Макроекономічна політика в умовах відкритої економіки

Наслідки економічної політики за різних режимів валютного регулювання  і різного ступеня рухомості  капіталу доцільно узагальнити за допомогою  таблиць (див. дод. 5).

Знаючи основні складові механізму  дії тої чи іншої економічної  політики за різних умов на фінансових ринках, за різних систем валютного обміну можна передбачати наслідки різних варіантів політики, розробляти таку їхню комбінацію, яка б максимально відповідала наміченим цілям економічного розвитку конкретної країни.

 

4. НАСЛІДКИ ЕКОНОМІЧНОЇ ПОЛІТИКИ У ВЕЛИКІЙ ЕКОНОМІЦІ

Вище було розглянуто механізми  дії економічної політики у невеликій  відкритій економіці. Функціонуванню великих відкритих економік (таких, як США, Японія та ін.) притаманні риси, характерні як для малої відкритої, так і закритої економіки. Справа в тому, що великі масштаби цих економік здатні впливати на ситуацію в інших країнах, на рівень світової процентної ставки. Крім того, перетікання капіталів між країнами не є ідеально мобільним. Враховуючи все це в аналізі економічної політики у великій відкритій економіці, беруть до уваги як висновки, отримані від аналізу поведінки малої відкритої економіки, так і висновки щодо наслідків політики у закритій економіці.

Щоб зрозуміти механізми та логіку такого аналізу, розглянемо для прикладу короткострокові наслідки бюджетної експансії у великій країні. Нагадаємо, що в закритій економіці її результатом є зростання сукупних доходів та рівноважної процентної ставки (у зв'язку зі скороченням внутрішніх заощаджень). У малій же відкритій економіці за режиму вільного плавання валют стимулювальна бюджетна політика не дає очікуваного підвищення доходів, оскільки її перші позитивні наслідки повністю нейтралізуються значним погіршенням стану торговельного балансу через підвищення обмінного курсу.

Результати бюджетної експансії  у великій відкритій економіці  будуть комбінацією кількох наслідків: як і в закритій економіці, це призведе до скорочення національних заощаджень і відповідного зменшення пропозиції позичкового капіталу. Рівноважне значення процентної ставки підніметься, витісняючи інвестиції. Як і в малій відкритій економіці, стимулювальна бюджетно-податкова політика викличе приплив капіталу в країну, підвищення реального обмінного курсу і дефіцит поточного рахунку платіжного балансу. Обмінний курс зміниться таким чином, що скорочення чистого експорту товарів і послуг урівноважить цей приплив капіталу. Але, на відміну від малої відкритої економіки, приплив капіталу у велику країну не зможе повернути процентну ставку до попереднього рівня, навпаки, рівень світової процентної ставки дещо підвищиться, і за зарубіжні позики потрібно буде платити більше (чим більша країна, тим більшого розміру позик вона потребує, тим більшу процентну ставку вимушена платити). У підсумку матимемо значно менший приріст сукупних доходів, ніж мали б за аналогічних умов у закритій економіці, а підвищення внутрішньої процентної ставки вплине на формування середньосвітового процента, змінить загальну ситуацію на міжнародних фінансових ринках.

Реакцію великої відкритої економіки з плаваючим обмінним курсом на ту чи іншу економічну політику можна було б детальніше дослідити за допомогою спеціальної (досить складної) моделі. Але, як показала практика, непогані прогнози дає і просте „правило великого пальця”, яке використовують саме для з'ясування дії економічної політики на велику відкриту економіку. Воно звучить так:

У великій відкритій  економіці поєднуються риси, характерні як для закритої, так і для малої  відкритої економіки. Щоб пояснити вплив економічної політики на динаміку якоїсь змінної, необхідно знайти рішення для обох екстремальних випадків і взяти середнє значення.

У відповідності з цим  правилом цінність розглянутих вище простих моделей стає ще більшою. Хоча вони й не дають повного відображення чи точної кількісної оцінки економічної діяльності, проте дозволяють добре передбачати основні тенденції, орієнтуватись у можливих наслідках тої чи іншої економічної політики.

