Инвестиции Кыргызстана

Кыргызская Фондовая Биржа  была основана в 1994 году, в форме  негосударственной, некоммерческой организации, имеющей цель обеспечить эффективные  условия функционирования рынка  ценных бумаг. Кыргызская Фондовая Биржа  была создана совместными усилиями учредителей, представляющих частный  сектор экономики страны (брокерские компании, коммерческие банки, акционерные  общества). Огромное содействие  в  создании биржи было оказано со стороны Государственного Агентства по Надзору за операциями с ценными бумагами при Правительстве Кыргызской Республики, компании “PriceWaterhouse”(USAID). В основу определений основных функциональных направлений деятельности Кыргызской Фондовой Биржи легло использование мирового опыта организации и функционирования фондовых бирж.

   В первые годы  своего развития и вплоть до 2001 года, фондовый рынок нашего  государства имел в своем распоряжении  только единственный вид ценных  бумаг - акции. И только с 2001 года на рынке стал появляться такой важный финансовый инструмент как облигация, причем существует четкая тенденция к дальнейшему развитию и расширению данного рынка. 

  Государственное  регулирование рынка ценных бумаг в Кыргызской Республике осуществляется Государственной комиссией по рынку ценных бумаг (ГКРЦБ), основными задачами которой являются:

• определение приоритетов в области развития рынка ценных бумаг;
• осуществление контрольных и надзорных функций за деятельностью участников рынка ценных бумаг;
• установление стандартов деятельности на рынке ценных бумаг;
• защита прав и интересов инвесторов на рынке ценных бумаг.

В настоящий момент порядка 100 нормативных правовых актов, разработанных  специалистами Государственной  комиссии при Правительстве Кыргызской Республики по рынку ценных бумаг, регулируют конкретные отношения на рынке ценных бумаг.  
 
Законодательное регулирование рынка ценных бумаг в Кыргызстане основано на:

            ● Конституции Кыргызской Республики;

            ● Гражданском кодексе;

            ● Законе КР "О рынке ценных бумаг";

            ● Законе КР "Об акционерных обществах";

            ● нормативных правовых актах ГКРЦБ.

За время существования  в Кыргызстане фондового рынка, в целом удалось создать развитую законодательную базу по ценным бумагам, которой охвачено большинство вопросов, необходимых для функционирования современного рынка ценных бумаг.  
Инфраструктура рынка ценных бумаг включает в себя все основные институты:

        ●  эмитенты;

        ●  инвесторы;

        ●  брокеры - дилеры;

        ●  фондовые биржи;

        ●  центральный депозитарий;

        ●  реестродержатели.

В течение 2002 года на рынке  ценных бумаг Кыргызской Республики стабильно функционировали все  основные элементы составляющие его  инфраструктуру. Этот год характеризуется  тем, что объем сделок, совершенных  через организаторов торговли ценными  бумагами составил максимальное значение за время функционирования отечественного фондового рынка. 

Эмитенты  на рынке ценных бумаг представлены в основном - акционерными обществами, выпускающими два вида ценных бумаг - акции и облигации.  
 
Инвесторы на рынке ценных бумаг представлены:

●   физические лица - резиденты и нерезидента Кыргызской Республики;

●   юридические лица - резиденты и нерезиденты Кыргызской Республики;

●   государство.

Брокеры - дилеры представлены компаниями, являющимися лицензируемыми профессиональными участниками рынка ценных бумаг. 

Фондовые  биржи представлены двумя компаниями:

●     Кыргызская Фондовая биржа;

●     Биржевая торговая система.

Реестродержатели представлены компаниями, являющимися профессиональными участниками рынка ценных бумаг, в задачу которых входит ведение и хранение реестров владельцев ценных бумаг.

Профессиональные участники  рынка ценных бумаг в Кыргызской республике оказывают практически  весь спектр услуг возможный на фондовом рынке, вот только некоторые из них:

        ●   консультации и обучающие семинары;

        ●   бизнес-планирование;

        ●    покупка и продажа ценных бумаг;

        ●    управление инвестициями;

        ●    организация аукционов и торгов;

          ●   полный спектр депозитарных услуг;

Управление  риском на рынке ценных бумаг осуществляется посредством:

          ●     применения адекватного законодательства;

          ● системы контроля и мониторинга за деятельностью профессиональных участников фондового рынка со стороны государства;

           ● применения специальных правил и процедур при осуществлении операций на рынке ценных бумаг;

- наличия профессионально  подготовленного и аттестованного  персонала у участников рынка;

          ●  использования резервных способов обеспечения функционирования и хранения информации.

