Паевые инвестиционные фонды: состояние, проблемы, прогноз

     Прошедший год хорошо показал, что даже при  плохой экономической погоде на финансовых рынках есть и тихие гавани и даже оазисы, на которых можно заработать более высокую доходность. Это демонстрируют и результаты ПИФов, имеющих экспозицию на тот или иной сегмент. В России тоже уже есть определенный выбор. Самую высокую доходность по итогам 2011 года показал фонд смешанных инвестиций Альфа-Капитал Сырьевые рынки ( 82,42%), далее идет фонд облигаций АМК Реалист ( 44,57%) и замыкает тройку лидеров фонд смешанных инвестиций НРК-Сбалансированный ( 13,06%). На четвертом месте ПИФ Норд-капитал-Облигации – 11,9%, а фонд фондов Райффайзен-США с доходностью 10,31% оказался на пятом месте. Доходность остальных ПИФов не превысила 10%. При этом обогнать инфляцию в 6,1%, которая по итогам 2011 года оказалась наименьшей за последние 20 лет, по данным НЛУ, удалось всего 19 открытым фондам из 379. А положительную доходность показали 83 фонда из 379.Среди прибыльных преобладали, в основном, фонды облигаций, а также ПИФы акций, ориентированные на вложения в нефтегазовый сектор. Интерес инвесторов к данной отрасли вполне понятен – ценные бумаги компаний, относящихся к нефтегазовому сектору, показывали наилучшую доходность по сравнению с бумагами иных отраслей, а так же в нефтегазовом секторе много бумаг с высокой дивидендной доходностью.

     Несмотря  на негативные показатели деятельности ПИФов, в целом за 2011 год был  зафиксирован самый большой с 2007 года приток в открытые фонды – 3,152 миллиарда рублей. Инвесторы предпочитали защитные фонды облигаций, которые, по данным НЛУ,  смогли привлечь 3,885 миллиарда рублей. Правда, по интервальным ПИФам картина несколько иная – в целом по всем интервальным фондам зафиксирован отток в размере 731,5 миллиона рублей, в том числе из интервальных ПИФов – 3,9 миллиона рублей. Облигационный рынок оказался наиболее устойчивым к внешним потрясениям, поскольку доля зарубежного капитала на нем весьма низка. Хотя дефицит рублевой ликвидности во второй половине года все-таки привёл к небольшому снижению котировок облигаций. (Приложение 3)

     Фонды акций в 2011 году испугали пайщиков ростом волатильности. Отток из открытых ПИФов  акции за год составил 1,54 миллиарда  рублей, а из интервальных – 1,27 миллиарда рублей. Эксперты  считают, что рано или поздно не совсем обоснованно утраченный интерес инвесторов к фондам акций вернется, и эффект низкой базы создаст хорошую среду для роста. При принятии инвестиционных решений, по их мнению, лучше ориентироваться не на прошлую плохую или хорошую динамику того или иного актива, а на его потенциал. Российский рынок акций крайне дешев как при сравнении с другими развивающимися рынками, так и с точки зрения своей исторической оценки.

     Наибольший  приток средств за 2011 год был у  фонда облигаций Альфа-капитал  Резерв – 896,2 миллиона рублей, ПИФа Райффайзен-Облигации  – 755,2 миллиона рублей и фонда Тройка Диалог-Илья Муромец – 719,4 миллиона рублей. Самым привлекательным для  инвесторов из фондов акций оказался ПИФ Сбербанк-Фонд акций с притоком в 663 миллиона рублей. Наибольший отток средств за год был у фондов Тройки Диалог — ПИФа акций Тройка Диалог-Добрыня Никитич – 870,3 миллиона рублей, фонда смешанных инвестиций Тройка Диалог-Дружина – 862,2 миллиона рублей и фонда акций Тройка Диалог-Потребительский сектор – 778,5 миллиона рублей. Кроме того, большой отток средств был зафиксирован у ПИФа акций УралСиб Фонд Первый – 604,6 миллиона рублей.¹¹

     Безусловно, рынок ПИФов сейчас больше напоминает «пристанище» для квалифицированных инвесторов, нежели для частных с их относительно не большими суммами. Доходность облигационных фондов в большинстве своем не так велика и не может удовлетворить интересы «розницы», которая привыкла получать прибыль ну не как не меньше той, что можно заработать, просто положив деньги на банковские депозиты, где доход, ко всему прочему, гарантирован. В то же время, облигационные фонды остаются востребованными у тех же негосударственных пенсионных фондов или страховых компаниях, чьи инвестиционные декларации не допускают большого риска и не позволяют все средства направить исключительно в банковские депозиты. Иными словами, говоря о предпочтениях пайщиков в тот или иной период, стоит подразумевать именно крупных инвесторов с «большими» и «длинными» деньгами, а никак не розницу.¹² 

