Оборотный капитал

 

 

Содержание

Введение                                                                                                                    3

ГЛАВА I. ТЕОРИТИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ УПРАВЛЕНИЯ ОБОРОТНЫМ КАПИТАЛОМ.

1.1. Понятие, сущность оборотного капитала и его классификация.   5

1.2. Источники и структура финансирования оборотных активов.      9

1.3. Критерии принятия финансовых решений по управлению оборотным капиталом.                                                                                                15

ГЛАВА II. АНАЛИТИЧЕСКАЯ ЧАСТЬ.

ИСПОЛЬЗОВАНИЕ ОБОРОТНОГО КАПИТАЛА.

2.1. ОПРЕДЕЛЕНИЕ ПОТРЕБНОСТИ ПРЕДПРИЯТИЯ  В ОБОРОТНОМ КАПИТАЛЕ.                                                                                                                          21

2.2. ПОКАЗАТЕЛИ ЭФФЕКТИВНОСТИ ИСПОЛЬЗОВАНИЯ  ОБОРОТНОГО КАПИТАЛА.                                                                                                                        23

2.3. ОПТИМИЗАЦИЯ ФИНАНСИРОВАНИЯ  ОБОРОТНЫХ СРЕДСТВ.              25

ЗАКЛЮЧЕНИЕ                                                                                                                    28

Список использованной литературы                                                                      29

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Введение

 

Финансовый менеджмент как  учебная дисциплина, в нашей стране получила признание сравнительно недавно. Соотношение богатого западного  опыта, сравнительно небольшого опыта  России и особенностей современной  экономики и русского менталитета  привело к появлению большого количества различных публикаций на эту тему. Однако информация по управлению оборотным капиталом эпизодически отражена в финансовой литературе. Для того, чтобы эффективно использовать оборотные средства необходимо проработать  огромный объем материала, чтобы  иметь достаточное представление  о путях улучшения эффективности  использования имущества предприятия  в целях получения наибольшей прибыли и достижения поставленных самим предприятием целей. Это может  быть расширение деятельности предприятия: возникают вопросы по основным средствам, следует ли увеличивать их и в  каких пропорциях; это может быть изменение ассортимента – и тогда  необходимо определить запасы предприятия, что делать с готовой, но еще не реализованной продукцией; изменение  финансовой политики сразу же скажется на отношениях с поставщиками и клиентами, а, значит, изменится порядок работы с дебиторской и кредиторской задолженностью.

 Банкротство многих  российских предприятий является  результатом ошибочных решений  в процессе управления оборотным  капиталом организации. Сложившаяся  практика управления оборотными  активами, источниками их финансирования  носит реактивный характер, т.е.  проблемы решаются по мере  их поступления. Это приводит  к недооценке последствий принимаемых  управленческих решений, в результате  происходит снижение платежеспособности  организации, оборачиваемости ее  активов, падение эффективности  ее деятельности. Значительная часть  оборотного капитала российских  предприятий находится в их дебиторской задолженности. В связи с этим проблема управления оборотным капиталом организации с позиций финансового менеджмента в условиях современной России представляется актуальной и своевременной.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

ГЛАВА I. ТЕОРИТИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ УПРАВЛЕНИЯ ОБОРОТНЫМ КАПИТАЛОМ.

1. Понятие, сущность оборотного капитала и его классификация.

Любое предприятие, ведущее  производственную или иную коммерческую деятельность, должно обладать определенным реальным, то есть функционирующим  имуществом или активным капиталом, в виде основного или оборотного капитала. Понятие оборотный капитал  тождественно понятию оборотные  средства и представляет собой одну из составных частей имущества хозяйствующего субъекта, необходимую для нормального  осуществления и расширения его  деятельности.

Оборотные средства (оборотный  капитал) – это активы предприятия, возобновляемые с определенной регулярностью  для обеспечения текущей деятельности, вложения в которые как минимум  однократно оборачиваются в течение  года или одного производственного  цикла. В отличие от западных стран  в России для отнесения того или  иного актива к оборотным используется еще один критерий – стоимостная  оценка. Оборотные активы представлены в балансе отдельным разделом. Прежде чем рассмотреть основные подходы к управлению этими активами, сделаем некоторые уточнения  на терминологии.

