Аналіз залучення позикових коштів

 

      Як  бачимо в 2008 році темпи росту обсягу довгострокових кредитів були майже в п’ять разів вищими за відповідний показник для поточних кредитних ресурсів. В наступному році відбулося деяке “вирівнювання темпів росту (190% для довгострокових кредитів і 113% для поточних зобов’язань), але тенденція збереглася. Така тенденція до збільшення дорогих кредитів може бути виправдана лише, якщо паралельно здійснюються заходи по збільшенню рентабельності активів підприємства, це дасть змогу утримати, або навіть збільшити рентабельність власного капіталу в порівняння з минулими періодами. Інше можливе доцільне використання довгострокових кредитів – фінансування довгострокових проектів: розширення торгових площ та інші капітальні вкладення.

      Розглянемо  тепер структуру кредитних ресурсів по їх джерелам. Як уже вказувалося  позикові ресурси можуть складатися з банківських кредитів, та різного  роду кредиторської заборгованості. Розглянемо дані, наведені в Табл. 2.6.

    Таблиця 2.6

    Аналіз структури поточних зобов’язань  ВАТ “Дарницький завод ЗБК”  за 2007-2009 рр.

	01.01.2007		01.01.2008		01.01.2009
Показник	тис. грн.	частка, %	тис. грн.	частка, %	Тис. грн.	частка, %
Короткострокові кредити банків	35	5	810,3	36,9	1060,40	33,1
Векселі видані	8,8	1,3	14	0,6	23,50	0,7
Кредиторська  заборгованість: за товари, роботи, послуги	104,3	15,1	772,6	35,2	1597,40	49,8
За  отриманими авансами	540	78,3	590	26,8	513,00	16,0
Інші  поточні зобов’язання	1,7	0,2	10,9	0,5	12,30	0,4
Всього	689,8	100	2197,8	100	3206,6	100

 

      Проаналізувавши Таблицю 2.6 можна зробити висновок про те, що зменшується питома вага короткострокових кредитів банку в  поточних зобов’язаннях. Тобто поточні  зобов’язання формуються в переважній більшості за рахунок кредиторської заборгованості. (Див. Рис.. 2.2).

    

    Рис. 2.2. Динаміка поточних зобов’язань  ВАТ “Дарницький завод ЗБК” за 2007 –2009 рр. 

      Як  бачимо з Рис. 2.2 та Таблиці 2.6, незважаючи на абсолютний приріст короткострокових кредитів, питома вага їх за останній (2009) рік зменшується. Хоча треба відмітити, що досліджуване підприємство має значно кращу структуру поточних зобов’язань на фоні середньостатистичних по торгових підприємствам України. Але насторожує тенденція до підвищення частки кредиторської заборгованості у кредитних коштах підприємства.

      Взагалі-то певний рівень кредиторської заборгованості, явище нормальне, більше того кредиторська заборгованість за авансами, за поставлені товари, виконані роботи, послуги тощо є фактично або ж безпроцентними, або ж дуже дешевими позиковими ресурсами. З однієї сторони – чим більша сума кредиторської заборгованості – тим більше дешевих ресурсів зуміло залучити підприємство в оборот. Але велика питома вага кредиторської заборгованості в цілому по країні разом з дебіторською заборгованістю породжує кризу неплатежів, що негативно позначається як на макрорівні – на рівні всієї економіки, так і на мікрорівні – рівні конкретного підприємства. Крім того, ріст кредиторської заборгованості може в майбутньому підірвати довіру до підприємства партнерів, які або ж зроблять більш жорсткі вимоги до розрахунків, або, навіть, взагалі можуть розірвати партнерські зв’язки. Показники динаміки кредиторської заборгованості та обсягів короткострокових кредитів банку представлені в Таблиці 2.7.

           Таблиця 2.7

  Аналіз  динаміки поточних зобов’язань ВАТ  “Дарницький завод ЗБК” за 2007-2009 рр.

