Мировые деньги

     связей. Ушли в прошлое времена   господства  золотомонетного   стандарта.  К

     середине 30-х Лондон становится  мировым   финансовым  центром.  Британский

     фунт  стерлингов в то время являлся  основной валютой для торговых  операций

     и  создания валютных резервов. Уже  тогда  фунт  называли  жаргоном  "кэйбл"

     ("cable"). Это название связано с тем,  что средством коммуникации  при

     заключении  сделок был телеграф и информация передавалась по кабелю.

     В  1930 году в Швейцарском городе  Базеле  был  создан  Банк  Международных

     Расчетов. Целью создания была  финансовая  поддержка  молодых  независимых

     государств  и государств, временно испытывающих  дефицит платежного баланса.

     1944

     В  США прошла Бреттон-Вудская конференция. Ее считают окончанием американо-

     британского  соперничества. На конференции   присутствовали  две  крупнейшие

     фигуры: Джон Мейнард Кейнс (Англия) и Гарри Декстер Уайт (США). Им удается

     создать  и принять новый порядок   развития  мировой  финансовой  системы  в

     сложившихся  условиях.

     Основные  положения Бреттон-Вудской системы

     •   Международный   валютный   фонд   становится   важнейшим   институтом,

     контролирующим международные финансово-экономические отношения;

     •  Провозглашены валюты, играющие роль международных резервов (доллар и де-

     факто  фунт стерлингов);

     •   Установлены регулируемые паритеты  валют,  привязанные  к  доллару   США

     (возможно  отклонение - 1%); доллар привязан  к золоту (унция золота - $35); 

     •   Члены МВФ имею право менять  паритеты только с согласия  МВФ;

     •   По  завершению   переходного   периода   все   валюты   должны   стать

     конвертируемыми; для соблюдения этого принципа все правительства обязуются

     хранить  международные резервы, а при  необходимости - совершать интервенции

     на  валютных ранках.

     •   Члены МВФ делают взнос валютой  и золотом.

     Обменный  курс валют фиксировался через  трехсторонний  арбитраж.  Например,

     если  паритетная стоимость английского  фунта  составляла  2,00  доллара,  а

     французского  франка - 0,25  доллара,  то  обменный  курс  между  фунтом  и

     франком  трехсторонний арбитраж определял  как:

     [pic]

     Сегодня  в международных расчетах получили  развитие валютные  клиринги,  то

     есть  расчеты  между  странами  на  основе  зачета  взаимных  требований  в

     соответствии с международными соглашениями. 

     1947

     Для   приостановки  наступления  коммунизма,  в  США  принимают   программу

     восстановления  европейской экономики. Госсекретарь  США  Маршалл  в  своем

     докладе обрисовывает план, согласно которому экономика Европы  оздоровится

     до  того уровня, когда она самостоятельно  сможет поддерживать свой  военный

     потенциал.  Одной из задач является утоление "долларового голода".  Если  в

     1949 году  долларовые обязательства США  Европе составляли 3.1 млрд.,  то  в

     1959 году  они достигли 10.1 млрд. долларов.

     к  1958

     Большинство  европейских стран объявляют  о свободной конвертируемости  своих

     валют.

     1964

     Япония  объявила о конвертируемости  своей валюты.

     После  объявления конвертируемости основных  валют стало ясно, что  США   уже

     не  в состоянии поддерживать цену $35 за унцию золота. Долларовая  инфляция

     составила  угрозу для США. Администрацией  Кеннеди был принят  ряд   неверных

     действий - введен налог на процентный  дифференциал,  повышающий  издержки

     иностранных  заемщиков, и программа добровольного   ограничения  иностранных

     кредитов. Налог и ограничения послужили   толчком  к  возникновению   нового

     рынка  - рынка евродолларов.

     1967

     Произошла  девальвация английского фунта,  что  нанесло  последний   удар  по

     иллюзорной  стабильности Бреттон-Вудской системы. 

     В  60-ые годы дефицит платежного  баланса США приводит к сокращению  золотого

     запаса  с 18 до 11 млрд. долларов.  Одновременно  с  этим  идет  нарастание

     внешних  долгов США.

     1970

     В  США резко снижаются процентные  ставки, что порождает  сильнейший  кризис

     доллара.  За короткий промежуток времени  происходит массовый отток капитала

     из  США в Европу, где уровень процентных  ставок был более высоким.

     Май  1971

     Германия  и Голландия объявляют о временном  свободном плавании своих валют.

     Август 1971

     Рост  дефицита  платежного  баланса   США  вынудил  президента  Р.  Никсона

     приостановить  конвертируемость долларов в  золото.

