Финансовая система и финансовая политика

     Меры  налогового регулирования широко используются для стимулирования конкурентоспособности  тех или иных отраслей, создания им наиболее благоприятных условий  для накопления капитала, а также  поощрения социально полезной деятельности корпораций. С этой целью предоставляются  различного рода льготы по уплате корпоративного налога, а также налога с прибылей в зависимости от осуществления  корпорациями той или иной деятельности. К мерам подобного рода относится, например, система налоговых мер  по стимулированию компаний добывающих отраслей (особенно в нефтяной и  газовой промышленности) в виде так  называемых скидок на истощение недр. Согласно этому положению, добывающие компании имеют право резко сокращать уплату налогов под предлогом ухудшающихся условий добычи полезных ископаемых, а в ряде случаев и вовсе освобождаться от уплаты налогов.

     С помощью налоговых льгот государство  может оказывать существенное влияние  и на территориальное размещение производительных сил, создание объектов инфраструктуры и т.д.

     Наряду  с селективными мерами налогового регулирования  государство широко использует налоговый  механизм и в целях общего воздействия  на хозяйственную конъюнктуру в  целом. Для преодоления экономического застоя государство посредством  налоговых льгот стимулирует  капиталовложения, создает более  благоприятные условия для расширения совокупного общественного спроса как на потребительские, так и инвестиционные товары. Примером крупномасштабных мероприятий по стимулированию общей экономической конъюнктуры может служить крупное сокращение налогов в начале 80-х годов после прихода к власти в США администрации Рейгана. Теоретическим обоснованием этой программы стали расчеты американского экономиста А. Лаффера, доказавшего, что результатом снижения налогов является экономический подъем и рост доходов государства (кривая Лаффера). Согласно рассуждениям Лаффера, чрезмерное повышение налоговых ставок на доходы корпораций отбивает у последних стимулы к капиталовложениям, тормозит научно-технический прогресс, замедляет экономический рост, что, в конечном счете, отрицательно сказывается на поступлениях в государственный бюджет.

     Графическое отображение зависимости между  доходами государственного бюджета  и динамикой налоговых ставок получило название "Кривой Лаффера" (рис. 1). 

     Рис. 1. 

     На  рис. 1 по оси ординат отложены налоговые  ставки (R), по оси абсцисс — поступления в госбюджет (Y). При увеличении ставки налога R доход государства в результате налогообложения увеличивается. Оптимальный размер налоговых ставок (R1) обеспечивает максимальные поступления в государственный бюджет (Y1). При дальнейшем повышении налогов стимулы к труду и предпринимательству падают, и при 100% налогообложения доход государства равен нулю, потому что никто не захочет работать бесплатно. Другими словами, в длительной перспективе снижение чрезмерно высоких налогов обеспечит рост сбережений, инвестиций, занятости и, следовательно, размера совокупных доходов, подлежащих налогообложению. В результате увеличится и сумма налоговых поступлений, вырастет объем государственных доходов, уменьшится дефицит, произойдет ослабление инфляции. Понятно, что эффект Лаффера проявляется лишь в случае нормального действия свободных рыночных механизмов.

     Из  этого следует, что повышение или понижение налоговых ставок оказывает тормозящее или, наоборот, стимулирующее воздействие на динамику капиталовложений. Однако в целом в условиях рыночной экономики на инвестиции влияет множество факторов, помимо налоговых ставок. Важнейшее место среди этих факторов занимают особенности цикла, соотношение спроса и предложения на продукцию тех или иных компаний, динамика их прибылей. 

     3. Бюджетные дефициты 

     Бюджетный процесс предполагает балансирование (выравнивание) государственных доходов  и расходов. Однако на практике почти  во всех странах в настоящее время  имеет место значительное по своим  масштабам превышение государственных расходов над доходами. Следствием этого является стремительный рост бюджетных дефицитов. Причин тому множество, но важнейшее значение имеет перманентное возрастание роли государства в различных сферах жизни, расширение его экономических и социальных функций, увеличение военных расходов, численности государственного аппарата и т.д. Возрастание бюджетных расходов отнюдь не компенсируется увеличением налоговых поступлений, в силу чего возрастание бюджетных дефицитов приобрело хронический характер и огромные масштабы.

