Международное движение капиталова

      Важную  роль в развитии новых форм инвестиций играют крупные фирмы и корпорации, особенно ТНК, которые научились  быстро менять свою стратегию проникновения на рынки других стран. Нередко они расчленяют традиционные прямые инвестиции на отдельные блоки – капитал, технологию, управленческий опыт, предоставляя странам-импортерам все эти элементы по частям. Такая гибкость дает фирмам-поставщикам двойную выгоду. Во-первых, инвесторы получают возможность с выгодой для себя определять цены на каждый из отдельных элементов капитальных вложений. Во-вторых, они таким образом скрывают переводы прибылей в передачах финансовых средств материнским компаниям за использование технологии и различного рода услуг в этой области.

      Помимо  традиционных форм международного движения капитала современная инвестиционная практика включает ряд экономических  форм и механизмов, порождающих права  инвестора. В рамках торгово-экономических связей существуют разнообразные сервисные, лицензионные, маркетинговые, технологические и другие контракты, приводящие к появлению инвестиционных прав.

      Такая торговая форма, как лизинг, также  порождает инвестиционные права. Инвесторами в лизинговых отношениях выступают арендодатели, поскольку платежи за сданное в аренду оборудование становятся для них формой получения дохода в соответствии с рыночной конъюнктурой.

      В практике инвестиционного сотрудничества заметное место занимает интеллектуальная собственность (авторские и смежные права, патенты, профессиональная информация и другое) как инвестиционный ресурс. Так, при организации в России многих предприятий с иностранными инвестициями интеллектуальная собственность заносилась в уставный фонд предприятия как полноценный инвестиционный ресурс, равноценный определенной стоимости капитала.

      Прежде  всего, различают миграцию ссудного и предпринимательского капитала. Движение ссудного капитала осуществляется в  виде международного кредита, а предпринимательского – путем осуществления зарубежных инвестиций.

      По  целевому назначению различают прямые и портфельные инвестиции. Прямые зарубежные инвестиции имеют место  в случае создания за рубежом филиала  национальной фирмы или приобретения контрольного пакета акций иностранной компании. В отличие от них портфельные инвестиции представляют собой сугубо финансовую операцию по приобретению зарубежных ценных бумаг на иностранную валюту. Портфельные инвестиции приводят к диверсификации портфеля экономического агента, снижают риск инвестирования.

      По  принадлежности выделяют частный и  государственный капитал. Частный  капитал представлен активами частных  фирм, коммерческих банков и прочих негосударственных организаций, которые  перемещаются между странами по решению руководящих органов этих организаций. Это могут быть инвестиции в создание зарубежного производства частной фирмы, предоставление межбанковского кредита, экспортного кредита и т.д. Государственный капитал представляет собой средства государственного бюджета, перемещаемые за рубеж по решению правительства. Он совершает движение в виде займов, ссуд, иностранной помощи и т.д.

      Специфической разновидностью государственного капитала является капитал международных  экономических организаций (МВФ, Всемирный банк, ООН и др.). Он формируется из взносов стран-членов этих организаций, а используется не просто по желанию той или иной страны, а по решению органов международных организаций.

      И, наконец, по срокам вложения выделяют краткосрочный и долгосрочный капитал. Краткосрочным считается капитал, предоставляемый на период до одного года. Обычно это торговые кредиты в целях стимулирования экспорта или импорта. Долгосрочный капитал, представляемый на срок более года, выступает чаще всего в виде прямых и портфельных инвестиций, государственных займов. Конкретные формы движения капитала регулируются национальным законодательством отдельных стран и уставами международных организаций.

      Большую часть международного движения капитала составляют портфельные инвестиции, причем основные потоки как прямых, так и портфельных инвестиций идут между развитыми странами. Это объясняется прежде всего структурными сдвигами в мировой экономике под влиянием НТР, внедрением наукоемких и капиталоемких технологий, растущими требованиями к квалификации рабочей силы, усилением международной специализации и кооперации производства.

      Классификация форм реализации международной миграции капитала представлена в табл. 1.1.