 

ВИСНОВКИ

 

Різницю між експортом та імпортом називають чистим експортом. Чистий експорт дорівнює різниці між тим, що країна виробляє, і тим, чого вона потребує для споживання, інвестицій та державних закупівель. Чисті іноземні інвестиції є надлишком внутрішніх заощаджень над внутрішніми інвестиціями, тобто різницею між величиною іноземних активів, яку резиденти країни купили за кордоном, та величиною вітчизняних активів, яку іноземці придбали у даній країні.

Чисті іноземні інвестиції завжди дорівнюють сальдо торговельного балансу. Якщо чисті іноземні інвестиції та баланс товарів і послуг є додатними величинами, то країна є чистим кредитором на світових фінансових ринках. Якщо чисті іноземні інвестиції та баланс товарів і послуг є від'ємними величинами, то країна є чистим позичальником.

Національні заощадження визначають пропозицію позичкових коштів у країні. Попит на позичкові кошти походить із внутрішніх інвестицій та чистих іноземних інвестицій. Попит та пропозицію позичкових коштів визначає реальна процентна ставка. Якщо у даній країні реальна процентна ставка перевищує її рівень за кордоном, то чисті іноземні інвестиції цієї країни зменшуватимуться. Модель Мандела-Флемінга є модифікацією моделі IS-LМ. Ця модель складається з трьох рівнянь. Вона дає змогу пояснити причини коливання обсягу національного виробництва і валютного курсу у короткостроковому періоді в малій відкритій економіці.

З моделі Мандела-Флемінга випливає, що у системі плаваючих валютних курсів фіскальна політика не впливає  на обсяг національного виробництва  у малій відкритій економіці. Стимулювальна фіскальна політика підвищує курс національної валюти, що зменшує чистий експорт і зводить нанівець її звичний позитивний вплив на обсяг національного виробництва. Фіскальна політика найвідчутніше позначається на обсязі національного виробництва у режимі фіксованих валютних курсів.

З моделі Мандела-Флемінга також випливає, що за фіксованих валютних курсів монетарна  політика не впливає на обсяг національного  виробництва, оскільки пропозиція грошей саморегулюється для підтримання  валютного курсу. Ця політика є ефективною в умовах плаваючого валютного курсу. При цьому вона впливає на обсяг національного виробництва у малій відкритій економіці не через процентну ставку, а через зміну валютного курсу.

Ступінь міжнародної мобільності  капіталу істотно позначається на результативності макроекономічної політики за обраної системи валютних курсів, оскільки спричиняє відмінності у рівнях процентних ставок. Основними чинниками неоднакової міжнародної мобільності капіталу є нерозвинутість фінансових ринків у країнах, що розвиваються, та у країнах з перехідною економікою, неоднаковий ступінь ризику, що пов'язаний з інвестиціями в економіку різних країн. На рівень процентних ставок у малих відкритих економіках впливають також очікувані зміни валютних курсів.

За низької мобільності капіталу результативність фіскальної політики у малій відкритій економіці зростає за плаваючого валютного курсу. І навпаки, за фіксованого валютного курсу результативність фіскальної політики підвищується зі зростанням мобільності капіталу. Зі зниженням мобільності капіталу результативність стимулювальної монетарної політики за гнучких валютних курсів також дещо знижується.

 

СПИСОК ВИКОРИСТАНОЇ ЛІТЕРАТУРИ

 

1. Агапова Т.А., Серегина С.Ф. Макроэкономика: Учебник. – М.: Дело и сервис, 2001.
2. Барр Р. Политическая экономия: В 2 т.: Пер. с фр. – М.: Международные отношения, 1994.
3. Гальчинський А.С., Єщенко П.С., Палкін Ю.І. Основи економічної теорії. – К.: Вища школа, 1995.
4. Долан Е. Макроекономіка – С.-Пб: Індекс, 1994.
5. Економіка: теоретичні основи. – Тернопіль: Астон, 1997.
6. Ковальчук В.М. Загальна теорія економіки. – Тернопіль: Астон, 1998.
7. Курс экономической теории / Под ред. М.Н. Чепурина, Киселевой Е.А. – Киров, АСА, 1997.

