Денежно–кредитная политика России и инструменты ее реализации

     Исходя  из этого, М.Фридмен выдвинул «денежное  правило» сбалансированной долгосрочной денежно-кредитной политики, а именно: необходимо поддерживать обоснованный постоянный прирост денежной массы в обращении. 

     1.4     «Денежное правило»  Милтона Фридмена 

     «Денежное правило»  предполагает строго контролируемо  увеличение денежной массы в обращении – пределах 3-5% в год. Именно такой прирост денежной массы вызывает деловую активность в экономике. В случае неконтролируемого увеличения денежного предложения свыше 3-5% в год будет происходить раскручивание инфляции, а если темп вливания в экономику будет ниже 3-5 % годовых, то темп прироста валового национального продукта будет падать.⁶

     Фридман считал необходимым увеличение денежной массы постоянным темпом: «постоянный ожидаемый темп роста денежной массы является более существенным моментом, чем знание точной величины этого темпа».

     По  мнению Милтона Фридмана, основная проблема денежной политики заключается в обеспечении соответствия между спросом на деньги и их предложением. Устойчивый спрос на деньги – главная предпосылка стабильности цен, устойчивости совокупного платежного спроса, а значит, обеспечения стабильности системы в целом. Отсюда вытекает предложенная им рекомендация: прирост денег в обращении должен соответствовать приросту валового национального продукта (ВНП). При выборе темпа роста денег он предлагает обеспечить равномерный прирост денежной массы.

     В этом и состоит так называемое денежное правило Фридмана.⁷ 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

     2    Цели, объекты и субъекты денежно-кредитной политики России

 

     Государственная денежно-кредитная  политика традиционно рассматривается как важнейшее направление экономической политики России.

     Высшая  цель государственной денежно-кредитной  политики заключается в обеспечении  стабильности цен, эффективной занятости  и росте реального объема валового национального продукта. Это цель достигается с помощью мероприятий в рамках денежно-кредитной политики, которые осуществляется довольно медленно, рассчитаны на годы и не являются быстрой реакцией на изменение рыночной конъюнктуры. В связи с этим текущая денежно-кредитная политика ориентируется на более конкретные и доступные цели, например, на фиксацию количества денег, находящихся в обращении, на определение уровня обязательных резервов, изменение ставки рефинансирования коммерческих банков и т.п. ⁸

     Первичная цель денежно-кредитной политики конкретизируют стратегическую установку государства в долгосрочном периоде обеспечивая при этом стабильность цен; полную занятость; соразмерный и стабильный экономический рост; внешнеэкономическую стабильность.

     Правительство ежегодно корректирует значения этих экономических ориентиров. Следует подчеркнуть, что от того, насколько четко сформулирована первичная цель денежно-кредитной политики, в большой степени зависит особенность экономического развития страны.

     Тактическая цель денежно-кредитной политики – это способ достижения общей цели в конкретных условиях меняющейся конъюнктуры, выражается она формой кривой предложения денег.

     Промежуточные цели денежно-кредитной политики – основные показатели, которыми руководствуется центральный банк в своей повседневной деятельности, обеспечивает темп роста денежной массы; ставку процента; номинальный объем производства; уровень цен.⁹ 

     2.1     Объекты и субъекты  денежно-кредитной  политики 

     Объектами  денежно-кредитной политики являются спрос и предложение на денежном рынке.

     Субъектами  денежно-кредитной политики выступают  прежде  всего  Центральный  банк  в соответствии с присущими ему функциями проводника денежно-кредитной политики России и коммерческие банки.

     Денежный  рынок является частью финансового рынка и отражает спрос на деньги и предложение денег, а также формирование равновесной «цены» денег.¹⁰ 

     2.2     Предложение денег 

     Под предложением денег (MS – money supply) понимается денежная масса, находящиеся в обращении складывающаяся из соответствующих денежных агрегатов.¹

     Суть  предложения денежных средств заключается  в том, что экономические субъекты в любой момент имеют в своем  распоряжении конкретный запас денег, которые они способны при благоприятных  обстоятельствах направить в  оборот.¹¹

     Предложение денег графически отображается обычно вертикальной прямой, поскольку предполагается, что на каждый данный момент создано определенное, фиксированное количество денег, которое не зависит от величины ставки процента

     (см.рис. 2.1, MS₁).

