Международное движение капиталова

      Со  второй половины XX в. Вывоз капитал непрерывно растет. Экспорт капитала опережает по темпам роста как товарный экспорт, так и ВВП промышленно развитых стран. На фоне резкого возрастания масштабов вывоза капитала усиливается его международная миграция.

      Международная миграция капитала – это встречное  движение капиталов между странами, приносящее их собственникам соответствующий  доход. Многие страны одновременно являются экспортером и импортером капитала: происходят так называемые перекрестные инвестиции.

      Объективная основа миграции капитала – растущая интернационализация и глобализация экономики.

      Важнейшими  причинами вывоза капитала (ради большей  прибыли) являются:

1. несовпадение спроса на капитал и его предложение в различных звеньях мирового хозяйства;
2. появление возможности освоения местных товарных рынков. При этом капитал экспортируется для того, чтобы проложить дорогу экспорту товаров, стимулировать спрос на собственную продукцию. В этих целях не только осваиваются имеющиеся рынки, но и создаются новые;
3. наличие в странах, куда экспортируется капитал, более дешевого сырья и рабочей силы. Так, к примеру, германский рабочий в обрабатывающей промышленности «стоит» в четыре раза больше тайваньского, в девять раз больше бразильского или мексиканского и в пятьдесят четыре раза больше российского; [1, с.109]
4. стабильная политическая обстановка и в целом благоприятный инвестиционный климат в принимающей стране, льготный инвестиционный режим в специальных (свободных) экономических зонах;
5. более низкие экологические стандарты в принимающей стране, нежели в стране – доноре капитала.

      Помимо  причин вывоза капитала ради большей  прибыли существуют и другие обстоятельства, понуждающие к трансграничному  перемещению капитала. К их числу можно отнести неблагоприятную социально-политическую, экономическую ситуацию в какой-либо стране, резкое ухудшение финансовой конъюнктуры и другое. Перемещение капитала в этом случае принимает характер оттока, бегства.

      Выделяют  ряд основных факторов, стимулирующих вывоз капитала:

1. Движущей силой, активизирующей вывоз капитала, является растущая взаимосвязь и взаимодополняемость национальных экономик. Интернационализация производства оказывает большое воздействие на международное движение капиталов, способствуя его ускорению. Экспорт капитала, в особенности в форме прямых инвестиций, является главным фактором, способствующим превращению производства в международное и созданию так называемой международной продукции.
2. Международное производственное кооперирование, вложения ТНК в дочерние компании. Так, отдельные юридически самостоятельные предприятия из разных стран в рамках одной международной корпорации устанавливают тесное сотрудничество в рамках отраслевой, технологической, подетальной специализации. Экспорт капитала обеспечивает эти связи.
3. Экономическая политика промышленно  развитых стран, направленная на привлечение значительных объемов капитала для поддержания темпов экономического роста, развития передовых отраслей промышленности, поддержания уровня занятости.
4. Экономическое поведение развивающихся стран, стремящихся путем либерализации инвестиционного климата привлечь иностранный капитал и с его помощью дать существенный импульс для своего экономического развития.
5. Важным стимулятором является деятельность международных финансовых организаций, направляющих и регулирующих трансграничные потоки капиталов.
6. Международные соглашения об избежании двойного налогообложения доходов и капиталов между странами способствуют развитию торгового, научно-технического сотрудничества и, соответственно, привлечению инвестиций.

      Основными причинами вывоза капитала являются:

      а) прибыль.

      У богатейших стран мира образуется «избыток»  капитала, который не находит прибыльного  приложения внутри страны и ищет выгоду за ее пределами. Другими словами, если внутренний рынок насыщен товарами и услугами, то вкладывать капитал в дальнейшее расширение производства этих товаров и услуг внутри страны бессмысленно, он не приносит желаемой прибыли. Поэтому капитал вывозится за границу, где имеется дешевое сырье, дешевая рабочая сила, выгодные условия сбыта продукции, а значит норма прибыли значительно выше, чем в собственной стране.

      б) международное разделение труда.

      В условиях современной научно-технической  революции международное разделение труда приобретает характер технологической и подетальной специализации. Это значит, что узлы и детали для технически сложной продукции выгоднее производить в тех странах, которые имеют сравнительные преимущества перед другими государствами. Более того, в условиях современного производства изготовление некоторых видов наукоемкой и технически сложной продукции заранее рассчитано не на узкие  национальные или региональные рамки, а на мировое экономическое пространство. Например, производство легковых автомобилей, компьютеров и т.д.

