Аналіз інструментів грошово-кредитної політики Національного банку України

З метою полегшення банкам умов залучення коштів на зовнішньому ринку в умовах зниження ліквідності та необхідності виконання зовнішніх зобов’язань Національний банк з 1 лютого 2009 року знизив норматив резервування за коштами, які залучені банками від банків-нерезидентів та фінансових організацій-нерезидентів, встановивши його в розмірі 2%.

Протягом серпня – вересня 2009 року були посилені вимоги до формування банками обов’язкових резервів. Зокрема, було запроваджена вимога щодо зберігання частини обов’язкових резервів на окремому рахунку в

Національному банку України.

 Для операцій в  національній валюті норми обов’язкового   резервування спочатку були на  рівні 0,5-1%, а потім, починаючи  із 15 грудня 2008 року їх взагалі відмінили. З метою полегшення банкам умов залучення коштів на зовнішньому ринку Національний банк з 1 лютого 2009 року знизив норматив резервування за коштами, які залучені банками від банків-нерезидентів та фінансових організацій-нерезидентів, встановивши його в розмірі 2%.

Протягом серпня – вересня 2009 року були посилені вимоги до формування банками обов’язкових резервів. Зокрема, було запроваджена вимога щодо зберігання частини обов’язкових резервів на окремому рахунку в

Національному банку України.

Наступним інструментом грошово-кредитної політики, який необхідно проаналізувати є процентна політика Національного банку, основною складовою якої є облікова ставка. Зміни, які відбувалися у встановленні облікової ставки за останні три роки подано у таблиці 2.1 [37].

Таблиця 2.1

Рівень облікової ставки за 2007-2010 роки

%

Період	% річних
01.01.2008-29.04.2008	10,0
30.04.2008-14.06.2009	12,0
15.06.2009-11.08.2009	11,0
12.08.2009-07.06.2010	10,25
08.06.2010-07.07.2010	9,5
08.07.2010-09.08.2010	8,5
З 10.08.2010	7,75

Отже, з наведених даних  про зміну облікової ставки Національного банку України можна зробити висновок, що протягом 2008-2010 років рівень облікової ставки змінювався багато разів. Якщо порівнювати початок і кінець аналізованого періоду, то видно, у 2010 році у порівнянні з 2008 роком облікова ставка зменшилася на 2,25%.

Особливо треба звернути увагу на те, що з квітня 2008 року облікова ставка з кожним разом зменшувалася. І від 12% її рівень упав до 7,75%, тобто на 4,25 процентних пункти.

Наступним інструментом грошово-кредитної політики, який необхідно розглянути і за допомогою якого Національний банк впливає на діяльність комерційних банків є рефінансування. Динаміку обсягів рефінансування комерційних банків зобразимо у наступному графіку.

Рис 2.1. Обсяг рефінансування комерційних банків в Україні 28,8--2011

 

В 2008 році на банківській системі позначився вплив світової фінансової кризи. В більшості банків не вистачало коштів для підтримки необхідної ліквідності, тому вони зверталися до Національного банку України для отримання кредиту рефінансування. Усього з початку року було надано кредитів рефінансування на загальну суму 169,5 млрд. грн.

У 2009 році ситуація в банківській сфері у порівнянні із 2008 році дещо покращилася і це позначилося на зменшенні рефінансування. Загалом протягом року було надано кредитів рефінансування на суму 64,4 млрд. грн. і прорефінансовано 109 банків.

А у 2010 році з графіку видно, що ліквідність  банків була достатньою і рефінансування було здійснено на  суму 5,2 млрд. грн.

Наступним інструментом грошово-кредитної політики, що потребує дослідження є операції з цінними паперами на відкритому ринку. Даний інструмент використовується Національним банком України для того, щоб вплинути на ресурсну базу комерційних банків і вважається одним із найгнучкіших.

За 2008 рік відбулося 50 аукціонів  із 212  запланованих,  за результатами яких до Державного бюджету  України було залучено 9,8 млрд. грн., що було в 2,7 раза більше, ніж у попередньому році. Обсяги погашення та сплати доходу за ОВДП попередніх випусків у 2008 році становили 4,5 млн. грн., тобто збільшились в 1,6 раза [39, 40].

За  2009 рік відбувся 121 аукціон  із 261 запланованого, за результатами яких  до Державного  бюджету України  було  залучено 18,8 млрд. грн., що в 1,9 раза більше, ніж  у  попередньому  році.  При цьому  обсяги  погашення  та сплати  доходу  за  ОВДП  попередніх  випусків  збільшились порівняно з попереднім роком у 5 разів.

За  2010 рік  відбулося 165  аукціонів  із 222  запланованих,  за  результатами  яких до Державного бюджету України було  залучено 40,4  млрд.  грн., що  у 2,1  раза  більше,  ніж у попередньому  році. Основна частина  коштів була  залучена до бюджету в перші 9 місяців (86,9%). Обсяги погашення та  сплати доходу  за  ОВДП  попередніх  випусків  збільшились  порівняно  з  попереднім  роком  на 50,5%. Середньозважена ставка дохідності впродовж року мала тенденцію до зниження і в грудні становила 10,05%, зменшившись порівняно з груднем попереднього року на 14,8 процентного пункту [41, 29].

