Денежно–кредитная политика России и инструменты ее реализации

     Функции кредита 

     Кредит  выполняет  важные  функции  в  рыночной экономике.

     Во-первых, исторически кредит позволил существенно  раздвинуть рамки общественного  производства по сравнению с теми, которые устанавливались наличным количеством имеющегося в той или иной стране денежного золота.¹⁴ Рыночная экономика не признает бездействия денежных средств – они должны находиться в постоянном обороте. Кредит превращает временно бездействующие денежные средства в работающий капитал.²

     Во-вторых, кредит выполняет перераспределительную  функцию. Благодаря ему частные  сбережения, прибыли предприятий, доходы государства превращаются в ссудный  капитал и направляются в прибыльные сферы народного хозяйства.³

     В-третьих, кредит содействует экономики издержек обращения. В процессе его развития появляются разнообразные средства банковских счетов и вкладов (кредитные  карточки, различные виды счетов, депозитные сертификаты), происходит опережающий  рост безналичного оборота, ускорения движения денежных потоков.³

     В-четвертых, кредит выполнят функцию ускорения  концентрации и централизации капитала.³ Кредит активно применяются в конкурентной борьбе, содействует процессу слияния и поглощения фирм.²

     Функции кредита развиваются в связи с расширением масштабов рыночной экономики и ужесточением кредитной природы денег.

     Перераспределительная функция кредита вытекает из самой сущности и роли кредитных отношений. Вследствие кредитного перераспределения ускоряется привлечение новых денежных средств в сферу хозяйствования. При реализации этой функции кредита перераспределяются как денежные средства, так и товарные ресурсы.¹⁵ 

     Формы кредита 

     В процессе исторического развития приобрел многообразные формы, основные из которых  – это коммерческий и банковский кредит.

     Коммерческий  кредит – это кредит предоставляемый предприятиями, объединениями и другими хозяйственными субъектами друг другу. Коммерческий кредит предоставляется в товарной форме прежде всего путем отсрочки платежа. В большинстве случаев коммерческий кредит оформляется векселем (Вексель – это ценная бумага, представляющая собой безусловное денежное обязательство векселедержателя уплатить по наступлении срока определенную сумму денег владельцу векселя).

     Широкому  использованию коммерческого кредита препятствует то, что он ограничен размерами резервного фонда предприятия-кредитора. Так как его размеры определены.

     Это ограниченность коммерческого кредита  преодолевается путем развития банковского  кредита.

     Банковский  кредит – это кредит, предоставляемый кредитно-финансовыми учреждениями (банками, фондами, ассоциациями) любым хозяйственным субъектам (частным предпринимателям, предприятиям организациям и т.п.) в виде денежных ссуд. Банковские кредиты делятся на краткосрочные (до 1 года),    среднесрочные (от 1 года до 5 лет), долгосрочные (свыше 5 лет). Эти кредиты могут обслуживать не только обращение товаров, но и накопление капитала.

     Межхозяйственный  денежный кредит – предоставляется хозяйствующими субъектами друг другу путем, как правило, выпуска предприятиями и организациями акций, облигаций и других видов ценных бумаг.¹⁶ Такой кредит имеет сходство с коммерческим кредитом, однако в отличие от последнего, носящего главным образом товарный характер, межхозяйственный кредит подразумевает предоставление денежных средств взаймы. Такие ссуды предприятия могут получать при временных финансовых затруднениях, для выполнения совместных программ, при оказании финансовой помощи корпорациями своим предприятиям и т.д.¹⁷

     Потребительский кредит – предоставляется частным лицам на срок до 3 лет при покупке, прежде всего потребительских товаров длительного пользования. Он реализуется или в форме продажи товаров в форме с отсрочкой платежа через розничные магазины, или в форме предоставления банковской ссуды на потребительские цели. За использования потребительского кредита взимается, как правило, высокий реальный процент (до 30 % годовых).

     Ипотечный кредит – предоставляется в виде долгосрочных ссуд под залог недвижимости (земли, зданий). Инструментом предоставления таких ссуд служат ипотечные облигации, выпускаемые банками и предприятиями.² Ипотечный кредит позволяет заемщику получить в пользование жилье, оплатив относительно небольшую часть стоимости долга банку (10-20%) и внося процент за предоставленный кредит. При этом собственником жилья остается банк вплоть до полного возврата кредита. При невозможности возврата ипотечного жилищного кредита заемщик вынужден освободить жилье, ему возвращается оплаченная часть ипотечного кредита без возврата выплаченных ранее процентов.³

     Государственный кредит – представляет собой систему кредитных отношений, в которой государство выступает заемщиком, а население и частный бизнес – кредиторами денежных средств. Государство использует данную форму кредита прежде всего для покрытия дефицита государственного бюджета.

     Международный кредит – представляет собой движение ссудного капитала в сфере международных экономических отношений. Международный кредит предоставляется в товарной или денежной (валютной) форме. Кредиторами и заемщиками являются банки, частные фирмы, государства, международные и региональные организации.¹⁸

     3     Инструменты денежно-кредитного регулирования

     Опыт  применения инструментов денежно-кредитной  политики в 2002 году продемонстрировал  необходимость поиска такого набора инструментов, который мог бы применяться с одинаковой эффективностью при разных состояниях денежно-кредитной сферы и способствовать достижению целей денежно-кредитной политики.

     В связи с этим для управления ликвидностью Банк России намерен в предстоящем году развивать все типы инструментов стерилизации и предоставления ликвидности, включая нормы обязательного резервирования, операции постоянного действия, проводимые на фиксированных условиях (окна постоянного доступа), операции на открытом рынке. По срочности воздействия на ликвидность банковской системы инструменты, которыми располагает Банк России, можно разделить на кратко-, средне- и долгосрочные.

