Международные финансовые рынки

 

     Содержание

 
 
 
 
 

 

      Введение 

      Функционирование  рыночной экономики основывается на функционировании разнообразных рынков, среди которых особое место занимают финансовые рынки. Финансовый рынок – это механизм перераспределения капитала между кредиторами и заемщиками при помощи посредников на основе спроса и предложения на капитал.

      На  рынке финансовых ресурсов встречаются  такие рынки, в которых в процессе хозяйствования возникает потребность  в средствах для расширения их деятельности, а также, в которых накапливаются сбережения, которое могут быть использованы для инвестиций. Именно на рынке финансовых ресурсов, или финансовом рынке, происходит перелив средства, при котором они перемещаются от тех, кто имеет их излишек, к тем, кто требует инвестиций. При этом, как правило, средство направляются от тех, кто не может их эффективно использовать, к тем, кто использует их продуктивно. Это оказывает содействие не только повышению производительности и эффективность экономики в целом, а и улучшению экономического благосостояния каждого члена общества.

      Целью данной работы является изучение сущности международных финансовых рынков. Под международными здесь понимаются операции, в которых участвуют хозяйствующие субъекты. Актуальность выбранной темы подчеркивается возросшей необходимостью исследования современных тенденций развития международных финансовых рынков и интеграции национальных финансовых институтов переходных экономик как форм проявления общественных закономерностей, определяющих основную линию развития общества в целом. В современном мировом хозяйстве финансовые рынки отличаются от других видов рынков повышенными требованиями к действующим на них организациям и серьезными барьерами, которые они должны преодолевать для того, чтобы выйти на мировой финансовый рынок и на нем удержаться. Вместе с тем интеграция в международную финансовую систему, несомненно, открывает перед финансовыми институтами стран с переходной экономикой возможности получения доступа к новым финансовым источникам, к тому же более дешевым по сравнению с внутренними резервами, и размещения их по более высоким ставкам внутри страны. Отметим, что развитие мировых финансовых рынков, характеризующееся усилением процессов глобализации, интернационализации, либерализации, оказывает непосредственное влияние на всех участников мирового экономического пространства, основными членами которого являются крупные финансово-кредитные институты, производственные и торговые корпорации. Все участники мирового рынка непосредственно ощущают на себе влияние всех вышеперечисленных процессов и в своей деятельности должны учитывать новые тенденции развития финансовых рынков.

      Для полного раскрытия темы необходимо решить ряд задач работы: изучить  непосредственно понятие и значение международного финансового рынка, охарактеризовать основные инструменты международного финансового рынка, охарактеризовать основные особенности развития международного финансового рынка в современном периоде.

      Теоретической основой работы явились труды  отечественных экономистов, в частности, А.А.Суэтина, М.Н.Темниченко, А.Осина, Л.Н.Федякина, Д.А.Вавулина. 
 
 
 

 

      1 Сущность и значение международного финансового рынка в мировой экономике  

      Мировую экономику изучали давно, но на каждом историческом этапе вкладывали иное содержание в это понятие. Мировая экономика на современном этапе — это совокупность национальных хозяйств, взаимодействующих в различных формах рыночной деятельности на макро- и микроуровнях на базе согласованных правил и стандартов конкуренции, при должном обеспечении фундаментальных национальных интересов и приоритетов. Мировая экономика понимается в данном случае как синоним мирового хозяйства [2, c.14].

      При этом под макроуровнем понимается взаимодействие национальных государств, национальных, субрегиональных и региональных экономик как единого целого — мировой экономики.

      Под микроуровнем понимается уровень взаимодействия хозяйственных единиц — отдельных  фирм, предприятий государственного и частного секторов экономики, домашних хозяйств, а также транснациональных корпораций (ТНК) и финансово-промышленных групп (ФПГ). На микроуровне происходит и взаимодействие отдельных рынков.

      Важнейшие формы мировых экономических  отношений следующие [5, c.3]:

      - международная торговля товарами  и услугами;

      - движение капиталов и зарубежных инвестиций;

      - миграция рабочей силы;

      - межстрановая кооперация производства;

      - обмен в области науки и  техники;

      - валютно-кредитные отношения.

      Примерно  в такой же последовательности: от торговли к вывозу капитала, формированию международного производства и мирового финансового рынка - шло становление мирового хозяйства. Причем формы, появившиеся раньше других, выступают основой для развития следующих и сами изменяются под влиянием форм международных экономических отношений, возникающих в ходе эволюции мирового хозяйства. Так, экспорт капитала теперь нередко прокладывает путь для экспорта товаров и т.п.

