инвестиций в зависимость от процентной ставки. Однако изменение объема сбережений они связывают с изменением величины национального дохода (рис. 1.3).

     По  вертикальной оси отложим величину инвестиций и сбережений, а по горизонтальной величину национального дохода (NI- national income). Вертикальная пунктирная линия  показывает ситуацию полной занятости (FE - full employment). Горизонтальные линии (I0 и I1) характеризуют объем инвестиций. Кривая с положительным наклоном (S) показывает динамику сбережений.

     Инвестиции (горизонтальные кривые) в данном случае являются автономными, то есть не зависят от уровня национального дохода, тогда как сбережения находятся в прямой зависимости от него.

     Кейнc утверждает, что возможно достижение равновесного состояния экономики  при использовании не всех имеющихся  факторов производства. На графике  мы видим, что равновесие установилось в точке Е0 при наличии определенной безработицы. Являясь сторонником государственного регулирования экономики, Кейнс считает, что именно государство должно регулировать уровень инвестиций и тем самым сокращать безработицу.

 В  нашем примере безработица будет  устранена, когда линия инвестиций переместится из положения I0  в положение I1 до пересечения с кривой сбережений в точке Е1.

     Мы  рассмотрели модель «инвестиции - сбережения». Однако равновесный уровень национального  дохода можно определить не только на ее основе. Рассмотрим другую модель «национальный доход совокупные расходы». Она носит название «Кейнсианский крест». Для более полною понимания модели «Кейнсианского креста» необходимо ввести понятие предельной склонности к потреблению и предельной склонности к сбережению.

     «Кейнсианский крест» иллюстрирует влияние совокупных расходов, в том числе и государственных, на изменение валового производства и национального дохода. Для упрощения предположим, что амортизационные отчисления, налоги и чистый экспорт равны нулю. Тогда ВВП по величине равен национальному доходу, а функция потребления задастся следующим образом:

     С = С1 + МРС * DI. (1.11)

 где  С1 - автономное потребление, то есть потребление, не зависящее от величины дохода (например, потребитель использует свои сбережения, распродает ранее приобретенные ценности и недвижимость), функция потребления указывает на прогрессивное расширение потребительских расходов (рис. 1.4).

     На вертикальной оси отложим величину совокупных расходов (АЕ - aggregate expenditure), а по горизонтальной -величину национального дохода (NI - national income). Биссектриса показывает равенство совокупных расходов и национального дохода. Сплошные кривые С, C+I, С+I+G отражают разные уровни совокупных расходов. Вертикальная сплошная линия FE показывает ситуацию полной занятости.

     Совокупные  расходы включают в себя расходы  всех хозяйствующих субъектов, в  том числе потребительские, инвестиционные и государственные расходы, а  также чистый экспорт (который мы считаем равным нулю).

     Мы установили, что национальный доход страны распределяется в основном между потреблением и инвестициями. Для наглядной иллюстрации «кейнсианского креста» приведем пример страны, выходящей из экономического кризиса. Когда экономика страны находится на спаде, объем потребления довольно низкий. Величина национального дохода, при которой наблюдается равновесие сбережений и инвестиций, будет соответствовать S0 или NI0. На данном этапе совокупные расходы складываются исключительно из потребления. Сбережения равны нулю, гак как доходы довольно низкие из-за большой безработицы. Затем, когда в экономике начинается оживление, к потребительским расходам добавляются инвестиции. Национальный доход увеличивается до NIl (безработица сокращается, совокупные доходы растут). Увеличение совокупных расходов будет поднимать кривую совокупных расходов все ближе к уровню полной занятости. Когда правительство кроме стимулирования инвестиций перейдет к осуществлению государственных расходов, произойдет еще большее увеличение совокупных расходов, а вместе с ними и объема национального дохода.

     Модель  «национальный доход - совокупные расходы» («Кейнсианский крест») иллюстрирует значение государственных расходов и поощрения частных инвестиций. Именно государственным расходам Кейнс отводил важную роль в деле регулирования экономики.

     Известно, что увеличение инвестиций ведет  к росту производства и увеличению ВВП и национального дохода. Однако, как видно из графика, изменение  национального дохода и валовых  инвестиций происходит в разных пропорциях, что связано с действием так называемого «эффекта мультипликатора».

     Эффект  мультипликатора связан с тем, что, во-первых, в экономике происходит постоянный кругооборот доходов и расходов. То, что расходуют одни экономические субъекты на приобретение оборудования, жилья, одежды, другие получают в качестве доходов. Во-вторых, изменение размеров дохода вызывает адекватное изменение потребления и сбережений. Так, первоначальные инвестиции в 10 млрд. руб. приведут к увеличению спроса на рабочую силу и кредитные ресурсы. Рост спроса обусловит рост доходов в виде заработной платы, процента и прибыли, увеличится потребление домохозяйств.

