Денежный рынок. Становление и функционирование денежного рынка в Республике Беларусь

     - последующее изменение предложения  денег через процесс "мультипликации" в системе коммерческих банков.[1, c.134 – 146]

     Теперь  обратим внимание на спрос на денежном рынке. Спрос на деньги представляет собой то количество денег, которое  необходимо экономическим субъектам  для погашения долгов и для  покупки ценных бумаг, приносящих процент.

     Совокупным  спросом на деньги называется общее  количество денег, которое желают иметь  в данный момент домохозяйства, бизнес, правительство. Совокупный спрос состоит  из двух частей: спрос на деньги для  сделок и спрос на деньги как средство сохранения богатства.[7]

     Спрос на деньги для сделок обусловлен тем, что населению, предприятиям, правительству  нужны деньги для покупки товаров  и услуг. Этот спрос зависит от:

1. объёма номинального ВВП (чем больше производится товаров и услуг, чем выше цены на них, тем больше нужно денег для обслуживания торговых и платёжных операций, следовательно, спрос на деньги для сделок изменяется пропорционально номинальному ВВП);
2. скорости обращения денег (чем она больше, тем меньше денег необходимо для торговых сделок, и наоборот).

     Если  предположить, что необходимое количество денег не связано с изменением ставки ссудного процента i, тогда при данных объёме ВВП и скорости обращения денег кривая спроса на деньги для сделок D_t будет иметь вид вертикальной прямой [3, стр.433].

     Спрос на деньги как средство сохранения богатства объясняется тем, что  часть своих доходов население  сберегает. Дж.М. Кейнс называл его  спекулятивным. Спекулятивный мотив  спроса на деньги обусловлен тем, что  экономический субъект приберегает  некоторый резерв, пытаясь выбрать  наиболее выгодный вариант сохранения своего капитала в зависимости от конъюнктуры рынка. Есть три варианта сбережения: сохранять доходы в виде денег; покупать ценные бумаги; приобретать  недвижимость и другие материальные ценности с целью их накопления, а не потребления. Последняя форма  сбережений более всего характерна для инфляционной экономики. В нормально функционирующей экономике выбор осуществляется между деньгами и ценным бумагами.

     У каждого способа размещения сбережений есть свои достоинства и недостатки. Деньги не приносят дохода, но абсолютно  ликвидны, т.е. могут сразу и без  всяких затрат быть использованы для  покупок и платежей. Ценные бумаги (например, государственные облигации) приносят устойчивый доход в виде процента, но менее ликвидны. Необходимо время, а возможно и деньги, чтобы  превратить их в платёжное средство. Выбор между деньгами и облигациями  и определяет колебания процентной ставки. Повышение уровня процентной ставки приводит к росту спроса на облигации и соответственно (при  фиксированном объеме сбережений) сокращению спроса на деньги. И наоборот, снижение уровня процентной ставки сопровождается сокращением спроса на облигации  и ростом спроса на деньги. Таким  образом, существует обратная зависимость  между спросом на деньги (как средство сохранения богатства) и движением  процентной ставки. Графически эта  зависимость изображена на рис. 1.3.1. [3, стр.433]

     

       
 
 

     

     

     

     

                                                   Y

     Рис. 1.2.2 -Спрос на деньги со стороны активов 

     Нисходящая  кривая никогда не будет касаться оси абсцисс, так как существует некоторая минимальная ставка процента i_min, при которой неудобства хранения сбережений в форме облигаций не будут компенсироваться доходом на них, и никто не будет предъявлять спрос на облигации.

     Совокупный  спрос на деньги можно получить, суммировав спрос на деньги для сделок D_t и спрос на деньги со стороны активов D_a. Кривая общего спроса D_m (рис. 1.3.2) не касается оси абсцисс, потому что норма процента не может упасть ниже минимальной предельной ставки i_min. Она не касается и оси ординат, так как составляющая спроса на деньги D_t не зависит от ставки процента. 
 