     В перспективе Банк России будет стремиться к использованию широкого набора инструментов (краткосрочных, среднесрочных, долгосрочных) как по стерилизации ликвидности, так и по ее пополнению.

     В целях краткосрочного влияния на ликвидность банков будут применяться  инструменты со сроками преимущественно  от 1 до 7 дней - депозитные операции, операции прямого и обратного РЕПО и валютного свода, ломбардные кредиты, а также внутри дневные кредиты и кредиты “овернант”. Среднесрочные инструменты могут быть использованы для периодов от 2 недель до 3 месяцев, как на фиксированных условиях, так и на условиях аукциона. Банк России рассматривает возможность использования на этот срок следующих инструментов в целях стерилизации - депозитные операции, операции обратного РЕПО и валютного свода; в целях предоставления ликвидности - ломбардные кредиты, операции прямого РЕПО. Срок использования долгосрочных инструментов - более 3 месяцев. К этим операциям относятся продажа или покупка иностранной валюты, повышение или снижение резервных требований, прямая покупка или продажа государственных ценных бумаг.

     Набор инструментов денежно-кредитного регулирования, которые реально используются сегодня Банком России, недостаточен для эффективного управления ликвидностью банковского сектора и потребуется некоторое время для его совершенствования и внедрения в практику денежно-кредитного регулирования.

     В настоящее время главными инструментами  контроля над денежными показателями служат: со стороны Банка России - интервенции на валютном рынке  и депозитные операции по привлечению  средств банков на счете. Нефиксированным  процентным ставкам на различные сроки, со стороны Правительства Российской Федерации - изменение величины остатков средств расширенного правительства на счетах в Банке России.

     Такая система управления не позволяет  взять под полный контроль динамику денежно-кредитных показателей, так как в ней отсутствуют элементы “тонкой настройки”. Причина этого кроется в том, что приток или отток ликвидности по линии интервенций Банка России на валютном рынке напрямую зависит от колебаний внешнеэкономической конъюнктуры и его нельзя полностью нивелировать только за счет курсовой политики. Депозитные операции Банка России, проводимые в форме окна постоянного доступа, недостаточно результативны для стерилизации ликвидности, так как банки самостоятельно принимают решения по размещению свободных денежных средств в депозиты. Динамика остатков средств на счетах расширенного правительства также подвержена мало предсказуемым внутригодовым и внутри месячным колебаниям, несвязанным с решениями Банка России.

     Для повышения эффективности денежно-кредитного регулирования Банк России в дальнейшем намерен перейти к воздействию на уровень ликвидности банковской системы, определяемый объемом свободных резервов банков, за счет активного использовании рыночных методов ее корректировки, учитывающих как внутригодовые, так и внутримесячные изменения в спросе банковской системы на резервы. С этой целью Банк России планирует использовать по мере необходимости все имеющиеся в его распоряжении инструменты воздействия на кратко-, средне- и долгосрочную ликвидность банковской системы - от окон постоянного доступа и операций на открытом рынке до регулирования норм обязательных резервов.

     В мировой экономической практике Центральные банки используют следующие  инструменты денежно-кредитного регулирования в рамках монетарной политики:                                        

     Изменение норматива обязательных резервов или  так называемых «резервных требований»;

     - Процентная политика Центрального банка, то есть изменение механизма заимствования средств коммерческими банками у центрального банка или депонирования средств коммерческих банков в центральном банке;

     - Валютное регулирование;

     - Операции на открытом рынке с государственными ценными бумагами.                                    

     3.1     Обязательные резервы 

     Обязательные  резервы представляют собой процентную долю от обязательств коммерческого банка. Эти резервы коммерческие банки обязаны хранить в Центральном банке.

     Механизм  действия этих резервов заключается  в следующем:

• Если центральный банк увеличивает норму обязательных резервов, это приводит к сокращению свободных резервов банков, которые они могут использовать для проведения ссудных операций. Соответственно, это вызывает мультипликационное уменьшение денежного предложения;
• При уменьшении нормы обязательных резервов происходит мультипликационное расширение предложения денег.

     Нормы обязательных резервов устанавливаются в процентах от объемов депозитов. Они различаются по величине в зависимости от видов вкладов (например, по срочным они ниже, чем по вкладам до востребования).

     Банки могут хранить и избыточные резервы – некоторые суммы сверх обязательных резервов, например, для непредвиденных случаев увеличения потребности в ликвидных средствах. Однако это лишает банки суммы дохода который они могли бы получить, пуская эти деньги в оборот. Поэтому с ростом процентной ставки уровень избыточных резервов обычно снижается.¹⁹  

     3.2     Процентная политика Центрального банка 

     Процентная  политика  Центрального  банка  может быть представлена двумя направлениями: как регулирования займов коммерческими банками и как его депозитная политика. Иначе говоря, это политика учетной ставки или ставки рефинансирования. Ставка рефинансирования означает процент, под который Центральный банк предоставляет кредиты финансово устойчивым коммерческим банкам, выступая как кредитор в последней инстанции. Учетная ставка – процент (дисконт), по которому центральный банк учитывает векселя коммерческих банков, что является разновидностью их кредитования под залог ценных бумаг.

     Учетную ставку (ставку рефинансирования) устанавливает Центральный банк. Уменьшение ее делает коммерческих банков займы дешевыми. При получении кредита коммерческими банками увеличиваются резервы коммерческих банков, вызывая мультипликационное увеличение количества денег в обращении.