Фондовый рынок. История развития и характеристика биржевой торговли акциями

Размещение ценных бумаг на первичном рынке осуществляется в двух формах: 
- путем прямого обращения к инвесторам; 
- через посредников.

Особенность рынка  развитых стран – размещение ценных бумаг через посредников, роль которых выполняют инвестиционные банки. Взаимоотношения между компанией-эмитентом и инвестиционным банком строятся на основе эмиссионного соглашения. Инвестиционные банки совместно с компанией-эмитентом определяют условия эмиссии, начиная с суммы капитала и кончая сроками и способом размещения ценных бумаг, и осуществляют их непосредственное размещение.¹²

3.3 Вторичный рынок ценных бумаг

Вторичный рынок  – рынок, на котором осуществляется обращение ценных бумаг в форме перепродажи ранее выпущенных и в других формах. Основными участниками рынка являются не эмитенты и инвесторы, а спекулянты, преследующие цель получения прибыли в виде курсовой разницы. Содержание их деятельности сводится к постоянной купле-продаже ценных бумаг. Купить подешевле и продать подороже – основной мотив их деятельности.

Вторичный рынок  обязательно несет элемент спекуляции. Поскольку цель деятельности на нем  – доход в виде курсовой разницы, а курсовая стоимость формируется под воздействием спроса и предложения, постольку существует множество способов воздействия на курс ценных бумаг в желаемом направлении. В результате на вторичном рынке происходит постоянное перераспределение собственности, которое всегда имеет одно направление – от мелких собственников к крупным.

Миграция капитала осуществляется в виде перелива его  к местам необходимого приложения и  оттока капитала из тех отраслей, предприятий, где имеется его излишек. Механизм такого движения сводится к следующему: растет спрос на определенные товары, услуги, возрастают их цены, растут прибыли от их производства и в эти отрасли устремляются капиталы, высвобождающиеся из тех отраслей производства, на продукцию которых спрос сокращается и которые становятся менее прибыльными.

Таким образом, вторичный рынок в отличие  от первичного не влияет на размеры  инвестиций и накоплений в стране. Он обеспечивает лишь постоянное перераспределение  уже аккумулированных через первичный рынок денежных средств между различными субъектами хозяйственной жизни. Поскольку цель биржевых спекулянтов – получение максимального дохода в виде курсовой разницы, то они продают ценные бумаги предприятий, исчерпавших свои возможности роста прибыли, и покупают ценные бумаги перспективных предприятий и отраслей хозяйства.

В итоге функционирование вторичного рынка обеспечивает постоянную структурную перестройку экономики  в целях повышения ее рыночной эффективности и является столь  же необходимым для существования рынка ценных бумаг, как и первичный рынок.

Однако роль вторичного рынка этим не ограничивается. Вторичный рынок обеспечивает ликвидность  ценных бумаг, возможность их реализации по приемлемому курсу и тем  самым создает благоприятные  условия для их первичного размещения. Возможность в любой момент превратить ценные бумаги в форму наличных денег представляет собой обязательное условие инвестирования средств в ценные бумаги, ибо источник инвестируемого ссудного капитала – временно свободные денежные капиталы и средства, которые могут быть использованы только в соответствии с основными принципами кредита.

Вторичный рынок  ценных бумаг, концентрируя спрос и  предложение обращающихся ценных бумаг, формирует тот равновесный курс, по которому продавцы согласны продать, а покупатели – купить ценные бумаги, что необходимо при перераспределении ссудного капитала между отраслями и сферами экономики, между хозяйствующими субъектами.¹³

Существует 2 рынка  ценных бумаг: организованный и неорганизованный. Наряду с официальной биржей существует неофициальный, неорганизованный рынок ценных бумаг.¹⁴

3.4 Понятие ценных бумаг

Акция – это ценная бумага, подтверждающая право держателя участвовать в управлении акционерного общества, в его прибылях и распределении остатков имущества при ликвидации общества. Акция выдаётся на пай, внесённый в капитал общества и тем самым удостоверяет совместное владение предприятием. Акция является стандартизированным свидетельством – все акции данного выпуска идентичны. Цена, уплаченная за акцию при эмиссии, сопровождающей образование акционерного общества, обозначает стоимость единичного пая, т.е. номинала. Таким образом уставный капитал АО можно посчитать двояко: 1) как сумму паев 2) как произведение капитала акции на их количество.

