Контрольная работа по “Специальные разделы финансового менеджмента”

     Главным результатом осуществления реформ в России является формирование системы  рыночных отношений. В стране появились  все виды рынков: товаров, услуг, труда, капиталов, кредитов, собственности и т.д. Проведена массовая приватизация, укрепились позиции частного сектора. Однако проведение такой масштабной реформы не могло не повлечь за собой множество отрицательных социально-экономических последствий. Радикальной российская экономическая реформа была максимум лишь в первой половине 1992 г. Затем она быстро приняла постепенный, замедленный, эволюционистский характер. Наступил почти шестилетний период шатаний и застоя.

II вопрос: Международные кредитные отношения, виды и формы кредита, прямые зарубежные инвестиции, структура и динамика прямых зарубежных инвестиций. 

ВВЕДЕНИЕ

     Международная миграция капитала как явление начала активно развиваться в период становления мирового хозяйства. Дополняя и опосредуя международную миграцию товаров, оно становилось постепенно неотъемлемой, определяющей, отличительной чертой современной мировой экономики и международных экономических отношений. Согласно оценкам экспертов, среднегодовые темпы прироста, в частности, прямых зарубежных инвестиций составили в 80-е гг. почти 34%, что в 5 раз превышало темпы расширения мировой торговли.

     На  современном этапе международное  движение капитала служит определяющим элементом в функционировании мировой экономики, развитии прочих форм международных хозяйственных связей. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

1. МЕЖДУНАРОДНЫЕ КРЕДИТНЫЕ ОТНОШЕНИЯ 

     Международный кредит представляет собой движение ссудного капитала в сфере международных  экономических отношений. Основой его развития явились глобализация мирохозяйственных связей, международное разделение труда, специализация и кооперирование производства, усиление интернационализации хозяйственных связей, международное общехозяйствование капитала и другие факторы.

     Субъектами  международных кредитных отношений  выступают частные предприятия, фирмы, банки, государственные учреждения, правительства, международные и  региональные валютно-кредитные и финансовые организации.

     Объективная потребность в международном кредите связана с кругооборотом средств в хозяйстве, особенностями производства и реализации, различиями в объемах и сроках внешнеэкономических сделок, необходимостью разовых крупных капиталовложений и другими факторами.

     Источниками международного кредита являются:

     а) временно высвобождаемая у предприятий  в процессе кругооборота часть капитала в денежной форме;

     б) денежные накопления государства;

     в) временно свободные средства и накопления населения;

     г) собственные финансовые ресурсы  банков и валютно-финансовых организаций и другие источники.

     Движение  ссудного капитала в международной  сфере основано на следующих принципах: возвратность; срочность; платность; обеспеченность; целевой характер.

     Многовековая  практика кредитных отношений выработала разнообразные формы международного кредита, которые можно классифицировать по следующим признакам:

     1) по источникам выделяют внутреннее, иностранное и смешанное кредитование;

     2) по назначению различают коммерческие кредиты, финансовые кредиты;

     3) по видам кредиты можно разделить на - товарные и валютные;

     4) по валюте займа выделяют кредиты,  предоставленные в валюте страны-должника, в валюте страны-кредитора, в  валюте третьей страны, в международной счетной валютной единице;

     5) по срокам кредиты подразделяются  на: сверхкраткосрочные (от суток до трех месяцев); краткосрочные (до одного года среднесрочные (от одного года до пяти лет); долгосрочные (свыше пяти лет);

     6) от наличия обеспечения различают  обеспеченные и бланковые кредиты;

     7) в зависимости от техники предоставления выделяют финансовые (наличные) кредиты, акцептованные кредиты, депозитные сертификаты, облигационные займы, консорциональные кредиты и т. д.;

     8) в зависимости от кредитора  различают частные; правительственные;  смешанные и кредиты международных  и региональных валютно-кредитных и финансовых организаций.