Глава 3. ПРОБЛЕМЫ И ПЕРСПЕКТИВЫ  РАЗВИТИЯ ПАЕВЫХ ИНВЕСТИЦИОННЫХ ФОНДОВ НА СОВРЕМЕННОМ  ЭТАПЕ

3.1. Проблемы развития  ПИФов

     Рынок коллективного инвестирования должен получить мощный импульс к развитию за счет притока временно свободных средств госкорпораций, а также временно свободных средств государственных бюджетов и фондов разного уровня, а также иных бюджетных средств. Использование инфраструктуры рынка коллективного инвестирования должно решить вопросы повышения эффективности и прозрачности использования средств госкорпораций и госбюджета экономической системой, защиты этих активов от обесценения.

     В качестве администраторов управляющие  компании должны содействовать реализации всех социально значимых инвестиционных начинаний государства, таких как управление фондом материнского капитала, фондом "военной ипотеки", фондом будущих поколений. Кроме того УК должны привлекаться к управлению инфраструктурными проектами, в том числе реализуемыми через механизмы частно-государственного партнерства, для повышения эффективности использования финансовых ресурсов. Целесообразно сделать обязательным участие УК в реализации всех инвестиционных проектов, поскольку ее участие будет являться гарантией независимости оценки и управления рисками проекта, а также максимальной эффективности использования бюджета проекта.

     Необходима  разработка нормативной базы, позволяющей  обеспечить привлечение инвестиционных ресурсов в долгосрочные проекты  по развитию транспортной, энергетической, жилищно-коммунальной, социальной инфраструктуры, реализуемые в формате государственно-частного партнерства, через механизм инфраструктурных облигаций, а в сферу жилищного строительства - через ипотечные ценные бумаги.

     Основную  массу населения можно отнести к непрофессиональным и неквалифицированным инвесторам. И потому доступные для населения механизмы коллективного инвестирования должны максимально жестко контролироваться со стороны ФСФР, а деятельность УК в этом направлении должна быть максимально регламентирована.

     Потребность в столь жестком контроле продиктована необходимостью минимизировать риски  непрофессиональных инвесторов на системном  уровне. Основными мерами могут выступать  требования к детализации инвестиционных деклараций при ужесточении перечня допустимых типов финансовых инструментов, выделение отдельного типа лицензий на право управления средствами неквалифицированных инвесторов.

     Профессиональные  квалифицированные инвесторы должны иметь более широкие инвестиционные возможности. Расширение спектра возможно за счет разрешения на работу с более рисковыми финансовыми инструментами. Для создания этих возможностей для квалифицированных инвесторов должен быть максимально расширен круг допустимых финансовых инструментов за счет ослабления требований законодательства к структуре и составу активов. При этом для поддержания стабильности рынка расширение перечня доступных финансовых инструментов должно сопровождаться усилением требований к системам управления рисками, а также требованиям к профессионализму риск-менеджеров в УК.

     Начало  разделения рынка на сегменты по критерию профессионализма уже положено. Требования к квалификации инвесторов содержатся в последней редакции закона "Об инвестиционных фондах", институт хедж-фонда  появился в редакции "Положения о составе и структуре активов акционерных инвестиционных фондов и активов паевых инвестиционных фондов" от 20 мая 2008 года. Однако до формирования эффективно работающей риск-ориентированной инфраструктуры рынка еще далеко. 
 
 

3.2. Прогнозы развития ПИФов

     Участники рынка коллективных инвестиций по-разному  оценивают перспективы рынка  в 2012 году, однако многие ожидают сохранения положительного притока средств  в фонды. Ситуация в экономике  ЕС подвержена рискам, но в мире и  в Евросоюзе проводятся и планируются беспрецедентные по масштабу меры поддержки финансового и реального инвестиционного спроса. Эксперты  ожидают в 2012 усиления притока средств в ПИФы фондового и товарного рынка и рынка недвижимости. Возможным также представляется восстановление положительного притока средств в ПИФы облигаций в ближайшие месяцы.¹³

     2012 год будет непростым: решающим  фактором будет сохраняющаяся  напряженность вокруг еврозоны. Большинство проблем, которые  возникли в прошлом году, еще  не решены. Скорее всего они  будут продолжать негативно влиять на динамику рынков и в 2012 году. В первой половине текущего года высокая волатильность на фондовых рынках сохранится.

