Облигации и их виды

     ВВЕДЕНИЕ 

         Формирование рыночной системы в России сопровождается возрождением, как на микроэкономическом, так и на макроэкономическом уровне многих явлений и процессов, свойственных товарному производству. Одним из них, безусловно, выступает рынок ценных бумаг.

          Значительная часть операций на рынке ценных бумаг связана с движением долговых ценных бумаг, обслуживающих отношения займа.

     Ценные  бумаги – необходимый атрибут  рыночного хозяйства. Ценность этих бумаг состоит в тех правах, которые она дает своему владельцу. Последний обменивает свой товар или свои деньги на ценные бумаги только в том случае, если он уверен, что эта бумага ничуть не хуже, а даже лучше, чем сами деньги или товар.

        Основным видом долговых ценных бумаг на фондовом рынке служат облигации юридических лиц и корпоративные.

    Облигацией признается ценная бумага, удостоверяющая право ее держателя на получение от лица, выпустившего облигацию, в предусмотренный ею срок номинальной стоимости облигации или иного имущественного эквивалента. Облигация предоставляет ее держателю также право на получение фиксированного в ней процента от номинальной стоимости облигации либо иные имущественные права ст. 816 Гражданского Кодекса Российской Федерации. Доходом по облигации являются процент  или дисконт ст. 2 Федерального закона от 22.04.1996 N 39-ФЗ "О рынке ценных бумаг".

       Большие надежды возлагаются на рынок корпоративных облигаций как на перспективный источник дополнительных инвестиционных ресурсов для реального сектора экономики. Таким образом, в сложившейся ситуации появляется возможность использовать рынок для финансирования реального сектора с помощью организации ликвидного рынка корпоративных облигаций. Корпоративные ценные бумаги - это ценные бумаги, эмитентами которых выступают акционерные общества, предприятия и организации других организационно - правовых форм собственности, а также банки, инвестиционные компании и фонды.

     Основной  целью данной работы является рассмотреть облигации и ее основные виды.

     На  основании поставленной темы были сформулированы следующие задачи:

1. рассмотреть понятие и виды облигаций;
2. изучить особенности некоторых видов облигаций;
3. рассмотреть понятие корпоративной облигации;
4. рассмотреть рынок корпоративных облигаций;

     В первой главе рассматриваются основные характеристики облигаций и ее основных видов.

     Во второй главе рассматриваются основные характеристики корпоративной облигации и особенности рынка корпоративных облигаций.

  

     . 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

Глава 1. облигации 

1.1.Понятие  и виды облигаций 

    Облигацией - ценная бумага, удостоверяющая право ее держателя на получение от лица, выпустившего облигацию, в предусмотренный ею срок номинальной стоимости облигации или иного имущественного эквивалента. Облигация предоставляет ее держателю также право на получение фиксированного в ней процента от номинальной стоимости облигации либо иные имущественные права¹. Доходом по облигации являются процент и (или) дисконт².

     Существуют  различные виды облигаций, зависящие  от различия в условиях выпуска облигаций. Рассмотрим основные виды:

     1. Государственные и корпоративные. По виду эмитента облигации, как и все ценные бумаги, подразделяются на государственные и корпоративные. Первые выпускаются государством или от его лица, а вторые -  коммерческими организациями различных видов.

     Государственная облигация – это ценная бумага, удостоверяющая право гражданина или  юридического лица на получение от Российской Федерации предоставленных  им взаймы денежных средств или, в  зависимости от условий займа, иного  имущества, установленных процентов либо иных имущественных прав в сроки, предусмотренные условиями выпуска займа в обращение³.

     Государственная облигация  есть форма существования  государственного долга. Если государство  реализует свои облигации внутри страны, то они есть форма существования внутреннего долга. Если государственные облигации продаются за пределами страны, то они представляют собой внешний долг государства. Такого рода облигации обычно называют «еврооблигациями».

     Хотя  по своей сути все облигации, выпускаемые  государством, являются государственными, на практике каждый их самостоятельный вид получает свое юридическое название, позволяющее отличать его от других  видов государственных облигаций.

     Основными современными видами российских государственных  облигаций являются:

• облигации российского внутреннего валютного займа. (ОРВВЗ)
• облигации федерального займа(ОФЗ)
• государственные краткосрочные бескупонные облигации (ГКО)
• государственные сберегательные облигации (ГСО)
• облигации государственных нерыночных займов (ОГНЗ) ;

     2. Срочные и бессрочные. По сроку существования и форме его установления облигации могут быть срочные и бессрочные. Первые выпускаются на установленных условиях выпуска (эмиссии) период времени, исчисляемый обычно годами, по окончании которого номинал облигации возвращается его последнему владельцу⁴.

     Облигации с некоторой оговоренной датой  погашения, которые в свою очередь  делятся на:

• Краткосрочные (от 1 года до 3 лет);
• Среднесрочные (от 3 до 7 лет);
• Долгосрочные (свыше 7 лет);                          

     К бессрочным облигациям относятся облигации, конкретный сроку выкупа которых заранее не устанавливается, но тем не менее в целом облигации выпускаются  на вполне определенный период времени. В мировой практике имеется исключение – существует вид государственных облигаций Великобритании, называемый «консоли», срок обращения которых не имеет ограничения, т.е. потенциально они могут обращаться вечно.