     Реально предложение денег зависит от целей, которые ставится в рамках денежно-кредитной политики конкретной страны:    

     1.  Если целью денежно-кредитной политики является  поддерживание на неизменном уровне количества денег в обращении, то рисунком денежного предложения будет действительно вертикальная прямая (рис.2.1,MS₁)                                                                                                                          

     2.  Целью денежно-кредитной политики  России может быть и поддерживание  фиксированной ставки процента. Такая денежно-кредитная политика называется гибкой. В случае выбора гибкой монетарной политики графическое отображение денежного предложения будет представлено горизонтальной прямой (рис.2.1.) MS₂.

     3.  Третий вариант графического  отображения денежного предложения - наклонная кривая (рис.2.1), MS₃. Такая графическая форма денежного предложения показывает, что денежно-кредитная политика допускает колебания и денежной массы в обращении, и нормы процента. 

     2.3     Спрос на деньги 

     Спрос на деньги (MD – money demand) формируется из:                              

     1) Спроса на деньги как средство обращения (то есть, деловой, операционный, трансакционный или спрос на деньги для совершения сделок);

     2) Спроса на деньги как средство сохранения стоимости (спрос на деньги как на активы, спрос на запасную стоимость или спекулятивный спрос).

     Спрос на деньги как средство обращения  определяется уровнем денежного  или номинального валового национального  продукта (прямо пропорционально).

     Чем больше доход в обществе, чем больше совершается сделок, чем выше уровень цен, тем больше потребуется денег для реализации экономических сделок в рамках национальной экономики.

     С определенном упрощением можно сказать, что операционный спрос на деньги зависит от ставки процента и тогда графическое отображение спроса на деньги для сделок будет выглядеть следующим образом (рис. 2.2.)

     На  рис. 2.3. спрос на деньги как средств  сохранения стоимости зависит от величины номинальной ставки процента (обратно пропорционально). При владении деньгами в форме наличности и чековых вкладов, не приносящих владельцу процентов, возникают определенные вмененные (альтернативные) издержки по сравнению с использованием сбережений в виде ценных бумаг.

     Распределение финансовых активов, например, на наличные деньги и облигации зависит от величины ставки процента. Чем она выше, тем ниже курс ценных бумаг и выше спрос на них, тем нижу спрос на наличные деньги, и наоборот.

     Итак, общий спрос на деньги зависит  от номинальной ставки процента и  объема номинального валового национального продукта.

     Соответственно, графическое отображение общего спроса на деньги будет выглядеть  следующим образом (рис. 2.4.)

     На  рис.2.4.: номинальная процентная ставка – на вертикальной оси, общий спрос  на деньги – на горизонтальной оси. Функциональная зависимость этих параметров даст совокупность кривых, каждая их которых соответствует определенному уровню номинального ВНП. Перемещения вдоль кривой показывают изменения процентной ставки. При высоких процентных ставках кривая становится почти вертикальной, поскольку все сбережения вкалываются в этой ситуации в ценные бумаги. Спрос же на деньги ограничивается операционным спросом и уже не снижается при дальнейшем росте процента.

     Итак, мы выяснили, что денежный оборот регулируется Центральным банком и в процессе осуществления кредитной политики, выражаемой в кредитной экспансии или кредитной рестрикции. Кредитная экспансия Центрального банка пополняет ресурсы коммерческих банков, которые в результате выдаваемых кредитов увеличивают общую массу денег в обороте. Кредитная рестрикция влечет за собой ограничение возможностей коммерческих банков по выдаче кредитов и тем самым – по насыщению экономики денежными ресурсам.