                         Инструменты рынка ценных бумаг

Инструменты рынка ценных бумаг в Кыргызстане представлены следующими видами:  
 
                                      Государственные ценные бумаги:

● государственные казначейские векселя (ГКВ);

● государственные казначейские обязательства (ГКО);

● облигации государственного реструктуризированного займа (ОГРЗ);

● реструктуризированные казначейские обязательства (РКО);

● краткосрочные ноты Национального банка.

  На рынке обращаются  в основном ГКВ - краткосрочные (3, 6, 12 мес.) дисконтные государственные ценные бумаги Правительства Кыргызской Республики, которые являются единственными рыночными ценными бумагами Правительства Кыргызской Республики.

Корпоративные ценные бумаги:

       ●  акции;

       ● облигации.  

В целом по состоянию на 1 января 2011 года было зарегистрировано 2030 выпусков акций акционерных обществ Кыргызской Республики на сумму 35215,3 млн. сом и 20 выпусков облигаций на сумму 200,4 млн. сом. Всего выпуски ценных бумаг осуществляли 1 519 юридических лиц, из которых 1240 открытых акционерных обществ, 277 закрытых акционерных обществ, 2 общества с ограниченной ответственностью.

                  Особенности рынка ценных бумаг Кыргызской Республики

Эмиссия ценных бумаг. В соответствии с законодательством Кыргызской Республики эмитент имеет право на выпуск ценных бумаг только с момента государственной регистрации ценных бумаг и присвоения номера государственной регистрации в уполномоченном государственном органе по рынку ценных бумаг. Законодательство разрешает выпускать именные документарные и бездокументарные ценные бумаги, а также ценные бумаги документарной формы на предъявителя.   

Эмиссия ценных бумаг включает в себя следующие последовательные этапы:

         ●  принятие эмитентом решения о выпуске ценных бумаг;

         ●  государственная регистрация выпуска ценных бумаг и проспекта эмиссии ценных бумаг;

         ● раскрытие информации, содержащейся в проспекте эмиссии ценных бумаг;

         ●  размещение ценных бумаг;

          ●  государственная регистрация отчета об итогах размещения ценных бумаг.

Обращение ценных бумаг.

 Особенностью механизма  обращения ценных бумаг в Кыргызской  Республике является осуществление  сделок купли-продажи ценных бумаг  открытых акционерных обществ  только через лицензированных  организаторов торговли. Данная  особенность установлена Указом  Президента Кыргызской Республики "О мерах по дальнейшему  развитию организованного рынка  ценных бумаг" от 10 мая 1999 года. Это способствует обеспечению  максимальной "прозрачности" всех  сделок и формирования реальной  информации о рыночных ценах  инструментов рынка ценных бумаг,  а соответственно и рыночной  стоимости их эмитентов. 

Текущая ситуация на рынке  ценных бумаг Кыргызской Республики. На 1 января 2011 года эмиссию ценных бумаг осуществили 1519 акционерных обществ, из которых 1240 открытых акционерных обществ, 277 закрытых акционерных обществ.  
     По состоянию на 1 января 2012 года в Кыргызской Республики осуществлено 1944 выпусков ценных бумаг на сумму 23549,7 млн. сомов. Из них 1933 выпусков составляют акций на сумму 23381 млн. сомов и 11 выпусков составляют облигаций на сумму 168,4 млн. сомов.  В акционерных обществах Кыргызской Республики являются акционерами около 300 тысяч физических и юридических лиц. Самое большее количество акционеров в АО "Кыргызтелеком" - 10538. По состоянию на 1 января 2011 года общий объем иностранных инвестиций в акции акционерных обществ Кыргызской Республики составил более 3094,9 млн. сомов. Из стран СНГ - 89,36 млн. сомов, из стран дальнего зарубежья 3 005,6 млн. сомов.  

Основная доля иностранных  инвестиций приходится на промышленность 60%. Инвестиции в финансовые институты 20%, строительство 9,62%, транспорт и  связь 3,78%,торговля и общественное питание 1,22%, коммерческие учреждения 0,22%, сельское хозяйство 0,16%, прочие - 5%. 

