Иностранные прямые инвестиции в финансовый сектор: двигатель роста в странах Восточной Европы

Федеральное государственное образовательное бюджетное учреждение

Высшего профессионального образования

Финансовый университет при Правительстве Российской Федерации

 

 

 

 

Кафедра «Макроэкономики»

 

 

Творческая работа

По курсу «Макроэкономика»

 

На тему:

«Иностранные прямые инвестиции в финансовый сектор: 
двигатель роста в странах Восточной Европы?»

 

 

 

Выполнили:

Вахрушева Е.В.

Заруцкий Д.А.

Киричкова Г.Е

Никитина Н.В

Сидоренко Д.Е.

Тхи Тхуи З., У2-1

 

Впроверил:

к.э.н., доц. Арефьев П.В.

 

 

 

 

 

 

 

 

2011г. 

Оглавление:

 

Введение

 

Понятие прямых иностранных инвестиций. Финансовый сектор экономики.

Что же такое иностранные инвестиции? Под иностранными инвестициями понимают вклад иностранного капитала в активы национальных компаний. Вклады могут осуществляться как в денежной, так и в товарной форме. Иностранные инвестиции помогают стабилизировать экономику страны и способствуют её росту.

В зависимости от объекта вложения, инвестиции подразделяются на:

Прямые иностранные инвестиции - вложения инвесторов с последующим правом контроля и участия в управлении предприятием на территории другого государства;

Портфельные инвестиции - вложение ценных бумаг с целью получения дохода в виде процентов или дивидендов;

Прочие инвестиции - вклады в банки, торговые кредиты, кредиты правительства иностранных государств, прочие кредиты и т.п.¹

Основными формами прямых инвестиций являются: открытие за рубежом предприятий, создание совместных предприятий, совместная разработка природных ресурсов, покупка или аннексия (приватизация) ПП страны, принимающей капитал.

Доходы, получаемые прямыми инвесторами, состоят из дивидендов, процентов, лицензионных платежей и платежей за управленческие услуги.

Прямые иностранные вложения подразделяют на трансконтинентальные и транснациональные вложения. Трансконтинентальные капиталовложения, обусловленные лучшими условиями рынков, то есть, существованием возможности поставлять товар нового производства на рынок данного континента (страны). Главное при этом - нахождение на рынке, издержки играют незначительную роль. Издержки производства будут определяющими при определении страны, в которой предполагается создать новое производство. Транснациональные вложения - это прямые вложения, зачастую в соседней стране, целью которых является уменьшение издержек относительно материнской компании.²

Основные черты прямых инвестиций:

Отсутствие возможности резкого ухода с рынков

Большие суммы вложений и большой риск

Высокий срок вложений капитала

Привлечение инвестиций осуществляется в основном двумя способами: либо через покупку доли в уставном капитале, либо через оформление долга. В первом случае инвестор становится акционером и совладельцем компании, во втором - кредитором. Иногда просто используют договор займа, что позволяет избежать лицензирования и не попадает под трактовку банковской деятельности. Финансовые и стратегические инвесторы осуществляют инвестиции первым способом - через покупку доли или акций предприятия. Финансовые инвесторы осуществляют вложение денег на определенный промежуток времени, обычно 4-5 лет³, и рассматривают уже состоявшиеся компании. Основная цель финансового инвестора - минимизировать риски при определенном уровне доходности, а по прошествии периода финансирования - продать свою долю, но уже за другие деньги. Размер доли в уставном капитале не имеет решающего значения для финансового инвестора. Стратегический инвестор, напротив, стремиться получить максимальную долю в бизнесе. Как правило, стратегические инвесторы стремятся активно участвовать в управлении компанией и срок их участия ничем не ограничивается. Стратегические инвесторы выступают партнерами в бизнесе и зачастую компания, привлекающая инвестиции и компания стратегического инвестора тесно связаны.

Финансовые рынки являются ключевым компонентом национальной экономики. Эффективно действующие финансовые рынки призваны (наряду с развитой банковской системой) аккумулировать сбережения экономических агентов, трансформировать их в инвестиции, обеспечивать распределение финансовых ресурсов между различными секторами экономики и, в конечном итоге, содействовать снижению темпов инфляции и экономическому росту.

Согласно организационному строению, финансовый сектор экономики является совокупностью институциональных субъектов, которые предоставляют услуги финансового посредничества. С другой стороны, он представлен финансами субъектов, которые вступают в эти отношения.

