Инвестиционная деятельность фирм

       Финансовый  лизинг характеризуется длительным сроком контракта (от 5 до 10 лет) и амортизацией всей или большей части стоимости оборудования. Фактически финансовый лизинг представляет собой форму долгосрочного кредитования покупки. По истечении срока действия финансового лизингового контракта арендатор может вернуть объект аренды, продлить соглашение или заключить новое, а также купить объект лизинга по остаточной стоимости (обычно она носит чисто символический характер).

       По  объектам сделок лизинг подразделяется на лизинг движимого и недвижимого имущества. При лизинге недвижимости арендодатель строит или покупает недвижимость по поручению арендатора и предоставляет ему использование в коммерческих и производственных целях. Так же, как и в сделках с движимым имуществом, контракт заключается обычно на срок меньший или равный амортизационному периоду объекта; арендатор несет все риски, расходы и налоги во время действия контракта.

       По  отношению к арендуемому имуществу  можно выделить договор чистого лизинга, когда дополнительные расходы по обслуживанию арендуемого имущества берет на себя арендатор, и договор полного лизинга, по которому арендодатель берет на себя техническое обслуживание и другие расходы, связанные с использованием объекта сделки.

       Исходя  из особенностей организации отношений  между заемщиком и сдающим  в наем, выделяется прямой лизинг, когда  изготовитель или владелец имущества выступает в качестве лица, сдающего его в аренду, и косвенный, при котором сдача в аренду ведется через третье лицо.

       По  методу финансирования различается  срочный лизинг, при котором осуществляется одноразовая аренда, и возобновляемый (револьверный), при котором договор лизинга продолжается по истечении первого срока контракта.

       Возвратный  лизинг заключается в продаже промышленным предприятием части его собственного имущества лизинговой компании с одновременным подписанием договора об его аренде. В такой операции только два участника: арендатор имущества (бывший владелец) и лизинговая компания (новый владелец). Такая сделка дает возможность предприятию получить денежные средства за счет продажи средств производства, не прекращая их эксплуатацию, и использовать их для новых капитальных вложений. Рентабельность данной операции будет тем выше, чем доходы от новых инвестиций больше суммы арендных платежей. Операции возвратного лизинга вызывают уменьшение баланса предприятия, т. к. они ведут к изменению собственника имущества.

       К такой сделке можно прибегать  и тогда, когда у предприятия довольно низкий уровень доходов, и, следовательно, оно не может полностью воспользоваться льготами по ускоренной амортизации и налогообложению прибыли. Оно совершает сделку, и лизинговая компания получает его налоговые льготы. В ответ она снижает ставку арендной платы.

       Так как часто лизинговой компании не хватает собственных средств  для осуществления лизинговых операций, то она может привлекать их. Такая  операция получила название лизинга с дополнительным привлечением средств. Подсчитано, что свыше 85% всех лизинговых сделок являются лизингом с привлечением средств. Арендодатель берет долгосрочную ссуду у одного или нескольких кредиторов на сумму до 80% стоимости сдаваемых в аренду активов (без права регресса на арендатора), причем арендные платежи и оборудование служит обеспечением ссуды.

       Часто лизинг осуществляется не напрямую, а  через посредника. Основной арендодатель получает преимущественное право на получение арендных платежей. В договоре обычно обуславливается, что в случае банкротства третьего звена (посредника) арендная плата будет поступать основному арендодателю непосредственно. Подобные сделки получили название “сублизинг”.

       Причиной  широкого распространения лизинга  является ряд его преимуществ перед обычной ссудой:

    -лизинг предполагает 100%-ное кредитование и не требует немедленного начала платежей. При использовании обычного кредита для покупки имущества предприятие должно было бы около 15% стоимости покупки оплачивать за счет собственных средств. При лизинге контракт заключается на полную стоимость имущества. Арендные платежи обычно начинаются после поставки имущества арендатору, либо позже.

-гораздо проще получить контракт по лизингу, чем ссуду. Особенно это относится к мелким и средним предприятиям. Некоторые лизинговые компании даже не требуют от арендатора никаких дополнительных гарантий. Предполагается, что обеспечением сделки служит само оборудование. При невыполнении арендатором своих обязательств лизинговая компания сразу же забирает свое имущество.

  - лизинговое соглашение более гибко, чем ссуда. Ссуда всегда предлагает ограниченные сроки и размеры погашения. При лизинге арендатор может рассчитывать поступление своих доходов и выработать с арендодателем соответствующую, удобную для него схему финансирования. Платежи могут быть ежемесячными, ежеквартальными и т. д., суммы платежей могут отличаться друг от друга. Иногда погашение может осуществляться после получения выручки от реализации товаров, произведенных на оборудовании, взятом в лизинг. Ставка может быть фиксированной и плавающей.

     -риск устаревания оборудования целиком ложится на арендодателя. Арендатор имеет возможность постоянного обновления своего парка оборудования.

     -в случае лизинга арендатор может использовать сразу гораздо больше производственных мощностей, чем при покупке. Временно высвобожденные благодаря лизингу деньги он может пустить на какие-либо другие цели.

    -так как лизинг долгое время служил средством реализации продукции и развития производства, то государственная политика, как правило, направлена на поощрение и расширение лизинговых операций.