     Увеличение  доходов на 10 млрд. руб. при предельной склонности к потреблению 3/4 даст прирост  потребления в 7,5 млрд. руб., оставшиеся 2,5 млрд. руб. будут сберегаться. Расходы на потребление в 7,5 млрд. руб., будут означать рост доходов других домохозяйств и увеличение их потребления и сбережений в соответствии с предельной склонностью к потреблению и предельной склонностью к сбережениям. Эту цепочку можно продолжать до тех пор, пока не иссякнет источник роста доходов. Таким образом, исходные изменения в инвестициях в 10 млрд. руб. приведут к многократному лавинообразному потоку расходов и доходов, росту производства и занятости в смежных отраслях производства, росту реального ВВП на величину большую, чем исходные инвестиции. Если его прирост составит 40 млрд. руб., то мультипликатор инвестиций будет равен:

     М = (Изменение в реальном ВВП)/(Изменение  в инвестициях) = 40/10 = 4.

     Мультипликатор  инвестиций - это отношение изменения равновесного выпуска реального ВВП, вызванного изменением инвестиционных расходов, к величине изменения последних. В наших рассуждениях МРС = 3/4, МРS = 1 - МРС = 1 - 3/4 = 1/4, М = 4. Следовательно, можно заключить, что мультипликатор обратно пропорционален предельной склонности к сбережению:

     М = 1/МРS = 1/(1 - МРС). (1.12)

     Механизм  мультипликатора инвестиций используется не только в теории, но и на практике. Например, в России перечень инвестиционных проектов Восточно-Сибирской финансово - промышленной группы включает 31 позицию. Все проекты в зависимости от срока внедрения подразделены на три группы: кратко-, средне- и долгосрочные. Первичные инвестиции направляются в некапиталоемкие, но высокодоходные сферы деятельности, а полученная прибыль становится источником финансирования долгосрочных программ.

     Следует отметить, что в случае с мультипликатором речь идет об автономных инвестициях - инвестициях, связанных с техническим  прогрессом, ростом населения и предельной склонностью к потреблению. Наряду с автономными существуют индуцированные инвестиции - капитальные вложения, направленные на расширение производства на основе существующей технической базы в целях удовлетворения возросшего в результате роста доходов, совокупного спроса.  
 
 
 
 

     2. ПОТРЕБЛЕНИЕ, СБЕРЕЖЕНИЯ  И ИНВЕСТИЦИИ В  РАЗВИТЫХ СТРАНАХ

     Уровень сбережений для каждого отдельного члена общества или хозяйствующего субъекта может определяться порой  сугубо специфическими причинами (высокая трудоспособность, удачная сделка, получение наследства, выигрыш и т. п.), однако в масштабах всего общества размеры сбережений определяются, прежде всего, уровнем развития производства. Именно в условиях роста и повышения эффективности производства появляется возможность увеличивать не только потребляемую, но и сберегаемую часть производимого дохода. Напротив, в условиях значительного падения производства сокращаются возможности наращивания сбережений у подавляющей части населения и предприятий. В этом случае и населению, и предприятиям приходится думать не о завтрашнем дне, не о том, сколько дохода направить на сбережение, а о том, как удовлетворить свои насущные потребности при уменьшении доходов населения или как покрыть производственные издержки предприятий при снижении доходов от реализации продукции. Если нет превышения дохода над расходами, то, следовательно, нет и условий для сбережений.

     Весьма  существенным фактором, определяющим уровень сбережений общества, является также гарантия безопасности сбережений. Если члены общества не уверены в том, что в будущем они смогут воспользоваться плодами своих сбережений, то они будут стремиться к тому, чтобы использовать все свои доходы на текущее потребление. Причинами низкого уровня сбережений в докапиталистических обществах были не только низкий уровень эффективности производства и чрезвычайно скудные возможности для сбережений, но и отсутствие безопасности сбережений.

     По  мере развития производительных сил  общества увеличивались возможности  для сбережений вследствие как увеличения избытка дохода над потреблением, так и роста степени безопасности вложений. В конце XX в. в развитых странах сложилась стабильная экономическая и политическая обстановка и существуют все условия для сохранения и преумножения своих сбережений. Конечно, и здесь есть случаи, когда сбережения могут быть быстро потеряны путем обмана, мошенничества, непродуманных действий, но это является скорее исключением, чем правилом.