Термин «капитал» имеет  неоднозначную трактовку в отечественной  и зарубежной научной литературе. С некоторой долей условности можно говорить о существовании  двух основных подходов: считается, что  первый более широко распространен  среди бухгалтеров, второй среди  – экономистов. Согласно первому  подходу капитал – это интерес  собственников предприятия, формально  представленный в балансе в виде акционерного капитала, эмиссионного дохода и нераспределенной прибыли. Величина капитала рассчитывается как  разность между стоимостной оценкой  актива фирмы и ее задолженностью перед третьими лицами (кредиторы, государство, собственные работники и др.). В зависимости от того, какие оценки используются в расчете – учетные или рыночные – величина капитала может быть исчислена по-разному. Согласно второму подходу под термином «капитал» понимают материальные активы предприятия (основные средства, инвентарь и др.).

Существует и модификация  этих подходов, когда под капиталом  понимают все долгосрочные источники  средств или когда термин «капитал»  используется по отношению, как к  источникам средств, так и к активам: в последнем случае, характеризуя источники, говорят о «пассивном капитале», подразделяя его на собственный  и привлеченный (заемный), а, характеризуя активы, говорят об «активном капитале», подразделяя его на основной капитал (долгосрочные активы, включая незавершенное  строительство) и оборотный капитал (сюда относят все оборотные средства).

Оборотный капитал – это  средства, обслуживающие процесс  хозяйственной деятельности, участвующие  одновременно и в процессе производства, и в процессе реализации продукции. Оборотный капитал предприятия  подразделяется на вложения в оборотные  производственные фонды и фонды  обращения.

Оборотные производственные фонды материализуются в предметах  труда (сырье, материалах, топливе и  т.д.) и в средствах труда в  виде МБП и воплощаются в запасах, незавершенном производстве, полуфабрикатах. Оборотные производственные фонды  представлены также расходами будущих  периодов.

Фонды обращения непосредственно  не участвуют в процессе производства. Их назначение состоит в обеспечении  ресурсами процесса обращения, в  обслуживании кругооборота средств  предприятия и достижении единства производства и обращения. Фонды  обращения состоят из готовой  продукции и денежных средств. Здесь  также учитывается дебиторская  задолженность. Одной из основных составляющих оборотного капитала являются производственные запасы предприятия, которые в свою очередь включают в себя: сырье, материалы, незавершенное производство, готовую продукцию и прочие запасы.

Так как предприятие вкладывает свои средства в образование запасов, то издержки хранения запасов связаны  не только со складскими расходами, но и с риском порчи и устаревания  товаров, а также с вмененной  стоимостью капитала, т.е. с нормой прибыли, которая могла быть получена в  результате других инвестиционных возможностей с эквивалентной степенью риска. Большинство предприятий допускает, что образование запасов имеет  такую же степень риска, что и  типичные для данного предприятия  капитальные вложения, и поэтому  при расчете издержек хранения используют среднюю вмененную стоимость  капитала предприятия.

Экономический и организационно – производственный результаты от хранения определенного вида оборотных  активов в том или ином объеме носят специфический для данных активов характер. Например, большой  запас готовой продукции (связанный  с предлагаемым объемом продаж) сокращает  возможность образования дефицита продукции при неожиданно высоком  спросе. Подобным образом достаточно большой запас сырья и материалов спасает предприятие в случае неожиданной нехватки соответствующих  запасов от прекращения процесса производства или покупки более  дорогостоящих материалов – заменителей. Большое количество заказов на приобретение сырья и материалов хотя и приводит к образованию больших запасов, тем не менее имеет смысл, если предприятие может добиться от своих  поставщиков снижение цен (так как  больший размер заказа обычно предусматривает  некоторую льготу, предоставляемую  поставщиком в виде скидки). По тем  же причинам предприятие предпочитает иметь достаточный запас готовой продукции, который позволяет более экономично управлять производством. В результате этого уже предприятие, как правило, предоставляет скидку своим клиентам. Задача финансового менеджера – выявить результат и затраты, связанные с хранением запасов, и подвести разумный баланс.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

2. Источники и структура финансирования оборотных активов.

 

Категориальный аппарат  современной теории финансов находится  в стадии становления, а точнее, в  процессе согласования различных определений  и понятий между авторами отечественных  публикаций, исследующих проблемы управления оборотным капиталом.

В зависимости от конкретной цели финансового управления оборотный  капитал может быть структурирован по составу элементов, имеющих разную характеристику.

Классификация компонентов  оборотного капитала может быть проведена:

• По степени ликвидности;
• По функциональной роли в производстве;
• По степени риска вложения капитала;
• По источникам финансирования.