 
 

     

       
 

       
 
 

      Y

     Рис. 1.2.3 -Совокупный спрос на деньги. [3, стр.433] 
 
 

1.3.  Равновесие  на  денежном  рынке.

     Взаимодействие  спроса и предложения на денежном рынке осуществляется через процент, выступающий в роли цены денег как специфического товара. В проценте, как в цене, отражаются интересы, как покупателей, так и продавцов.

     Для покупателей процент отражает полезность денег. Это может быть полезность денег как платежного средства, позволяющего им избавиться от долгов.Полезность денег  может заключаться и в возможности  приобретения на них ценных бумаг, приносящих высокий процент.Продавцы, дающие деньги в долг, через процент оценивают  будущую стоимость денег. По существу, процент предстает как разница  между настоящей и будущей  стоимостью денег, отданных в долг.

     Непосредственно взаимодействие спроса и предложения  на денежном рынке происходит через норму процента, которая повышается при превышении спроса над предложением, и наоборот. Как и на обычном рынке, здесь также существует обратная зависимость спроса и прямая предложения от нормы процента. 

     

     Рис. 1.3.1 –Денежный рынок. 

     Рис. 1.3.1 показывает, что при равенстве спроса и предложения (0M_e) устанавливается равновесная норма процента (r_e).[8]

     Важной  особенностью денежного рынка является зависимость нормы процента от рынка  ценных бумаг, состояние которого может  нарушать равновесие на денежном рынке  и восстанавливать его. Представим, что на рынке ценных бумаг появились  облигации стоимостью 1000 р., дающие процент 200 р. Норма процента составляет 20%. Если на денежном рынке норма  всего 10%, то здесь возрастет спрос  на деньги для того, чтобы их использовать для покупки облигаций. Соответственно сократится и предложение, так как  для владельцев денег также будет  выгодно купить высокодоходные облигации, чем отдавать деньги в долг под  низкий процент. В результате роста  спроса и падения предложения  норма процента на денежном рынке  пойдет вверх. На рынке ценных бумаг  ситуация будет иной.

     Рост  спроса на облигации при данном предложении  приведет к повышению их цены, а  значит, к снижению нормы процента. Например, за облигацию станут давать 2000 р. Это будет означать падение  нормы процента до 10%. Будет выгоднее избавляться от облигаций и направлять деньги на денежный рынок, где норма  процента оказывается выше. Движение денег между этими рынками  в конечном итоге приведет к установлению общей для них нормы процента, например, 15%, при которой на обоих  рынках возникает равновесие.

     Равновесие  на денежном рынке является одним  из условий обеспечения стабильности денег, что, в свою очередь, является условием общего макроэкономического  равновесия.

     Однако  в экономической теории выделяются два знакомых нам подхода кроли  денег и денежного рынка в  экономике: классическое и кейнсианское.

     Классический  подход характеризуется представлением о нейтральности денег и так называемой классической дихотомией – делением экономики на двасектора: реальный и денежный, и их связью друг с другом через цены. Именно через них деньги влияют на реальный сектор, на его реальные показатели.

     В кейнсианском подходе деньги далеко  не нейтральны, поскольку главное  их влияние на экономику проявляется  через норму процента. Это подтверждается указанием на тесную связь денежного  и товарного рынков. Наличие такой  связи доказывается с помощью  модели IS-LM Дж.Р.Хикса и А.Хансена. Графически модель строится путем определения кривыхIS и LM и их наложения друг на друга (рис.1.3.4).

     Кривая  IS(«инвестиции – сбережения») описывает равновесие на товарном рынке. Строится, исходя из зависимости инвестиций (I) от нормы процента (r), а сбережений (S) от реальных доходов (Y). Тем самым кривая IS (рис. 1.3.2) соединяет точки, представляющие собой комбинации ставок процента и уровня реальных  доходов. Получается,  что чем меньше  уровень реальных  доходов и меньше совокупный спрос, тем выше должна быть ставка процента, чтобы достичь точки равновесия на товарном рынке. Для каждой ставки процента существует точное значение величины равновесного дохода. Во всех точках кривой IS соблюдается равенство инвестиций и сбережений (IS: Investment = Savings). 