     Динамика  бюджетных дефицитов отчетливо  проявляется как в абсолютных размерах, так и в их отношении  к ВНП практически всех государств.

     В основе хронической дефицитности государственных  бюджетов лежит множество причин. К их числу относятся уже отмеченные выше структурные факторы, обусловленные  резким расширением экономических  и социальных функций государства, что влечет за собой увеличение его  расходов на эти цели. Наряду с этим, динамика бюджетных дефицитов отражает и текущие колебания хозяйственной  конъюнктуры, периодические спады  и подъемы производства. В периоды  циклических кризисов перепроизводства уменьшается сумма налоговых  поступлений в бюджет. В то же время государство вынуждено  увеличивать свои расходы на социальные нужды (пособия по безработице и  др.), а также для поддержания  определенных секторов экономики, сохранения объема инвестиций в отраслях, имеющих  общегосударственное значение.

     Бюджетные дефициты, будучи сами по себе следствием глубокой несбалансированности государственных  финансов, стали в свою очередь  причиной серьезных потрясений в  сфере денежного обращения. Регулирование  бюджетных дефицитов превратилось в одну из острейших проблем деятельности современного государства в сфере  экономики.

     Важнейшим условием финансирования (покрытия) бюджетных  дефицитов стал государственный кредит. Под государственным кредитом понимается вся совокупность финансово-экономических отношений, при которых государство выступает в качестве заемщика или кредитора. Если речь идет о покрытии бюджетных дефицитов, то нас в первую очередь интересует деятельность государства как заемщика.

     Основная  форма государственного заимствования  финансовых ресурсов — это выпуск государственных займов. В ходе их размещения государство привлекают временно свободные денежные средства населения, банков, страховых и промышленных компаний. Вопрос о том, за счет каких источников государство мобилизует необходимые ему ресурсы, имеет важнейшее значение для состояния денежного обращения и функционирования экономики в целом. Если казначейские обязательства размещаются в частном секторе, происходит временное перераспределение денежных ресурсов от их частных владельцев к государству. Для этого казначейство должно выпускать свои бумаги под достаточно высокий процент, который мог бы заинтересовать владельцев капитала. Выплата процентов по государственному долгу является одной из главных расходных статей бюджета. Так, в федеральном бюджете США выплата процентов по государственному долгу в общем объеме федеральных расходов увеличилась с 8,9% в 1980 году до 14,5% в 1989 году. В абсолютном выражении эта статья расходов возросла за указанный период с 52,5 млрд. долл. до 165,7 млрд. долл. Таким образом, размещение государственной задолженности в частном секторе способствует в свою очередь дальнейшему увеличению бюджетных расходов.

     Но  казначейство может размещать свои обязательства не только в частном  секторе, но и учитывать их в Центральном (эмиссионном) банке. Учитывая казначейские обязательства, банк выпускает в  обращение дополнительную массу  платежных средств, не связанных  с увеличением товарной массы. В  таком случае финансирование государственного бюджета оказывает прямое инфляционное воздействие на денежное обращение. Рост денежной массы при этом отнюдь не сопровождается увеличением действительного  богатства общества. Происходящая в  таком случае "монетизация государственного долга" представляет собой довольно типичную для многих стран ситуацию, когда финансирование чрезмерных государственных расходов становится непосредственной причиной подрыва устойчивости денежного обращения.

     Важно отметить, что когда правительство  выходит в качестве заемщика на рынок  ссудных капиталов, то это ощутимо  сказывается на соотношении спроса и предложения денежных ресурсов. Происходит значительное повышение процентных ставок, в результате чего ухудшаются общие условия финансирования капитальных вложений и происходит своеобразное "вытеснение" части инвесторов с денежного рынка. По той же причине возможно и сокращение части потребительских расходов, финансируемых за счет кредита. Такие последствия государственных займов получили в экономической теории название эффекта вытеснения.

     Развитие  государственного кредита сопровождалось созданием довольно сложной структуры  управления государственным долгом. К важнейшим мероприятиям в этой области относятся определение  размеров новых займов, сроков их выпуска, размеров процента по обязательствам казначейства, способов их размещения.

