Особенности развития рынка ценных бумаг России 20-21 в.

       Содержание:

       Введение…………………………………………………..

1. Использование ценных бумаг в СССР……………..
2. Возрождение ранка ценных бумаг РФ в переходный период……
3. Современный ранок ценных бумаг в России……………………

       Заключение………………………………..

       Задача…………………………………

       Список  литературы………………….

       Приложения………………………………… 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

       Введение

       Актуальность  данной темы в том, что ценные бумаги играют огромную роль в инвестиционном процессе. С их помощью денежные сбережения инвесторов используются для создания реальных активов в различных сферах экономики. Каждый вид ценных бумаг занимает определенное место, выполняет свою специфическую функцию. В ходе проведения экономических реформ за последние несколько лет в России был создан рынок ценных бумаг, который является необходимым элементом рыночной экономики. За короткое время на российском рынке появилось громадное количество ценных бумаг: акции приватизированных государственных предприятий и вновь возникших акционерных обществ, депозитные и сберегательные сертификаты, векселя, государственные и муниципальные облигации. Принят целый ряд нормативных актов, регулирующих выпуск и обращение ценных бумаг, а также "правила поведения" участников фондового рынка. Исследование рынка ценных бумаг помогает установить объективные тенденции и закономерности его развития и скорректировать действия государства и всех профессиональных участников фондового рынка.

       Изучение истории развития рынка ценных бумаг, его особенностей и тенденций развития имеет важное значение как для совершенствования системы государственного регулирования рынка ценных бумаг, так и для определения возможностей привлечения инвестиционных ресурсов и активизации инвестиционного процесса.

       Цель  работы – изучить рынок ценных бумаг в России.

       Задачи  работы:

• исследовать использование ценных бумаг в СССР;
• изучить  возрождение рынка ценных бумаг в РФ в переходный период;
• проанализировать современный рынок ценных бумаг России.

1. Использование ценных бумаг в  СССР

       Рынок ценных бумаг в царской России формировался и развивался около 150 лет (1769-1913гг.) в тесной связи с эволюцией экономики и политикой страны. После октябрьских событий декретом Совета Народных Комиссаров РСФСР от 23 декабря 1917г. все операции с ценными бумагами на территории страны были запрещены. Декретом ВЦИК в январе 1918 года были аннулированы все внешние и внутренние долги и гарантийные обязательства царского и Временного Правительства. Рынок ценных бумаг фактически прекратил свое существование. Ликвидация российского рынка облигаций была окончательно завершена в сентябре 1920 года соответствующим декретом СНК.

       В течение XIX — начале XX вв. российский державный бюджет отличался хроническим  дефицитом, поэтому государство  систематически осуществляло эмиссии  облигаций. Традиционно они выпускались  в разных вариантах — именные и предъявительские, купонные и бескупонные и др. ¹

       В январе 1917 г. вновь была открыта Санкт-Петербургская  фондовая биржа. Временным правительством воспрещались срочные сделки, объектом сделок могли быть только ценные бумаги, круг участников биржевых собраний ограничивался («гости» не допускались, иностранные подданные — только с разрежения Министерства финансов). Для упрощения взаимных расчетов акционерных банков по покупкам и продажам ценных бумаг при Петербургской конторе Государственного банка был утвержден фондовый расчетный отдел. При этом имелось в виду, что все биржевые сделки без исключения будут подлежать регистрации и контролю со стороны представителей Министерства финансов.

       Возрождение рынка ценных бумаг в стране началось с переходом к НЭПу. Рынок частных ценных бумаг в СССР возник с утверждением в марте 1922 года Положения о комиссии для рассмотрения предложений об образовании смешанных обществ. Данная комиссия определяла порядок создания и функционирования акционерных обществ с долевым государственным и иностранным участием. Были сняты ограничения на частную предпринимательскую деятельность, появились государственные и смешанные акционерные общества. Государство прибегало к акционированию предприятий для привлечения частного капитала. Несмотря на небольшое количество акционерных обществ, они имели важное экономическое значение.

       Биржевая  торговля в стране возобновилась  в начале 1923 года. Организация фондовых бирж в СССР была предусмотрена постановлением ВЦИК и СНК о валютных операциях.