Показник	01.01.2008	01.01.2009	01.01.2010
Короткострокові кредити банків, тис. грн.	35	810,3	1060,4
Абс. приріст банківських кредитів, тис. грн.		775,3	250,1
Темпи росту банківських кредитів, %		2215	31
Кредиторська  заборгованість, тис. грн.	644,3	1362,6	2110,4
Абс. приріст кредиторської заборгованості, тис. грн.		718,3	747,8
Темпи росту кредиторської заборгованості, %		111	55

 

      Як  бачимо, в 2008 році змінилася структура кредитних ресурсів, тобто збільшилася питома вага банківських кредитів, проте на наступний рік знову кредити банків виросли на 31% в порівнянні з 55% росту кредиторської заборгованості.

      Розглянемо  як змінювалася за досліджуваний  період питома вага кредитних ресурсів у загальному обсягу ресурсів підприємства. Для цього використаємо дані Таблиці 2.3. Для наглядності краще побудувати діаграму, яка показує співвідношення кредитних і власних ресурсів підприємства. Це виконано на Рис. 2.3.

Рис. 2.3. Співвідношення власних і кредитних  ресурсів ВАТ “Дарницький завод  ЗБК” за 2007-2009 рр.

      Як  бачимо з даного рисунка, якщо в 2007 році підприємство з осторогою використовувало позикові ресурси (їх питома вага в загальному обсягу фінансових ресурсів підприємства була 15%, що мало як для торгового підприємства), то уже в 2008 – 34%, а в 2007 – 44%. Як бачимо підприємство практично наближається до граничного співвідношення цих двох типів ресурсів 50 х 50. Подальше нарощування кредитних ресурсів може призвести до втрати фінансової стійкості підприємства, адже його власних активів не буде вистачати для покриття заборгованості.

      Отже, дослідивши динаміку та структуру кредитних  ресурсів ВАТ “Дарницький завод ЗБК” , можемо відмітити наступне.

      За  період 2007 – 2009 підприємству вдалося значно збільшити обсяг кредитних ресурсів майже в п’ять разів (з близько 700 тис. в 2007 році до майже 3500 тис. в 2009 р.). Це свідчить про зростаючу довіру до підприємства з боку кредиторів. Водночас підприємство підходить до межі, коли воно вже буде неспроможне покрити власними коштами всі зобов’язання (в 2009 році позикові ресурси становили 44% від усіх ресурсів підприємства). Це означає, що якщо і надалі збережуться такі темпи росту кредитних коштів, то підприємство ризикує втратити самостійність та фінансову стійкість.

      Як  позитивний момент можна відзначити те, що підприємству вдається успішно  співпрацювати з банками, про  що свідчить ріст короткострокових і довгострокових кредитів банків. Особливу увагу привертають довгострокові кредити, адже всім відомо, як банки надають довгострокові кредити – їх практично неможливо отримати за нормальними ставками і на нормальних умовах.

      Хоч питома вага кредиторської заборгованості і значна, але по цьому показнику підприємство є повністю “благополучним” в порівнянні з аналогічними іншими торговими підприємствами, де кредиторська заборгованість являється головним джерелом фінансування діяльності торгових підприємств. В досліджуваному підприємстві можна говорити про “рівноправність” у фінансуванні діяльності підприємства з боку банківської системи (банківські кредити) і інших суб’єктів господарської діяльності (кредиторська заборгованість).

      Основну частку кредитних ресурсів підприємство використовує для забезпечення своєї поточної діяльності. Про це свідчить динамічне нарощування оборотних коштів підприємством (табл. 2.8).

      Таблиця 2.8

      Показники динаміки оборотних коштів досліджуваного підприємства

	01.01.2008	01.01.2009	01.01.2010
Оборотні  кошти, тис. грн.	3597,70	4153,90	5597,90
питома  вага в активах підприємства	52%	53%	70%
приріст в тис. грн.		556,20	1444,00
темпи приросту		15%	35%
приріст частки оборотних засобів, %		0,2%	17%

 

      Те, що за рахунок кредитування фінансується поточна діяльність підприємства підтверджується і низькою часткою довгострокових кредитів у загальних кредитних ресурсах підприємства (Див. Табл.2.4).