     Декабрь  1971

     На  совещании в Смитсонианском  институте в Вашингтоне  была  предпринята

     последняя  попытка сохранить Бреттон-Вудскую систему.  Интервал  отклонений

     обменных  курсов от паритетов был увеличен  до 4.5%. 

     Удержать  границы интервала было очень  непросто. И некоторое  время   спустя

     Бундесбанк  провел  интервенцию  на  сумму  5  млрд.  долларов.  Это  была

     громадная  сумма по тем временам, но успеха  это не принесло. Валютные биржи

     в   Европе  и  в  Японии  пришлось  временно  закрыть,  а  США   объявили  о

     девальвации  доллара на 10%. 

     Развитые  страны прекратили поддерживать  фиксированные паритеты и пустились

     в  валютное плавание.

     1973-1974

     США   поэтапно  отменяет  налог   на  процентный  дифференциал  и  программу

     добровольного  ограничения иностранных кредитов. 

     Бреттон-Вудская система прекратила свое существование. 

     В   последние  годы  действия  Бреттон-Вудской  системы валютные  трейдеры

     извлекали   большую  спекулятивную  прибыль   в  периоды,   следовавшие   за

     прекращением  интервенций центральных банков. После отказа от фиксированных

     курсов  возможности извлечения такой  прибыли  стали  сильно  ограниченными.

     Многие  банки понесли крупные убытки, а два известных - "Банкхаус Херштадт"

     в  Колоне и  "Френклин  Нэшнл"  в Нью-Йорке -  даже  обанкротились из-за

     неудачных  спекулятивных операций.

     1976

     Состоялась  Ямайская  конференция  (г.  Кингстон).  Представители ведущих

     мировых   государств  сформировали  новые  принципы  формирования   Мировой

     валютной  системы. Государства  отказались    от   использования  золота  в

     качестве средства покрытия дефицита при международных платежах. 
 

      На  Ямайской   конференции   было объявлено, что центром  валютной  системы

     должны  стать  СДР , но на практике доля  СДР в международной ликвидности

     составила  менее 5%.

     В  состав международных ликвидных  средств входят:

     золото;

     иностранная  валюта;

     резервная  позиция в МВФ;

     Специальные  права заимствования ( СДР );

     ЕВРО (ЭКЮ)

        Центральное  место  в   международных  ликвидных   средствах  принадлежит

     золотовалютным  ресурсам  государств.  В   категории   валютных   ресурсов

     лидирующее  место  принадлежит  современным   резервным   валютам,  которые

     являются  свободно конвертируемыми - без  ограничения обмениваемыми на  любые

     иностранные   валюты.  В  редакции  Устава  МВФ  1978  г.  введено  понятие

     "свободно  используемая валюта", которое относится к американскому доллару,

     немецкой  марке, японской йене, фунту стерлингов, французскому франку.

      Резервная позиция в МВФ означает, что страна-член имеет право

    автоматически получать безусловные кредиты в  иностранной валюте в пределах

    25% квоты,  а также суммы, которую она  ранее предоставила МВФ взаймы. 

      Специальные права заимствования  ( СДР ) существуют в виде записи на

    текущем счете участника МВФ, но их можно разменивать на любую национальную

    валюту.  Значительную роль в структуре международных  ликвидных средств

    продолжает  сохранять за собой золото в качестве золотых  запасов

    государства.

     Основными   элементами   новой   системы   выступают    межгосударственные

     организации,  регулирующие  валютные  отношения,  конвертируемость  валют.

     Платежными  средствами выступают национальные  валюты  государств.  Главным

     механизмом, посредством  которого  осуществляются  международные  валютные

     операции, выступают коммерческие банки. 

     Введение  плавающих валютных  курсов  не  смогло  обеспечить  стабильности,

     несмотря  на огромные затраты на валютные  интервенции. Этот режим  устранил

     процесс   накопления  курсовых  перекосов,  характерный  для  фиксированных

     валютных  курсов, но оказался неспособным  обеспечить выравнивание платежных

     балансов, покончить с внезапными перемещениями  «горячих» денег,  валютными

     спекуляциями. Процессы колебания валютных  курсов  в  условиях  свободного

     перемещения   капиталов  оказались  самоусиливающимися.  Давление  огромной

     массы  денег, используемых для  инвестиций  (как  правило,  портфельных)  в

     различные  регионы мира, приводило  к   «раскачиванию»  курсов  национальных

     валют,  когда они сначала  резко   укреплялись,  а  затем  еще   более  резко

     обесценивались, и краху национальных  валютных  систем.  В  этих  условиях

     страны  предпочитают  режим  регулируемого   плавания   валютного   курса,

     поддерживая  его различными методами  валютной  политики,  иногда  довольно