Доходность государственных ценных бумаг: проблемы, определение

ФЕДЕРАЛЬНОЕ АГЕНСТВО ПО ОБРАЗОВАНИЮ

ГОСУДАРСТВЕННОЕ  ОБРАЗОВАТЕЛЬНОЕ УЧРЕЖДЕНИЕ

ВЫСШЕГО ПРОФЕССИОНАЛЬНОГО ОБРАЗОВАНИЯ

«КРАСНОЯРСКИЙ ГОСУДАРСТВЕНЫЙ

ТОРГОВО-ЭКОНОМИЧЕСКИЙ  ИНСТИТУТ» 
 

Кафедра финансы и кредит 
 
 

РЕФЕРАТ

по  дисциплине «Финансы».

на  тему: Доходность государственных ценных бумаг: проблемы, определение 
 
 
 

Выполнила:                                                        Проверила:

Студентка 3 курса                                              Черкасова Юлия Ивановна

Группы ФК-07-2д                                             

Красовская  Светлана Павловна 
 
 
 
 
 
 
 
 

Красноярск, 2010 
Содержание 

 
 

 

Введение 

      Организация процесса финансирования государственных  целевых программ развития экономики страны, формирование действующего кредитно-финансового механизма требуют создания рынка государственных ценных бумаг. В настоящее время в странах с развитой экономикой от результативности функционирования рынков государственных ценных бумаг во многом зависит формирование государственных бюджетов; обеспечение эффективности денежно-кредитной политики; поддержание активности работы всех сфер экономики. Эти тенденции требуют анализа, позволяющего определить собственные российские подходы в понимании работы рынка ценных бумаг при формировании, организации и развитии фондовых бирж, фондовых рынков для привлечения денежных накоплений предприятий и населения в экономику.

      Рынок государственных ценных бумаг занимает ведущее место (до 50%) в общем объеме рынка ценных бумаг.

      Рынок государственных ценных бумаг является исключительно важным элементом экономической структуры страны с рыночной экономикой. Для государства он представляет собой механизм привлечения инвестиционных ресурсов, а для инвесторов является выгодным и надежным направлением вложения денежных средств.

      Основной  характеристикой эффективности  операций на рынке государственных ценных бумаг является доходность.

      В общем виде доходность является относительным  показателем и представляет собой  доход, приходящийся на единицу затрат. Под доходностью  понимают величину дохода от вложения финансовых средств, соотнесенную с затратами на получение данной суммы  дохода.

 

1. Роль и значение  государственных  ценных бумаг 

в финансировании страны 

      В современной рыночной экономике  одним из главных эмитентов ценных бумаг становится правительство. Во всем мире централизованный выпуск ценных бумаг употребляется в широком плане в качестве инструмента государственного регулирования экономики, а в плане более узеньком - как рычаг действия на денежное обращение и управление объемом денежной массы, средство неэмиссионного покрытия дефицита государственного и местных бюджетов, метод привлечения денежных средств компаний и населения для решения тех либо других конкретных задач.

      В нормативных документах под государственными ценными бумагами понимаются такие, которые выпускаются либо гарантированы Правительством.

      Под государственными долговыми обязательствами  понимаются любые ценные бумаги, удостоверяющие займ, в которых должником выступают правительство, органы государственной власти либо управления.

      В основе рынка государственных ценных бумаг экономически развитых государств лежат следующие функциональные составляющие:

• мобилизация временно свободных денежных средств коммерческих банков, разных организаций, компаний, небанковских кредитно-денежных учреждений и населения (сосредоточение посредством государственных ценных бумаг на уровне страны денежных ресурсов основным образом способствует понижению дефицита бюджета);
• внедрение государственных ценных бумаг в качестве активного регулятора денежно-кредитных отношений (в частности, центральные банки на их базе сформировывают денежно-кредитную политику, координируют денежное обращение);
• обеспечение ликвидности балансов кредитно-денежных институтов за счет эффективной реализации потенциала, заложенного в государственные ценные бумаги.

      Целевая направленность выпуска государственных ценных бумаг:

• · инвестирование государственных целевых программ развития экономики;
• · достижение обеспечения ликвидности активов коммерческих банков и остальных кредитно-денежных институтов;
• · покрытие дефицитов государственных и местных бюджетов;
• · погашение задолженностей по государственным займам.

      В настоящее время в экономически развитых странах государственные  ценные бумаги являются основным источником формирования и реализации внутренней государственной задолженности.

      Зарубежная практика показывает, что выпуск государственных ценных бумаг для покрытия дефицитов бюджетов является более приоритетным направлением по отношению к иным, применяемым в эмиссионных системах развитых государств, так как способствует понижению темпов роста инфляции, росту текущих резервов, создаваемых в центральных банках для регулирования рынков ссудных капиталов и ценных бумаг, финансирования развития разных отраслей экономики.

