Биржевые сделки

• организация биржевой торговли фьючерсными контрактами;
• порядок расчетов и порядок ликвидации фьючерсных контрактов;
• организация исполнения фьючерсных контрактов.

     Торговля фьючерсным контрактом начинается с подачи клиентом заявки представителю брокерской фирмы, торгующей на бирже. Форма заявки может быть письменной или устной в зависимости от того, является ли клиент постоянным для данной фирмы или разовым, имеется ли договор между клиентом и фирмой на оказание ему биржевых услуг. Заявка включает данные о товаре, сроке поставки, количестве контрактов и цене. Относительно цены клиент оговаривает либо ее пороговые значения, либо дает приказ с четко установленным содержанием (купить-продать контракты по текущей биржевой цене). Представитель брокерской фирмы передает заявку (обычно по телефону) или непосредственно в биржевой зал брокеру, работающему на данную фирму, или в свой информационный центр, если время работы биржи уже закончилось. Биржевой брокер в процессе торгов выкрикивает свой заказ на куплю-продажу контрактов: предлагаемую им цену и их количество. В свою очередь, другие брокеры, получившие заказ на продажу (куплю) этого же вида контрактов, предлагает свою цену. При совпадении цены покупки и цены продажи сделка считается заключенной и немедленно регистрируется биржевыми системами. После окончания биржевых торгов брокеры проверяют реквизиты заключенных сделок, затем эта информацию  в обратном направлении доводится до клиентов. Порядок расчетов в фьючерсной торговле имеет достаточно сложный характер. Все расчеты по фьючерсным контрактам осуществляют Расчетная палата биржи или Расчетный центр биржи. Расчетная палата призвана обеспечивать финансовую устойчивость рынка фьючерсных контрактов, защиту интересов клиентов, контроль за биржевыми операциями. Расчетная палата  выступает как третья сторона в сделках по всем контрактам, т.е. покупатели и продавцы принимают на себя финансовые обязанности не друг перед другом, а перед Расчетной палатой. Будучи участником любой сделки, она принимает на себя ответственность в качестве гаранта.

     Расчетная палата:

• регистрирует в результате биржевых торгов сделки;
• определяет и взимает залоговые суммы по заключенным фьючерсным контрактам;
• определяет и перечисляет суммы выигрышей и проигрышей членов Расчетной палаты или отклонение текущей биржевой цены от контрактной, при этом выигрыш одного клиента является проигрышем другого клиента в такой же величине;
• осуществляет ликвидацию взаимопогашающих контрактов и расчеты по ним;
• организует исполнение фьючерсных контрактов;
• гарантирует исполнение фьючерсных контрактов.

     Члены Расчетной палаты - это обычно брокерские фирмы, торгующие на бирже. Если брокерская фирма по какой-либо причине не является членом Расчетной палаты, то ее расчеты по биржевым сделкам с Расчетной палатой может осуществлять только ее представитель по договору на обслуживание с этой брокерской фирмой. Расчетная палата обычно представляет собой либо структурное подразделение биржи, либо самостоятельную коммерческую организацию, основанную биржей или группой бирж. Как правило, она обслуживает расчеты по фьючерсным контрактам сразу нескольких бирж, ибо в этом случае возрастает число ее клиентов - брокерских фирм - членов палаты, а значит, растут и обороты, прибыли, резервные и страховые фонды, повышается устойчивость цен во фьючерсной торговле отдельными видами контрактов при неблагоприятных изменениях рыночной конъюнктуры.

     Все члены Расчетной платы открывают в ней свои счета, с помощью которых осуществляются мгновенные расчеты между брокерской фирмой и биржей, между брокерской фирмой и Расчетной палатой, между брокерскими фирмами по купле-продаже.

     Доход биржи обычно состоит из взимаемого сбора за каждый проданный (купленный) контракт в абсолютной величине (например, 1 тыс.руб. за 1 контракт) независимо от стоимости товара, продаваемого по контракту.

