Международный валютный рынок

  2) Американский (Нью-Йорк, Чикаго, Лос-Анджелес, Монреаль);

  3) Азиатский (Токио, Гонконг, Сингапур, Бахрейн).

  Годовой объем сделок на этих валютных рынках составляет свыше 250 трлн.дол. На этих рынках котируются ведущие валюты мира. Так  как отдельные региональные валютные рынки находятся в различных  часовых поясах, международный валютный рынок работает круглосуточно. 
 

4. Виды  валютных курсов
1. Прямая котировка - количество национальной валюты за одну единицу чужой. В большинстве стран курсы иностранных валют выражаются в национальной валюте. Это так называемая система прямых котировок. К примеру, в Германии один доллар США ($) будет приравнен к определенному количеству марок ФРГ (DМ), а в Нью-Йорке одна германская марка будет приравнена к определенному количеству центов (или долларов, если курс марки достаточно высокий).
2. Обратная  котировка - количество  чужой   валюты  за  единицу национальной.
3. Кросс-курсы - это соотношение между двумя валютами, которое вытекает из их курса по отношению к курсу третьей валюты. При операциях па мировом рынке часто используются кросс-курсы с долларом США.

  Все расчеты по кросс-курсам, связанные по доллару, определяются делением:

  DЕМ/СНF = USD/СНF: USD/DЕМ

  Все расчеты по кросс-курсам, связанные с фунт стерлингом, определяются умножением:

  GВР/DЕМ = GВР/USD * USD/DЕМ

4. Спот-курс - это цена валюты одной страны, выраженная в валюте другой страны, установленная на момент заключения сделки, при условии обмена валютами банками-контрагентами на второй рабочий день со дня заключения сделки. Спот-курс отражает, насколько высоко оценивается национальная валюта на момент проведения операции за пределами данной страны.

  Вообще  же существует два  противоположных варианта системы валютных курсов:

  1. система гибких, или  плавающих, курсов, при которой курсы обмена национальных валют друг на друга определяются спросом и предложением;

  2. система жестко  фиксированных валютных  курсов, при которой изменениям валютных курсов в результате колебаний спроса и предложения препятствует государственное вмешательство.

  Система гибких курсов имеет  следующие недостатки:

  1). Неопределённость в торговле  и прибылях. Например, в условиях  инфляции и изменения таможенных  пошлин.

  2).   Условия   торговли   страны   могут   ухудшиться   при   падении интернациональной стоимости  её валюты. Например, увеличение  цены рубля в долларах.

  3). Нестабильность. Свободное колебание  валютных курсов может оказывать  дестабилизирующее влияние на  внутреннюю экономику. Значительные  колебания курса могут оказывать  депрессивное воздействие на  отрасли, производящие товары  на экспорт.

  Фиксированные валютные курсы устанавливаются  некоторыми странами в попытке преодолеть, недостатки, присущие системе гибких курсов. В целом же, система регулируемых центральными банками плавающих  валютных курсов признана, как имеющая преимущества в налаживании рациональных между народных связей. 
 
 
 
 
 
 
 
 

5. Факторы, влияющие на валютный курс

  1) Торговый баланс. Из многообразия экономических индикаторов, на первый взгляд, самую прямую и непосредственную связь с валютным курсом должен иметь торговый баланс (Тгаdе Ва1аnсе), поскольку он представляет собой разницу между суммарным экспортом и импортом страны,

  Тгаdе  Ва1аnсе = Ехрогt - Import

  Если  экспорт преобладает в структуре  внешней торговли страны, то это  означает избыточное поступление иностранной  валюты в страну, следовательно, рост спроса на национальную валюту и рост обменного курса этой валюты. И, наоборот, при дефиците торгового баланса (когда объем импорта больше, чем объем экспорта) национальная валюта должна слабеть. В действительности же, взаимное влияние торговли, обменных курсов, инфляции и процентных ставок настолько перемешивает все факторы, что связь между ними становится совершенно неочевидной.