Потребность предприятия  в оборотном капитале зависит  от множества внешних и внутренних факторов.

В условиях особого хозяйственного поведения предприятия, обусловленного совокупностью неблагоприятных  факторов, необходимо выделить особо  такой ориентир в управлении оборотным  капиталом, как «способность к финансированию», то есть возможность и готовность предприятия нести издержки по финансированию оборотного капитала. При неспособности  к финансированию предприятие продуцирует  экстенсивный рост оборотного капитала за счет долгового удержания своей  неконкурентоспособности.

Величина оборотного капитала определяется не только потребностями  производственного процесса, но и  случайными факторами. Поэтому принято  подразделять оборотный капитал  на постоянный и переменный.

Целевой установкой управления оборотным капиталом является определение  объема и структуры оборотного капитала, источников их покрытия и соотношения между ними, достаточного для обеспечения долгосрочной производственной и эффективной финансовой деятельности предприятия.

Сформулированная целевая  установка имеет стратегический характер; не менее важным является поддержание оборотного капитала в  размере, оптимизирующем управление текущей  деятельностью. С этих позиций важнейшей  финансово-хозяйственной характеристикой  предприятия является его ликвидность, т. е. способность вовремя гасить краткосрочную кредиторскую задолженность. Для любого предприятия достаточный  уровень ликвидности является одной  из важнейших характеристик стабильности хозяйственной деятельности. Потеря ликвидности чревата не только дополнительными  издержками, но и периодическими остановками  производственного процесса.

При низком уровне оборотного капитала производственная деятельность не поддерживается должным образом, отсюда – возможная потеря ликвидности, периодические сбои в работе и  низкая прибыль. При некотором оптимальном  уровне оборотного капитала прибыль  становится максимальной. Дальнейшее повышение величины оборотных средств  приведет к тому, что предприятие  будет иметь в распоряжении временно свободные, бездействующие текущие  активы, а также излишние издержки финансирования, что повлечет снижение прибыли.

Таким образом, стратегия  и тактика управления оборотным  капиталом должна обеспечить поиск  компромисса между риском потери ликвидности и эффективностью работы. Это сводится к решению двух важных задач.

1. Обеспечение платежеспособности. Такое условие отсутствует, если  предприятие не в состоянии  оплачивать счета, выполнять обязательства  и, возможно, объявит о банкротстве.  Предприятие, не имеющее достаточного уровня оборотного капитала, может столкнуться с риском неплатежеспособности.

2. Обеспечение приемлемого  объема, структуры и рентабельности  активов. Известно, что различные  уровни разных текущих активов  по-разному воздействуют на прибыль.  Например, высокий уровень производственно-материальных  запасов потребует соответственно  значительных текущих расходов, в то время как широкий ассортимент  готовой продукции в дальнейшем  может способствовать повышению  объемов реализации и увеличению  доходов. Каждое решение, связанное  с определением уровня денежных  средств, дебиторской задолженности  и производственных запасов, должно  быть рассмотрено как с позиции  рентабельности данного вида  активов, так и с позиции  оптимальной структуры оборотных  средств.

Риск потери ликвидности  или снижения эффективности, обусловленный  объемом и структурой оборотного капитала потенциально несет в себе следующие явления:

1. Недостаточность денежных  средств. Предприятие должно иметь  денежные средства для ведения  текущей деятельности, на случай  непредвиденных расходов и на  случай вероятных эффективных  капиталовложений. Нехватка денежных  средств в нужный момент связана  с риском прерывания производственного  процесса, возможным невыполнением  обязательств либо с потерей  возможной дополнительной прибыли.

2. Недостаточность собственных  кредитных возможностей. Этот риск  связан с тем, что при продаже  товаров в кредит покупатели  могут оплатить их в течение  нескольких дней или даже месяцев,  в результате чего на предприятии  образуется дебиторская задолженность.  С позиции финансового менеджмента  дебиторская задолженность имеет  двоякую природу. С одной стороны,  «нормальный» рост дебиторской  задолженности свидетельствует об увеличении потенциальных доходов и повышении ликвидности. С другой стороны, предприятие может «вынести» не всякий размер дебиторской задолженности, поскольку неоправданная дебиторская задолженность представляет собой иммобилизацию собственного оборотного капитала, а превышение ею некоторого предела может привести также к потере ликвидности и даже остановке производства. Такая ситуация весьма характерна для российской экономики с ее хроническими взаимными неплатежами.