     Расчетная палата регистрирует заключенный на торгах фьючерсный контракт как двойное обязательство: продавца поставить товар бирже и покупателя принять товар от биржи и оплатить его.

      При регистрации контракта каждая из сторон сделки вносит на специальный счет Расчетной палаты залоговую сумму со своего расчетного счета, размер которой устанавливается биржей с учетом рыночных характеристик товара, на который заключен фьючерсный контракт. В свою очередь, брокерские фирмы взимают со своих клиентов указанные залоговые суммы в порядке, предусмотренном их договорами с клиентами на обслуживание. Каждый следующий день биржевой торговли размер залоговых сумм может измениться, если цена заключенного контракта начинает отклоняться от биржевой цены на момент окончания торгов. В этом случае Расчетная палата производит перерасчет залоговых сумм своих членов, а они, в первую очередь, осуществляют перерасчет с их клиентами. Владелец контракта, желающий отказаться от выполнения своих обязательств по нему до истечения срока действия контракта, должен совершить противоположную операцию: купить контракт, если до этого он его продал, или продать контракт, если до этого он его купил, уплатив или получив разницу между ценами контрактов.

      Биржевые торги фьючерсными контрактами с поставкой товара на определенную дату прекращаются за несколько дней до наступления срока поставки. В этом случае каждая из сторон контракта обязана выполнить все условия заключенной сделки, т.е. обоюдное исполнение контракта обязательно и контролируется биржевыми правилами. Поставщик согласно имеющемуся биржевому контракту обязан поставить товар (если речь идет о товарном фьючерсе) потребителю, определяемому соответствующим органом биржи из числа участников фьючерсной торговли с противоположной позицией. Указанный потребитель обязан оплатить поставку в соответствии с ценой, зарегистрированной во фьючерсном контракте.

      Нарушение обязательств по фьючерсной торговле одной из сторон влечет штрафные санкции, а исполнение обязательств гарантируется биржей за счет ее страховых фондов. Биржа торгует сразу несколькими видами товаров на основе заключения фьючерсных контрактов. Для каждого товара отводятся свое место и время. Сделка, заключенная в процессе биржевых торгов, фиксируется специальными служащими биржи и далее она проходит процедуру регистрации и поступает в расчетную систему. Порядок регистрации сделок на каждой бирже организован в соответствии с нормами и правилами конкретной биржи. Подавляющее большинство фьючерсных контрактов ликвидируется до момента их исполнения, в чем собственно и состоит сама суть фьючерсной торговли, имеющей целью получение прибыли и сделок по фьючерсным контрактам, некоторая их часть подлежит исполнению. Исполняемый фьючерсный контракт - это по сути уже форвардный контракт, гарантируемый биржей.

      Механизм исполнения фьючерсного контракта строго регламентируется биржей и в большой степени отражается в самом фьючерсном контракте. Местом поставки товара по фьючерсному контракту обычно являются складские помещения юридических лиц, с которыми у биржи заключены договоры, предусматривающие выполнение всех требований завершающего этапа фьючерсной торговли. Сами по себе условия поставки товаров аналогичны правилам обычного договора поставки. Расчеты за поставку товаров могут осуществляться непосредственно между продавцом и покупателем, минуя Расчетную палату. Выбор формы расчетов зависят от торговых обыкновений и обычаев, сложившихся в биржевой практике. Обычно это расчеты чеками.

      Как правило, биржи от своего имени сделки не заключает, она только создает условия, необходимые для их совершения, обслуживает процесс купли-продажи. Заключение сделок  - это функция членов биржи и профессиональных посредников. Если продавец (производитель) продукции и покупатель (потребитель) продукции не являются членами биржи, но хотели бы один продать, а другой купить продукцию на бирже, то для этого нужно совершить следующие действия: клиент (продавце и покупатель) ищет брокерскую фирму, которая могла бы представить его интересы на бирже.

