Эфеективность инвестиционного проекта

 

Находим индекс доходности:

ИД = 41,06/27,68 = 1,483.

ИД>1, следовательно проект целесообразно финансировать.

6. Определение срока окупаемости  (аналитически и графически) с  учетом дисконтирования и без  учета дисконтирования.

Определим срок окупаемости проекта  без учета дисконтирования по формуле:

,      (1.7)

, где t_x – число целых интервалов времени, в течении которых возмещаются вложения капитала за счет положительных поступлений в этих интервалах; второе слагаемое определяет дробную составляющую величины Т_ок. Она определяется путем деления величины части инвестиций, оставшейся невозмещенной за интервал t_x, к величине чистых поступлений в следующем (t_x + 1)-м интервале.

= 23 + 2,5 + 4 = 29,5 млн. д. е.;

= 15 млн. д. е.;

Т_ок = 1 + (29,5 – 15)/21 = 1,69 года.

Срок окупаемости без  учета дисконтирования составляет 1,69 года.

Определим срок окупаемости  с учетом дисконтирования:

,

= 23 + 2,03 + 2,64 = 27,67 млн. д. е.;

= 8,06 + 9,17 + 8,52 = 25,75 млн. д. е.;

Т_ок(a) = 3 + (27,67 – 25,75)/6,93 = 3,28 лет.

Срок окупаемости с  учетом дисконтирования превышает  срок окупаемости без учета дисконтирования  практически в два раза.

Определим графически срок окупаемости без учета дисконтирования, для этого по оси ординат откладываем с нарастающим итогом величину K(инвестиций) и величину D(доходов). Точка пересечения заданных ломаных линий и определит срок окупаемости без учета дисконтирования. Величины К и D с нарастающим итогом представлены в таблице 1.4.

Таблица 1.4

Расчет инвестиций и  доходов с нарастающим итогом.

Период	tн	-1	0	1	2	3	4	5	6
	0	0	0	15	36	60	84	105	123
	23	25,5	29,5	29,5	29,5	29,5	29,5	29,5	29,5
	0	0	0	8,0608	17,236	25,76	32,6912	37,622	41,0574
	23	25,033	27,676	27,676	27,676	27,676	27,6764	27,676	27,6764

 

Диаграммы для определения  срока окупаемости проекта по графическому методу срока окупаемости без дисконта и с дисконтом представлены на рисунках 1.1 и 1.2 соответственно.

 

Рис. 1.1. Определение срока  окупаемости без учета дисконтированием.

 

Как видно из рисунка  срок окупаемости без учета дисконтирования  совпадает с результатом полученным аналитически Т_ок= 1,7 года.

Рис. 1.2. Определение срока  окупаемости с учетом дисконтирования.

 

Как видно из рисунка  срок окупаемости с учетом дисконтирования  совпадает с результатом полученным аналитически Т_ок= 3,3 года.

Срок окупаемости проекта  с учетом дисконтирования будет  всегда меньше, чем срок окупаемости без учета, так как в методике расчета окупаемости с дисконтом, используется дисконтный множитель,  который увеличивает результат. Помощь на экзамене онлайн. Чем меньше величина дисконтного множителя at, тем больше будет срок окупаемости проекта.

 

7. Расчет внутренней  нормы доходности.

Внутренняя норма доходности (ВНД) – это такая норма дисконта, при которой сумма дисконтированных доходов за жизненный цикл проекта  равна сумме дисконтированных инвестиций.

Для расчета ВНД воспользуемся  приближенной формулой:

,          (1.8)

Где r⁺ - ставка дисконта, при которой ЧДД имел последнее положительное значение;

r^- - ставка дисконта, при которой ЧДД имел последнее отрицательное значение; ЧДД⁺ - последнее положительное значение ЧДД; ЧДД^- - первое отрицательное значение ЧДД.

Примем значение r = 0,3. Расчеты представлены в таблице 1.5.

 

 

 

 

 

 

 

Таблица 1.5

	tн	-1	0	1	2	3	4	5	6
Сальдо реальных денег NCFt	-23	-2,5	-4	15	21	24	24	21	18
at	1	0,7692	0,5917	0,4552	0,3501	0,2693	0,20718	0,1594	0,12259
NCFt·at	-23	-1,923	-2,366	6,8275	7,3527	6,4639	4,97223	3,3467	2,20661
Накопленное сальдо реальных денег	3,88

 

Примем значение r = 0,33. Расчеты представлены в таблице 1.6.

Таблица 1.6

	tн	-1	0	1	2	3	4	5	6
Сальдо реальных денег NCFt	-23	-2,5	-4	15	21	24	24	21	18
at	1	0,7519	0,5653	0,4251	0,3196	0,2403	0,18067	0,1358	0,10214
NCFt·at	-23	-1,88	-2,2613	6,3758	6,7114	5,767	4,33612	2,8527	1,83848
Накопленное сальдо реальных денег	0,74

 

Примем значение r = 0,34. Расчеты представлены в таблице 1.7.

Таблица 1.7

	tн	-1	0	1	2	3	4	5	6
Сальдо реальных денег NCFt	-23	-2,5	-4	15	21	24	24	21	18
at	1	0,7463	0,5569	0,4156	0,3102	0,2315	0,17273	0,1289	0,0962
NCFt·at	-23	-1,866	-2,2277	6,2341	6,5133	5,555	4,14555	2,707	1,73155
Накопленное сальдо реальных денег	-0,21

 

Определяем значение ВНД по формуле (1.8):

ВНД = 0,33 + (0,74/(0,74 + 0,21))·0,01 = 0,338.

