В последние годы наблюдается существенное возрастание масштабов мирового финансового рынка.

    Мировой финансовый рынок – рынок свободных, пригодных для инвестирования за пределами своего происхождения денежных (валютных) ресурсов, миграция которых находится под воздействием спроса и предложения, существующих в отдельных странах (регионах), а также под контролем государств и международных валютно-финансовых центров.

    Ранее мировой финансовый рынок традиционно  считали входящим в структуру мирового рынка ссудных капиталов.

    Мировой рынок ссудного капитала представляет собой систему отношений по аккумуляции и перераспределению ссудного капитала между странами мирового хозяйства, независимо от уровня их социально-экономического развития. С институциональной точки зрения мировой рынок ссудных капиталов– это совокупность кредитно-финансовых учреждений, через которые совершается рыночное движение ссудного капитала между странами в зависимости от спроса и предложения на него.

    Зарубежные экономисты делят мировой финансовый рынок на денежные рынки и рынки капитала исходя из критерия срочности инструментов этих рынков. Это позволяет говорить о мировом финансовом рынке как совокупности национальных и мировых рынков, обеспечивающих направление, аккумуляцию и перераспределение денежных капиталов между субъектами рынка посредством банковских и иных финансовых учреждений в целях воспроизводства и достижения нормального соотношения между спросом и предложением на капитал.

    Денежный  рынок - это часть мирового финансового рынка, на которой осуществляются операции по краткосрочному финансированию (от 1-7 дней до 3 месяцев), где ссудный капитал функционирует в качестве международного платежного и покупательного средства. В основном он представлен межбанковским рынком, на котором банки размещают временно свободную наличность.

    Кредитный рынок - это рынок, где ссудный капитал выступает как самовозрастающая стоимость и подразделяется на рынок кратко-, средне- и долгосрочных кредитов. Рынок краткосрочных кредитов - это преимущественно межбанковский рынок[13, с. 127].

    Таким образом, финансовый рынок представляет собой организованную или неформальную систему торговли финансовыми инструментами. На этом рынке происходит обмен деньгами, предоставление кредита и мобилизация капитала. Основную роль здесь играют финансовые институты, направляющие потоки денежных средств от собственников к заемщикам. Товаром выступают собственно деньги и ценные бумаги. Как и любой рынок, финансовый рынок предназначен для установления непосредственных контактов между покупателями и продавцами финансовых ресурсов. Принято выделять несколько основных видов финансового рынка: валютный рынок, рынок золота и рынок капиталов.

    На  валютном рынке совершаются валютные сделки. Основой этого рынка являются банки и другие кредитно-финансовые учреждения.

    На  рынке золота совершаются наличные, оптовые и другие сделки с золотом, в том числе со стандартными золотыми слитками. Основной объем операций с физическим золотом осуществляется между банками и специализированными фирмами; фьючерсная и опционная торговля золотом сконцентрирована на срочных биржах.

    На  рынке капиталов аккумулируются и обращаются долгосрочные капиталы и долговые обязательства. Он является основным видом финансового рынка в условиях рыночной экономики, с помощью которого компании изыскивают источники финансирования своей деятельности.

    Развитие  рыночного хозяйства на современном  этапе привело к организации и формированию понятия мирового третичного рынка. Оно появилось в результате роста рынков производных инструментов в конце 80-х – начале 90-х годов (в первую очередь, рынка кредитных деривативов). В основе формирующегося третичного рынка лежат хорошо известные на международных и национальных финансовых рынках исключительно быстро развивающиеся группы инструментов. Наиболее распространенными и эффективными в настоящее время являются следующие инструменты:

• депозитные сертификаты – краткосрочные процентные инструменты, выпускаемые банками;
• евродепозитарные сертификаты – это ценные бумаги, выпускаемые банками в валюте, не являющейся для них национальной, в основном в долларах США;
• казначейские векселя– это прямое обязательство американского правительства, которое должно погашаться в пределах одного года от момента эмиссии;
• евроноты. Существует три главных типа евронот: краткосрочные долговые обязательства, выпускаемые траншами, еврокоммерческие обязательства и среднесрочные долговые обязательства.

    Еврокоммерческие  обязательства – сравнительно новый  инструмент финансового рынка. Заемщик, как правило, работает с узкой группой уполномоченных банков на условиях реализации с наилучшими условиями. Однако банки при этом не берут на себя обязательство купить недоразмещенные бумаги по фиксированной цене предложения.

