Денежно – кредитная политика

 

 
 
 
 
 
 
 
 
 

• если  чувствительность инвестиционного спроса к изменению ставки процента высока, и инвестиционные расходы увеличились в результате падения ставки процента, но экономика находится на уровне потенциального объема выпуска, чему соответствует вертикальная кривая совокупного предложения, рост совокупных расходов может привести не к увеличению реального выпуска, а только к росту уровня цен (рис. 5, в).

    Сбой  в любом звене передаточного механизма может существенно ослабить воздействие монетарной политики на экономику. Более того, наличие у монетарной политики значительного внешнего лага, обусловленного многоступенчатостью денежного передаточного механизма (даже в том случае, когда нет сбоев в его функционировании), может привести к дестабилизации экономики. Например, решение об увеличении денежной массы, принятое в период спада, может дать свой результат, когда экономика уже достигнет бума, что вызовет усиление инфляционных процессов. И наоборот, продажа государственных ценных бумаг Центральным банком для снижения деловой активности в условиях «перегрева» экономики может дать результат, когда экономика будет находиться в глубоком спаде, и это только усугубит ситуацию.

    Наличие побочных эффектов, вызываемых изменением предложения денег. Если Центральный  банк увеличивает денежную массу, то ставка процента падает. С одной стороны, это означает снижение альтернативных издержек хранения наличных денег и может побудить население перевести средства с депозитов в наличность, что уменьшит норму депонирования

(cr = С/D). А с другой стороны, падение ставки процента снижает заинтересованность коммерческих банков выдавать кредиты, увеличивая их избыточные резервы, что сказывается на величине нормы резервирования

(rr = R/D). Это ведет к снижению величины денежного мультипликатора, что существенно ослабляет эффект воздействия монетарного импульса на экономику (рис. 6, а). Рост денежной базы от H₁ до Н₂ может привести к росту денежной базы от М₁ до М₂, если не меняется величина мультипликатора, и лишь до М3, если происходит уменьшение его величины.

    Центральный банк не может одновременно регулировать и предложение денег, и ставку процента. Если Центральный банк ставит целью поддержание на неизменном уровне ставки процента, то, поскольку при увеличении спроса на деньги (сдвиг вправо кривой спроса на деньги от М₁^D до М₂^D) ставка процента повышается от R₁ до R₂ (рис. 6, б), Центральный банк должен увеличить предложение денег до М₂^S, и оно становится эндогенной переменной, полностью подчиненной цели удержания на неизменном уровне (уровне R₁) ставки процента. И наоборот, если Центральный банк ставит целью поддержание неизменной величины предложения денег (на уровне М₁^S), он теряет контроль над ставкой процента.

    В результате монетарная политика может привести к дестабилизации экономики. Если Центральный банк для стабилизации экономики ставит задачу поддержания на неизменном уровне ставки процента, то рост совокупного дохода (выпуска) в период подъема приведет к росту спроса на деньги, что при неизменном предложении денег вызовет увеличение ставки процента. Снижение ставки процента до первоначального уровня за счет увеличения предложения денег может превратить здоровый подъем в инфляционный бум.  
 

      
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

    В период спада политика по поддержанию  неизменной ставки процента приведет к тому, что Центральный банк для  предотвращения падения ставки процента, вызванного снижением общего спроса на деньги в результате  снижения деловой активности, должен сократить предложение денег, что будет иметь следствием усиление спада.

      Потеря  Центральным банком контроля над  предложением денег, что происходит:

• в условиях зависимости монетарной политики от фискальной политики правительства. В этом случае предложение денег превращается из экзогенной переменной в эндогенную. Если деятельность Центрального банка направлена на обеспечение финансирования роста государственных расходов при проведении правительством стимулирующей фискальной политики или финансирования дефицита государственного бюджета, то монетарная политика становится полностью подчиненной решению проблем фискальной политики. Если долговое финансирование бюджетного дефицита невозможно, что характерно для развивающихся стран и стран с переходной экономикой, или считается нецелесообразным, то правительство использует эмиссионный способ, что, с одной стороны, провоцирует инфляцию, а с другой, лишает Центральный банк самостоятельности в определении направлений монетарной политики. Монетарная политика становится «заложницей» решения фискальных проблем;
• в открытой экономике при режиме фиксированных валютных курсов. В этих условиях монетарная политика Центрального банка также не может быть независимой, а предложение денег - экзогенной переменной, поскольку изменение предложения национальной валюты (валютные интервенции Центрального банка) подчинено цели поддержания на неизменном уровне валютного курса национальной денежной единицы.