Останнім інструментом грошово-кредитної політики, який в значній мірі використовує Національний банк України для регулювання грошово-кредитного ринку є управління валютними резервами, здійснюючи валютні інтервенції шляхом купівлі-продажу іноземної валюти на валютних ринках.

Динаміка міжнародних  резервів у 2008 році була нерівномірною. Протягом січня – серпня 2008 року в  умовах  значної  пропозиції  валюти Національний  банк  України  викуповував  її  надлишок.  Це призвело до  збільшення міжнародних резервів із початку року на 17,2% до 38 млрд. дол. США (на кінець серпня). Починаючи  з   вересня  Нацбанк України здійснював    інтервенції для стабілізації валютного курсу гривні. У результаті обсяг міжнародних резервів у 2008  році зменшився на 920 млн. дол. США (на 2,8%)  і на 1 січня 2009 року становив 31,5 млрд. дол. США.

Обсяг  міжнародних  резервів,  незважаючи  на суттєві  кредитні  ресурси, отримані від міжнародних фінансових організацій, зменшився за результатами 2009 року на 16,0%, або на 5,0 млрд. дол. США і на 1 січня 2010 року становив 26,5 млрд. дол. США [40, 33].

Обсяг міжнародних резервів зріс за 2010 рік на 30,5% і на 31.12.2010 року становив 34,6 млрд. дол. США (в еквіваленті). Крім валютних інтервенцій Національного банку України на їх динаміку вплинуло надходження кредитних коштів від ВТБ Банку (Росія) (2,0 млрд. дол. США), МВФ (два транші на  загальну суму 3,4 млрд. дол. США), розміщень облігацій  зовнішньої державної позики (2,5 млрд. дол. США) та здійснення платежів із обслуговування зовнішнього державного та гарантованого державою боргу (1,8 млрд. дол. США). 

 

 

2.3. Характеристика  основних показників грошово-кредитної політики України

 

 

Грошово-кредитна політика включає в себе багато різних показників. Тому їх  потрібно проаналізувати для того, щоб визначити які були результати від проведеної грошово-кредитної політики.

Одним із перших показників, що характеризують грошово-кредитний ринок є монетарна база.

Монетарна база склала у 2008 році 186,7 млрд. грн. Слід зазначити, що Національний банк України забезпечив дотримання кількісного критерію ефективності за монетарною базою (190 млрд. грн.), передбаченого Меморандумом про економічну та фінансову політику в рамках спільної з Міжнародним валютним фондом програми “Стенд-бай”.

У 2009 році знову відбулося зростання на 8,3 млрд. грн. або 4,4% і монетарна база склала 195,0 млрд. грн. Такий показник приросту грошової бази за рік знаходиться в межах прогнозного індикатора, визначеного Основними засадами грошово-кредитної політики на 2009 рік (6%) [11, 4]. Також Національний банк України упродовж року забезпечував виконання критерію ефективності за монетарною базою програми “Стенд-бай”, яка реалізується за підтримки Міжнародного валютного фонду.

На динаміку монетарної бази у 2009 році суттєво впливали фіскальні  чинники. Зокрема, обсяг коштів Уряду України в національній валюті на рахунках у Національному банку України за 2009 рік зменшився на 86,1% – до 1,1 млрд. грн.

У 2010 монетарна база збільшилася  на 30,7 млрд. грн. або на 15,7% і досягла  позначки у 225,7 млрд. грн.

Наступним показником, що потребує аналізу є грошова маса. Порівнюючи докризовий 2007 рік та кризові 2008-2009 роки одразу видно збільшення грошової маси за два останні роки. Якщо у 2007 році грошова маса була в розмірі 396,2 млрд. грн., то вже у наступний рік вона збільшилася на 119,5 млрд. грн. (30,2%). Значне зростання грошової маси відбулося через збільшення готівки, якщо у 2007 році готівка складала 111,1 млрд. грн., то у 2008 році вона вже становила 154,8 млрд. грн., тобто зросла на 43,7 млрд. грн. (39,3%). Вплинуло на грошову масу також і зростання депозитів [38].

У 2009 році у порівнянні із 2008 роком, обсяг грошової маси дещо знизився і складав 487,5 млрд. грн. Зменшення було в розмірі 28,2 млрд. грн. або 5,5%. Обсяг готівки в складі грошової маси становив 157,1 млрд. грн. в порівнянні із 2008 роком зріс на 2,2 млрд. грн. або 1,5%. На динаміку грошової маси вплинуло також і зниження обсягу депозитів з початку року.

За 2010 рік обсяг грошової маси у порівнянні з 2009 роком значно зріс і досягнув 598,4 млрд. грн. Збільшення показника склало 110,9 млрд. грн. або 22,7% [37].

Як зазначалося, на обсяг грошової маси впливають депозитні операції, які здійснюють комерційні банки. Тому необхідно визначити зміни, що відбулися в кількості депозитів. Відповідні дані показано на рис. 2.3.    