    Срок  обращения коммерческих обязательств шире по диапазону, чем у траншевых бумаг – от нескольких месяцев до нескольких лет. Эмитент обязательно проходит процедуру рейтинга, что стало причиной снижения доли этих бумаг на рынке в 90-х гг. Рынок сместился в сторону более гибких бумаг – среднесрочных долговых обязательств. Они выпускаются на срок от 9 месяцев и до 10 лет по принципу синдицирования;

• евровекселя – это передаваемые краткосрочные денежные обязательства на предъявителя, обращающиеся на еврорынке;
• еврооблигация – это облигация, выпускаемая заемщиком через посредство Международного банковского консорциума и выраженная в евровалютах. Она размещается одновременно в нескольких странах.
• международные синдицированные кредиты (принято говорить о международном рынке синдицированных кредитов, основным центром которого является Лондон. Это важнейший из инструментов международного рынка ссудных банковских кредитов среднесрочного долгового фондирования);
• новые финансовые инструменты (деривативы), предназначенные главным образом для страхования финансового риска. Характерная черта деривативов заключается в том, что при их продаже или покупке стороны обмениваются не столько активами, сколько рисками, вытекающими из этих активов[18, с. 151].

    Таким образом, мировой финансовый рынок  представляет собой организованное экономическое пространство, на котором реализуются финансовые взаимоотношения между различными странами и их национальными финансовыми рынками. Его участниками являются не отдельные юридические и физические лица, а целые государства в лице Центральных банков, финансовых и промышленных корпораций и других резидентов. Основными институтами мирового финансового рынка являются крупнейшие транснациональные банки, финансовые компании, фондовые биржи и другие, которые выступают посредниками между заемщиками и кредиторами разных стран.

    1.3 Тенденции развития  финансового рынка

    По  поводу определения структуры мирового финансового рынка существует разнообразие точек зрения. Большинство экономистов полагает, что составляющими мирового финансового рынка являются международный денежный рынок и международный рынок капиталов. В связи с бурным развитием производных инструментов в структуру мирового финансового рынка в последнее время вносят новый элемент - мировой рынок деривативов, который до настоящего времени рассматривался лишь как подчиненный другим элементам структуры. Выделим наиболее значительные тенденции развития мирового финансового рынка на современном этапе [2, с. 187]:

• глобализация рынков, заключающаяся в усилении роли международных рынков с точки зрения операций кредитования и заимствования резидентами различных стран;
• интернационализация рынков. Характер операций заемщиков и кредиторов, широкая диверсификация их активов и пассивов по странам и регионам, наличие мощной сети представительств, филиалов и дочерних организаций за рубежом не позволяют определить их национальную принадлежность.

    Интернационализация и глобализация приводит к увеличению международной сети финансовых институтов и корпораций, повышению доли бизнеса, приходящей на зарубежные страны; более фундаментальным качественным изменениям в системах организации этих финансовых институтов и корпораций, структуре управления и философии менеджмента;