     Развитие  мировой торговли создало предпосылки  расширения использования фирменных (коммерческих) кредитов в виде ссуды, предоставляемой экспортером одной  страны импортеру другой страны в  виде отсрочки платежа. Как правило, фирменный кредит оформляется векселем либо предоставляется по открытому счету. Разновидностью фирменных кредитов является авансовый платеж. Объемы и сроки фирменных кредитов определяются условиями конъюнктуры мировых рынков, видом товаров и рядом других факторов. Несмотря на широкое распространение фирменных кредитов, основной формой кредитования международной торговли являются кредиты банков, предоставляющих экспортные и финансовые кредиты.

     Экспортный  кредит выдается банком страны-экспортера банку страны-импортера для кредитования поставок товаров. Как правило, он носит «связанный» характер, поскольку заемщик обязан использовать ссуду исключительно для закупок товаров в стране-кредиторе. Разновидностью экспортного кредита является кредит покупателя.

     Финансовый  кредит является более выгодным, так  как позволяет закупать товары в  любой стране, но, как правило, он предоставляется для поддержания  валютного курса, погашения внешней  задолженности, регулирования платежного баланса и т. д. Банки также предоставляют акцептный кредит в форме акцепта тратты, выставленной экспортером, и акцептно-рамбурсный кредит, основанный на сочетании акцепта векселей экспортера банком третьей страны и переводе (рамбурсировании) суммы векселя и импортером банку-акцептанту. 
 
 
 
 
 
 
 
 

     2. ПРЯМЫЕ И ЗАРУБЕЖНЫЕ ИНВЕСТИЦИИ

     В современной системе внешнеэкономических  отношений банки играют ведущую  роль, сосредоточивают у себя экономическую  информацию и выступают организаторами торгово-промышленного сотрудничества. Одной из форм такого участия в международных экономических отношениях являются кредиты по компенсационным сделкам, совместное финансирование и проектное финансирование.

     Кредит  по компенсационным сделкам, представляет собой долгосрочный целевой кредит (8—15 лет) на создание и реконструкцию предприятий, продукция которых будет направляться кредиторам в счет погашения выданных кредитов.

     Совместное  финансирование предусматривает кредитование несколькими кредитными учреждениями крупных проектов, в которых принимают  участие международные валютно-финансовые организации.

     Существенная  часть международной миграции капитала приходится на прямые зарубежные инвестиции. В соответствии с методикой статистики платежного баланса Международного валютного фонда прямые зарубежные инвестиции — это вид международной инвестиционной деятельности, заключающийся в приобретении резидентом одной страны (прямым инвестором) устойчивого влияния на деятельность предприятия, являющегося резидентом другой страны (предприятия прямого инвестирования). Прямые инвестиции подразумевают установление долгосрочных отношений между прямым инвестором и предприятием, являющимся объектом прямых инвестиций, а также довольно существенную роль инвестора в управлении этим предприятием. Пропорция, которая определяет существенность этой роли, различается по странам. В целях обеспечения сопоставимости статистического учета прямых инвестиций в Системе национальных счетов, в статистике платежного баланса МВФ и других международных организаций прямым зарубежным инвестированием признается всякое вложение капитала (путем кредитования или приобретения акций), если инвестор располагает или получает не менее 10% простых акций или голосов (для корпоративного предприятия) или соответствующий эквивалент собственности (для некорпоративного предприятия).

     Важно подчеркнуть, что прямое инвестирование не всегда связано с непосредственным движением капитала из страны в страну, по крайней мере, первоначально. Часто родительская компания средства, необходимые для вложения физического капитала, получает в самой принимающей стране в виде кредита, а свой вклад в предприятие ограничивает так называемыми нематериальными активами — торговой маркой, производственным и управленческим опытом и т.д. Когда предприятие становится прибыльным, оно начинает развиваться за счет реинвестирования прибылей.

     С увеличением в последние десятилетия  масштабов прямого зарубежного  инвестирования связано возникновение  и быстрое развитие международных  корпораций — крупных компаний, осуществляющих инвестиции и имеющих  филиалы и дочерние компании во многих странах мира. Международные корпорации бывают двух основных видов — транснациональные корпорации (ТНК), в которых головная компания принадлежит капиталу одной страны, и многонациональные корпорации (МНК), в которых головная компания принадлежит капиталу двух и более стран. Большая часть современных международных корпораций имеет форму ТНК.