     Недооценивать текущую привлекательность российских активов не стоит. Что касается инвестиций в 2012 году то, скорее всего,   в первом квартале будут преобладать инвестиции в защитные активы, а далее в зависимости от движения рынка можно наращивать долю циклических секторов в портфеле, поскольку они демонстрируют опережающую динамику в периоды роста.

     Ну  а где-то со второй половины года можно ожидать нового усиления интереса к ПИФам – и фактор выборов будет в прошлом, и будет уже какая-то определенность в отношении долгового кризиса в еврозоне.

     На  ближайшие 2-3 года рыночными управляющими компаниями уже заявлены планы по привлечению в ПИФы от 30 до 40 млрд.долларов. И это не предел, так как следует учитывать и латентный интерес к организации проектов на базе ПИФов со стороны организаторов проектов, публично не анонсирующих о своих инициативах и в ряде случаев не склонных к кооперации с действующими участниками рынка управления активами. Именно за счет последних и происходит сейчас динамичное развитие этой отрасли.¹⁴

     Вследствие  возвращения доверия к фондам и снижения ставок по депозитам, можно  надеяться на приток клиентов. Также, благоприятное воздействие окажет распространение такого инструмента как биржевые фонды, паями которых будет можно торговать на российских площадках. А также, ряд компаний намеревается запустить фонды, ориентированные на страны БРИК, а также другие развитые и развивающиеся страны. Такие фонды способны привлечь инвестора, благодаря интересной возможности диверсификации вложений. Ведь ряд развивающихся стран по показателям показывает немалый рост, и российские инвесторы смогут инвестировать в такие рынки, а также смогут получить доступ к фондовому рынку США.¹⁵

     То  чем, с будут работать ПИФы в ближайшие 5 лет, какие проекты финансировать  и каких инвесторов привлекать в  них, – мы увидим в самое ближайшее  время: общие векторы и рамки  должны быть обозначены регулятором в ближайшие 2-3 месяца, реальные же проекты, поставленные на «новые рельсы» для ПИФов, можно ждать уже осенью этого года. 

ЗАКЛЮЧЕНИЕ 

     Подводя итог, необходимо отметить, что ПИФы давно стали частью инвестиционного  мира и в последние годы стали наиболее динамично развивающимися финансовыми институтами. Они играют большую роль как в мировой экономике в целом, так и в экономиках отдельных стран в частности. Благодаря им, аккумулируются значительные ресурсы, которые направляются на развитие различных объектов, становятся рычагом перераспределения инвестиций между организациями и отраслями экономики. Паевые фонды в состоянии усилить инвестиционный спрос, стимулировать обращение ценных бумаг и, в конечном счете, обеспечить приток инвестиционных ресурсов в производство.

     Вложения  денежных средств в паевые инвестиционные фонды один из наиболее доступных  и высокоприбыльных финансовых инструментов для большинства россиян, т.к. он не требует от инвестора необходимости  разбираться во всех тонкостях процедур – за вас все это делает управляющая компания. Кроме этого немаловажным фактором является низкий порог вхождения в данный тип инвестирования своих сбережений. Имея на руках всего лишь несколько тысяч рублей, любой из нас уже может стать пайщиком. А в некоторые паевые фонды можно вложиться, имея лишь одну тысячу рублей.

     Несмотря  на снижение фондовых индексов в 2011 году российские ПИФы смогли привлечь в  общей сложности, с учетом «оттока», чуть менее 3.5 млрд руб. Данный результат, в основном, был обеспечен облигационными фондами, что неудивительно, если учесть, что их динамика в меньшей степени зависит от ситуации на рынке акций. По этой же причине, наибольшие потери понесли фонды акций, «отток» средств из которых составил в общей сложности порядка 2.5 млдр руб.

     Российский  рынок рос быстрыми темпами, но развитым он все-таки еще далеко не является: на это указывает, прежде всего, его  небольшой размер и практическое отсутствие сложных производственных инструментов. Еще одним важным фактором развития рынка является профессионализм участников и их клиентов. Российский фондовый рынок должен в полной мере учесть те процессы, которые происходят в сфере деятельности инвестиционных фондов в других странах, с тем чтобы с самого начала использовать самые передовые технологии работы с инвесторами и эмитентами ценных бумаг.

     Сейчас  особенно важно повышать надежность и эффективность работы этой отрасли. После многосерийного обвального падения  фондового рынка управляющим  компаниям приходится по-новому оценивать  свои возможности. Розничный сегмент индустрии коллективных инвестиций сокращается уже давно.