2011—486,8

 

Рис. 2.2. Загальний обсяг депозитів в Україні

 

З графіка видно, що загальна сума депозитів у банківській системі за 2007 рік становила 357,8 млрд. грн. В гривнях було розміщено депозитів на суму 200,3 млрд. грн. (56%), а в іноземній валюті – 157,5 млрд. грн. (44%).

В структурі  переважали депозити фізичних осіб – 215,6 млрд. грн. (60,3%) Депозити юридичних осіб за 2008 рік становили 142,2 млрд. грн. (39,7%). Юридичні особи вклали депозитів майже у два рази більше ніж у іноземній валюті, які склали 92,3 млрд. грн. [40, 49].

 У 2009 році обсяг депозитних вкладень становив 327,9 млрд. грн. у порівнянні із 2008 роком відбулося зменшення на 29,9 млрд. грн. або на 8,4%. В даному році збереглася тенденція до більшої кількості депозитів у національній валюті, які становили 173,8 млрд. грн. (53,0%) і зменшились у порівнянні із попереднім роком на 26,5 млрд. грн. або на 13,2%. Депозити в іноземній валюті склали 154,2 млрд. грн. (47%) і зменшились на 3,3 млрд. грн. або 2,1%.

Більшу частку складали депозити фізичних осіб, які зменшились за рік на 4,1 млрд. грн. (1,9%) і мали розмір в сумі 211,4 млрд. грн. (64,5%). Вперше депозити в іноземній валюті перевищили депозити в національній валюті і склали 112,6 млрд. грн. Депозити юридичних осіб зменшились на 25,7        млрд. грн. (18,1%) і склали 116,5 млрд. грн. (35,5%). Майже у два рази більшу частку займали депозити в іноземній валюті [40, 35].

У 2010 році обсяг депозитів  склав 414,2 млрд. грн. Показник збільшився на 86,3 млрд. грн. або на 26,3%. Депозити в національній валюті склали  240,2 млрд. грн. (58%), тобто збільшились на 66,4 млрд. грн. (38%), а депозити в іноземній валюті збільшилися на 15,8 млрд. грн. (10,2%) і склали 170 млрд. грн. (42%). Більшу частку склали депозити фізичних осіб – 271,7 млрд. грн. (65,6%), а депозити юридичних осіб – 142,5 млрд. грн. (34,4%). 

Крім депозитних вкладень, показником грошово-кредитної політики, який треба розглянути є і обсяг наданих кредитів, який зображено на рис. 2.3.

Рис. 2.9. Обсяг наданих кредитів в економіку України

 

Протягом 2008 року обсяг наданих кредитів становив 734 млрд. грн. В даному році переважали кредити в іноземній валюті, які склали 433,8 млрд. грн. (59,1%). Кредитів в національній валюті було видано на суму 300,2 млрд. грн. (40,4%).

Більшість кредитів у 2008 році було надано юридичним особам – 460,2 млрд. грн. (62,7%), з яких 224,9 млрд. грн. в національній валюті та 235,3 в іноземній валюті. Кредитів фізичним особам за рік надано в сумі 273,8 млрд. грн. (37,3%), з них – 75,3 млрд. грн. в національній валюті і 198,5 млрд. грн. в іноземній. На відміну від 2008 року, де було значне збільшення наданих кредитів, у 2009 році такої тенденції не спостерігалося. Кількість кредитів зменшилася на 15,3 млрд. грн. (2,1%) і склала 718,7 млрд. грн. Кредити в національній валюті становили 350,9 млрд. грн. (48,8%) і збільшилися на 16,9%. Кредитів в іноземній валюті було трохи більше – 367,8 млрд. грн. (51,2%). Але по відношенню до попереднього їх кількість значно зменшилася – на 66 млрд. грн. або на 15,2% [39, 42].

Зберігалася тенденція  до надання більшої кількості  кредитів юридичним особам. Дана сума складала в 2009 році 483,3 млрд. грн. (67,2%). Дещо скоротилося кредитування фізичних осіб, яке склало 38,4 млрд. грн. (14,0%). Загальна ж сума кредитів фізичним особам була в розмірі 235,4 млрд. грн. (32,8%), з них – 63,6 млрд. грн. в національній валюті і 171,7 млрд. грн. в іноземній.

У 2010 році сума кредитів збільшилася на 5,8 млрд. грн. або на 0,8% і склала 724,5 млрд. грн. Більшу частку займали кредити в національній валюті – 386,8 млрд. грн. (53,4%), а кредити в іноземній валюті – 337,7 млрд. грн. (46,6%). Кредитів юридичним особам надано у розмірі 520 млрд. грн., а фізичним особам – 204,5 млрд. грн. [41, 38]

Отже, в даному розділі було проаналізовано основні інструменти грошово-кредитної політики, що використовуються в  Україні та основні показники грошово-кредитної політики.

 

 

РОЗДІЛ 3

ПРОБЛЕМИ ТА ПЕРСПЕКТИВИ РОЗВИТКУ ОСНОВНИХ НАПРЯМІВ ГРОШОВО-КРЕДИТНОЇ ПОЛІТИКИ В УКРАЇНІ

 

 

 

3.1. Зарубіжний досвід здійснення грошово-кредитної політики