Биржевая торговля золотом

   В форвардных сделках купля-продажа товара совершалась заранее, до поставки товара, а возможно, и до его производства. Эти сделки во многих случаях были предпочтительнее, чем сделки спот, так как позволяли участникам планировать свою прибыль в будущем. Для продавца реально товара форвардные операции позволяли заранее зафиксировать цену и покрыть свои издержки, а покупатель был гарантирован от риска повышения цен и, кроме того, экономил затраты на аренду складских помещений.[ Дегтярёва О.И. «Биржевое дело» / О.И Дегтярёва – М.: Из-во Магистр, 2009.]

1.3 Золотые биржи. Торговля фьючерсами и опционами

   В отличие от рынка реального золота, где каждая сделка завершается переходом реального металла из собственности продавца в собственность покупателя, сделки на золотых биржах не требуют присутствия золота. Сделки осуществляются здесь путём купли-продажи контрактов.

   Контракт  – юридическое обязательство о поставке определённого количества золота через какое-то время по цене, согласованной в момент совершения сделки. Лишь при наступлении этого срока покупатель контракта может получить причитающий ему металл за обусловленную в контракте цену.

   Каждая  биржа устанавливает свой стандарт контрактов по весу и по пробе золота, а также условия проведения торгов. Например, на бирже в Нью-Йорке торговля осуществляется контрактами, предусматривающими кратность в 100 унций, т.е. в 3,1 кг золота пробы 995. При этом отклонение от биржевой цены от цены рынка реального золота не должно превышать определённых размеров, например 25долл. за унцию. Если разница в ценах превышает максимальных размер отклонения, торги могут быть приостановлены. Такой порядок сокращает степень риска и ограничивает спекулятивный ажиотаж.

   Различают два вида контрактов: фьючерс и опцион.

   Фьючерс – контракт, предусматривающий обязательства продать или купить золото в обусловленный срок по цене, согласованной в момент заключения контракта.

   Для того что бы заключить фьючерский контракт, инвестор должен обратиться к брокерской компании – члену биржи.

   В мировой практике фьючерские контракты  на золото торгуются на нескольких биржах. В таблице перечислены биржи и краткая спецификация контрактов.

   Таблица 1  - Крупнейшие биржи мира

   [Лапидус М.Х., Букато В.И. Современный рынок золота / М.Х. Лапидус, В.И.Букато – М.: Изд-во Финансы и статистика, 2006]

   Наибольший  объём фьючерсных контрактов на золото заключается на бирже «Комекс». Биржа  была открыта в 1933г. Членами биржи  являются более 80 крупнейших банков и  фирм США и других стран.

   Опцион – это контракт, который даёт владельцу право за небольшую сумму в виде комиссионных в течение определённого срока купить или продать золото или отказаться от выполнения контракта, допуская потери только в пределах уплаченных комиссионных.

   Контракты заключаются со сроком исполнения несколько дней, 1-3 месяца. Возможно заключение контракта с исполнением и в другие роки.

   Посредником и организатором торговли контрактами  является золотая биржа. Она выступает  как третья сторона в сделках  с контрактами, т.е. в роли покупателя для любого продавца и в роли продавца и в роли продавца для любого покупателя.

   Фьючерсы  и опционы – ценные бумаги, стоимость которых определяется ценой золота. Поэтому торговлю на бирже, как отмечалось ранее, иногда называют «торговля “бумажным золотом”», в отличие от торговли на Лондонском, Цюрихском или других рынках золота, где предметом купли-продажи служит реальный металл.

   Участники сделок на бирже (продавцы и покупатели контрактов) никак дел друг с другом не имеют. Они даже могут не знать  друг друга, так как совершают операции по покупке или продаже контрактов через членов биржи – брокеров, т.е. юридических лиц, обслуживающих в качестве посредников определённый круг клиентов. Такими клиентами могут быть крупные частные банки, центральные банки, различные компании и фирмы и даже отдельные граждане.