     3. Конвертируемые и неконвертируемые. Конвертируемость – право на обмен данной ценной бумаги на какую-то другую ценную бумагу на заранее установленных условиях.

     Конвертируемая  облигация – это облигация, владелец которой имеет право на определенных условиях обменять ее на определенное количество других ценных бумаг. По российскому  законодательству облигации могут  конвертироваться в другие облигации, привилегированные акции (обратная конвертация не разрешается).

     Неконвертируемые  облигации – это обычные облигации, владелец которых не имеет права  на их конвертацию в иные ценные бумаги.

     4. Купонные (процентные) и дисконтные. По форме дохода облигации принято разделять на купонные – это облигации, по которым выплачивается доход в виде определенного процента к их номиналу. В случае документарных облигаций процентный доход обычно выплачивается на основе купонов, которые печатаются на самом бланке облигации и затем при предъявлении облигации отрезаются от нее в обмен на выплату денежного дохода в установленные сроки⁵.

     Дисконтные  – это облигации, доход по которым  определяется в виде разницы между  номиналом облигации ценной ее приобретения владельцем, которая всегда меньше номинала.

     В купонной процентной облигации доход  выплачивается частями на протяжении всего срока ее существования. В  дисконтной облигации доход выплачивается  целиком, т.е. как накопленный доход, в момент ее погашения эмитентом.

     Процентный  доход по облигации может быть установлен заранее при ее выпуске (облигация с фиксированным купоном), а может быть привязан к какому-то рыночному показателю, от значения которого на дату выплаты процентного дохода будет зависеть его величина. Поэтому размер процентного дохода становиться известен только на дату его выплаты (облигация с плавающим, или нефиксированным процентом).

     5. Обеспеченные и необеспеченные. Гарантиями со стороны эмитента выполнения обязательств по облигации могут быть либо его имущество, либо его доброе имя на рынке, либо им могут быть привлечены гарантии другого участника рынка.

     Обеспеченные  облигации – это, облигации выпускаемые  под залог у третьего лица, которым  обычно становиться назначаемый  кредиторами банк, какого-либо конкретного вида имущества их эмитента (например, под залог каких-то ценных бумаг, имеющихся у эмитента, или под залог его ценного оборудования и др., в общем всего того, что может быть достаточно легко продано на рынке и доход от продажи которого способен покрыть долг эмитента). В случае невыполнения эмитентом своих долговых обязательств залог продается на рынке, а вырученные средства идут на погашение долгов перед кредиторами, т.е. владельцами данного вида облигаций.

     К обеспеченным облигациям относятся такие облигации, выпускаемые под гарантию другого участника рынка, которому доверяют кредиторы эмитента. В случае неплатежеспособности эмитента долги по облигациям обязан выплатить гарант облигационного займа.

     Необеспеченные  облигации – это облигации, которые не имеют какого либо имущественного обеспечения, а своего рода «нематериальной гарантией» для них является общий высокий кредитный рейтинг эмитента и его имидж как компании, которая всегда полностью выполняет свои рыночные обязательства⁶. На самом деле даже в случае выпуска необеспеченных облигаций последние являются обеспеченными, но только уже не заранее определенным видом имущества, а всем его имуществом в целом.

    По  методу обеспечения облигаций имуществом фирмы они подразделяются на закладные  и беззакладные.

    Закладные облигации - это облигации, которые  обеспечиваются физическими активами или ценными бумагами фирмы.

    Закладные облигации подразделяются на:

               - первозакладные;

              - общезакладные;

              - облигации под залог ценных бумаг⁷.

        Первозакладные облигации выпускаются под первый залог имущества фирмы и обеспечены реальными физическими активами. В закладной подробно описывается имущество, передаваемое под залог, и производится его оценка.

        Общезакладные облигации выпускаются под вторичный залог имущества. Дело в том, что одни и те же активы могут служить обеспечением залога эмиссий облигаций. Общезакладные облигации стоят на втором месте после первозакладных. Претензии по ним удовлетворяются после расчетов с держателями первозакладных облигаций, но до удовлетворения требований других кредиторов 
 
 
 
 

     1.2.  Особенности некоторых  видов облигаций 

    Одной из принципиальных особенностей облигации  является возможность ее не денежного погашения.

    В частности, облигации при их погашении могут быть проконвертированы в акции выпустившего их акционерного общества⁸, оплачены продукцией эмитента или иным принадлежащим ему имуществом.

        Облигация относится к эмиссионным ценным бумагам, которые характеризуются одновременно следующими признаками:

    - закрепляют совокупность имущественных  и неимущественных прав, подлежащих  удостоверению, уступке и безусловному  осуществлению с соблюдением  установленных Законом N 39-ФЗ формы  и порядка;

    - размещаются выпусками;

    - имеют равные объем и сроки осуществления прав внутри одного выпуска вне зависимости от времени приобретения ценной бумаги.

    Форма денежная или неденежная, сроки и иные условия погашения облигаций должны быть определены в решении о выпуске облигаций. По выбору эмитента облигации могут быть с единовременным сроком погашения или со сроком погашения по сериям в определенные сроки. Доход по облигациям, также по выбору эмитента, может выплачиваться единовременно при их погашении либо ранее, многократно через определенные отрезки времени после эмиссии; такие облигации обычно называются купонными.