Классификация валютных рынков

     3. Валюта и дорожные чеки. Кроме  телеграфных переводов и переводных  векселей небольшая доля финансовых  операций на международных рынках  обеспечивается собственно валютой  и дорожными чеками. Пусть вы  собрались во Францию. Вы можете  обратиться к дилеру, специализирующемуся  на торговле иностранной валютой,  или в ваш банк и обменять  валюту США на французскую. Банк или дилер от этой операции получает прибыль за счет разницы в "цене продавца" и "цене покупателя", во многом по своему характеру схожей с извлечением прибыли при совершении значительных сделок, требующих обмена банковскими вкладами. Однако при совершении небольших валютных операций такого рода разрыв в цене составляет в среднем 4 - 5 процентов, как это принято при осуществлении больших финансовых операций на международном валютном рынке.

     Туристы и путешественники считают, что  дорожные чеки более безопасны, чем  валюта. Отправляясь во Францию, вы можете приобрести дорожные чеки, деноминированные либо в долларах, либо во франках, в  коммерческом банке или в компании типа "Америкен экспресс". Владельцу французского отеля, который берет дорожные чеки компании "Америкен экспресс" в виде платы за услуги, депонирует их в местном банке, получая кредит во франках независимо от того, в какой валюте исчислена стоимость чека. Французский банк затем получит доллары или соответствующее количество франков у "Америкен экспресс". 

     2.4. Обменный валютный курс

       Дилеры и брокеры на внешнем валютном рынке располагают непрерывной, можно даже сказать сиюминутной информацией о любых изменениях обменных валютных курсов. Другие хозяйственные агенты, чья потребность в этих знаниях не столь оперативна, могут почерпнуть соответствующую информацию в разделе финансовой хроники дневных газет.

     Курсы большинства валют даются за 2 предыдущих рабочих дня. Эти курсы представлены обычно 2-мя способами: 1) как число долларов, необходимых для приобретения 1 единицы иностранной валюты; 2) как число единиц иностранной валюты, необходимое для приобретения 1-го доллара США.

     Для большинства валют приводится только один курс - обменный курс по кассовым операциям. Он применим для торговых сделок, которые будут заключены в период не более 48 часов. Кроме того, для обширного числа иностранных валют приводятся также и обменные курсы по срочным операциям. Срочная сделка - это контракт между банком и его клиентом, по которому доллары будут обменены на нужную валюту в какой-либо определенный день в будущем по курсу, определенному сегодня. Разница в исчислении обменных курсов по кассовым операциям и обменных курсов по срочным операциям в любой выбранный момент времени отражает существующую разницу между рыночными нормами процента в сравниваемых странах. 

     2.5. Импорт и экспорт товаров

       Большинство людей, рассуждая  о процессах международной торговли, первым делом вспоминают импорт  и экспорт товаров. За 2 десятилетия  - с 1965 по 1985 г. - экспорт товаров  из США быстро возрастал; за  этот период он вырос более  чем в 2,5 раза в реальном  исчислении. Однако импорт товаров  в это время рос еще больше - к 1984г. в реальном исчислении  он достиг четырехкратного уровня 1965г. Согласно установившейся  традиции экспорт товаров, являющийся  источником денежных средств,  притекающих в экономическую  систему, берется в бух. учете со знаком '+'.

     Наоборот, импорт товаров, который сам по себе является использованием денежных средств, берется со знаком '-'. Разность между этими двумя экономическими переменными составляет торговый баланс. 
 
 

     2.6. Неторговые операции

     Не  вся внешняя торговля состоит из импорта и экспорта товаров. Между разными странами происходит активный обмен услуг. Доходы от инвестиций - это одна из основных категорий услуг. Доходы от инвестиций, полученные фирмами и деловыми предприятиями США, представляют собой платежи за использование американских фирм, оперирующих за рубежом. Кроме того, сюда входят услуги, оказанные в процессе менеджмента.

     Денежные  поступления в виде доходов от инвестиций - это источник денежных средств, а платежи по этим доходам - использование денежных средств.