      При выборе брокерской фирмы каждому клиенту следует взвесить:

• на каких биржах работает данная брокерская фирма;
• какой комиссионный сбор за услуги берет та или иная брокерская фирма;
• как оперативно выполняется взятые на себя обязательства;
• гарантирует или нет выполнение заключенных сделок.

       После выбора брокерской фирмы клиент заключает с ней договор на оказание брокерских услуг, которые может предоставить брокерская фирма клиенту. В частности, она может взять на себя обязанности:

• совершать сделки для клиента по его усмотрению и на установленных им условиях;
• предоставлять клиенту информационные услуги, связанные с приобретением и продажей товаров на бирже;
• оказывать любые другие посреднические услуги.

       Существенным условием договора на брокерское обслуживание считается определение видов сделок, по которым брокеры будут исполнять поручения клиента, а также установление цены на покупку или продажу товара на бирже. Как правило, договор на оказание брокерских услуг содержит семь разделов:

• предмет договора;
• порядок исполнения поручений;
• гарантии;
• условия расчетов;
• порядок осуществления связей между сторонами;
• ответственность сторон и порядок рассмотрения споров;
• срок действия, основания к изменению и прекращению договора.

       В соответствии с договором на оказание брокерских услуг между клиентом, с одной стороны, и брокерской фирмой - с другой, заключается договор-поручение или договор-комиссия на продажу или покупку  конкретного товара. Договор-поручение заключается в том случае, если брокерская фирма действует на бирже от имени клиента и за его счет; договор комиссии - если она действует на бирже в интересах клиента от своего имени за свой счет (или за счет клиента).

       При заключении договора-поручения устанавливается, что по сделке, заключенной брокером, клиент приобретает право и обязанности стороны по договору, при заключении договора-комиссии они (права и обязанности) остаются за брокерской фирмой.

       Поэтому по договору-поручению брокер не отвечает перед клиентом за исполнение третьим лицом сделки, заключенной им от имени клиента. По договору-комиссии брокер обязан, в случае нарушения третьим лицом сделки оговоренных условий, без промедления уведомить об этом клиента, собрать и обеспечить необходимые документы. При заключении договора-поручения или договора-комиссии стороны особое внимание обращают на:

• местонахождение товара;
• порядок и форму оплаты товара;
• распределение расходов по транспортировке и страхованию между покупателем и продавцом.

       Наряду или вместо договора-поручения (договора-комиссии) клиент может использовать заявку-предложение на покупку реального товара. Если же между клиентом и брокерской фирмой заключен договор поручения, то к нему обязательно оформляется разовая или постоянная  доверенность для проведения дел на бирже в интересах клиента. Брокерская фирма должна иметь определенные гарантии от клиента, которые зависят от того, в качестве кого выступают клиенты и какой договор заключен между клиентом и брокерской фирмой.

       Если клиент является продавцом, он должен гарантировать наличие у него товара, который будет являться предметом сделки на бирже. Поэтому к договору поручения клиент обязан представить складскую расписку о наличии товара или транспортный документ, удостоверяющий его отгрузку.

       Если клиент выступает в роли покупателя, то он должен гарантировать свою платежеспособность. Чтобы повысить ликвидность сделки, необходима оперативная связь между клиентом и брокером. Для этого составляется специальное соглашение о средствах связи. Необходимо также заключить договор между брокерской фирмой и биржей на участие в биржевых торгах и оформить заявку брокера на продажу определенного товара. Как правило, перед биржевыми торгами осуществляется экспертиза товара и  оформляется разрешение на допуск к торгам. Всем заинтересованным участникам биржевой торговли сообщается информация о товарах, выставленных на торги по соответствующим товарным акциям. Перед началом биржевой торговли происходит регистрация брокеров и допуск всех в торговый зал.

       Заключенная на бирже сделка  должна быть зарегистрирована в отделе регистрации сделок как во время ведения торгов, так и в течение трех часов после их окончания. Сделка считается заключенной после ее регистрации.