     Единого теоретического объяснения феномена ТНК  пока не существует. Стремление крупных  компаний вкладывать капитал за границу, создавая филиалы и дочерние предприятия, может быть объяснено целым рядом причин. Важной особенностью прямого инвестирования, в отличие от портфельного, является то, что наряду с доходами на вложенный капитал, прямые инвесторы могут получать дополнительные экономические выгоды, вытекающие из факта владения решающим голосом в управлении предприятием. Например, прямой инвестор может в результате такого вложения капитала получить доступ к ресурсам или рынкам, которые в противном случае были бы ему недоступны. В этом случае зарубежное инвестирование становится важным инструментом конкурентной борьбы, когда ТНК, являясь монополистами на внутреннем рынке страны базирования, стремятся усилить свое монопольное положение путем захвата новых рынков и приобретения контроля над предприятиями в зарубежных странах. Кроме того, вложив капитал в недостаточно прибыльное предприятие, прямой инвестор может повысить его рентабельность и стоимость благодаря своим административным способностям, управленческому опыту или компетентности в других областях. Наконец нестабильность рынка побуждает ТНК в целях минимизации риска диверсифицировать свои активы, в том числе географически.

     Одна  из важных проблем, порождаемых ТНК, — трансфертные цены. Поскольку  ТНК размещает разные стадии единого  технологического процесса в разных странах, между ее зарубежными филиалами и головной компанией происходит интенсивный товарообмен. Однако цены внутрикорпорационной торговли (трансфертные цены), как правило, существенно отличаются от рыночных цен. Манипулируя уровнем трансфертных цен, ТНК стремятся уходить от налогообложения, минимизировать таможенные пошлины, нелегально переводить прибыли за границу и т.д., что подрывает эффективность экономической политики государства. Кроме того, поскольку на внутрикорпорационную торговлю приходится значительная часть всей мировой торговли, трансфертные цены искажают реальные данные о ее структуре и динамике.

     Международные корпорации своей деятельностью  оказывают сильное воздействие  на экономику как страны базирования, так и принимающих стран. Стандартный анализ воздействия прямых заграничных инвестиций на благосостояние дает те же результаты, что и анализ международного кредитования: чистый выигрыш получает и страна базирования (за счет более эффективного использования имеющегося капитала), и принимающая страна (за счет притока нового капитала).

     Однако, несмотря на это, ТНК часто встречаются  с серьезной оппозицией. Основные претензии к ТНК в странах  базирования заключаются в экспорте рабочих мест, что ведет к сокращению занятости, и в уклонении с помощью зарубежных филиалов от уплаты налогов, что наносит ущерб государственному бюджету. В принимающих странах кроме сопротивления со стороны местных производителей, которые не в состоянии успешно конкурировать с ТНК, особые опасение вызывают сами масштабы деятельности ТНК. Обладая колоссальными производственными и финансовыми ресурсами, международные корпорации в состоянии захватить ключевые позиции в экономике, ставя под угрозу экономическую безопасность принимающих стран, и даже оказывать на них политическое давление. Однако в целом, если в странах базирования ТНК все чаще ставится вопрос о необходимости налогообложения оттока прямых инвестиций, то в принимающих странах (особенно развивающихся и странах с переходной экономикой) чаше проводится политика создания дополнительных стимулов для привлечения прямых зарубежных инвестиций.

     2.1. Структура и динамика зарубежных инвестиций

     Особенностью 2009 г. стало постепенное восстановление нормальной работы зарубежных предприятий, принадлежащих российским инвесторам. Так, компания О. Дерипаски E+ в июне 2009 г. подписала с правительством Черногории Меморандум о совместном развитии приобретенного ею в 2005 г. Kombinat Aluminijuma Podgorica (KAP), который в острый период кризиса приостановил производство. За помощь правительства Черногории (пересмотр инвестиционных обязательств, предоставление финансовых гарантий, пересмотр цен на электроэнергию и т.п.) E+ передаст 29,4% акций KAP, которые сможет впоследствии выкупить в первоочередном порядке.