Эфеективность инвестиционного проекта

Контрольные и курсовые работы по экономике

Введение.

 

Целью курсовой работы является приобретение навыков расчетов показателей  эффективности инвестиционного  проекта.

Прогноз экономических  показателей инвестиционного проекта базируется на результатах оценки рыночных перспектив реализации предлагаемых решений, лежащих в основе инвестиционного проекта, и предназначен для определения финансовой состоятельности проекта.

Финансовая состоятельность  заключается, с одной стороны, в способности фирмы своевременно и в полном объеме  выполнять финансовые обязательства, возникающие в связи с реализацией проекта, и в то же время, с другой стороны, в получении прибыли не меньшей, чем она могла бы быть получена при альтернативном использовании денежных средств. Для того чтобы фирма могла выполнять финансовые обязательства, должен соблюдаться положительный баланс поступлений и платежей денежных средств в течение инвестиционного периода, т.е. возникает задача оценки денежных потоков, имеющих место в результате реализации проекта.

Денежный поток (Cash Flow) инвестиционного проекта - это представленная во времени совокупность денежных поступлений и выплат, имеющих место в ходе реализации проекта.

Денежный поток определяется для всего расчетного периода - от начала проекта до окончания его реализации. Расчетный период Т разбивается на шаги расчета t - временные интервалы, используемые для оценки проекта. На каждом шаге значение денежного потока характеризуется:

> притоком (CIF - Cash in Flow), равным размеру денежных поступлений (или результатов в денежном выражении) на этом шаге;

> оттоком (COF - Cash out Flow), равным размеру выплат на этом шаге;

> сальдо реальных денег (NCF - Net Cash Flow), т.е. разностью 
между притоком и оттоком:

Инвестиционные проекты обычно характеризуются  денежными потоками, имеющими разную интенсивность в течение отдельных интервалов расчетного периода. Поэтому значения NCF_t могут быть отрицательными на инвестиционном этапе проекта, когда совершаются единовременные затраты по проекту, и могут быть положительными на производственном этапе проекта, когда текущие поступления превышают размеры текущих платежей.

Цель анализа  потоков реальных денег - выявление положительного баланса поступлений (т.е. притоков) и платежей (т.е. оттоков) в течение инвестиционного периода (или на отдельных этапах).

Для оценки финансовой реализуемости  проекта наряду с денежным потоком  рассматривается также накопленный  денежный поток.

Накопленный денежный поток - это поток, характеристики которого (накопленный приток, накопленный отток и накопленное сальдо) определяются на каждом шаге расчетного периода как сумма соответствующих характеристик денежного потока за данный (t -й ) и все предшествующие : от 1 до (t - 1) шаги.

Необходимо рассчитать показатели эффективности следующего инвестиционного проекта.

В связи с необходимостью поиска путей для выживания в  современных экономических условиях на Долгопрудненском научно-производственном объединении обсуждается вариант производства электрохромных активных зеркал заднего вида для легковых автомобилей. Такие зеркала являются уникальными, имеют конкурентные преимущества высокого порядка (примененный в зеркале активный состав и электронная схема имеют патентную защиту в России). Эти свойства зеркал позволяют установить на них более высокую цену. Помощь на экзамене онлайн.

Для организации  производства был разработан бизнес-план, основные экономические характеристики которого представлены в таблице. Поставка оборудования осуществлена 3 января 2008 г. Начало производства электрохромных активных зеркал заднего вида для легковых автомобилей — 3 января 2010 г.

Таблица.

Исходные данные расчета.

Название показателя	Обозначение	Ед. Измер.	Значение
Затраты на приобретение оборудования, подготовку зданий	Коб	Млн. д. е.	20
Затраты на доставку и монтаж оборудования	Кдост	Млн. д. е.	3
Затраты на подготовку производственных площадей (первый год)	Кподг	Млн. д. е.	2,5
Обучение персонала (втророй год предпроизводственного периода)	Кобуч	Млн. д. е.	4
Срок работы оборудования	n	Лет	6
Гарантированный годовой объем  продаж новой продукции	Q	Млн. д. е.	70
Текущие затраты в связи с  производством изделия	C	Млн. д. е.	55
Постоянные затраты	FC	Млн. д. е.	15
В т. ч. Амортизация	Ca	Млн. д. е.	6
Годовой объем производства	N	Тыс. шт.	80
Валютный депозит	a	%	15
Уровень риска проекта	b	%	6
Инфляция на валютном рынке	c	%	2
Коэффициенты, учитывающие динамику объема производства	gt	-	0,8; 1; 1,1; 1,1; 1; 0,9

Определить: 1) чистый дисконтированный доход  (ЧДД) проекта,

2. индекс доходности   (ИД),
3. внутреннюю норму доходности (ВНД)  проекта,
4. срок окупаемости инвестиций
5. критическую программу производства.

Построить диаграмму реальных денег. Установить экономическую целесообразность организации производства изделия. Объяснить смысл рассчитанных показателей.

В процессе строительно-монтажных  работ фирма воспользовалась  для инвестирования кредитом коммерческого  банка (инвестирование будет осуществляться из расчета 30 % из кредитных средств и 70 % за счет собственных средств). По условиям договора между банком и фирмой возврат кредита будет осуществляться в течение трех лет следующими долями ( % ): по истечении первого года пользования кредитом - 40 %, по истечении двух лет -35 %, по истечении трех лет - 35 %. За пользование кредитом фирма должны платить банку за первый год 25 % используемой в течение года суммы, за второй -      30 % и   за третий - 35 %.