Одна из главных  особенностей акций: её владелец не может  потребовать у акционерного общества вернуть ему внесённую сумму. Это даёт возможность акционерному обществу свободно распорядаться капиталом, не опасаясь того, что часть его придётся вернуть акционерам при малейшем ухудшении коъюктуры. Это условие является единственно приемлемым с точки зрения жизнеспособности созданной крупной коллективной собственности. Если же держатель решил избавиться от акции, он может продать её на рынке ценных бумаг, это ещё одна особенность акции, она – объект купли-продажи. Жизнь акции прерывается лишь с прекращением существования акционерного общества, вследствие добровольного ликвидирования, поглощения другой компанией или слияния с ней и при банкротстве.¹⁵

3.5 Характеристик ценных  бумаг

Ценная бумага имеет следующие характеристики:

1) временные,  а именно:

• срок существования ценной бумаги — когда она выпущена в обращение, на какой период времени или бессрочно,
• происхождение — ведет ли начало ценная бумага от своей первичной основы — товар, деньги — или от других ценных бумаг;

2) пространственные, а именно:

• форма существования — документарная форма или бездокументарная форма,
• национальная принадлежность — ценная бумага отечественная или другого государства, иностранная,
• территориальная принадлежность — в каком регионе страны выпущена данная ценная бумага;
• рыночные, которые включают в себя:
• форму владения — ценная бумага на предъявителя или на конкретное лицо (юридическое, физическое),
• форму выпуска — эмиссионная, выпускаемая отдельными сериями, внутри которых все ценные бумаги совершенно одинаковы по своим характеристикам, или не эмиссионная, индивидуальная,
• характер обращаемости — свободно обращается на рынке или есть ограничения,
• степень риска вложения в данную ценную бумагу — высокая, низкая,
• форму выплаты дохода, – тип актива, лежащего в основе ценной бумаги, или ее исходную основу — товары, деньги, совокупные активы фирмы,
• форму собственности и вид эмитента, того, кто выпускает на рынок ценную бумагу — государство, корпорации, частные лица,
• экономическую сущность с точки зрения вида прав, которые предоставляет ценная бумага,
• наличие дохода — выплачивается по ценной бумаге какой-то доход или нет,
• форму вложения средств — инвестируются деньги в долг или для – приобретения прав собственности.

Ценная бумага обладает рядом следующих свойств:

• возможность обмена на деньги в разных формах — путем погашения, купли-продажи, возврата эмитенту, переуступки;
• возможность использования в расчетах;
• возможность использования как предмета залога;
• возможность хранения в течение ряда лет или бессрочно;
• возможность передаваться по наследству и в результате дарения.

Существующие  в развитых странах финансовые рынки  опираются на обширные сбережения частных  лиц. Общая бедность нашего населения  и нехватка свободных сбережений — объективное препятствие на пути развития широкого финансового рынка. Население психологически не подготовлено к восприятию вложения своих средств в долговые обязательства неизвестных ему новых организаций. Сильная инфляция в странах Запада всегда была разрушителем финансовых рынков, а у нас она препятствует их стихийному развитию. Для функционирования рынка требуется возникновение уверенности в возможности вверить свои сбережения посредническим институтам. Это доверие общества должно воспитываться постепенно на положительных примерах. В ходе проведения экономических реформ за последние несколько лет в России произошло возрождение рынка ценных бумаг, являющегося неотъемлемым элементом рыночной экономики. За короткое время на российском рынке появилось громадное количество ценных бумаг: акции приватизированных государственных предприятий и вновь возникших акционерных обществ, приватизационные чеки, векселя и государственные облигации. Принят целый ряд нормативных актов, регулирующих выпуск и обращение ценных бумаг, а также «правила поведения» участников фондового рынка.¹⁶