   Каждая  сторона торговли на бирже, заключая контракт, предварительно перечисляет своему брокеру обусловленную с ним сумму, являющуюся гарантией выполнения контракта. Это незначительная по сравнению со стоимостью сделки сумма называется «маржа». Она же должна предотвратить возможные убытки брокера. На биржах Америки она составляет около 2000 долл. за контракт. Маржа – величина переменная и зависит от мировых цен на золото.

   За  право торговли клиент должен заплатить  по 10-12 долл. за каждый контракт. Эти деньги предназначены для оплаты услуг биржи. На бирже ежедневно выявляются результаты торговли контрактами путём сопоставления контрактной цены унции золота, т.е. цены исполнения обязательств по контракту, и рыночной цены на рынке реального золота. Разница между этими ценами образует прибыль или убыток от торговли контрактами на золото.[Лапидус М.Х., Букато В.И. Современный рынок золота / М.Х. Лапидус, В.И.Букато – М.: Изд-во Финансы и статистика, 2006]

   Вывод:  Золото является первым металлом, который познали люди. Биржа является одним из видов организованного рынка. Организованным товарным рынком называется место, где собираются покупатели и продавцы для осуществления торговых операций по определённым, уставленным правилам.

   Биржа возникла в Европе в период первоначального  накопления капитала. И если не считать  объединения денежно-меняльных контор, то первые биржами были товарными. По некоторым данным, первые биржи возникли в Италии (Венеция, Генуя, Флоренция), и их появление было связано с возникновением крупных мануфактур и ростом международной торговли.

   В процессе развития биржевой торговли сложились два вида биржевых операций:

• Сделки на реальный товар с немедленной поставкой;
• Сделки на реальный товар с поставкой в будущем.

   В отличие от рынка реального золота, где каждая сделка завершается переходом  реального металла из собственности  продавца в собственность покупателя, сделки на золотых биржах не требуют  присутствия золота. Сделки осуществляются здесь путём купли-продажи контрактов.

2 Крупнейшие мировые биржевые центры

   Торговля  золотом между странами мира осуществляется на рынках золота, т.е. специальных центрах, где осуществляется регулярная купля продажа по рыночной цене для промышленного и бытового потребления, проведения спекулятивных операций, страхования риска, приобретения валюты для международных расчётов.

   Сейчас  в мире насчитывается более 50 рынков золота.

   Таблица 2  -  Рынки золота.

   [Красавина Л.Н. Международные валютно-кредитные и финансовые отношения /  Л.Н.Красавина  - М. : Изд-во Финансы и статистика, 2007.]

   В зависимости от степени государственного регулирования рынки золота делятся на четыре основные категории:

1. мировые – Лондон, Цюрих, Нью-Йорк, Чикаго, Сянган (Гонконг), Дубай и др.;
2. внутренние свободные -  Париж, Милан, Стамбул, Рио-де-Жанейро;
3. местные контролируемые – Афины, Каир;
4. «черные» рынки – Бомбея.

   Мировые и внутренние свободные рынки  являются посредниками между продавцами и покупателями, совершая как наличные сделки с золотом, так и структурированные  срочные сделки. Местные рынки  являются поставщиками золота преимущественно местным потребителям. «Чёрные» рынки золота возникают как реакция на вводимые государством валютные ограничения, которые распространяются на операции с золотом.[ Красавина Л.Н. Международные валютно-кредитные и финансовые отношения /  Л.Н.Красавина  - М. : Изд-во Финансы и статистика, 2007.]

2.2 Биржевые рынки золота в США

   Демонетизация золота в 70-х гг. сделала возможной  отмену просуществовавшего в течение 40 лет Акта золотого запрета, в соответствии с которым граждане США не имели права на частное владение золотом в слитковой форме.