     Международные внешнеторговые операции включают в  себя платежи и поступления средств  от туризма, перевозок, теле- радиокоммуникаций, страхования и т.п. В американской экономике расходы по этим статьям обычно превышают доходы.

     Некоторые виды платежей не имеют под собой  никакой торговой основы. В их число  входят официальные переводы средств - таких как оказание иностранной  помощи, а также частные переводы от помощи голодающим и оказание гуманитарной помощи до пенсионного обеспечения  бывших работников американских фирм, теперь проживающих за рубежом. Расход средств для проведения этих платежей иностранным правительствам и частным лицам превышает аналогичные поступления из-за рубежа. 

     2.7. Счет движения капитальных средств

       Сделки, связанные с куплей - продажей  финансовых активов, а также  с международной практикой предоставления  и получения кредитов и займов, называются операциями по счетам движения капитальных средств.

     Приобретение  финансовых активов США иностранными покупателями, а также займы в  иностранных банках и небанковских источниках американскими фирмами, деловыми предприятиями и отдельными гражданами США представляют собой приток денежных средств в США. Подобные операции известны как приток капитала. Покупки и приобретения иностранных активов деловыми предприятиями и гражданами США, а также ссуды, предоставленные банками США и иными небанковскими источниками иностранным фирмам и гражданам, представляют собой утечку денежных средств из экономики США, своего рода их использование вне пределов США. Такие операции называются оттоком капитала.

     Ежедневные  операции на внешнем валютном рынке, имеющие отношение к счетам движения капитальных средств, намного превосходят  по своим масштабам операции по текущим  счетам внешнеторговых операций. 

     2.8. Избирательный эффект

       Изменения уровня обменных валютных  курсов воздействуют далеко не  на все секторы и отрасли  экономики. Вспомним практически  в 2 раза увеличившуюся стоимость  доллара в период с 1981 по 1985 год. Стремительный рост стоимости  доллара резко уменьшил возможности  обрабатывающих отраслей американской  промышленности работать на экспорт  и конкурировать с импортируемой продукцией.

     Однако  этот процесс затронул различные  отрасли промышленности далеко не одинаковым образом. Ряд отраслей (например, производство мебели и предметов домашней обстановки), слабо связанных с мировым рынком, практически ущерба не понес. Станкостроение столкнулось с растущей конкуренцией аналогичных товаров импортного производства. В итоге ряд фирм, принадлежавших к "неблагополучным" отраслям промышленности, были вынуждены свернуть производство, закрыть значительное количество заводов и фабрик, либо максимально жестко сократить производственные издержки и затраты. Экономический опыт этого периода для очень многих хозяйственных агентов, деловых предприятий и сообществ стал весьма болезненным явлением. Кто-то вышел из этих экономических передряг "похудевшим и окрепшим", кто-то был вынужден свернуть операции и был вытеснен с рынков.

     Конечно, последствия роста стоимости  доллара ни в коей мере не ограничивались лишь негативным опытом. Отрасли промышленности, работающие на импортном сырье, - от стали и меди до бокситов и конопли, обнаружили, что их производственные затраты сократились. Кроме того, в значительном выигрыше остались потребители - выбор импортных товаров стал больше, а цены на импорт упали. Несомненным плюсом для американской экономики оказалось и то, что фирмы и деловые предприятия, поставленные в очень жесткие условия "выживания", были вынуждены всемерно снижать производственные затраты и издержки при одновременном повышении качества выпускаемой продукции.

     При уменьшении стоимости доллара победители и побежденные в экономической  гонке меняются местами. Те отрасли промышленности, которым приходится сталкиваться в конкурентной борьбе с импортными товарами, процветают; деловые предприятия и потребители, использующие в своей хозяйственной деятельности привлекаемые факторы производства, базирующиеся на импортном сырье, материалах и оборудовании, - страдают. Легко убедиться, что победители и побежденные будут существовать всегда при любых колебаниях обменного валютного курса. Обзор экономических новостей, политических обзоров и передовиц газет конца 70-х годов показывает, сколько слез было пролито и сломано копий по поводу имевшего место в тот период рекордно низкого обменного курса доллара. Основное внимание тогда уделялось тем негативным последствиям для экономики США, которые принес "слабый" доллар. Однако аналогичный обзор материалов начала 80-х годов, когда стоимость доллара на внешних валютных рынках резко возросла, показывает, что далеко не все были обрадованы этими переменными.