Установить, как изменится эффективность  проекта при использовании предприятием кредита коммерческого банка. Сделать вывод о влиянии кредита на эффективность инвестиций.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Первая часть  курсовой работы.

 

1. Рассчитаем объем  продаж по годам Q_t (CIF_t – приток), с учетом динамики изменения объема производства по следующей формуле:

Q_t = Q · g_t,              (1.1)

Где Q – гарантированный годовой объем продаж новой продукции, g_t – коэффициенты, учитывающие динамику объема продаж.

Q₁ = 70·0,8 = 56 млн. ден. ед.;

Q₂ = 70·1 = 70 млн. ден. ед.;

И так далее.

Результаты расчетов заносим в таблицу 1.1.

2. Определяем текущие  затраты C_t (без учета амортизационных отчислений) в интервале времени t (ден. ед.) по формуле:

C_t = (FC – C_a) + VC·g_t,       (1.2)

Где FC – постоянные затраты, С_а – амортизация, VC = C – FC, C – текущие затраты.

С₁ = (15 – 6) + (55 – 15) · 0,8 = 41 млн. д. е. и т. д.

Результаты расчета  заносим в таблицу 1.1.

Определяем величину инвестиций в проект. Первоначальные вложения составляют сумму затрат на приобретение и на доставку К₀ = 20 + 3 = 23 млн. д. е.  Так как в первый год подготовка производственных площадей, то К-₂ = 2,5 млн. д. е. Во втрой год предпроизводственного периода было произведено обучение персонала К₂ = 4 млн. д. е.

Результаты расчета  заносим в таблицу 1.1.

Таблица 1.1

Расчет дохода от реализации и инвестиций в проект.

	tн	-1	0	1	2	3	4	5	6
Объем продаж Qt, млн. д. е.				56	70	77	77	70	63
Текущие затраты Ct, млн. д. е.				41	49	53	53	49	45
Доход от реализации Dt, млн. д. е.				15	21	24	24	21	18
Инвестиции Kt, млн. д.е.	23	2,5	4

 

 

3. Рассчитаем норму  дисконта r по формуле:

r = a + b + c,        (1.3)

где a – гарантированная (безрисковая) норма получения доходов на вложенный капитал в надежном банке; b – уровень риска данного проекта; с – уровень инфляции.

r = 0,15 + 0,06 + 0,02 = 0,23

Коэффициент дисконтирования at в интервале времени t определяем по формуле:

        (1.4)

Рассчитанные значения коэффициента a представлены в таблице 1.2.

4. Определение чистого дисконтного дохода.

Рассчитаем чистый дисконтный доход по формуле:

,       (1.5)

Где NCF_t = CIF_t – COF_t, COF_t – отток, равный в нашем случае величине инвестиций и текущих затрат, CIF_t – приток, равный в нашем случае выручке от реализации и амортизации.

Для удобства вычислений составляем таблицу 1.2.

Таблица 1.2

Расчет чистого дисконтного  дохода инвестиционного проекта.

	tн	-1	0	1	2	3	4	5	6
1. Приток CIFt	0	0	0	62	76	83	83	76	69
2. Отток COFt	23	2,5	4	47	55	59	59	55	51
3. Сальдо реальных денег NCFt	-23	-2,5	-4	15	21	24	24	21	18
4. at	1	0,813	0,661	0,5374	0,4369	0,3552	0,28878	0,2348	0,19088
5. NCFt·at	-23	-2,033	-2,6439	8,0608	9,1748	8,5248	6,93076	4,9304	3,43583
6. Накопленное сальдо реальных  денег	13,38

 

В нашем случае мы получили величину чистого дисконтного дохода в размере 13,38 млн. д. е. Экономический смысл показателя ЧДД состоит в том, что он характеризует суммарный экономический эффект от реализации проекта, т. е. он отражает все то, что получает инвестор сверх своих затрат с учетом альтернативной стоимости инвестиционного решения. ЧДД>0, следовательно данный проект является эффективным.

 

5. Определение индекса доходности.

Рассчитаем индекс доходности. Индекс доходности (ИД) представляет собой  отношение суммарного дисконтированного дохода к суммарным дисконтированным затратам, т. е. он показывает, во сколько раз получаемый результат превосходит первоначальные вложения. ИД характеризует степень безопасности проекта.

ИД определим по формуле:

       (1.6)

Для удобства вычислений составляем таблицу 1.3.

 

Таблица 1.3

Расчет индекса доходности.

	tн	-1	0	1	2	3	4	5	6
Доход от реализации Dt, млн. д. е.	0	0	0	15	21	24	24	21	18
Инвестиции Kt, млн. д.е.	23	2,5	4	0	0	0	0	0	0
at	1	0,813	0,661	0,5374	0,4369	0,3552	0,28878	0,2348	0,19088
Dt·at	0	0	0	8,0608	9,1748	8,5248	6,93076	4,9304	3,43583
Kt·at	23	2,0325	2,6439	0	0	0	0	0	0
	41,05743575
	27,6764492