  Другой  подход к описанию природы валютного  курса - теория эластичности - связан с  объяснением реакции торгового  баланса на изменения валютного  курса и с другой стороны, с  объяснением отклонений валютного курса через изменения, претерпеваемые торговым балансом. Согласно теории эластичности, валютный курс есть просто та цена обмена иностранной валюты, которая поддерживает торговый баланс в равновесии. Величина изменения обменного курса, возникающего как реакция на отклонения в торговом балансе, зависит полностью от эластичности спроса по изменению цен. Поэтому если спрос является неэластичным по цене, то падение импорта и рост экспорта будут небольшими, следовательно, обменный курс должен расти значительно, чтобы скомпенсировать торговый дисбаланс. С другой стороны, если спрос эластичен по цене, то падение импорта и рост экспорта велики, так что достаточно небольшого изменения валютного курса.

    Различные современные теории  обменного курса принимают во  внимание не только товарные  рынки, но еще и предложение  и спрос на финансовые активы, то есть учитывают международные  потоки капитала. Развитие теории  продолжается.

  2) Процентные ставки. Другим важным индикатором для отслеживания динамики валютных рынков являются процентные ставки.

  Чем больше процентная ставка по данной валюте по сравнению с другими валютами (большой процентный дифференциал), тем больше будет желающих среди иностранных инвесторов купить данную валюту, чтобы разместить средства в депозит под высокую процентную ставку. Высокие процентные ставки делают данную валюту привлекательной в качестве инструмента инвестирования, а значит, спрос на нее на международном валютном рынке повышается, и курс той валюты растет.

  В целом влияние  процентных ставок на валютные курсы достаточно однозначно: чем выше процентные ставки по данной валюте, тем выше ее обменный курс.

  3) Валовой внутренний продукт (Gross Domestic Product, GDP) (ВВП) - общий показатель суммы добавленных ценностей, созданных за определенный период всеми производителями, действующими на территории страны. ВВП является обобщающим индикатором силы экономики (или наоборот, ее слабости в периоды спадов). Его связь с валютным курсом всегда очевидна и достаточно непосредственна - чем сильнее растет ВВП, тем крепче национальная валюта. Чем выше ВВП, тем лучше состояние экономики. Его оптимальное изменение до 3% в год; если выше - обратная реакция. Придется вводить повышенные ставки, что будет вызывать удорожание национальной валюты. Для валютных рынков это один из главных индикаторов. Реакция на публикацию не только показателей роста основных экономик, но и их исправленных (уточненных) значений бывает весьма значительной.

  4) Инфляция - является важнейшим показателем развития экономических процессов, а для валютных рынков - одним из наиболее существенных ориентиров. За данными по инфляции валютные дилеры следят самым внимательным образом.

  С точки зрения валютного рынка, влияние  инфляции естественным образом воспринимается через ее связь с процентными  ставками. Поскольку инфляция изменяет соотношение цен, то она изменяет и действительно получаемые выгоды от доходов, приносимых финансовыми  активами. Это влияние принято  измерять с помощью реальных процентных ставок (Real Interest Rates), которые в отличие  от обычных (номинальных, Nominal Interest Rates) процентных ставок учитывают обесценивание  денег, происходящее из-за общего роста  цен.

  Рост  инфляции уменьшает реальную процентную ставку, поскольку из полученного  дохода надо вычесть некоторую часть, которая просто пойдет на покрытие роста цен и не дает никакого реального  увеличения получаемых благ (товаров  или услуг). Простейший способ формального  учета инфляции и состоит в  том, что в качестве реальной процентной ставки рассматривают номинальную ставку за вычетом коэффициента инфляции (также заданного в процентах).   Кроме того, уровень инфляции есть важнейший показатель “здоровья” экономики, а потому он тщательно отслеживается центральными банками. Средством борьбы с инфляцией является повышение процентных ставок. Рост ставок отвлекает часть наличных средств из делового оборота, так как финансовые активы становятся более привлекательными (их доходность растет вместе с процентными ставками), более дорогими становятся кредиты; в итоге количество денег, которые могут быть уплачены за выпускаемые товары и услуги, падает, а, следовательно, снижаются и темпы роста цен. Из-за наличия этой тесной связи с решениями центральных банков по ставкам валютные рынки пристально следят за индикаторами инфляции.