   Либерализация торговли золотом привела к быстрому превращению Нью-йоркской товарной биржи (Commodity Exchange, СОМЕХ) и Международного валютного рынка (International Money Market, IMM) Чикагской товарной биржи (Chicago Mercantile Exchange) в крупнейшие центры торговли золотыми фьючерсными контрактами. Именно в этих центрах заключается более 90% всех фьючерсных контрактов на поставку золота. Поэтому почти все европейские дилеры участвуют в арбитражных сделках или хеджируют позиции, сделанные во время европейской сессии.

   Американские  фьючерсные рынки выполняют и  сегодня важную экономическую функцию, заключающуюся в том, что спекулянты, рискующие на этих рынках, создают  необходимый уровень ликвидности, позволяющий реальным производителям и потребителям золота застраховаться от ценового риска. Большинство сделок носит спекулятивный характер и не заканчивается физической поставкой золота.

   Наряду  с фьючерсной биржевой торговлей  золотом в Нью-Йорке существует рынок золота в слитковой форме, откуда оптовые дилеры поставляют золото производственным и коммерческим потребителям, а также предлагают металл для тезаврации в различной форме (монет, медалей и т.д.).

   В торговле золотом в последнее  десятилетие наряду с биржами принимают участие ведущие американские банки. Которые являются в настоящее время маркетмэйкерами на международном рынке золота, такие как Дж. Р. Морган, Дж. Арон энд К°. Наконец, на американском рынке функционируют брокерские фирмы, ведущие активную торговлю финансовыми активами и сделки купли-продажи с титулами собственности на слитковое золото. Нью-Йоркский и Чикагский рынки, получившие интенсивное развитие после отмены в 1975 г. запрета для резидентов США совершать сделки с золотом, относятся к более молодым рынкам золота. Особенностью этих рынков является широкое распространение сделок преимущественно венчурного характера. К ним относятся срочные сделки (форвардные и фьючерсные), которые заключаются на 1, 3, 6 месяцев и исполнение которых осуществляется по цене, зафиксированной в момент заключения сделки. Сумма контракта строго определена объемом в 100 унций.

   CME Group приносит покупатели и продавцы вместе через CME Globex ® электронной торговой площадки и ее торговых объектов в Нью-Йорке и Чикаго. CME Group также работает CME посредничества , один из ведущих центральных мире очистки контрагента поставщиком в мире, которая предлагает клиринговых и расчетных услуг для биржевых контрактов, а также для более-счетчик сделок с производными инструментами через CME ClearPort ®. Эти продукты и услуги обеспечения того, чтобы предприятиям во всем мире может существенно смягчить риск контрагента кредитной как в перечисленных и старше в розницу рынках производных инструментов.

   CME Group является торговой маркой компании CME Group инк глобус логотип, CME, Globex и Чикагская товарная биржа являются торговыми марками Чикагской товарной бирже CBOT инк и Чикагский совет по торговле являются товарными знаками Совета торговли города Чикаго, Inc . NYMEX, Нью-Йоркской товарной бирже и ClearPort являются зарегистрированными торговыми марками New York Mercantile Exchange, Inc COMEX является торговой маркой товарная биржа, Inc Все прочие товарные знаки являются собственностью соответствующих владельцев.[ Фьючерс Процентного свопа CBOT [Электронный ресурс] // CME Globex электронная торговая платформа – Чикаго, 2011. - URL: http:// www.cmegroup.com (20.04.2011) ]

2.3 Биржевые рынки Европы

2.3.1 Биржевые рынки золота в Великобритании

   В Европе ведущие фьючерсные и опционные  рынки традиционно были сконцентрированы в Великобритании, имеющей давний опыт биржевой торговли и развитую фьючерскую индустрию. Лондонский рынок существует с 1919 года. Основным его участником является  клуб «фирм» - золотые брокеры Лондона (London Bullion Brokers). В их число ходят: «N.M. Rotshils and Sons», «Samuel Montague», «Republic Mays London», «Standard Chartered Bank», «Mocatta Group», «Deutsche Sharps Picksley».