       Считается, что опубликование арендатором  своих обязательств будет играть важную роль в оценке его финансового положения. Цифровая информация по обязательствам на дату составления баланса должна удовлетворить все запросы третьих сторон. Эта публикация

       Несколько слов можно сказать и о недостатках  лизинга:

1. если оборудование взято в финансовый лизинг, и оно с течением времени устарело до окончания действия лизингового договора, то лизингополучатель продолжает платить арендные платежи до конца контракта.
2. при оперативном лизинге риск устаревшего оборудования ложится на арендодателя, который вынужден брать за это большую плату с лизингополучателя.
3. еще одним недостатком финансового лизинга является то, что в случае выхода оборудования из строя, платежи производятся в установленные сроки, независимо от состояния оборудования.
4. если объектом лизингового договора является крупный и уникальный объект, то в связи с большим разнообразием условий арендных сделок подготовка договоров об их лизинге требует значительного времени и средств.

 

2.4 Пути и проблемы  повышения инвестиционной  активности в российской  экономике

     Инвестиции  являются одним из главных факторов обеспечения экономического роста. В свою очередь, на инвестиционную активность хозяйствующих субъектов оказывает  влияние ряд факторов, к числу  которых можно отнести проводимую на государственном уровне налоговую политику.

     Проблема  инвестиций в России является одной  из самых важных и сложных проблем. Разумная стратегия капиталовложений может облегчить структурную  перестройку экономики, уменьшить  масштабы безработицы, сохранить наукоёмкие производства и ускорить интеграцию России в сообщество развитых стран. Инвестиции непосредственно связаны с увеличением ВНП, а, следовательно, и экономическим ростом страны: достаток завтрашнего дня создаётся сегодняшними инвестициями.

     Много и справедливо говорится о  важности инвестиционного климата, который определяется властями - правительством, законодателями. Необходимым условием хорошей инвестиционной погоды является строгое использование законов, а достаточным - поддержка бизнеса. Если с этих позиций оценивать ситуацию в России, то ее можно охарактеризовать словами М. Салтыкова-Щедрина о том, что глупость российских законов компенсируется необязательностью их исполнения.

     В чем проблема на самом деле? Существует мнение, будто собственника не допускают  к управлению, о чем свидетельствуют процессы в судах. Однако дело в другом. Основные законы, пусть и несовершенные, в стране есть. Беда в том, что они должным образом не исполняются. Поэтому задача - повысить эффективность деятельности судебных властей, ответственных за применение нормативных актов.  

     Иностранные вложения 

     Для привлечения зарубежных инвестиций необходимы следующие условия:

     во-первых, предоставить зарубежным инвесторам возможность  реализовывать произведенные товары за деньги, причем не менее 20% этого  объема целесообразно экспортировать за пределы России. Основные иностранные капиталовложения идут в сферы, в которых есть экспорт, и западные фирмы не хотят создавать в России производства, которые требуют импортных оборотных средств;

     во-вторых, фирмам, получающим инвестиции нужна надежная перспектива сбыта изготовленной продукции. К сожалению, российская система взимания НДС в торговле со странами СНГ, в частности в расчетах с Украиной, не способствует такому развитию;

     в-третьих, на предприятиях предстоит ввести прозрачный бухгалтерский учет, а менеджмент мог контролировать потоки финансов и товаров. По мнению зарубежных партнеров, им дорого обходится ведение двойной бухгалтерии: одной - по международным стандартам для собственной штаб- квартиры и второй - по российским правилам для налоговой службы РФ;

     в-четвертых, иметь ликвидное обеспечение;

     в-пятых, для иностранного инвестора в  России предпочтительнее ориентироваться  на умеренно пессимистичный прогноз  развития предприятия и иметь  стратегию выхода из бизнеса - продать ли предприятие, разделить его между акционерами или найти какой-то третий вариант.

     Кроме того, успех инвестиционной политики определяет ряд правовых и организационно-технических  мер. В частности, на среднесрочную  и длительную перспективу необходимо обеспечить:

     -защиту прав собственности;

     -зависимость менеджеров от акционеров;

     -дисциплину исполнения контрактов;

     -повышение действенности институтов государственной власти;

     -содействие малому бизнесу;

     -доступность кредитных ресурсов;

     -развитие банковской системы и фондового рынка;

     -собственность на землю и функционирование ипотеки.

     Для обоснования этих мер аргументов много. Достаточно сказать, что для  получения разрешения на реализацию инвестиционного проекта во времена  СССР на сбор необходимых виз нужно  было потратить 3 мес., а сегодня - около 1 года. Мало того, что инвестор заплатил соответствующие пошлины, каждая инстанция требует личного присутствия заявителя при рассмотрении его дела. При этом ему станут давать различного рода рекомендации, которые обойдутся в дополнительные платежи.

     В свою очередь меры на краткосрочную  перспективу предусматривают:

     -политическую стабильность в стране;

     -предсказуемость действий властей;

     -стабильность налогов;

     -низкий уровень инфляции;

     -бухгалтерский учет по международным стандартам;

     -предупреждение банкротств с целью захвата собственности;

     -свобода входа на рынок.

     Деньги - не главный инвестиционный капитал.

     Этот, казалось бы, парадоксальный факт подтвердили  опросы руководителей 700 предприятий, которые на первый план иностранной помощи вывели эффективный менеджмент. Он достигается путем обучения российских специалистов в вузах и на фирмах промышленно развитых стран, в ходе работы совместных предприятий. Способствует улучшению управляемости производства и продажи акций западным инвесторам, которые подталкивают российские администрации изучать мировой опыт и активнее применять его в своих компаниях. Опасаться же, что Запад "купит Родину" нет причин. Статистика показывает, что даже на фирмах со 100%-ным участием иностранного капитала большую долю управленцев составляют российские специалисты. В частности, компания "Проктер энд гембл" переобучила большую группу менеджеров из России на своих западных фирмах и в перспективе готова использовать их в качестве руководителей филиалов в других странах.