      Розглянемо  структуру оборотних коштів підприємства.

      Для з’ясування причини модифікації  цього показника необхідно проаналізувати зміни в розміщенні коштів за досліджуваний період (Див. Табл. 2.9).

      Таблиця 2.9

  Аналіз  змін у складі оборотних активів  ВАТ “Дарницький завод ЗБК” за 2007-2009 рр.

	01.01.2008	01.01.2009	01.01.2010
Грошові запаси і короткострокові  фінансові вкладення, тис. грн.	519,60	513,40	487,50
Абс. прир., тис. грн.		-6,20	-25,90
Темпи росту, %		-1	-5
Дебіторська заборгованість, тис. грн.	397,40	987,30	1279,90
Абс. прир., тис. грн.		589,90	292,60
Темпи росту, %		148	30
Матеріальні запаси, ти. грн.	2457,30	1919,90	2853,90
Абс. прир., тис. грн.		-537,40	934,00
Темпи росту, %		-22	49

 

      Як  бачимо, відбувається ріст дебіторської заборгованості і запасів. Це говорить про те що кредитні ресурси в основному  “не затримуються” на підприємстві, а переходять у вигляді неоплаченої продукції до покупців. Особливо цей процес проявлявся в 2007 році, коли відбулося безпрецедентне для даного підприємства зростання дебіторської заборгованості (148%). Це означає, що значні суми, отримані підприємством по короткостроковим позикам (а в цей період відбулося стрімке зростання темпів залучення банківських кредитів, див. Табл.2.5) були в основній масі передані покупцям і замовникам (дебіторська заборгованість). Це вказує на неефективність фінансової політики, адже дебітори як правило кредитуються або на тих же самих умовах, на яких підприємство отримує кредити, або ж ще на більш м’яких.

      Розглянемо  такий показник як власні оборотні кошти підприємства. Величина власних  оборотних коштів характеризує ту частину власного капіталу підприємства, що є джерелом покриття поточних активів підприємства (тобто активів, що мають оборотність менш одного року). Це розрахунковий показник, що залежить від структури активів і від структури джерел засобів. Аналіз цього показника здійснюється в динаміці, його зростання розглядається як позитивна тенденція. Динаміка цього показника наведена в Таблиці 2.10.

Таблиця 2.10

Динаміка  величини власних оборотних коштів ВАТ “Дарницький завод ЗБК” за 2007 - 2009 рр.

	01.01.2008	01.01.2009	01.01.2010
Власні  оборотні кошти, тис. грн	2907,90	1956,10	2391,30
Приріст, тис. грн		-951,80	435,20
Темпи росту, %		-33	22

 

      Результати  цієї таблиці вказують на те, що підприємство має достатньо власних коштів для того, щоб фінансувати інвестиційні проекти, пов’язані з необоротними активами і, частково оборотні активи (значний по величині додатній показник власних оборотних коштів).

      Таким чином можна зробити висновок, що досліджуване підприємство використовує кредити для фінансування поточної діяльності. Відмітною рисою використання кредитування підприємством є те, що значна частка отриманих підприємством кредитів фактично передається покупцям (дебіторська заборгованість). Така тенденція вказує на те, що підприємству потрібно ретельно зважити свою політику щодо покупців, адже ріст дебіторської заборгованості є виправданим, якщо відбувається нарощування обсягів діяльності підприємства, чи з дебітором планується довгострокове співробітництво. В той же час підприємству приходиться платити відсотки за користування кредитними ресурсами, тому “кредитуючи” покупців за рахунок кредитних ресурсів, які підприємство само отримало від банків та інших зовнішніх джерел, воно несе фінансові витрати.