Экономическая эффективности и выбор оптимального варианта инвестиционного проекта

Всю совокупность статистических методов оценки эффективности инвестиций можно условно разделить на две группы:

1.                 методы абсолютной эффективности инвестиций;

2.                 методы сравнительной эффективности вариантов капитальных вложений.

К первой группе относятся метод, основанный на расчете сроков окупаемости инвестиций, и метод, основанный на определении нормы прибыли на капитал.

Ко второй группе — методам сравнительной оценки эффективности инвестиций — относятся:

1.                 метод накопленного сальдо денежного потока (накопленного эффекта) за расчетный период;

2.                 метод сравнительной эффективности — метод приведенных затрат;

3.                 метод сравнения прибыли.

Теория абсолютной эффективности капитальных вложений исходит из предпосылки, что реализации или внедрению подлежит такой инвестиционный проект, который обеспечивает выполнение установленных инвестором нормативов эффективности использования капитальных вложений. К таким нормативам относится нормативный срок полезного использования инвестиционного проекта, или получение заданной нормы прибыли на капитал. Проект подлежит внедрению, если ожидаемое значение вышеназванных показателей будет равным или большим их нормативных значений.

Теория сравнительной эффективности капитальных вложений исходит из предпосылки, что внедрению (реализации) подлежит такой инвестиционный проект из нескольких (не менее двух), который обеспечивает либо минимальную сумму приведенных затрат, либо максимум прибыли, либо максимум накопленного эффекта за расчетный период его использования.

Дисконтирование — метод оценки инвестиционных проектов путем выражения будущих денежных потоков, связанных с реализацией проектов, через их стоимость в текущий момент времени Методы оценки эффективности инвестиций, основанные на дисконтировании, применяются в случаях крупномасштабных инвестиционных проектов, реализация которых требует значительного времени.

Методы оценки эффективности инвестиций, основанные на дисконтировании:

                   метод чистой приведенной стоимости (метод чистой дисконтированной стоимости, метод чистой текущей стоимости);

                   метод внутренней нормы прибыли;

                   дисконтированный срок окупаемости инвестиций;

                   индекс доходности;

                   метод аннуитета.

Метод оценки эффективности инвестиционного проекта на основе чистой приведенной стоимости позволяет принять управленческое решение о целесообразности реализации проекта исходя из сравнения суммы будущих дисконтированных доходов с издержками, необходимыми для реализации проекта (капитальными вложениями).

Индекс доходности — это отношение приведенных денежных доходов к приведенным на начало реализации проекта инвестиционным расходам. Если индекс доходности больше 1, то проект принимается. При индексе доходности меньше 1 проект отклоняется.

Внутренняя норма прибыли представляет собой ту расчетную ставку процента (ставку дисконтирования), при которой сумма дисконтированных доходов за весь период реализации инвестиционного проекта становится равной сумме первоначальных затрат (инвестициям). Эту норму можно трактовать как максимальную ставку процент, под который фирма может взять кредит для финансирования проекта с помощью заемного капитала.

Расчет аннуитета чаще всего сводится к вычислению общей суммы затрат на приобретение по современной общей стоимости платежа, которые затем равномерно распределяются на всю продолжительность инвестиционного проекта.

2. Выбор варианта инвестиционного проекта

2.1 Краткая характеристика предприятия

Гипотетически созданное предприятие производит изделия 1 и изделия 2. Предприятие находится на самостоятельном балансе и наделяется учредителями помещением, требующим необходимого ремонта и оборудованием под производство Учредителями также финансируется приобретение станка 2 и станка 3, а также все необходимые затраты на запуск производства. Станок 1, необходимый для производства, предполагается приобрести на условиях лизинга.

Учредителей, прежде всего, интересует срок окупаемости капитальных затрат. В расчетах предусмотрены два варианта, так называемые оптимистический и пессимистический, зависящих от цен, сложившихся на рынке на изделия 1 и изделия 2.

Изделия 1 и 2 производятся из покупных материалов 1 и 2. Производство предполагается организовать в две смены с необходимым количеством рабочих. Для нужд управления предприятием в рабочий период привлекается необходимый административно-управленческий персонал, состоящий из старшего менеджера, главного бухгалтера, кладовщика и двух начальников смен. При работе предприятие потребляет электроэнергию и водопроводную воду.

2.2 Оценка экономической эффективности и выбор оптимального варианта инвестиционного проекта

Методика расчета основана на расчете ежемесячной чистой прибыли, которую сможет образовывать предприятие после покрытия всех издержек, включая все материальные затраты, расходы на оплату персонала и рабочих, амортизационные отчисления, затраты на рекламу, уплату всех налогов. Далее эта планируемая чистая прибыль сопоставляется с капитальными затратами, рассчитываются сроки окупаемости в двух вариантах – оптимистическом и пессимистическом. В случае получения убытка в оптимистическом варианте делается вывод о нецелесообразности капитальных вложений при данных условиях.

Таблица 1. Входящие параметры

Таблица 2. Ставки налогов и цены на ресурсы

Таблица 3. Капитальные затраты по созданию производства