      в) таможенные барьеры.

      В условиях, когда многие государства  ограничивают импорт товаров путем  установления высоких таможенных пошлин на ввозимые товары, экспорт капитала является одним из способов обойти эти барьеры. Строительство предприятий за границей и продажа там производимой продукции дает экспортерам капитала такую возможность.

      г) экология.

      Многие  развитые страны сегодня, уделяя большое  внимание собственной экологической  безопасности, строят за границей экологически вредные предприятия, ввозя в собственную страну готовую продукцию, изготовленную на этих предприятиях (медпрепараты, химическая промышленность и др.).

      д) политика.

      Вывоз капитала в виде государственных  займов часто преследует не экономические, а политически цели. Поэтому государственный капитал может вывозиться и в страны с высокой степенью инвестиционного риска.

2. Основные формы международного движения капитала

      Субъектами  движения капитала в мировом хозяйстве, источниками его происхождения выступают частные коммерческие структуры, государственные, международные экономические и финансовые организации.

      Экспорт капитала осуществляется в самых  разнообразных формах, что обусловлено  определенными принципами его функционирования. Так, в зависимости от характера  его использования выделяют две традиционные формы его вывоза: предпринимательский, то есть производительный, и ссудный. [4, c. 90]

      Предпринимательский капитал означает организацию за границей филиалов, дочерних предприятий, смешанных предприятий с участием местного капитала в промышленности, торговле и других отраслях. Предпринимательский капитал выступает в двух видах: в качестве портфельных инвестиций и в виде прямых инвестиций.

      К прямым инвестициям относят те капиталовложения в принимающей стране, которые  позволяют участвовать в управлении объектом вложения.

      Основными формами прямых инвестиций являются: открытие за рубежом предприятий, в  том числе создание дочерних компаний или открытие филиалов; создание совместных предприятий на контрактной основе; совместные разработки природных ресурсов; покупка или захват («приватизация») предприятий страны, принимающей иностранный капитал.

      Прямые  инвестиции составляют основу господства международных корпораций на мировом  рынке. Они обеспечивают им либо полное владение зарубежными предприятиями, либо обладание такой частью акционерного капитала, которая обеспечивает фактический контроль со стороны инвестора. Как правило, это такие инвестиции, при которых у иностранного инвестора находится не менее 25% акционерного капитала компании.

      По  российским понятиям к прямым инвестициям  относится доля, приобретенная иностранным инвестором в уставном капитале российской коммерческой организации, в размере не менее 25% и владение ею не менее шести месяцев или же предоставление иностранным предпринимателем инвестиционного кредита на сумму не менее 500 тыс. руб. на срок не менее шести месяцев. [1,с.112]

      Распределение зарубежных инвестиций по странам и  отраслям промышленности во многом определяет структуру современной международной  экономики, отношения между отдельными частями мирового хозяйства. Ведущую роль в области прямых инвестиций играют основные развитые страны. Располагая примерно 4/5 ежегодного потока прямых инвестиций, они одновременно являются крупнейшими импортерами и экспортерами капитала. [1,с.112]

      Портфельные инвестиции – это акции, облигации, иные формы капиталовложений, не дающие возможности непосредственного  контроля над деятельностью зарубежного  предприятия. Инвесторы могут получить прибыль лишь в соответствии с  установленными правилами о ценных бумагах.

      Портфельные инвестиции – важный источник привлечения  иностранного капитала для финансирования облигационных займов, выпускаемых  крупнейшими корпорациями, центральными (государственными) и частными банками. Посредниками в осуществлении зарубежных портфельных инвестиций выступают, как правило, крупные инвестиционные банки.

      На  движение портфельных инвестиций значительное влияние оказывает разница в  норме процентных ставок, выплачиваемых  по облигациям в отдельных странах.

      Фундаментальное отличие прямого инвестирования от портфельного состоит в том, что портфельный инвестор не стремится, как правило, захватить управление предприятием, в которое он инвестирует. По уставу ряда международных компаний им чаще всего запрещено участвовать в управлении и даже быть избранными в совет директоров компании, в которую они вкладывают средства. Это объясняется тем, что участие в руководстве и управлении инвестируемой компании потребовало бы нового штата специалистов, особого внимания и уменьшило бы гибкость при осуществлении инвестиционной политики головной компании.

