Международный валютный рынок

Кроме национальной валюты, начинает обращаться самая  распространенная устойчивая валюта —  доллар США. Вполне возможно, что такую  роль все увереннее будет выполнять евро. Подобное параллельное обращение иностранной валюты может носить и нелегальный характер. Причинами стремления населения к использованию иностранной валюты для внутренних расчетов являются ее более высокая покупательная способность и устойчивый характер. В условиях инфляции хранение сбережении в иностранной валюте служит средством их сохранения, защитой от угроз обесценения.

Параллельное  обращение позволяет расширить  приток иностранных инвестиций. Операции с надежной валютой являются гарантией устойчивости иностранного бизнеса. Сохранение капитала в форме валютных

сбережений  выгодно и для отечественного бизнеса по тем же причинам.

Однако общество в целом несет очень большие  потери от параллельной циркуляции национальной и иностранной валют:

1. Подрываются позиции национальной валюты, поскольку спрос на иностранную валюту автоматически снижает спрос на национальную. В результате последняя обесценивается.
2. Возникают дополнительные сложности монетарной политики в борьбе инфляцией. Сжатие денежной массы ЦБ не достигает желаемых эффектов, так как недостающие средства компенсируются дополнительным спросом на иностранную валюту. Этот процесс становится проводником расширяющейся инфляции, с которой ЦП изначально пытался бороться. Именно такая ситуация характерна для России, в которой затянулся процесс противодействия инфляционным угрозам.

Внешняя конвертируемость достижима, если в страну постоянно  вливается мощный приток иностранной  валюты. Он возможен при превышении экспорта над импортом. Приток иностранной валюты достигается, если в страну приходит иностранный капитал, который по объемам превышает вывоз национального капитала.

Когда страна не может надеяться на долгосрочные притоки иностранной валюты, она  пытается создать искусственные  преграды для опока иностранной валюты. Такого рода ограничения обладают различной тяжестью и направлениями.

Степень ограничений  конвертируемости валюты зависит:

• от субъектов валютного рынка (резидентов и нерезидентов);
• от характера международной сделки, отраженной в статьях платежного баланса.

Существует  достаточно много  видов ограничений  по счетам текущих  операций.

Отметим главные:

• требование импортных депозитов;
• формирование предела величины импортных платежей;
• множественность обменных курсов,
• лицензирование импорта;
• обязательная продажа валютной выручки экспортерами Центральному банку или национальной валютной бирже.

Требование  импортных депозитов предполагает хранение в банке страны импортером определенной части предстоящего платежа. Депонирование становится условием получения от банка необходимой иностранной валюты для закупки зарубежных товаров, которые он будет завозить в страну. Подобное требование удлиняет оборот импортера, что чревато для него потерями. Для банковской системы система импортного депонирования облегчает распределение ограниченных валютных средств.

Выделение квот для получения  валюты среди импортеров предполагает возможность совершать импортные операции только в пределах выделенного максимального объема иностранной валюты в течение определенного периода.

Если государство  применяет ограничение импорта  за счет введения импортных лицензий, то это действие также расценивается  как ограничение конвертируемости по текущим операциям.

Ограничением  конвертируемости считается и  требование ЦБ обязательной продажи валютной выручки экспортеров на национальной валютной бирже. После дефолта 1998 года в России обязали продавать внутри страны 75% экспортной выручки. Постепенно эта доля снижается.

Множественность валютных курсов по разным товарным позициям является крайне нерыночной мерой государственного валютного регулирования. Она лишает национальную валюту свойства унифицированной меры стоимости служить стандартом ее покупательной способности.

Конвертируемость  по капитальным операциям предполагает снятие ограничений на платежи и трансферты по международным операциям, связанным с движением капитала. Это относится к прямым и портфельным инвестициям, кредитам и капитальным грантам.

Ограничения преследуют цель предотвратить утечку иностранной валюты из страны, которая вызывается вывозом капитала. Поэтому все ограничительные меры по счету капитальных операций тормозят процесс вывоза капитала.

Виды  ограничений по счету  текущих операций:

• введение барьеров для вывоза прямых иностранных инвестиций отдельными отраслями;
• требование об обязательной репатриации (возвращении) прибыли компаниями, вывозящими капитал;
• требование сдавать иностранную валюту, полученную из-за рубежа за счет продажи капитальных активов;
• запрет покупки резидентами иностранных ценных бумаг;
• ограничения на предоставление валютного кредита иностранцам из-за вероятности использования кредита за рубежом.

Добиться  конвертируемости по капитальным операциям  очень трудно. Такие страны, как  Великобритания, Германия, Австралия, достигнув конвертируемости по текущим операциям и первой половине 60-х годов ХХ века, только примерно через 20 лет смогли добиться конвертируемости по капитальным операциям

Конвертируемость  по капитальным операциям достижима  только в том случае, если страна добивается высокой привлекательности собственного рынка. Тогда национальному капиталу незачем будет убегать из страны. Экономика сможет притягивать капталы других стран с их национальной валютой. Предложение иностранной валюты естественным рыночным путем укрепит национальную валюту. Потребность в административной ее поддержке ослабнет.

Россия, страдающая от утечки национального капитала, безусловно, не созрела для конвертируемости по капитальным операциям, но ставит перед собой задачу решить эту  проблему.

4. Россия  в международных  валютных отношениях

 

Важной сферой преобразований экономики России являются международные валютные отношения, поскольку взят курс на интеграцию в мировое хозяйство. Вступление России в МВФ, группу МБРР, ЕБРР способствует формированию рыночной модели международных  валютных отношении в соответствии с мировым стандартом, сложившимся в странах с эффективной системой рыночного хозяйства.