     

     Рис. 1.3.2 –Кривая IS[9, с. 135] 

     Кривая  IS имеет отрицательный наклон, то есть выпуск, уравновешивающий рынок товаров, падает с ростом ставки процента. Более высокий уровень ставки процента вызывает уменьшение инвестиционных и потребительских расходов и, следовательно, совокупного спроса (совокупных расходов), что ведет к более низкому уровню равновесного дохода. Движение вдоль кривой ISпоказывает, как должен измениться уровень национального дохода при изменении уровня процентной ставки для того, чтобы на рынке благ сохранилось равновесие. [9, с.134]

     На рис. 1.3.3 криваяLМ характеризует равновесие в денежном секторе экономики.  Она соединяет все точки,  представляющие  комбинацию  ставки  процента  и уровня реальных доходов, при которых денежный рынок находится в равновесии. Точки, лежащие вне кривой, дают неравновесное состояние денежного рынка.

     Кривая  LM имеет положительный наклон, но при этом может быть как крутой. Так и пологой.

     Здесь существует иная, чем на товарном рынке  зависимость: больше доходы – выше норма процента – больше предложение  денег (М) при большем их количестве в ликвидной форме (L). 

     

     Рис. 1.3.3 – Кривая LM 

     Наложение двух рисунков дает модель IS-LM, характеризующую равенство на товарных и денежных рынках (отрезок 0Y_e) при определенной норме процента (r1). 

     

     Рис. 1.3.4 Равновесие в модели IS – LM 

     Рис. 1.3.4 свидетельствует, что о нейтральности или даже косвенном их влиянии на товарный рынок здесь говорить не приходится.  Модель IS-LM указывает на непосредственную связь денежного и товарного рынков и на исключительно большую роль денег в товарном хозяйстве.[10] 

     1.4. Теории денег 

     Различают три основные теории денег — металлическую, номиналистическую и количественную.

     1.Металлическая  теория денег. 

     Ранний  металлизм возник в период первоначального  накопления капитала в XVI—XVII вв. Эта  теория появилась в наиболее развитой стране того времени — Англии. Одним  из основателей металлической теории был У.Стэффорд (1554—1612). Для ранней металлической теории денег было характерно отождествление богатства  общества драгоценными металлами, которым  приписывалось монопольное выполнение всех функций денег.

     Недостатками  этой теории были следующие положения:

     Во-первых, они не предусматривали необходимости  и закономерности замены полноценных денег бумажными.

     Во-вторых, представления ее сторонников о  богатстве общества были ограничены, так как они не поняли, что богатство  общества заключается не в золоте, а в совокупности материальных и духовных благ, созданных трудом.

     Позднее, в XVIII в. и первой половине XIX в., металлическая  теория денег, отражавшая прежде интересы торговой, а не промышленной буржуазии, утрачивает свои позиции.

     Однако  во второй половине XIX в. немецкий экономист  К. Книс (1821—1898) не просто воспроизвел  взгляды ранних металлистов, но модернизировал их применительно к новым условиям. В качестве денег он рассматривал не только металл, но и банкноты центрального банка, поскольку к этому времени  кредит стал играть значительную роль в хозяйстве, что в свою очередь  послужило основой для эмиссии  банкнот. Признавая банкноты, одновременно К. Книс выступал против бумажных денег, не разменных на металл.

     Вторая  метаморфоза металлической теории денег произошла после Первой мировой войны, когда приверженцы  металлизма выступили за сохранение золотого стандарта в так называемой «урезанной» форме, а именно золотослиткового и золотодевизного стандарта.

     После Второй мировой войны некоторые  экономисты отстаивали идею восстановления золотого стандарта во внутреннем денежном обращении, а в 60-е гг. во Франции произошла третья метаморфоза металлической теории применительно лишь к международным валютным отношениям. Эта теория, получившая название неометаллизма, подкрепляла политическую акцию французского правительства, превратившего большую часть своих долларовых авуаров в золото.