Определим ВНД графическим  методом, для этого по оси абсцисс откладываем значения r, а по оси ординат значения ЧДД, там где ломаная пересечет ось абсцисс и будет значение ВНД.

Рис. 1.3. Определение ВНД  графическим методом.

 

Получаем приблизительно то же значение, что и аналитическим  методом.

 

8. Определение критической  программы производства.

Критическая программа  производства (N_кр) служит подтверждением правильности ранее определенного объема производства продукции (в натуральных показателях). Величина N_кр является одной из координат точки безубыточности В, отделяющей зону безубыточности от зоны прибыли. Для определения критической программы производства воспользуемся формулой:

N_кр= FC/(P – AVC),       (1.9)

Где FC – постоянные расходы в связи с производством и реализацией продукции (ден. ед.); Р – цена одного изделия (ден. ед./шт.); AVC – переменные затраты на производство одной единицы продукции (ден. ед./шт.).

Р = 70000/80 = 875 ден. ед./шт.;

AVC = 40000/80 = 500 ден. ед./шт.;

N_кр = 15000000/(875 – 500) = 40000 шт.

Критическая программа  производства составляет 40 тыс. шт., что в двое меньше запланированного объема производства, следовательно имеет смысл налаживать выпуск нового изделия.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Вторая часть  курсовой работы.

 

Построим план денежных потоков по проекту с учетом получения  и возмещения кредита, предоставленным коммерческим банком.

Величина кредитов (строка (1.1)) определяется как часть величины инвестиций в соответствующем интервале: K_t·b.

Возврат кредитов производится частями в течении m лет. Величина возвращаемого кредита (строка (2.3)) рассчитывается как K_t·b·l_t.

Платежи (выплаты процентов  по кредитам – строка (2.2)) устанавливаются  договором, заключенным кредитором и заемщиком. Выплата процентов  относится на интервал, следующий  за тем, в котором используются заемные  средства.

Рассчитанные выплаты  процентов по кредитам заносятся в строку (2.2). Причем платежи по разным кредитам не объединяются, их мы будем представлять в виде отдельных платежей, т. е. строка (2.2) будет состоять из трех подстрок, представляющих каждый из  кредитов в отдельности.

Составляем расчетную таблицу 2.1.

Таблица 2.1.

Расчет чистого дисконтного  дохода для инвестиционного проекта  с частичным кредитованием.

	tн	-1	0	1	2	3	4	5	6
1. Притоки CIFt	8,05	0,875	1,4	62	76	83	83	76	69
1.1 Кредиты	8,05	0,875	1,4
1. 2 Выручка от реализации				56	70	77	77	70	63
1.3 Амортизация				6	6	6	6	6	6
2. Оттоки COFt	14,95	6,455	6,7475	51,615	55,998	59,588	59	55	51
2.1 Инвестиции в проект	14,95	1,625	2,6
2.2 Выплата процентов по кредитам		1,61	1,2075	0,966
			0,175	0,1313	0,105
				0,28	0,21	0,168
2.3 Возврат кредитов		3,22	2,415	2,415
			0,35	0,2625	0,2625
				0,56	0,42	0,42
2.4 Текущие затраты				47	55	59	59	55	51
3. Сальдо реальных денег NCFt	-6,9	-5,58	-5,347	10,385	20,003	23,412	24	21	18
4. at	1	0,813	0,661	0,5374	0,4369	0,3552	0,28878	0,2348	0,19088
5. NCFt*at	-6,9	-4,537	-3,534	5,5809	8,739	8,316	6,93076	4,9304	3,43583
6. Накопленное сальдо реальных денег	22,96169197

В нашем случае мы получили величину чистого дисконтного дохода в размере 22,96 млн. д. е. Экономический смысл показателя ЧДД состоит в том, что он характеризует суммарный экономический эффект от реализации проекта, т. е. он отражает все то, что получает инвестор сверх своих затрат с учетом альтернативной стоимости инвестиционного решения. ЧДД>0, следовательно данный проект является эффективным.

 

Рассчитаем индекс доходности. Индекс доходности (ИД) представляет собой  отношение суммарного дисконтированного  дохода к суммарным дисконтированным затратам, т. е. он показывает, во сколько раз получаемый результат превосходит первоначальные вложения. ИД характеризует степень безопасности проекта.

ИД определим по формуле (1.6):

ИД = 50,7/27,8 = 1,826.

Для удобства вычислений составляем таблицу 2.2.

Таблица 2.2

Расчет индекса доходности.

	tн	-1	0	1	2	3	4	5	6
Доход от реализации Dt, млн. д. е.	8,05	0,875	1,4	15	21	24	24	21	18
Инвестиции Kt, млн. д.е.	14,95	6,455	6,7475	4,6148	0,9975	0,588	0	0	0
at	1	0,813	0,661	0,5374	0,4369	0,3552	0,28878	0,2348	0,19088
Dt·at	8,05	0,7114	0,9254	8,0608	9,1748	8,5248	6,93076	4,9304	3,43583
Kt·at	14,95	5,248	4,46	2,4799	0,4358	0,2089	0	0	0
	50,74419298
	27,78250101