Финансовая система так же имеет организационное и внутреннее строение. Согласно внутреннему строению, она представлена финансами субъектов хозяйствования, финансового рынка, страхования, финансами государства и международными финансами, согласно организационному - совокупностью институций и органов управления, поэтому, если условно поделить ее на сферы централизованных и децентрализованных финансов, она будет представлена государством, с одной стороны, и предприятиями - институциональными субъектами, с другой. Под институциональными субъектами следует понимать любые предприятия, которые формируют финансовый и нефинансовый секторы. К финансовому относятся: банки, страховые компании, сберегательные и кредитные ассоциации, лизинговые, факторинговые компании, негосударственные пенсионные фонды, ломбарды, инвестиционные компании и фонды, институты совместного инвестирования, фондовые биржи, межбанковские валютные биржи, торгово-информационные системы (ТИС), расчетно-клиринговые центры. Из представленной классификации вытекает, что финансы домашних хозяйств остаются за пределами финансовой системы, но в действительности они просто не выделяются в ней отдельным звеном, поскольку не имеют организационных начал. Финансы предприятий нефинансового сектора, государственные финансы и финансы домашних хозяйств проходят через финансовый сектор, формируя финансовые активы его составляющих - субъектов финансового сектора. Сам же финансовый сектор - это совокупность финансовых институций, которые осуществляют определенные операции по предоставлению финансовых услуг и связаны друг с другом финансовыми отношениями.

Подводя итог можно сказать, что финансовый сектор является ключевым звеном в экономике любой страны, и инвестирование в него предопределяет успешность всей экономической системы. Высокий объём инвестиций позволяет снизить риски для большого числа вкладчиков, дать свободно вздохнуть национальной экономике, ускорить инновационную активность и т.п. Далее будут рассмотрены разные виды влияния прямых иностранных инвестиций в финансовый сектор некоторых стран Европы.

 

Влияние прямых иностранных инвестиции на экономику страны. Причины различного влияния.

Одним из важнейших механизмов глобализации мировой экономики на сегодняшний день - это прямые иностранные инвестиции (ПИИ). В роли инвесторов могут выступать частные лица, компании, ТНК и ТНБ, а иногда и страны. Однако эти инвестиции могут оказать весьма противоречивое влияние на принимающую страну.

Существует  общий  эффект от иностранных инвестиций. Он заключается в том, что, при перемещений финансовых средств из одного государства в другое, факторы производства используются более эффективно (труд в принимающей стране более дешевый, природные условия лучше и проч. ), и, как следствие, совокупный объем мирового производства увеличивается. Стоит так же сказать, что доходы владельцев капитала инвестирующей страны увеличиваются, как и доходы владельцев факторов производства (земля, труд) страны, в которую инвестируют, в то время как доходы владельцев принимающей страны и доходы  владельцев факторов производства инвестирующей страны падают.⁴

Зачастую российские экономисты считают прямые финансовые инвестиции (ПИИ) одним из важнейших источником модернизации отечественной экономики. Однако это не всегда так, и по примеру других стран мы можем наблюдать, что не всегда мощный приток иностранных инвестиций и высокий темп экономического роста имеют прямую зависимость. Примером тому может послужить то, что в Латинской Америке, благодаря давлению заграничных кредиторов был увеличен приток иностранного капитала, а так же множество предприятий было приватизировано с активным участием зарубежных инвесторов. Из-за этого контроль над большей частью экономики в латиноамериканских странах оказывался в руках иностранных фирм, экономическая ситуация в стране становилась нестабильной, другими словами, контроль страны производился извне. В конце концов, страна становится подвержена периодическим кризисам, так как становится зависимой от иностранного капитала, частично управляется другими странами, а главное- управляется в соответствии с интересами транснациональных компаний.⁵

Совсем другие результаты были достигнуты в тех странах (преимущественно азиатских), где государство принимает активное участие, а не отстраняется от экономики и не допускает чрезмерного вмешательства в жизнь страны зарубежных инвесторов. В таком случае, привлечение инвестиций строго контролируется и распределяется в экономике в соответствии с потребностями страны, с разработанным правительством планом  модернизации страны. Каждый план определял секторы, которые необходимо модернизировать в первую очередь. Это позволяло совершать скоординированное улучшение в стране, а не хаотичное, как в случае с Латинской Америкой. Именно жесткие политические режимы позволяют Азии проводить экономические реформы, которые последовательны и прели страну к улучшениям.⁶

Благодаря рассмотренным примерам, можно сделать вывод о том, что положительный результат для страны при притоке иностранных инвестиций будет получен, если руководство страны будет принимать активное участие в экономической жизни страны, не станет отстраняться и будет разумно распределять денежные потоки. Только направляя деньги в нужное русло, в те сектора экономики, где они нужны в первую очередь, можно добиться положительной динамики и прогресса. В противном случае, высока вероятность потери полного контроля надо государством  и к снижению национального суверенитета.