      Хотя  различные формы международных  экономических связей развиваются  во взаимодействии, в реализации каждой из них есть своя специфика, что позволяет говорить о них как о составных частях структуры мирового хозяйства. В структуру мирового хозяйства входят мировые рынки товаров и услуг, капиталов, рабочей силы, международная валютная система, международная кредитно-финансовая система, сфера обмена в области науки, техники и информации, международный туризм и др.

      Итак, важное место в мировой экономике  занимают мировые финансовые рынки. Говоря о международном финансовом рынке, необходимо, прежде всего, определить основные терминологические особенности, понятия и представления, связанные с его формированием и развитием.

      Определяя сущность финансового рынка, следует  обратиться к работам экономистов. По мнению ряда авторов, в частности, А.А.Суэтина, А.Осина, М.Н.Темниченко, «финансовый рынок» (Financial market) - это рынок для обмена капиталами и кредитами, включая денежные и валютные рынки. Данное определение не является достаточно четким. Действующее законодательство Российской Федерации также содержит емкое, но в то же время недостаточно четкое определение понятия «финансовые рынки». В соответствии со статьями 1 и 3 Федерального закона «О защите конкуренции на рынке финансовых услуг» от 23.06.99 г. №117-Ф31  к финансовому рынку следует отнести отношения в сфере рынка ценных бумаг, рынка банковских услуг (включая валютный), рынка страховых услуг, лизинговых операций и иных, не поименованных в законе, финансовых услуг [1]. Как видно, реалии российской экономической мысли расходятся со сложившейся теорией и практикой отношения к финансовому рынку.

      Строго говоря, привести краткое и однозначное определение финансового рынка сложно, прежде всего, потому, что в основе лежит понятие самого рынка, а это не застывшее, раз и навсегда данное явление, а процесс эволюции экономических отношений людей по поводу производства, обмена и распределения продуктов труда и ресурсов, поступающих в индивидуальное и производственное потребление. На наш взгляд, сущность современного финансового рынка можно определить как совокупность экономических отношений по купле-продаже финансовых инструментов, а также механизм реализации данных отношений в соответствии с законами  рынка. С этой точки зрения, более полное определение международного финансового рынка дается у М.В.Романовского.  По мнению М.В.Романовского, «международные финансовые рынки представляют собой совокупность экономических отношений по купле-продаже финансовых инструментов. Они могут быть как сосредоточенными в одном месте (например, в Лондоне, Нью-Йорке или Сингапуре), так и рассредоточенными (как система электронной валютной торговли FOREX). Под международными здесь понимаются операции, в которых участвуют лица из разных стран. Если трансакция совершается между резидентами одной страны, то она относится к национальному рынку, даже если объектом торговли является иностранная валюта. Тем не менее, между национальными и международными рынками существует тесное переплетение и взаимосвязь» [15, c.286].

      Объектами отношений на международном финансовом рынке выступают финансовые инструменты. Современная структура мирового финансового рынка предполагает перераспределение ресурсов между национальными экономиками, где конечные участники операции - кредитор и заемщик - резиденты разных стран. С институциональной точки зрения участники международных финансовых рынков - это обширная совокупность кредитно-финансовых учреждений, через которые осуществляется движение ссудного капитала в сфере международных экономических отношений. В последнее время происходит увеличение доли долговых инструментов в структуре капитала корпораций и банков, являющихся основными заемщиками на рынках капиталов. Доступ на мировые рынки долгового финансирования для большинства заемщиков значительно упрощен, требуются меньшие издержки на проведение операций, и предъявляются менее жесткие требования к раскрытию информации. Одновременно крупные заимствования на регулярной основе осуществляют государства, которые в силу своего статуса не могут обращаться к рынкам, где осуществляет кредитование акционерный капитал [11, c.24].

      Для каждого из рассматриваемых рынков при всем их многообразии часто характерны одни и те же участники. Классификация финансовых рынков показана в приложении 1. Их можно классифицировать по следующим основным признакам:

      - характер участия субъектов в операциях;

      -    цели и мотивы участия;

      -   типы эмитентов и их характеристики;

      -    типы инвесторов и должников;

      -   страны происхождения субъектов.

