Денежный рынок. Становление и функционирование денежного рынка в Республике Беларусь

     Банкноты  – «денежные знаки, выпускаемые  эмиссионными банками при совершении кредитных операций. В отличие  от бумажных денег они выступают  как знак не только полноценных денег, но и кредита, имеют хождение в  обращении наряду с другими денежными  знаками, свободно на них размениваются». [3, стр. 91] Первоначально банкноты имели золотую гарантию, обеспечивающую ее обмен на золото. Банкноты выпускаются строго определенного достоинства, и по существу они являются национальными деньгами на всей территории государства.

     Чек – «денежный расчётный документ установленной формы, содержащий приказ (поручение) владельца счёта кредитному учреждению о выплате (перечислении) предъявителю чека указанной в нём  суммы. Денежный чек – расчётный  документ, который используют предприятия, организации, население для получения  в кредитных учреждениях наличных денег». [3, стр. 91]

     Количество  денег в стране контролируется государством (монетарная, или денежная политика), на практике эту функцию осуществляет Центральный Банк. Для измерения  денежной массы используются денежные агрегаты: М1, М2, М3, L (в порядке убывания степени ликвидности). Состав и количество денежных агрегатов различаются по странам.[1, с.134]

     В Республике Беларусь денежные агрегаты выделяются в соответствии с международными стандартами. Однако вследствие недостаточного уровня развития безналичных расчетов населения, рынка банковских услуг, финансовых рынков и ряда других причин показатели денежной массы, используемые в республике, отличаются по своему составу от показателей, применяемых  в развитых странах.

     Денежные  агрегаты, рассчитываемые Национальным банком Республики Беларусь, следующие:

     M0 (наличные деньги в обороте) — включает банкноты и монеты в обращении на руках физических лиц и в кассах небанковских кредитно-финансовых организаций и субъектов хозяйствования;

     М1 — включает MО И переводные депозиты, представляющие собой остатки средств небанковских кредитно-финансовых организаций, коммерческих и некоммерческих организаций, индивидуальных предпринимателей и физических лиц на текущих, депозитных и других счетах до востребования;

     М2 (рублевая денежная масса в национальном определении) — включает М1 и другие депозиты (срочные депозиты), открытые в кредитных организациях в белорусских рублях, а также средства в ценных бумагах (кроме акций) у небанковских кредитно-финансовых организаций, коммерческих и некоммерческих организаций, индивидуальных предпринимателей и физических лиц — резидентов Республики Беларусь в белорусских рублях;

     М3 (широкая денежная масса) — включает М2 и переводные и срочные депозиты в иностранной валюте, а также ценные бумаги (кроме акций) в иностранной валюте небанковских кредитно-финансовых организаций, коммерческих и некоммерческих организаций, индивидуальных предпринимателей и физических лиц. [4] 
 
 

1.2.  Денежный рынок и его особенности. Спрос и предложение денег.

     «Главным  элементом денежного рынка являются деньги. Они покупаются и продаются  на денежном рынке, который включает финансовые институты, обеспечивающие взаимодействие спроса на деньги и  их предложение, а так же денежные потоки, входящие и исходящие из этих учреждений. Элементами механизма  функционирования денежного рынка  являются спрос на деньги, предложение  денег и цена денег (процентная ставка)». [3, стр.432] При сделках на рынке денег деньги обмениваются на другие ликвидные активы по альтернативной стоимости, измеренной в единицах номинальной нормы процента.

     Таким образом, денежный рынок – это  совокупность финансовых отношений  и институтов, обеспечивающих взаимодействие спроса и предложения денег. [5]

     Предложение денег определяется  количеством  временно  свободных¹  денежных средств населения (домохозяйств),  фирм  и учреждений, включая банки, сберегательные кассы, страховые компании, инвестиционные, пенсионные и прочие фонды и финансовые учреждения, которые предстают как субъекты денежного рынка. [6]

     Предложение денег(M^S) включает в себя наличность (С) вне банковской системы и депозиты (D), которые экономические агенты при необходимости могут использовать для сделок (фактически это агрегат М1): 
 
 

     Особую  роль в обеспечении такого предложения  играют банки, в которых хранятся временно свободные денежные средства населения и предприятий. Но не все денежные средства, хранящиеся у банков, могут формировать предложение на денежных рынках, так как банки должны иметь обязательные резервы, чтобы иметь возможность выдавать деньги по первому предъявлению вкладчиков.

     Необходимость в денежных резервах отражает факт балансирования каждого банка между  ликвидностью и прибыльностью, что  достаточно наглядно видно на рис. 1.2.1.

 

     Рис. 1.2.1 –Зависимость между ликвидностью и прибыльностью

     На  рисунке отрезок 0Р означает величину денежных средств, которыми располагает банк и которые он может выдать в виде ссуд в расчете на получение процентов и, соответственно, прибыли. Чем больше денег он выдаст в виде ссуд, тем больше у него будет прибыль. Поэтому банк заинтересован выдать все деньги. Но в этом случае ликвидность банка будет нулевой и если к нему обратятся вкладчики за своими вкладами, то банк не сможет их просьбу удовлетворить. Если такие отказы будут со стороны всех банков, то вкладчики не будут доверять деньги банкам и банковская система прекратит свое существование.