     Хозяйственные агенты предпочитают иметь дело с  предсказуемыми изменениями обменных валютных курсов, которые могут обеспечить стабильную основу для планирования их экономической деятельности. Главным  образом именно поэтому фиксация обменных валютных курсов и контроль за их применениями заносится в список важных целей экономической политики. 

     2.9. Влияние обменных валютных курсов на совокупный спрос

     Кроме влияния изменений обменных валютных курсов на различные секторы экономики увеличение или уменьшение стоимости валюты вызывают к жизни важные эффекты на макроэкономическом уровне. Таковыми являются воздействие изменений валютных курсов на совокупные предложение и спрос.

     Экспортные  операции повышают уровень плановых затрат. Подобно внутреннему потреблению, плановым инвестициям и государственным  закупкам такие операции в сути своей  являются источником спроса на товары и услуги, производимые и предоставляемые  внутренней экономикой. С другой стороны, импорт товаров и услуг уменьшает уровень плановых затрат в том смысле, что некоторые потребительские товары, товары производственного назначения (то есть предназначенные для дальнейшего инвестирования) и товары и услуги, приобретаемые правительственными органами, закупаются за рубежом, в иностранных источниках, а спрос на производимые внутри страны аналогичные товары и услуги тем самым падает. Следовательно, общие плановые затраты равны потреблению плюс плановые инвестиции плюс государственные закупки плюс чистый экспорт. Это понятие, концептуально представляющее собой экспорт товаров и услуг за вычетом импорта товаров и услуг, близко по сути и смыслу ит оговому платежному балансу по текущим счетам внешнеторговых операций, однако, в отличие от последнего, не включает в себя разовые односторонние платежи.

     Поскольку чистый экспорт являет собой компонент плановых затрат, его изменение приведет к изменению национального дохода через мультипликативный эффект. Это изменит совокупный спрос в экономической системе и окажет воздействие на уровень реального объема производства, занятости и цен. Уменьшение стоимости (обесценивание) валюты какой-либо страны вследствие увеличения чистого экспорта таким образом окажет на ее экономическую систему экстенсионный эффект. Рост стоимости валюты уменьшит чистый экспорт и будет способствовать сжатию и сокращению деловой активности в экономической системе.

     Таким образом, взаимная связь между обменным валютным курсом совокупным спросом, опосредованная через чистый экспорт, означает, что внутренняя экономическая система четко реагирует на события экономической жизни за рубежом. Увеличение темпов экономического роста за рубежом, уменьшение номинальных процентных ставок в других странах или усилившиеся в них инфляционные процессы при прочих равных условиях стимулируют экономическую активность во внутренней экономической системе.

     Наоборот, снижение темпов экономического роста  за рубежом сдерживает темпы развития внутренней экономической системы. 
 

     2.10. Влияние обменных валютных курсов на совокупное предложение

       Изменение обменного курса какой-либо страны оказывает воздействие на совокупное предложение посредством ожидания определенных цен на привлекаемые факторы производства. Изменение валютного курса подвергает внутреннюю экономическую систему в состояние шока предложения, более или менее резко выраженного в зависимости от амплитуды колебаний курсов валют.

     Обменные  валютные курсы оказывают значительное влияние на уровень цен на привлекаемые факторы производства, так как  многие из них импортируются из других стран. Так, например, в экономике  США объем импорта сырья и материалов для нужд американской промышленности плюс товары производственного назначения составляет 40 процентов от суммарного импорта товаров и услуг. Включение в рассмотрение доли импортной для производственных целей нефти повышает эту цифру до 50 процентов. Изменения валютных курсов сказываются на цене потребительских товаров и на стоимости жизни, а эта последняя посредством изменений уровня зарплаты производит дальнейшую корректировку цен на привлекаемые факторы производства. Изменение валютных курсов косвенно оказывает дополнительное воздействие на цены привлекаемых факторов производства, вследствие обострения конкуренции, с которым сталкиваются производители на внутреннем рынке.