Национальная  валютная система России формируется  с учетом структурных принципов  мировой валютной системы.

Основой валютной системы России является российский рубль, введенный в обращение в 1993г. и заменивший рубль бывшего СССР. Это обособило национальную денежную и валютную системы России. Фактически рубль является частично конвертируемой валютой по текущим операциям платежного баланса при сохранении валютных ограничений по ряду операций.

Россия, являясь  членом МВФ, ставит целью принятие обязательств в соответствии с Уставом МВФ  об отмене валютных ограничений по текущим операциям платежного баланса. Курс рубля официально не привязан к какой-либо западной валюте или валютной корзине.

В России введен режим плавающего валютного курса, который зависит от соотношения  спроса и предложения на валютных биржах страны, прежде всего на Московской межбанковской валютной бирже (ММВБ). Официальный курс доллара США к рублю устанавливается Банком России по результатам торгов на ММВБ.

Курс других валют определяется на основе кросс - курса. При этом в качестве промежуточной (третьей) валюты используется курс этих валют к доллару.

Функцией  валютной системы России является регулирование международной валютной ликвидности, которая определяет обеспеченность международных расчетов необходимыми платежными средствами.

Одним из компонентов  международных ликвидных средств  России является резервная позиция  в МВФ в размере более 1 млрд долл. (25 % квоты) и счет в SDR.

Валютным  законодательством России установлено, что операции на валютном рынке могут  осуществляться только через уполномоченные коммерческие банки, имеющие лицензию ЦБ РФ. Их роль на валютном рынке России возрастает, но ведущее место занимают ММВБ и пять других валютных бирж, которые объединены в Ассоциацию валютных бирж России.

В России регулируются валютные отношения с другими  странами. Руководство валютной политикой  осуществляют Президент РФ, Правительство РФ, Государственная Дума. Они принимают законодательные акты в области валютной политики, обеспечивают их соблюдение, распределяют полномочия и функции по управлению и регулированию.

Банк России осуществляет валютное регулирование  путем валютных интервенций на главных валютных биржах Москвы и Санкт-Петербурга и с помощью различных нормативных документов. Валютное регулирование осуществляют также Министерство финансов РФ, Федеральная служба по валютному и экспортному контролю и некоторые другие учреждения.

Валютное  законодательство России регулирует операции в иностранной и национальной валюте. Валютное регулирование в  России включает порядок проведения валютных операций, формирование валютных фондов, валютный контроль. Значительная свобода цен, либерализация внешней торговли для предприятий, увеличение движения физических лиц через границы и т. д. в рамках происходящих изменений экономической системы делают курс рубля одним из важнейших экономических параметров.

Федеральный закон "О валютном регулировании  и валютном контроле" определяет принципы осуществления валютных операций в России, полномочия и функции органов валютного регулирования и контроля, права и обязанности физических и юридических лиц в отношении владения, пользовани и распоряжения валютными ценностями, ответственность за нарушение законодательства.

Ситуацию  на валютном рынке России определяют следующие обстоятельства:

• рост валютных резервов, сопровождаемый увеличением денежного предложения, прежде всего его наиболее ликвидных компонентов, которые формируют циклический спрос на иностранную валюту;
• отсутствие финансовых инструментов для аккумули рования положительного торгового баланса России (индексированных рублевых федеральных облигаций и государственных внутренних облигаций, номинированных в иностранной валюте);
• сравнительно низкий уровень процентных ставок по рублевым финансовым инструментам, что стимулирует рост банковских пассивов в иностранной валюте и активов в рублях, усиливает риски в банковской системе и создает дополнительный дисбаланс спроса и предложения иностранной валюты на внутреннем рынке.

Валютные  резервы Российской Федерации за счет их использования коммерческими  банками могут сократиться до 7-8 млрд долл. Этот уровень будет  являться для экономических агентов  однозначным сигналом о начале валютного  кризиса и предстоящей девальвации  рубля. Подобные ожидания приводят к дальнейшему сокращению предложения иностранной валюты (как минимум за счет задержки поступления экспортной выручки) и росту спроса на нее (за счет резког снижения объема депозитов физических и юридических лиц).

Вывести российский валютный рынок из состояния равновесия способны и внешние циклические факторы (изменение цен на нефть; падение основных мировых фондовых индексов и др.)и внутренние. Ситуация в России продолжает оставаться нестабильной, что не дает возможности однозначно определить предпочтительность фиксированного или плавающего (гибкого) курса.

 

Заключение

 

Купля и продажа  иностранной валюты осуществляется на валютных рынках. Международный  валютный рынок представляет собой  совокупность национальных, региональных и мировых валютных рынков. В 80-х и первой половине 90-х годов XX в объем операций международного валютного рынка возрастал быстрыми темпами. На валютных рынках совершаются валютные операции с немедленной поставкой валюты, а также различные виды срочных операций. При совершении сделок с валютой кредитные учреждения внимательно следят за валютной позицией по каждой иностранной валюте, поскольку открытая позиция связана с риском.

Особенности валютного рынка связаны с  его прямым воздействием на интересы различных государств. Поэтому он подвергается корректировке со стороны государства в целях обеспечения национальной безопасности и реализации национальных преимуществ. На него воздействуют и международные правила валютного регулирования. Специфика валютного рынка состоит и в его неустойчивости из-за большого оборота спекулятивного капитала.