3.6 Виды ценных бумаг

Первичные ценные бумаги:

Облигации — выпускаются правительством и компаниями, которые обязуются выплатить через определенный срок взятые взаймы деньги и процент на них. Права на управление компанией не дает. Владелец облигации получает фиксированный доход, который выплачивается равными долями в течение всего срока действия облигации. Самый надежный вид ценных бумаг.

Облигации бывают краткосрочные (до 10 лет) и долгосрочные (свыше 10 лет).

Целью выпуска  облигации может быть формирование капитала для освоения новых видов деятельности, модернизация производства.

Акция — это ценная бумага, удостоверяющая право на владение частью капитала и на получение определенного дохода от деятельности компании (дивиденда).

Акции бывают:

1. Простые — не гарантируют дивиденд, но дают право голоса.
2. Привилегированные — дают право на фиксированный дивиденд, но не дают право голоса.
3. Именные и на предъявителя.

Дивиденды рассчитываются следующим образом: сначала из чистой прибыли (после вычетом налогов) предприятия вычитают расходы на развитие производства, выплату процентов за кредиты, премии руководителям. Затем оставшаяся часть — распределяемая прибыль, делится на количество акций:

где Д — дивиденд на одну акцию;  
ПР — распределяемая прибыль;  
КА — количество акций.

Ставка дивиденда  определяется в процентах к номинальной стоимости акций.

Вексель — долговое обязательство, не обеспеченное активами. Наименее надежный вид ценных бумаг и самый доходный. Векселя выпускают компании, находящиеся в сложной финансовой ситуации или рассчитывающие на выигрышные экономические и финансовые операции.

Векселя бывают:

• товарные — вместо оплаты за товары;
• финансовые;
• срочные (с датой оплаты)
• по предъявлению.

Казначейские  обязательства — векселя, которые выпускает национальный банк.

Депозитный сертификат — документ, удостоверяющий внесение денег в банк и получение оговоренного дохода. Проценты по депозиту зависят от его размера и срока и неизменны.

Вторичные ценные бумаги:

Финансовые  фьючерсы — срочные контракты, заключаемые между продавцом и покупателем куплю-продажу ценных бумаг по заранее фиксированной цене в будущем на определенную дату.

Опционы — срочные контракты на ценные бумаги, предусматривают право на их покупку или продажу по обусловленной цене в течение определенного срока. Главное отличие опционов от финансовых фьючерсов состоит в том, что первые предусматривают право, а не обязанность на проведение тех или иных операций. Особенность опциона — возможность отказа от сделки, в результате которой владелец опциона теряет лишь премию, которую он платит подписателю опциона, обязанному совершить сделку в случае желания владельца опции.

Варранты — разновидность опционов, дающие право на приобретение или реализацию ценных бумаг на определенных условиях. Можно считать, что это разновидность опционов.

3.7 Ликвидность ценных бумаг

Все ценные бумаги можно условно разделить на три основные группы по степени их ликвидности — то есть по тому насколько быстро возможно их продать.Существует понятие высоко ликвидных, условно ликвидных и неликвидных ценных бумаг.К высоко ликвидным ценным бумагам относятся, прежде всего, те, по которым проводятся торги на фондовой бирже и в торговых системах.

К условно ликвидным  ценным бумагам относятся ценные бумаги, обращающиеся на так называемом внебиржевом рынке, то есть те ценные бумаги, которые не включены в котировальные  листы бирж и торговых систем по тем или иным причинам (как правило, они не соответствуют требованиям, предъявляемым биржами к финансовому состоянию эмитента и параметрам ценной бумаги), но, тем не менее, представляющие определенный интерес для профессиональных участников фондового рынка.