       В фондовых отделах допускались сделки по покупке и продаже иностранной  валюты и векселей, чеков и иных платежных документов, золота и серебра  в слитках, государственных ценных бумаг, облигаций государственных  и кооперативных предприятий, а  также допущенные к обращению в СССР иностранных ценных бумаг.

       Вскоре  сделки с ценными бумагами на вторичном  рынке стали доминировать, а основная их масса производилась с государственными облигациями и непрерывно возрастала. Главными участниками биржевой торговли выступали кредитные учреждения (более 60%), а также государственные предприятия и хозяйственные органы (около 30%). Операции физических лиц занимали 9% оборота, а остальное приходилось на акционерные, кооперативные и общественные организации. Во всех аспектах биржевой деятельности преобладало государство. ²

       В конце 50-х гг. стало очевидным, что государству весьма сложно одновременно выпускать займы и оплачивать их населению. Поэтому был прекращен выпуск таких займов, а выплаты по ним заморожены на довольно длительный период. Единственным видом ценных бумаг остался так называемый Государственный 3%-ый выигрышный заем, который продавался и покупался свободно населением через систему сберегательных касс. Таким образом, произошло еще большее сужение рынка.

       Ликвидация подлинного рынка ценных бумаг в советский период была обусловлена в основном развитием командно-административной системы управления, заменившей рыночные отношения. Это нанесло определенный ущерб экономике, лишив ее дополнительного канала денежных ресурсов. Ориентировка только на госзаймы была довольно ограниченным инструментом в экономике, а ее реализация исключительно под воздействием командно-административной системы без должной эффективности и гибкости, обусловило объективное отставание нашей экономики во многих областях и прежде всего в научно-технической области по сравнению со странами запада.

       В рамках централизованного управления экономикой распределение материальных и финансовых ресурсов совершалось  преимущественно государственными органами разных уровней. При этом пропорции в распределении материальных ресурсов предопределяли направления движения денежных средств. Государство могло через регулирование оплаты труда и цен, налоги, свободный доступ к ссудному фонду Центрального банка, налично-денежную и кредитную эмиссию привлекать средства для реализации своих программ, поэтому оно не испытывало острой потребности в налаживании реального рынка собственных долговых обязательств. И, тем не менее, возрождение рынка ценных бумаг в период НЭПа произошло за счет расширения государственного кредита и формирования рынка государственных бумаг. ³

       Государственные заимствования возобновились в 1922-1923 гг., когда была проведена эмиссия  облигаций первого и второго, хлебных и сахарных займов. Срок обращения каждого не превышал года. Бумаги номинировались в пудах ржи, сахара, приобретались за деньги, а погашались либо натурой, либо деньгами – по усмотрению держателей.

       1922 г. ознаменовался первым в СССР  выпуском долгосрочного займа,  именовавшегося в обиходе золотым. Период его обращения превышал 11 лет, продажа облигаций и выплата доходов осуществлялась в рублях по курсу, привязанному к золотому. Облигации выдавались в счет заработной платы рабочим и служащим. Однако в период 1922-1926гг. выпускались и добровольные долгосрочные среднесрочные займы, например крестьянские, но они не были эффективными для государства и их выпуск был прекращен. В общей сложности в 20-е гг. было выпущено 24 государственных займа.

       После денежной реформы 1922-1924 гг., замены обесценившихся бумажных денег на устойчивые банковские билеты, займы стали выпускаться в денежном исчислении. По завершению денежной реформы прекратились операции с банкнотами, и центр тяжести финансовой политики правительства перешел на оздоровление системы государственного кредита. К концу 1924 г. вместо официальной неизменной цены государственные ценные бумаги стали размещаться по рыночному курсу. Все банки, кредитная кооперация, сберкассы свободно участвовали в операциях.

       В целях максимального привлечения  свободных средств для восстановления экономики правительство попыталось перейти к активному использованию ценных бумаг на новых политических и экономических условиях. В течение 1922-1927 гг. были выпущены самые разнообразные займы с различными сроками, доходностью, формами выплаты дохода, способов размещения.