      В послевоенный период в структуре  экспорта капитала произошли изменения, отразившие особенности развития мирового хозяйства. Наиболее важным из них является резкий рост международных кредитов в 70-80-х гг. и образование мировой кредитно-финансовой сферы капитала. Существенно возросла роль ссудного капитала.

      В отличие от предпринимательского вывоз  ссудного капитал означает, что средства вывозятся в виде внешних займов, кредитования внешнеторговых поставок, вкладов в иностранные банки. Первоначальной формой помещения капиталов за границей являлись именно займы, которые выдавались иностранным правительствам, переживавшим в данный период острые денежные затруднения. Ссудный капитал отличается от предпринимательского тем, что при вывозе предпринимательского инвестор получает прибыль, а при выдаче ссуды – ссудный процент. Й период

      В 60-х гг. для международного рынка  ссудных капиталов были характерны краткосрочные операции. В 70-80-х гг. произошел значительный рост средне- и долгосрочных кредитов. Средне- и долгосрочные кредиты используются для пополнения капитала, кредитования и финансирования операций по приобретению акций, учреждении филиалов, строительству и реконструкции зарубежных инвестиций.

      В 80-х гг. стала активно использоваться такая форма ссудного капитала, как проектное финансирование, то есть предоставление крупных кредитов под конкретные промышленные объекты. Фактически эта форма сходна с прямыми инвестициями. К примеру, при Эксимбанке США в 1995 г. был создан отдел проектного финансирования. В 1994/95 финансовом году при посредничестве этого отдела было выделено 2,1 млрд долларов на поддержку участия американских компаний в международных проектах. Активно занимается вопросами проектного финансирования и ОПИК (правительственная корпорация США по страхованию частных инвестиций за границей). [1, c. 115]

      Следует подчеркнуть, что в последние  годы в связи с укреплением  позиций транснациональных банков увеличился и вывоз ссудного капитал, который по темпам роста обгоняет экспорт предпринимательского капитала. Это касается всех направлений, в том числе и экспорта ссудного капитал в развивающиеся государства.

      В зависимости от формы собственности  вывозимый капитал делится на частный и государственный. Частный вывозится преимущественно в предпринимательской форме как функционирующий капитал. Государственный же капитал обычно вывозится в ссудной форме. Но отличие не только в этом, поскольку транснациональные банки также вывозят ссудный капитал. Принципиальная разница состоит в том, что вывоз государственного капитала не связан с избыточным капиталом, так как в госбюджетах нет избыточных средств. Он имеет политическую окраску и приносит заимодавцам высокие доходы от взимания процентов.

      Ускорение темпов экономического развития обусловило возникновение новых явлений в вывозе капитала. Если раньше инвестирование предпринимательского капитал в иностранную экономику происходило в форме образования собственных фирм или путем вложения средств в национальные акционерные общества принимающей страны, то теперь возникли новые формы инвестирования. К их числу можно отнести следующие:

1. создание совместных предприятий;
2. сооружение предприятий «под ключ»;
3. договор типа «продукт - в руки», который в отличие от сооружения предприятий «под ключ» предусматривает подготовку иностранной фирмой местных специалистов для сооружаемого объекта;
4. соглашения о разделе продукции;
5. договоры о «рискованных проектах» преимущественно в области разработки добычи нефти;
6. лицензионные соглашения, в том числе так называемые франчайзинг, предоставляющие покупателю лицензии дополнительные услуги в области управления в обмен на обязательство «уважать некоторые правила компании-поставщика».

      Специфической формой инвестирования капитала стал экспорт технологии. При реализации этой формы компания – поставщик элементов технологии (патенты, лицензии, торговые марки, управленческий опыт и т.д.) в качестве вознаграждения получает часть прибыли принимающего предприятия. Здесь экспорт технологии имеет черты продажи и ссуды: научно-технические достижения продаются на определенный срок, но их собственником остается продавец. При этом экспорт технологии иногда обусловливается получением части акций приобретающей ее фирмы. Как видим, экспорт технологии представляет собой не только вывоз специфического товара, но и экономического отношения по поводу вывоза капитала.