      Каждая  из указанных ниже форм может характеризовать  один и тот же мигрирующий капитал по определенному признаку. Так, например, в международной практике государственный капитал чаще вывозится в ссудной форме, а частный и долгосрочный капитал – в предпринимательской форме.

      Таблица 1

      Формы международной миграции капитала 

Классификационный признак	Формы ММК
По  форме собственности мигрирующего капитала	- частный, - государственный, - международных  (региональных), валютно-кредитных и  финансовых организаций, - смешанный
По  срокам миграции капитала	- сверхкраткосрочный (до 3-х месяцев), - краткосрочный  ( до 1-1,5 лет), - среднесрочный  (от 1 года до 5-7 лет), - долгосрочный (свыше 5-7 лет и до 40-45 лет)
По  форме предоставления капитала	- товарный, - денежный, - смешанный
По  цели и характеру использования  мигрирующего капитала	- предпринимательский, - ссудный.

 

      В 2002 году более 50% мигрирующего капитала в мировом хозяйстве принадлежит  частным субъектам – это корпорации, ТНК, банки, паевые, страховые, инвестиционные и пенсионные фонды и др. В последние десятилетия в МДК отмечается тенденция сокращения доли банков с 50% до 25% и одновременный рост доли капиталов ТНК. Практически 75 % мигрирующего капитала – это частный капитал, и его объемы растут. [16. МЭ и МО. 2003 № 10].

      Доля  государственного капитала среди мигрирующего в 2002 году в мировом хозяйстве капитала оценивается в 34%. Среди общего объема экспортируемого капитала в развивающиеся страны 90% является государственным капиталом, а в страны Восточной Европы и СНГ – около 30% (при этом в виде льготных кредитов – 35 %, беспроцентных кредитов – 65%). По данным МВФ, в 2002 г. в мире на официальную помощь развитию отставшим в индустриальном плане странам было выделено 68 млрд.долл. [16. МЭ и МО. 2003 № 10]. Лидерами в оказании такой помощи являются Япония и США. Основными получателями официальной помощи являются Израиль и Египет.

      Доля  международных валютно-кредитных  и финансовых организаций в международной  миграции капиталов в 2002 году составляет 17%, и именно она имеет наиболее высокие темпы роста. [16. МЭ и МО. 2003 № 10]. Остальная доля мигрирующего капитала приходятся на смешанных субъектов.

      Основными формами МДК являются ввоз и вывоз предпринимательского и ссудного капитала (см. рис. 1.1), которые необходимо рассмотреть более подробно.

      

        

        

        

        
 
 
 

      Рис. 1. Содержание ссудной и предпринимательской форм миграции капитала. 
 

 

3.  Движение капитала в предпринимательской форме и ее современные особенности

3.1 Структура мирового движения капитала в предпринимательской форме

 

      Миграция  капитала в предпринимательской  форме предполагает обязательное наличие  трех признаков:

      - во-первых, организацию и участие  в производственном процессе  за рубежом;

      - во-вторых, долгосрочный характер  вложений иностранного капитала;

      - в-третьих, право собственности  на предприятие в целом либо  на его часть на территории  другого государства.

      В зависимости от степени реализации указанных особенностей и целей участия различают два вида вывоза предпринимательского капитала: прямые зарубежные инвестиции (ПЗИ), портфельные инвестиции (ПИ).

      Прямые  зарубежные инвестиции – это долгосрочные зарубежные вложения капитала, в результате которых экспортером капитала организуется или ведется производство на территории страны, принимающей капитал.

      Портфельные инвестиции – это форма вывоза капитала путем его вложения в  ценные бумаги зарубежных предприятий, не дающая инвесторам возможности непосредственного контроля над их деятельностью.