      В зависимости от того, какие финансовые инструменты являются объектом купли-продажи, различают валютные, фондовые, кредитные  рынки; рынки золота и других драгоценных металлов (рис. 1.1).

Рис. 1.1 Основные виды международных финансовых рынков [13, c.24] 

      В последние десятилетия стремительно развиваются также рынки, на которых  осуществляются операции с производными финансовыми инструментами. Но они  могут рассматриваться как составная часть и валютных рынков (например, валютные опционы), и фондовых (например, фьючерсы на индексы ценных бумаг).

      Наибольшее  значение имеют валютные рынки. В 2005 году обороты международных валютных рынков составляют 3-4трил.долл. в сутки. Это связано с масштабами валютных операций, которые стремительно увеличиваются [16, c.24].

      Значительная  часть операций на валютных рынках совершается на рынке FOREX в короткие промежутки времени, что способствует высокой мобильности международного капитала. Объемы торгов на международном валютном рынке Forex достигли в 2005 году 1,9трлн.долларов [17, c.24].

      Основными участниками валютного рынка  являются центральные банки; дневной  объем операций наиболее крупных  международных банков на валютном рынке FOREX (Deutsche Bank, Barclays Bank, Union Bank of Switzerland, CityBank, Chase Manhattan Bank, Standard Chartered Bank) достигает миллиардов долларов.

      Вторым  по масштабам операций международным  рынком является фондовый рынок, на котором  продаются и покупаются долговые обязательства и долевые ценные бумаги. Ежедневный мировой объем рынка ценных бумаг составляет в 2005 году 1,5трлн.долл. Характерно, что за десятилетие до этого данный рынок по масштабам операций уступал валютному почти в 4 раза и составлял 300млрд.долл. Такое развитие фондового рынка связано главным образом с тем, что многие инвесторы, промышленные компании и правительства переориентировались с заимствований в форме банковских кредитов на привлечение средств через выпуск ценных бумаг [22, c.33].

      Третий  значительный сегмент международных финансовых рынков представляют так называемые еврокредитные рынки. Валютой займа таких кредитов является какая-либо евровалюта, прежде всего евродоллар. Под евровалютами понимают срочные счета и депозитные сертификаты банков (свидетельства о срочных счетах), выраженные в валютах, которые являются иностранными для данного банка. Также и долговые обязательства, акции могут быть выражены в евровалютах, например еврооблигации, евроноты, евроакции. В совокупности рынки, на которых осуществляются операции с инструментами, выраженными в евровалютах, называют евровалютными.

      Кроме того, в зависимости от срочности  операций в евровалютах можно  выделить евроденежные рынки и еврорынки  капиталов. На первом из них осуществляются операции до 1 года, на втором — свыше 1 года.

      Наконец, купля-продажа драгоценных металлов, прежде всего золота, представляет собой еще один сегмент международных финансовых рынков — рынок золота. Во многих странах, в том числе и в России, операции с драгоценными металлами и природными драгоценными камнями относятся к валютным. Но все же ввиду специфики драгоценных металлов рынки, на которых совершаются операции с ними, рассматриваются отдельно.

      Формирование мирового финансового рынка стало ощущаться в начале 60-х годов XX в. и происходило на базе интернационализации международных операций национальных рынков ссудных капиталов. До этого момента в силу ряда исторических причин - мирового экономического кризиса 1929-1933 годов, Второй мировой войны, существовавших валютных ограничений, жесткого регулирования рынка - финансовый рынок был практически парализован. Так, например, в США правило «Q» Федерального резервного акта 1937 года предусматривало ограничение выплат по депозитам американскими банками. В 1958 году по депозитам сроком от 30 до 90 дней выплачивался 1% вознаграждения, от 3 до 6 месяцев — 2,5%, более 6 месяцев — 3%. При этом рыночные ставки по кредитам были значительно выше. Подобное регулирование побуждало вкладчиков к инвестированию долларов в неамериканские банки, в долларовые вклады, которые не подчинялись ограничительному национальному регулированию. В первоначальный период рынок капиталов развивался медленно и преимущественно как международный денежный рынок, где с конца 50-х годов осуществлялись краткосрочные операции (сроком до года), притом, что уже тогда сформировался значительный спрос на долгосрочные ссуды. Пролонгация ссуд (часто на срок до 15 лет) способствовала активизации мирового финансового рынка. В конце 60-х годов темпы его развития стали увеличиваться, а к концу столетия достигли значительных масштабов [2, c.264].