       Начиная с 1927г. страна вступила в стадию индустриализации, с завершением периода НЭПа деятельность всех фондовых отделов бирж была прекращена и рынок ценных бумаг СССР окончательно стал государственным. Государственные предприятия были обязаны помещать все запасные и резервные средства в государственные ценные бумаги. Кооперативные и акционерные (паевые) общества в приобретаемые государственные ценные бумаги должны были вкладывать 60% резервных средств. Состав кредиторов государства расширился до всех юридических лиц. ⁴

       С начала 30-х годов по 1957г. правительство  разместило 45 займа. Число эмиссий  относительно сократилось, но объем  заимствований вырос - в довоенное  время составил около 50 млрд. руб., а  в течение 1941-1945 гг. – более 76 млрд. руб. После войны была проведена конверсия займов, распространенных среди населения в период 1936-1946гг., в облигации Государственного 2-процентного займа 1948г. Одновременно проходило размещение новых займов. Начиная с 1947г., были выпущены облигации 11 займов на сумму 26 млрд. руб. Государство, привлекая огромные денежные ресурсы, не обеспечивало эффективности их использования и не всегда своевременно справлялось со своими обязательствами по займам. В таких случаях обычно предпринимались конверсии одних займов в другие. В СССР в апреле 1957г. было принято беспрецедентное решение об отсрочке на 20 лет начала погашения послевоенных займов, что существенно подорвало доверие граждан к способности государства выполнять свои обязательства. Практика масштабных заимствований возобновилась с выпуском в 1982г. нового 3-процентного выигрышного займа. Облигации свободно продавались и покупались государством в течение всего срока обращения, а в1990-1991 г.г. процент выплат по ним был повышен, а номинал проиндексирован (увеличен на 40%).

       Эмиссия частных ценных бумаг, практически  полностью отсутствовавшая в  стране с начала 30-х до начала 80-х  годов, стала возрождаться в виде суррогатов акций и негосударственных  облигаций. В 1986-1987гг. Львовское ПО «Конвейер» первым выпустило бумаги, названные акциями, хотя они в принципе не могли изменять отношений собственности. Этому примеру последовали многие другие предприятия. В целях упорядочения этой стихийной практики Совмин СССР в октябре 1988г. принял постановление о выпуске предприятиями и организациями ценных бумаг, которое узаконило статус «акций трудового коллектива», предназначенных для работников коллективов, и «акций предприятий и организаций» - для размещения среди юридических лиц. Первые АО, образованные на основе собственности государственных предприятий и будучи обществами закрытого типа, не продавали свои акции на рынке. Открытое размещение акций стало практиковаться в конце 1990-начале 1991г.г.  
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

       2. Возрождение рынка ценных бумаг в РФ в переходный период

       Выпуск  акций и других ценных бумаг новыми коммерческими структурами показал  высокую степень готовности населения  к вложению средств в финансовые инструменты рынка ценных бумаг.

       Выделяется  три этапа развития рынка ценных бумаг РФ.

       На  первом этапе, а он проходил с 1990-1992 год, происходило создание предпосылок  для развития фондового рынка:  образование фондовых бирж и рынка  акций коммерческих банков, товарных и фондовых бирж. Началось формирование законодательной базы российского рынка ценных бумаг.

          В первой половине 90-х годов  Россия начала переход к рыночной  организации. Отечественный рынок  ценных бумаг возник не в  результате поэтапного развития  капиталистической системы производства, а был создан искусственным путем. Его правовым началом послужили «Положение об акционерных обществах и обществах с ограниченной ответственностью», утвержденное постановлением Совета Министров РСФСР №601 от 25.12.1990г. ⁵, и «Положение о выпуске ценных бумаг на фондовых биржах», утвержденное постановлением правительства России от 28.12.91г. ⁶

       В то время в России акционерные  общества возникали в результате приватизации уже имеющихся крупных  государственных предприятий. Между  тем в капиталистических странах  создание акционерных обществ было связано с необходимостью объединения капиталов мелких товаропроизводителей с целью повышения конкурентоспособности их производства. В отечественной экономике такие объединения в начале 90-х годов были невозможны, т.к. отсутствовал рынок капиталов, не было и субъектов, обладающих достаточными капиталами для формирования класса собственников. Акции приватизированных предприятий оседали в трудовых коллективах и впоследствии скупались директорами предприятий. В результате в первой половине 90- годов основным объектом фондовой игры были не акции, а приватизационные чеки.