• рост международной конкуренции на мировом финансовом рынке между субъектами рынка, являющимися резидентами разных стран. Проблемой последних двадцати лет стала конкуренция между транснациональными корпорациями и глобальными финансовыми институтами, а также между банковскими и небанковскими учреждениями. В результате рынки становились более эффективными, снялись многие ограничения и исчезли многие барьеры, быстро установилось рыночное равновесие;
• интеграция международных рынков, стала одной из наиболее заметных проблем экономического развития мирового хозяйства в 80-е - 90-е годы. В результате процессов дерегулирования в области международной торговли, либерализации экспорта и импорта, улучшения инвестиционного климата в развитых и развивающихся странах происходили соответствующие изменения и на мировом финансовом рынке. Интеграционные процессы привели к снятию барьеров на национальных долговых рынках иностранных финансовых институтов - кредиторов, а также заемщиков. Они способствовали и повышению мобильности ссудного капитала, снижению трансакционных издержек, связанных с получением от регулирующих органов различных разрешений и лицензий, необходимостью прохождения длительных бюрократических процедур, контроля за движением капитала и валютного контроля и тому подобное. Другой предпосылкой ускорения интеграционных процессов стало стремительное развитие информационных систем (баз данных и глобальных компьютерных систем), что позволили осуществлять платежи (SWIRT), торговлю ценными бумагами (CEDEL, Euroclear, NASDAQ и так далее), получать оперативную информацию о состоянии мировых финансовых рынков;
• конвергенция международных рынков ссудного капитала - процесс очень схожий с интеграцией рынков. В результате снятия законодательных ограничений, барьеров регулирования и роста международных операций, как международными заемщиками, так и кредиторами, постепенно стираются границы между секторами и сегментами мировых рынков долгового финансирования;
• концентрация мировых рынков ссудных капиталов – процесс, характерный для инвестиционных банков и для коммерческих, универсальных банков, страховых компаний и пенсионных фондов. Концентрация происходит путем сделок слияний и поглощений и финансовых институтов, и среди корпораций-заемщиков;
• проблемы компьютеризации и информатизации рынков. Участники мирового финансового рынка повсеместно используют продвинутые информационные системы, глобальные базы данных и интегрированных компьютерных систем управления. Процесс принятия решений все чаще основан на сложном компьютерном моделировании, статистическом анализе огромных массивов данных и применение методов математико-статистических симуляций и нейронных систем прогнозирования;
• нарастание масштабов глобального технологического перевооружения финансовых рынков на основе интернет-технологий. Расширение масштабов их применения стало одним из главных факторов развития финансовых рынков в последние годы. Интернет-технологии не только стирают границы между финансовыми рынками, но и способствуют установлению непосредственных связей между инвесторами и эмитентами вне зависимости от их национальной принадлежности. Процесс обновления технологических систем придает новый аспект конкурентной борьбе на финансовом рынке. В ней выигрывают те институты рынка, которые способны инвестировать значительные финансовые средства в новейшие технологии и создать на их базе новые инструменты рынка, повысить качество услуг;
• институционализация финансовых рынков (качественный и количественный рост институциональных инвесторов или финансовых институтов коллективного инвестирования), выразившаяся в усилении роли страховых компаний, взаимных, хеджинговых и пенсионных фондов, инвестиционных компаний, привели к ориентации инвестиций в фондовые ценности, поскольку последние носят долгосрочный характер, что, в свою очередь, приводит к дальнейшей секьюритизации мировых финансовых потоков;
• рост числа операций с производными ценными бумагами (финансовыми деривативами). В отличие от ценных бумаг, появление которых во многом обусловлено потребностями воспроизводственного процесса, возникновение производных инструментов спровоцировано необходимостью перераспределения ценовых рисков. Основной экономической их функцией являлось предоставление субъектам финансовых отношений механизма хеджирования рисков;
• появление новых мировых финансовых центров, причем не только в развитых, но и в развивающихся странах. Раньше для получения статуса международного центра необходимо было иметь у себя развитую национальную банковскую систему, крупную биржу и признанную всеми валюту. Сегодня определяющими условиями для формирования мирового центра становятся, во-первых, месторасположение того или иного кандидата на роль такого центра; во-вторых, благоприятное законодательство (свобода передвижения капитал, упрощенная процедура открытия иностранных банковских отделений и филиалов, низкий налог на доходы, на проведение биржевых и банковских операций и так далее);
• изменение идеологии деятельности международных валютно-финансовых организаций. Международные валютно-финансовые организации оказались не в состоянии предотвратить возникновение кризисных ситуаций. Их политика массированного кредитования стран, вовлеченных в кризис (Таиланд, Малайзия, Южная Корея, Индонезия, Россия, Бразилия и другие), стала объектом серьезной критики.

    Все более широкий круг частных лиц  видит в операциях на финансовом рынке возможность выгодного  и достаточно надежного размещения своих сбережений, несмотря на факторы риска. В немалой степени этому способствуют отлаженная и четкая система регулирования операций на рынке, обеспечение прав инвесторов, а также широкие возможности размещения средств – начиная от банковских вкладов, защищенных системой гарантий частных депозитов, инвестиций в пенсионные, страховые, взаимные фонды, надежность которых гарантирована национальными законодательными актами и внутренними правилами деятельности этих институтов, до самостоятельной покупки акций, при которых инвестор принимает на себя весь связанный с этим риск [4, c. 135].

    Таким образом, главной тенденцией развития финансовых рынков в последние годы остается глобализация, которая создает более благоприятные условия для получения мировых финансовых ресурсов. В Республике Беларусь, как, в принципе, и в остальных странах с переходной экономикой, основную роль во внешнем финансировании играет банковский кредит. В связи с этим, представляется необходимым проанализировать валютный, денежный и рынок ценных бумаг Республики Беларусь, выявить основные проблемы, тенденции и перспективы интеграции на мировой финансовый рынок. 
 

2. АНАЛИЗ ЭФФЕКТИВНОСТИ ФУНКЦИОНИРОВАНИЯ  ФИНАНСОВОГО РЫНКА РЕСПУБЛИКИ БЕЛАРУСЬ

    2.1 Анализ валютного рынка в Республике Беларусь

    Формирование  валютной системы Республики Беларусь началось с 1993 г., когда Совет Министров  Республики Беларусь совместно с  Национальным банком Республики Беларусь признали де-юре существование «официальной денежной единицы Республики Беларусь» и постановлением № 113/9 «в целях совершенствования денежно-кредитной и валютной политики, направленного на достижение внутренней и внешней устойчивости официальной денежной единицы Республики Беларусь» был создан Совет по вопросам денежного обращения, кредитования, расчетов и валютного регулирования.

    Правовое  и нормативное обеспечение функционирования валютного механизма Республики Беларусь включает законы, указы, декреты, постановления, положения, правила, приказы, письма, инструкции, методические указания, нормы, нормативы и т. п. (рисунок 2.1) [13, c.116]. 

    Рисунок 2.1 - Структура валютной системы Республики Беларусь