8. Макроэкономика / Под ред. И.П. Николаевой. – М.: ЮНИТИ, 2000.

9. Медведев В.А., Абалкин Л.И., Ожерельев О.И. и др. Политическая экономия: Учебник для вузов. – М.: Политиздат, 1990.
10. Мікроекономіка і макроекономіка: Підручник / За ред. С. Будаговської. – К.: Основи, 1998.
11. Мочерний С.В. Основи економічної теорії. – К.: Академія, 2001.
12. Основи економічної теорії: політекономічний аспект / За ред. Г.Н. Климка. – К.: Вища школа, 1997.
13. Панчишин С.М. Макроекономіка: Навч. пос. – К.: Либідь, 2001.
14. Савченко А.Г., Пухтаєвич Г.О., Тітьонко О.М. Макроекономіка: підручник. – К.: Либідь, 1999.
15. Самуельсон П. Економіка: Підручник. – Львів: Світ, 1993.

 

 

Додаток 1

 

Рис. 1. Ринок позичкових коштів

 

 

 

Рис. 2. Ринок іноземних  валют

 

 

 

Додаток 2

 

 

Рис. 1. Зображення моделі Мандела–Флемінга на графіку Y-r

 

 

 

 

 

Рис. 2. Зображення моделі Мандела–Флемінга на графіку Y-e

 

Додаток 3

 

Рис. 1. Стимулювальна бюджетно-податкова політика за режиму гнучкого курсу обміну валют

 

 

 

 

Рис. 2. Наслідки грошової експансії за режиму гнучкого обмінного курсу

 

Рис. 3. Наслідки зовнішньоторговельної протекціоністської політики за режиму гнучкого обмінного курсу

 

Додаток 4

 

 

Рис. 1. Механізм регулювання грошової маси через обмінний курс

 

 

 

Рис. 2. Бюджетна політика за умов фіксованого обмінного курсу

 

 

 

 

Рис. 3. Монетарна експансія за умов фіксованого обмінного курсу

 

 

 

 

Рис. 4. Протекціоністська зовнішньоторговельна політика за умов фіксованого обмінного курсу

 

Додаток 5

 

Таблиця 1. Наслідки бюджетно-податкової та грошово-кредитної політики в країні з низькою мобільністю капіталу

Вплив на:	Стимулювальна бюджетно-податкова політика		Стимулювальна грошово-кредитна політика
	Фіксований  Е	Гнучкий Е	Фіксований  Е	Гнучкий Е
Доход (Y)	↑+	↑++	0	↑++
Процентну ставку (i)	↑++	↑++	0	±
Валютний курс (Е)	0	↓–	0	↓–
Чистий експорт (NX)	↓–	↑+	0	↑+
Валютні резерви (DR)	↓–	0	↓–	0

 

Таблиця 2. Наслідки бюджетно-податкової та грошово-кредитної політики в країні з високою мобільністю капіталу

Вплив на:	Стимулювальна бюджетно-податкова політика		Стимулювальна грошово-кредитна політика.
	Фіксований  Е	Гнучкий Е	Фіксований  Е	Гнучкий Е
Доход (Y)	↑++	↑+	0	↑++
Процентну ставку (i)	↑+	↑+	0	±
Валютний курс (Е)	0	↑+	0	↓–
Чистий експорт (NX)	↓–	↓–	0	↑+
Валютні резерви (DR)	↑+	0	↓–	0

 

Таблиця 3. Наслідки бюджетно-податкової та грошово-кредитної політики в країні з абсолютною мобільністю капіталу

Вплив на:	Стимулювальна бюджетно-податкова політика		Стимулювальна грошово-кредитна політика
	Фіксований  Е	Гнучкий Е	Фіксований  Е	Гнучкий Е
Доход (Y)	↑+++	0	0	↑+++
Процентну ставку (i)	0	0	0	0
Валютний курс (Е)	0	↑+	0	↓–
Чистий експорт (NX)	↓–	↓–	0	↑+
Валютні резерви (DR)	↑+	0	↓–	0

 

--