      Рациональное  функционирование рынка государственных  ценных бумаг требует разработки соответствующей документации, охватывающей правовые базы и юридические дела его участников, технологию внедрения и обращения государственных ценных бумаг, формирование информационной базы для воплощения нужных расчетов, ведение депозитария.

      В настоящее время в странах  с развитой экономикой от результативности функционирования рынков государственных ценных бумаг во многом зависит формирование государственных бюджетов, обеспечение эффективности денежно-кредитной политики, поддержание активности работы всех сфер экономики. Сейчас уже накоплен и обширно употребляется опыт управления источниками погашения государственных денежных инструментов, отражающих интересы многих слоев населения, а также разных промышленных и торговых компаний, кредитно-денежных учреждений. 

2. Функции и классификация  государственных  ценных бумаг 

      Правительство является активным участником фондового рынка, на котором правительственные структуры могут изыскать средства для покрытия дефицита федерального и местного бюджетов. Во всем мире страны и их учреждения являются наикрупнейшими заемщиками капитала. Заимствование государством средств у населения и частных компаний осуществляется методом реализации им государственных ценных бумаг, выпускаемых в виде долговых обязательств.

      На  глобальных фондовых рынках обращаются самые разные виды государственных долговых обязательств: облигации, векселя, ноты, сертификаты и остальные. Но все эти обязательства носят характер долговых ценных бумаг, подлежащих выкупу в установленные сроки и приносящих гарантированный доход. По выпущенным в обращение государственным ценным бумагам исполнительные органы власти отвечают всеми активами, находящимися в их распоряжении.

      Эмиссия государственных ценных бумаг ориентирована  на решение задач государственного значения (покрытие неизменного дефицита государственного бюджета, покрытие целевых расходов правительства и др.).

      Табл. 1. Классификация государственных  ценных бумаг.

 

      Государственные ценные бумаги принято делить на рыночные и нерыночные - в зависимости от того, обращаются ли они на свободном рынке (первичном либо вторичном) либо не входят во вторичное обращение на биржах и свободно возвращаются эмитенту до истечения срока их действия. Основную часть государственных ценных бумаг составляют рыночные.

      Государственные долговые обязательства можно классифицировать по разным признакам.

      По  срокам заимствования, государственные  ценные бумаги делятся на краткосрочные, среднесрочные и долгосрочные.

      Казначейские  векселя - краткосрочные государственные  обязательства, погашаемые традиционно  в пределах года и реализуемые  с дисконтом, то есть по цене ниже номинала, по которому они погашаются (либо продаваемые по номиналу, а выпускаемые по цене выше номинала).

      Среднесрочные казначейские векселя, казначейские боны - казначейские обязательства, имеющие срок погашения от одного до пяти лет, выпускаемые с условием выплаты фиксированного процента.

      Долгосрочные казначейские обязательства - со сроком погашения до десяти и более лет, по ним уплачиваются купонные проценты. По истечении срока обладатели государственных ценных бумаг имеют право получить их цена наличными либо рефинансировать в остальные ценные бумаги. В некоторых случаях долгосрочные обязательства могут быть погашены при пришествии предварительной даты, то есть за несколько лет до официального срока погашения.

      По  способу получения дохода государственные  ценные бумаги делятся на дисконтные и купонные.

      Дисконтные - ценные бумаги, продаваемые инвесторам по цене ниже номинала. При погашении  инвестор получает доход в виде различия меж номинальной стоимостью и ценой приобретения.

      Купонные - ценные бумаги, выпускаемые с купонами, по которым с определенной периодичностью выплачивается купонный доход. В большинстве случаев среднесрочные и долгосрочные ценные бумаги выпускаются с купонами, так как инвестор заинтересован получить доход не через 30 лет, а равномерно в течение этого времени.

      Государственные ценные бумаги различаются также по цели выпуска.

      Долговые  ценные бумаги выпускаются для покрытия неизменного дефицита государственного бюджета, переходящего из года в год. Как правило, среднесрочные и долгосрочные ценные бумаги выпускаются именно с данной целью и обслуживают систематическую задолженность страны.

      Ценные  бумаги для покрытия временных дефицитов  бюджета служат для заимствования  средств на покрытие кассовых разрывов, которые образуются в связи с определенной цикличностью поступления налогов и неизменными расходами из бюджета. Традиционно в конце квартала и начале следующего квартала, когда налоги еще не собраны, возникает дефицит бюджета, который потом перекроется за счет поступления налогов, размер которых выше, чем сумма бюджетных расходов.

      Целевые облигации, выпускаются для реализации конкретных проектов.

      Ценные  бумаги для покрытия государственного долга компаниям и организациям используются для расчета с предприятиями за работы, выполненные по государственному заказу и финансируются за счет средств федерального бюджета.

      В мировой практике выделяют государственные (казначейские) облигации, которые по собственной природе и назначению близки к среднесрочным и долгосрочным казначейским обязательствам (а время от времени с ними даже не разграничиваются). Отдельные виды государственных облигаций, в частности сберегательные облигации, могут распространятся на нерыночной базе.