       Кроме того, чрезвычайно важное значение для эффективного осуществления денежно-кредитной политики имеет и стабильность банковской системы. Такая система служит тем каналом, через который передается импульсы денежно-кредитного регулирования всей экономики. В рамках денежно-кредитных отношений банки обеспечивают непрерывность функционирования сфер производства и потребления, а также большой выбор кредитов.¹²

     Поэтому более подробно остановимся на формах кредита и их сущности. 

     2.4     Сущность и формы  кредита 

     Кредит (от лат. creditum – ссуда, долг)-это предоставления денег (или товара) в долг на гарантированных условиях возвратности, срочности и платности.

     Необходимость кредита как особых отношений  между хозяйствующими субъектами возникает  из следующей ситуации. С одной  стороны, в экономической системе  постоянно имеются временно свободные денежные средства. У предприятий это амортизационные фонды, средства, накапливаемые для расширения производства, средства, высвобождаемые в связи с несовпадением времени продажи готовых товаров(услуг) и покупки сырья, материалов и т.п., необходимых для продолжения производственного процесса или выплаты заработной платы; у населения и некоммерческих организаций – сбережения. С другой стороны всегда существует потребность в дополнительных средствах, например, для расширения и обновления производства, своевременной выдачи заработной платы, для крупных покупок населения, открытия собственного дела. Выход состоит в предоставление кредита. (рис.2.5)

     Кредитная сделка характеризуется двумя основными  признаками. Во-первых, между передачей  какой-либо ценности (товар, услуги, деньги) и получением ее эквивалента проходит определенный промежуток времени. Во-вторых в основе сделки лежит уверенность, что заёмщик будет в состояние уплатить долг. Поэтому в самом понятии «кредит» прослеживается связь с латинским словом credere-верить.

     Прежде  чем предоставить кредит, кредитор выясняет кредитоспособность заемщика, т.е. определяет параметры, дающие ему  основание быть более уверенным  в возврате долга. Устанавливается  право способность заемщика для  совершение кредитных сделок, выясняется его репутация, финансовая устойчивость, способность получать доход, наличие обеспечения ссуды, гарантии, а также источники погашения ссуды.

     Участник  сделки, передающий в распоряжение партнера товары (услуги) без их немедленной  оплаты или деньги в долг, становится кредитором партнера. Получатель товаров (услуг) или денег превращается в заёмщика. За пользованием кредита выплачивается процент.

    

      Процент как плата за кредит

    

     Процент (от лат. pro centum-на сотню) - это сотая доля того или иного числа. По отношению к кредиту процент выступает как цена денег, только в том случае если кредит предоставляется в денежной форме.

     Ставка (норма) процента – это отношение  дохода на капитал, предоставленный в ссуду, к размеру самого ссужаемого капитала, выраженное в процентах. Необходимо различать номинальную и реальною ставку процента.

     Номинальная ставка процента – это текущая  рыночная ставка, которая не учитывает  уровень инфляции.

     Реальная ставка процента учитывает темп инфляции.

     Различия  между номинальной и реальной ставками процента допустимы при  кредитовании в экономике с нестабильным общим уровнем цен (в условиях инфляции – повышения общего уровня цен или снижения общего уровня цен.

     Уровень  процента зависит не только от предполагаемого уровня инфляции, но и от других факторов, например, от формы кредита, размера ссуд, уровня риска при предоставление кредита. Процентная ставка по краткосрочным кредитам (несколько месяцев) устанавливается на более высоком уровне, чем по долгосрочным кредитам, в том случае если банк заинтересован в поддержании стабильных продолжительных отношений со своими контрагентами. По крупным ссудам процент обычно ниже, чем по мелким, что связано с издержками по обслуживанию клиентов. Чем выше риск (т.е. вероятность невозврата суммы кредита и процентов по нему) при предоставлении ссуды, тем выше ставка процента. Так на рынке ценных бумаг надежность и доходность ценных бумаг всегда находится в обратно пропорциональной зависимости, поэтому ставки процента по рисковым и безрисковым активам будут различаться.¹³