      Центр ООН и ТНК выделяет 4 наиболее типичных в мире случая прямых капиталовложений, связанных с организацией производства товаров и услуг в зарубежной стране:

      1) прямые зарубежные инвестиции осуществляются потому, что ввоз некоторых товаров  и услуг в зарубежную страну невозможен или затруднен из-за различных ограничений или из-за свойств этих товаров и особенно услуг;

      2) производство товаров и услуг  на месте оказывается более  дешевым и эффективным способом обслуживания этого зарубежного рынка, например, из-за экономии на транспортных расходах;

      3) страна приложения предпринимательского  капитала оказывается наиболее  дешевым местом производства  товаров и услуг для их поставки  на мировой рынок, включая рынки и страны происхождения инвестиций; это характерно, например, для стран Юго-Восточной Азии (ЮВА), где действует масса иностранных предприятий по сборке бытовой техники и т.п.

      4) для некоторых видов продукции,  особенно технически сложных, важны послепродажное обслуживание, консультационные и другие услуги, требующие постоянного присутствия производителя на рынке. В этом случае иметь собственное производство в зарубежной стране оказывается более выгодно, чем организовать там чисто сбытовую фирму, и тем более, чем сбывать продукцию через посредников.

      Характерные черты вывоза данных видов предпринимательского капитала наглядно представлены в табл. 2.

      Таблица 2

      Характерные отличия прямых и портфельных  инвестиций 

Признаки	Прямые зарубежные инвестиции	Портфельные инвестиции
Главная цель вывоза	Контроль над  иностранной фирмой	Получение высоких  прибылей
Пути  достижения цели	Организация и  ведение производства за рубежом	Покупка зарубежных ценных бумаг
Методы  достижения цели	А) полное владение зарубежной фирмой; Б) приобретение контрольного пакета акций (согласно уставу МВФ не менее 25% от акционерного капитала компании)	Приобретение  менее 25% (10% в США, Японии, Германии) от акционерного капитала зарубежной фирмы
Формы дохода	Предпринимательская прибыль, дивиденды	Дивиденды, проценты

 

      Совокупный  объем ПЗИ в 2002 году составил 10,1 трлн.долл., в то время, как в 1996 года она достигала  только 3 трлн.долл. [16. МЭ и МО. 2003 № 10; 19. МЭ и МО. 2003 № 2].

      Размеры и основные направления ПЗИ представлены в табл.3.

      Таблица 3

      Объем прямых зарубежных инвестиций на конец 2001 г. (млрд.долл.) 

Страны	Экспорт	Импорт
Весь  мир В том  числе	10821	9483
Промышленно развитые страны	7651	6914
Развивающиеся страны (включая страны с переходной экономикой)	2156	2430
Страны  Центральной и Восточной Европы	1001	139

 

      Приоритетным  направлением ПЗИ из промышленно  развитых стран в развивающиеся  являются страны Юго-Восточной Азии – 68,4% (ежегодно в них вкладываются 60-70 млрд.долл., а накопленная сумма  составила 357 млрд.долл.). В страны Латинской Америки – 37,6%, ежегодные вложения – 33 млрд.долл., накопленная сумма к 2002 году составила 186,4 млрд.долл. [18. МЭ и МО. 2003 № 7].

      Доля  портфельных инвестиций в общем  объеме иностранных инвестиций в 2002 году составляет 40-44%. Общий размер портфельных инвестиций только в развивающиеся страны в 2002 г. составил 94,6 млрд.долл. [18. МЭ и МО. 2003 № 7].

      Значительные  размеры миграции предпринимательского капитала с 60-х годов образуют мировой  рынок иностранных инвестиций.

      В качестве его формирования следует выделить:

      - снятие многими странами ограничений  на ведение операций по экспорту-импорту  капитала;

      - приватизацию государственных компаний  в Западной Европе и Латинской  Америке в 60-70-е годы;

      - приватизацию предприятий в бывших  социалистических странах.

      Широкие масштабы данного рынка подтверждают следующие данные: доля иностранных  инвестиций в общих капиталовложениях  стран в Сингапуре составила 75%, на Филиппинах -–69%, в Индонезии – 61%, в Малайзии – 58%; доля производственных мощностей, вынесенных страной за рубеж, для стран Западной Европы составляет 40-49%, для США – 26%. [12. МЭ и МО 2004 № 2].