     В то же время, если банки будут все  деньги вкладчиков хранить у себя, то ихликвидность будет стопроцентной, на рисунке это обозначено отрезком 0L. Но в таком случае прибыльность банков будет нулевой. Это также лишит банковскую деятельность смысла. Необходимо, чтобы у банков была и ликвидность, и прибыльность. Однако, как правило, банки в погоне за прибылью стремятся выдать денег в виде ссуд как можно больше, сводя ликвидность к нулю и тем самым ставя под угрозу положение всей банковской системы.

     Для  того  чтобы  устранить  такую  угрозу,  государство  через  Центральный Банк  устанавливает  норму  обязательного  банковского  резерва (rr) в виде  доли средств банка, которая должна находиться в банке в виде кассовой наличности, а иногда для надежности передаваться в виде вклада Центральному Банку. Норма, влияя на возможность выдачи банками займов, тем самым влияет и на предложение денег: выше норма – ниже предложение, и наоборот. Так, на рисунке отрезок 0L1 означает часть денежных средств банка, которую надо иметь в качестве обязательного резерва. Соответственно, в виде ссуд банк может выдать денег не более 0Р1. Разница между фактическими резервами и обязательными резервами образует избыточные резервы, из которых банк может предоставлять ссуды.

     В общем виде дополнительное предложение  денег, возникшее в результате появления  нового депозита, равно: 

     ,  

     где  – норма банковских резервов;

     D – первоначальный вклад. 

     Влияние нормы обязательного банковского  резерва на предложение усиливается  через банковский мультипликатор. Для того чтобы понять сущность этого мультипликатора, возьмем следующий пример. В банк А сделан вклад в размере 1000 р. Эта сумма увеличивает его активы и пассивы: активы – это денежные средства, которые приносят банку доход, а пассивы – денежные средства, требующие от банка расходов. Благодаря вкладу соотношение активов и пассивов банка будет следующим:

     

     Вклад увеличил резервы банка на 1000 р. Но здесь предполагается, что норма  обязательного  банковского  резерва  составляет  10%.  С  учетом  этой нормы происходит деление вклада на две части – 100 р. направляется в обязательный банковский резерв, а 900 р. может быть выдано в виде ссуд.

     Если  ссуда выдана и на нее что-то приобретено, это означает, что данная денежная сумма оказалась у продавца, который  ее для хранения кладет в банк (в  этот же или другой, например, в банк Б). Активы этого банка Б возросли на 900 р., которые в соответствии с нормой обязательного банковского резерва делятся на 90 р., направляемые в обязательный резерв и на 810 р., выдаваемые в виде ссуд. Предложение денег со стороны банков, таким образом, составит 900+810=1710 р.

     Если  предположить, что сумма 820 р. также  в виде вклада попадет в банк В, а затем ее соответствующая доля попадет в банк Г и т.д., то в  конечном счете, общее предложение денег, вызванное первоначальным вкладом в 1000 р., составит 10 000 р. Эту сумму можно подсчитать с помощью банковского мультипликатора, который определяется путем отношения единицы к норме обязательного банковского резерва: 

     .             

     где – банковский мультипликатор;

       – норма обязательного банковского  резерва. 

     Умножим 1000 р. на мультипликатор и получим 10 000 р.: 

                           1000 х 10 = 10000. 

     Банковский мультипликатор, таким образом, представляет собой коэффициент, показывающий во сколько раз может увеличиться первоначальная сумма, положенная в банк в виде вклада.

     Изучая  предложение денег, следует иметь  ввиду, что на его величину оказывает  влияние поведение домохозяйств и фирм, а также коммерческих банки  могут использовать свои кредитные  возможности не полностью.

     По  этому, более общая модель предложения  денег строится с учетом роли Центрального Банка, а также с учетом возможного оттока части денег с депозитов  банковской системы в наличность. Она включает ряд новых переменных.

     Денежная  база (деньги повышенной мощности, резервные  деньги) – это наличность вне  банковской системы, а также резервы  коммерческих банков, хранящиеся в  Центральном Банке. Обозначим денежную базу через MB, банковские резервы через R, тогда: 

     ,где

     MB – денежная база,

     C – наличность,

     R – резервы. 

     ,где

     MS – предложение денег,

     C – наличность,

     D – депозиты до востребования. 

     Денежный  мультипликатор (m) – это отношение предложения денег к денежной базе: 

     .  

     Денежный  мультипликатор можно представить через отношение наличность-депозиты сr (коэффициент депонирования) и резервы-депозиты rr (норму резервирования): 

     . 

     Разделим  почленно числитель и знаменатель  правой части уравнения на D (депозиты) и получим: 

     ,  где ,   . 

     Величина  сr определяется главным образом поведением населения, решающего, в какой пропорции будут находиться наличность и депозиты. Отношение rr зависит от нормы обязательных резервов, устанавливаемой Центральным Банком, и от величины избыточных резервов, которые коммерческие банки предполагают держать сверх необходимой суммы.

     Теперь  предложение денег можно представить  как: 

     .  

     Таким образом, предложение денег прямо  зависит от величины денежной базы и денежного мультипликатора (или  мультипликатора денежной базы). Денежный мультипликатор показывает, как изменяется предложение денег при увеличении денежной базы на единицу. Увеличение коэффициента депонирования и нормы резервов уменьшает денежный мультипликатор.

     Центральный Банк может контролировать предложение  денег, прежде всего путем воздействия на денежную базу. Изменение денежной базы, в свою очередь, оказывает мультипликативный эффект на предложение денег. Таким образом, процесс изменения объема предложения денег можно разделить на два этапа:

     - первоначальная модификация денежной  базы путем изменения обязательств  Центрального Банка перед населением  и банковской системой (воздействие  на величину наличности и резервов);