Ученые ЮНКТАДООН провели исследования, какое влияние прямые иностранные инвестиции оказывают на принимающую страну. В ходе исследования было выявлено то, что⁷:

прямые иностранные инвестиции оказывают положительное воздействие на экономику развитых стран

для стран с переходной  экономикой и развивающиеся страны влияние ПИИ может быть как положительным, так и отрицательным

для положительного влияния ПИИ необходим контроль государства в привлечении инвестиций и в использовании, наличие высокой конкуренции в конкретной отрасли, в которую инвестируются средства.

Прямые иностранные инвестиции, безусловно, оказывают и положительное влияние на экономику принимающей страны⁸: 

передача опыта страны-инвестора принимающей стране в сфере предпринимательства;

увеличение внутренних инвестиций в связи с притоком иностранных инвестиций

передача методов организации производства, технологий и современной техники стране, принимающей инвестиции;

иностранные  инвестиции  стимулируют  развитие  и  рост  внутренних инвестиций,  содействуют  расширению  и  диверсификации  экспортного потенциала и развитию импортозамещающих производств;

продвижение своих технологических достижений на внешний рынок принимающей страной;

возможность  дополнительного  финансирования  инвестиционных проектов;

при получении ПИИ, экономическая и политическая связь между странами увеличивается, что дает некоторую стабильность принимающей стране;

при наличии денежных трудностей у правительства страны-реципиента, иностранные инвестиции могут временно решить проблему, однако нельзя забывать, что полученные средства нужно будет возвращать и от этого внешний долг принимающей страны увеличивается.

Как было сказано выше, инвестиции могут оказывать не только положительное, но и отрицательное влияние. К негативным последствиям относятся следующие:⁹

местные капиталовложения принимающей страны могут быть вытеснены прямыми иностранными инвестициями транснациональных корпораций (ТНК)

утрата контроля страной-получателем над национальным производством

ухудшение макроэкономических показателей государства-реципиента ввиду глобальной деятельности транснациональных корпораций

увеличение импорта, необходимого ТНК для своей деятельности, а, значит, ухудшение внешнеторгового баланса принимающей страны

ухудшение состояния экономики, при превышении объема вывезенного из страны капитала над объемом прямых иностранных инвестиций.

возможно вмешательство ТНК в экономику и политику государства-реципиента

«утечка мозгов» в центры исследований главного предприятия в стране базирования

интеграция экономик принимающей и инвестирующей стран, и, как следствие переход негативных явлений из одной экономики в другую

подавление конкуренции;

Для анализа причин, почему инвестиции влияют по-разному на принимающую страну, учеными МГУ был разработан специальный инструмент - коэффициент «целостности». Этот коэффициент позволил им сделать следующие выводы¹⁰:

«национальная экономика» и «экономическая система» - это разные понятия, между которыми нельзя поставить знак равно. У таких стран, как Канада и США есть национальные экономики, но они друг с другом настолько сильно связаны и интегрированы, что можно говорить о единой экономической системе.

для  развитых стран  низкий коэффициент    «целостности» и  высокая  степень взаимосвязанности с другими национальными экономиками не таит в себе угроз, так как они входят в наднациональные экономические системы.

экономики развитых и развивающихся страны слабо связанны между собой, однако связь развитых стран друг с другом значительно крепче.

опасность «экспортировать» негативные и кризисные явления из других стран снижется при повышении уровня отраслевого и географического разнообразия прямых иностранных инвестиций.

чем дольше данное производство будет сбывать свою продукцию на внутренний рынок, а не на внешний, тем негативнее будет сказываться влияние прямых иностранных инвестиций на состояние платежного баланса.

Чаще всего иностранные инвесторы используют следующие методы для оказания своего влияния на принимающую страну:

существенные  возможности  для  установления  инвестиционного влияния  дает  иностранным  компаниям  использование  в  своих целях местных высококвалифицированных  кадровых  ресурсов,  научных  и  технических разработок.¹¹