     Государственные займы выпускаются на различные  сроки и делятся по этому признаку на краткосрочные, среднесрочные и  долгосрочные.

     Различия  между ними довольно условны. К краткосрочным  займам обычно относят займы до 1 года (в ряде случаев до 3 лет), среднесрочным  — от 3 до 5 лет, долгосрочным — свыше 5 лет.

     Вопрос  о соотношении между различными видами задолженности по их срочности  имеет далеко не второстепенное значение для управления государственным  долгом. В условиях усиления инфляционных тенденций и общей неустойчивости денежного обращения возрастает удельный вес краткосрочной задолженности. В условиях быстрого инфляционного  обесценения денег инвесторы  избегают вкладывать свои средства в  долгосрочные правительственные обязательства. Кредиторы предпочитают краткосрочные  казначейские обязательства, которые  меньше связаны с риском обесценения  под влиянием инфляционных процессов.

     Систематическое увеличение государственного долга  имеет своим следствием все возрастающее перераспределение национального  дохода в форме процентных платежей. Так, например, во Франции только выплата  процентов по государственному долгу  возросла с 40 мрд. франков в 1982 году до 125 млрд. франков в 1990 году. В США  чистые процентные платежи по федеральному долгу возросли с 52,5 млрд. долл. в  1980 г. до 165,7 млрд. долл. в 1989 году.

     Государственный долг, как и другие виды задолженности, растут значительно быстрее, чем  увеличение валового национального  продукта. Так, за период с 1983 по 1990 г. ВНП США вырос в 1,6 раза. В то же время совокупная задолженность населения, государства и нефинансовых корпораций увеличилась в 2,2 раза и превысила 10 трлн. долл., что почти в 2 раза больше валового национального продукта. К началу 90-х гг. задолженность населения достигла 3,7 трлн. долл, нефинансовых корпораций — 3,5 трлн. долл., а федеральный долг приблизился к 3 трлн. долл.

     В условиях крупных бюджетных дефицитов  и роста процентных платежей по государственным  обязательствам казначейства стремятся  максимально отодвинуть во времени  выплату задолженности. С этой целью  широко применяется практика конверсии  государственных займов. Суть осуществляемых при этом мероприятий сводится к  тому, чтобы отсрочить погашение  займа, по возможности превратить краткосрочные  обязательства государства в  средне- и долгосрочные обязательства. При этом могут использоваться различные методы. Казначейство может обменять (с согласия инвесторов) свои краткосрочные обязательства на средне- и долгосрочные бумаги. Оно может также выкупить свои краткосрочные обязательства за счет выпуска нового долгосрочного займа под более высокий процент. Такого рода мероприятия могут дать краткосрочный эффект и облегчить на время финансовое положение правительства, но они не могут способствовать сколько-нибудь прочной стабилизации бюджета, поскольку связаны, как правило, с дальнейшим увеличением процентных ставок и возрастанием в конечном счете общей суммы задолженности.

     Используя довольно сложный механизм управления государственным долгом, казначейства могут привлекать огромные по своим масштабам финансовые ресурсы для покрытия бюджетных дефицитов.

     Однако  целью государственного финансового  регулирования является не только достижение сбалансированности бюджета. Помимо этого, бюджетная и кредитно-денежная политика направлены на решение и более  широких задач макроэкономического регулирования. К их числу относится осуществление актициклической политики, регулирование занятости, общего уровня платежеспособного спроса и деловой активности в целом.

     В условиях недостаточного спроса и понижения общего, уровня экономической активности, угрозы сползания экономики к кризису осуществляются меры по увеличению бюджетных расходов и снижению налогов. Форсирование государственных расходов увеличивает общий объем совокупного спроса. Понижение налогов создает более благоприятные условия для увеличения капиталовложений, особенно средних и мелких компаний. При этом увеличение государственных расходов при снижении налогов неизбежно увеличивает дефицитность государственных бюджетов и создает предпосылки для усиления инфляционных процессов.

     Возникновение такого рода излишков расходов над  доходами получило название активных бюджетных дефицитов. В то же время дефициты, вызванные сокращением государственных доходов в результате падения экономической активности, получили название пассивных дефицитов.