На 31 декабря 2011 года участниками торгов ЗАО «Кыргызская Фондовая Биржа» являются 17 брокерских компаний, имеющих  лицензии на брокерскую и дилерскую  деятельности.

 

                                                                                                              Таблица 2.

 

Брокерская фирма	Объем торгов	Кол-во фин.инстр.  участ-х в торгах	К-воц.б.	К-во сделок
ОсОО «Ато-Финанс»	590 006 961,65	7	2 390 219	10
ОсОО «BNC Finance»	527 340 229,08	48	316 577 633	342
ОсОО ФК "Сенти"	190 608 978,67	53	86 666 698	985
ЗАО "Заман"	108 176 897,58	67	21 534 161	244
ОсОО ФКК "Ниет-Аракет"	61 761 807,58	15	19 141 858	40
ОсОО «GlobalFinance»	15 023 596,25	13	774 700	76
ОсОО ФИК «Asko&Co»	13 400 561,92	19	3 113 679	39
ОсОО ИК "Ориент Кэпитал"	6 779 480,06	3	581 008	12
ОсОО «Мастерфайбр»	752 745,90	15	153 404	27
ЗАО ХК "Славянский Восток"	645 889,82	11	434 150	13
ОсОО « KLS Securities»	168 402,00	1	28 067	2
ОсОО «RBA GROUP»	48 048,00	1	4 004	2
ОАО ОКБ  «Аалам»	2 617,65	2	13 194	3
ОсОО ИКУК "Транзактор"	462,00	1	22	1
ЗАО «БББ»	364,00	1	26	1
ОАО РК "Аманбанк"
ЗАО "Казына-Капитал"
Объем торгов за период	1 511 016 875,01
к-во сделок:				1678
к-во ц.б.			451 032 719

 

Первое место по рейтингу брокерской компании за 2011 год совершившей наибольший объем торгов занимает брокерская компания ОсОО «Ато-Финанс» (объем торгов 590,01 млн. сомов), второе место принадлежит ОсОО «BNCFinance» (объем торгов 527,34 млн. сомов) и третье место заняло ОсОО ФК «Сенти» (объем торгов 190,61 млн. сомов). По наибольшему количеству совершенных сделок занимает ОсОО ФК «Сенти», количество сделок за 2011 год составило 985 сделок.

 

4. Проблемы и перспективы развития инвестиционной деятельности в КР

Экономика нашей страны располагает  малым объемом – ВВП в пределах 2,5 млрд. долларов США. С одной стороны, это благо – субъекты рынка имеют возможность для маневра и быстрой капитализации доходов. Вместе с тем малый рынок создает большие проблемы.

Прежде всего, внутренние инвестиции в экономику не могут  превышать 300 млн. долларов США. Этих средств  может хватить только на поддержание  наличных ресурсов. Для полноценного развития, для рынка вперед нужны частные инвестиции, причем в значительных объемах. В первую очередь средства необходимы для развития приоритетных отраслей экономики, которые отражены в Стратегии развития до 2010 года.

Рост экономики на 8% может  быть обеспечен только за счет привлечения  инвестиций на уровне 300-400 млн. долларов США в год.

Такая задача была поставлена президентом страны, перед правительством. И, что примечательно, глава государства  выступил за экономический рост, основанный вовсе не на благоприятной конъюнктуре  цен на сырье, золото например. Именно рост отечественной экономики должен способствовать развитию страны. А  сделать это без крупных  инвестиционных проектов не представляется возможным. Прежде всего в энергетике, секторе коммуникации, в сельском хозяйстве и горнорудной промышленности.

Понятно, долгосрочное устойчивое развитие экономики невозможно без  достижения энергетической независимости  страны. Более 12 млрд. сомов в год  страна тратит на приобретение за рубежом  энергоресурсов, в частности ГСМ  из Казахстана и России. Мировые  цены на горючку с каждым годом  только растут. Из-за высоких цен  на энергоносители увеличиваются издержки производства, снижается конкурентоспособность  отечественной продукции. Значительно  повышаются бюджетные затраты на содержание объектов социальной сферы.

Но обеспечивается не только развитие, но даже поддержание на требуемом  уровне сетевого энергетического хозяйства. Уровень физического износа сетей  – 80%, а в ряде населенных пунктов  срок эксплуатации их давно истек. Это  грозит масштабным техногенным  кризисом.