  Основными публикуемыми показателями инфляции являются индекс потребительских цен (consumer price index), индекс цен производителей (producer price index), и дефлятор ВВП (GDP implicit deflator). Каждый из них выявляет свою часть  общей картины роста цен в  экономике.

  5) Действия центральных банков. Все действия государственных регулирующих органов, а в особенности, центральных банков, влияющие на финансы и денежное обращение, являются важными факторами для валютных курсов. Цена валюты определяется, прежде всего, спросом и предложением, связанными с этой валютой на международном рынке. Поэтому обменные курсы основных валют создаются рынком, но у центральных банков есть целый ряд инструментов, с помощью которых они могут существенно повлиять па валютные курсы. Применяют эти инструменты центральные банки, исходя из целей своей финансовой политики (главная из которых - стабильность национальной валюты) и той конкретной ситуации, которая определяется состоянием экономики, конкурентным положением страны на мировом рынке и политическими факторами. Поэтому рынки всегда очень внимательно следят не только за экономикой, но и за статистикой финансов основных торгующих стран, пытаясь предугадать по ним действия центральных банков.

  6) Величина денежной массы. Количество денег, находящихся в обращении (Моnеу Suрр1у), есть один из существенных факторов, формирующих валютный курс. Избыток одной валюты создаст повышенное предложение ее на международном валютном рынке и вызовет снижение ее курса по отношению к другим валютам. Соответственно, дефицит валюты, при наличии спроса на нее, приведет к росту курса.

  Показателями, измеряющими количество денег в  обращении, являются так называемые денежные агрегаты (Моnеtагу Аggгеgаtеs), которые учитывают количество денег  разных видов, характеризуя и состав денег (структуру денежной массы). Сами денежные агрегаты определяются несколько по-разному в различных странах, но общий их смысл при этом вполне аналогичен.

  Здесь дан вариант, принятый в американской банковской системе, где формируются  данные денежным агрегатам:

  - М1 - наличные деньги в обращении, находящиеся за пределами банков, дорожные чеки, депозиты до востребования, прочие чековые депозиты;

  - М2 = М1 + нечековые  сберегательные депозиты, срочные вклады  в банках, однодневные  операции РЕПO), однодневные  долларовые депозиты  резидентов США,  средства на счетах  взаимных фондов;

  - МЗ = М2 + краткосрочные  государственные  облигации, операции  РЕПO), евродолларовые  депозиты резидентов  США в зарубежных  филиалах американских  банков.

  Влияние данных по денежным агрегатам на валютные циклы оценивается, прежде всего, через их связь со стадиями экономических циклов. Поведение различных денежных агрегатов в экономическом цикле вполне аналогично: все они показывают максимальные темпы роста перед началом спада и минимумы роста в конце спада. По этой причине агрегат М2, например, включен в составной индекс опережающих индикаторов. Все агрегаты испытывают наибольший рост на стадии восстановления; М2 в среднем имеет один темп роста в стадии спада (рецессии) и в стадии роста. Вообще же, ускоренный рост денежной массы, как в наличной, так и в безналичной форме, оказывает понижающее воздействие на курс национальной валюты. 
 
 
 
 
 
 

6. Средства  обмена на международном  валютном рынке

  1. Телеграфные переводы - являются основным способом проведения международных обменных операций. Перевод денежных средств с помощью телеграфа обычно осуществляется на первый или второй день, следующий за покупкой или продажей.

  2. Переводные векселя. Платежный вексель может быть оплачен немедленно или в определенный момент в будущем - например, через 30, 60 или 90 дней спустя. Если экспортер выписывает вексель, подлежащий оплате через 90 дней, а наличные средства нужны ему немедленно, он может снова обратиться за помощью в коммерческий банк. В этом случае коммерческий банк приобретет вексель с учетом дисконтной ставки, которая отражает преобладающую норму процента.