 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

    ЗАКЛЮЧЕНИЕ

    Кредитно-денежная политика призвана способствовать установлению в экономике общего уровня производства, характеризующегося полной занятостью и  отсутствием инфляции.

    Главными  задачами, стоящими перед всеми центральными банками, является поддержание покупательной  способности национальной денежной единицы и стабильности кредитно-банковской системы страны.

    Денежно-кредитное  регулирование, осуществляемое центральным  банком Р.Ф., являясь одной из составляющих экономической политики государства, одновременно позволяет сочетать макроэкономическое воздействие с возможностями  быстрой корректировки регулирующих мер.

    Главным направлением деятельности центральных  банков является регулирование денежного  обращения.

    Одно  из важнейших направлений деятельности центрального банка - рефинансирование кредитно-банковских институтов, направленное на обеспечение стабильности банковской системы.⁵ Инструментарий рефинансирования со стороны центрального банка включает предоставление ссуд под учет векселей и ломбардных кредитов, то есть заимствований на кратко- и среднесрочной основе. Для повышения уровня ликвидности банковских институтов центральные банки осуществляют их рефинансирование с различной степенью интенсивности. При этом использовать кредиты рефинансирования могут только стабильные банковские институты, испытывающие временные трудности. При проведении кредитно-денежной политики наиболее важными активами федеральных резервных банков выступают ценные бумаги и ссуды коммерческим банкам.

    Кредитно-денежная политика осуществляется через сложную  цепь причинно-следственных связей: политические решения воздействуют на резервы коммерческих банков; изменения резервов воздействуют на предложение денег; изменение денежного предложения меняет процентную ставку; изменение процентной ставка воздействует на инвестиции, и уровень цен.

      Преимущества кредитно-денежной  политики состоят в ее гибкости  и политической приемлемости. Руководящие  кредитно-денежные учреждения сталкиваются  с дилеммой — они могут стабилизировать  процентные ставки или предложение  денег, но не то и другое  одновременно..

    На  сегодняшний день направления денежно-кредитной  политики России зависят от цен на нефть а при высоких ценах  на нефть (которые мы и имеем на сегодняшний день) Россия не только не выиграет, а столкнется с весьма трудно разрешимыми проблемами. ЦБ не сможет скупить всю дополнительную валюту, которая поступит в страну, не превысив при этом допустимый уровень  увеличения денежной массы. Изымать  средства путем увеличения предложения  облигаций чревато ростом процентной ставки, что в свою очередь приведет к еще большему притоку средств  в страну. А рассчитывать на стерилизационные возможности бюджета не приходится, поскольку власти при поступлении  дополнительных средств, как правило, увеличивают госрасходы. А значит - либо высокая инфляция, либо существенное укрепления рубля, причем цифры по укреплению рубля называются до 14%, далее может  последовать кризисная ситуация.  

    Однако  явных свидетельств того, что банковская система  справляется или готова ответить на эти мощные вызовы реальной экономики, пока нет.

    Банковская  система России должна совершенствоваться. Совершенствование в первую очередь  необходимо по линии банковского  надзора, по повышению достоверности  банковской отчетности через применение жестких штрафных и иных санкций  к кредитным организациям, прибегающим  к намеренному искажению своей  отчетности.

    Когда речь идет о выделении надзорных  функций из круга полномочий Центрального банка Российской Федерации, то, возможно, это окажется целесообразным в будущем, но на сегодня это только ослабляет, а не усиливает возможности, которые имеются у государства по контролю над банковской системой.

    К сожалению, доля кредитов к реальному сектору в общей структуре активов банков снизилась, и этот показатель, исчисленный как процент от ВВП, также снизился и составляет около 12 %. Если сравнить этот уровень с показателями других стран, даже европейских стран с переходной экономикой (около 100%), то окажется, что мы находимся в самом начале пути к эффективному финансовому посредничеству, только обретаем банковскую систему, которая должна ответить на финансовые потребности растущей экономики, уже достаточно острые и требующие активности финансовых посредников. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

Приложение

      Таблица 1.

Примерная структура Центрального банка 

 
 
 
 
 
 
 

            Таблица 2⁶

 

Рис.4 Ставка рефинансирования ЦБ РФ

      Таблица 3

      Меры  денежной политики с 01.01.00 по 01.03.09 г.