Анализ уровня риска в деятельности предприятия

2. Нормальное финансовое положение, характеризуется неравенством

      СОС < ПЗ <ИФЗ

      Приведенное соотношение соответствует положению, когда успешно функционирующее предприятие использует для покрытия запасов, кроме собственных средств краткосрочные привлеченные средства.

3. Неустойчивое финансовое положение, характеризуется неравенством

      ПЗ > ИФЗ

      Данное  соотношение соответствует положению, когда предприятие привлекает дополнительные источники покрытия не являющимися “нормальными”, т.е. необоснованными (долгосрочные пассивы, кредиторскую задолженность не по товарным операциям и т.д.).

      4. Критическое финансовое положение, характеризуется ситуацией, когда в дополнение к неравенству (ПЗ > ИФЗ) предприятие имеет кредиты и займы, не погашенные в срок и просроченную кредиторскую и дебиторскую задолженность.

       С помощью относительных показателей  финансовой устойчивости оценивается состав источников финансирования и динамика соотношения между ними. Анализ основывается на том, что источники средств различаются уровнем себестоимости, степенью доступности, уровнем надежности, степени риска и т.д. 

      Коэффициенты  финансовой устойчивости

 
 
 

      Анализ  деловой активности

       Коэффициенты  деловой активности характеризуют  интенсивность делового цикла с  позиции кругооборота средств. Деятельность любого предприятия представляет собой процесс трансформации одного вида актива в другой. Эффективность текущей деятельности может быть оценена продолжительностью операционного и финансового циклов, зависящих от оборачиваемости средств в различных видах активов. При прочих равных условиях ускорение оборачиваемости свидетельствует  повышении эффективности деятельности, поэтому основными показателями  этой группы являются показатели эффективности использования материальных, трудовых и финансовых ресурсов.

 

      Коэффициенты  деловой активности

Оценка  потенциального банкротства

 

       Анализ  финансового состояния предприятия  дополняется оценкой и выявлением признаков банкротства предприятия в обозримом будущем. Банкротство организации непосредственно связано с ее платежеспособностью, поэтому важнейшей задачей финансового анализа является прогнозирование финансового состояния с позиции возможного банкротства предприятия.

     В мировой практике разработаны различные  подходы к прогнозированию банкротства.

     1. Одними из них является расчет индекса кредитоспособности Е. Альтманом.

     В общем виде индекс кредитоспособности (Z-счет) имеет вид:

     Оригинальная  модель:

     

     где:  К₁ – оборотные активы / сумму активов;

     К₂ – нераспределенная прибыль / сумма активов;

     К₃ – операционная прибыль / сумма активов;

     К₄ – рыночная стоимость собственного капитала / заемный капитал;

     К₅ – выручка / сумму активов.

     Результаты  многочисленных расчетов по модели Альтмана показали, что в зависимости от полученного значения обобщающего показателя Z прогнозируется вероятность банкротства: до 1,8 – очень высокая, от 1,8 до 2,7 – высокая, от 2,8 до 2,8 – возможная, более 3,0 – очень низкая.

     Усовершенствованная модель:

     а) для производственных предприятий –

      ;

     б) для непроизводственных предприятий  –

     

     В данных моделях для К₂ нераспределенная прибыль берется с учетом резервного капитала, а для К₄ применяется балансовая, а не рыночная стоимость собственного капитала.

     В зависимости от полученного значения для Z-счета можно судить об угрозе банкротства (для производственных (и непроизводственных) предприятий соответственно): до 1,23 (1,1) –высокая угроза банкротства, от 1,23 до 2,9 (от 1,1 до 2,6) – зона неведения, более 2,9 (2,6) –низкая угроза банкротства.

     2. Показатель платежеспособности Конана и Гольдера:

     

     где:  Х₁ – наиболее ликвидные активы / активы, всего;

           Х₂ – постоянный капитал / активы всего;

           Х₃ – проценты к уплате / выручка (нетто);

           Х₄ – расходы на персонал / добавленная стоимость;

           Х₅ – прибыль от продаж / капитал всего.

     Авторы  дифференцировали вероятность задержки платежей в зависимости от значений показателя Z:

 

     3. Система показателей диагностики банкротства по У. Биверу

 

     Одним из выводов, сделанных У. Бивером  по результатам исследований, было то, что и в краткосрочной, и  долгосрочной перспективе отношение  потоков денежных средств к сумме задолженности было наилучшим предсказателем банкротства, на втором месте были коэффициенты структуры капитала, на третьем - коэффициенты ликвидности, а наихудшими – коэффициенты оборачиваемости.

     4. Функция показателя  платежеспособности  Управления отчетности Банка Франции:

     

     где: R₁ – проценты к уплате / прибыль до налогообложения, %;

           R₂ – постоянный капитал / капитал всего;

     R₃ – резервный капитал и нераспределенная прибыль / капитал всего, %;

     R₄ – прибыль до налогообложения / выручка (нетто), %;

     R₅ – кредиторская задолженность по товарным операциям / стоимость закупок, включая налоги;

     R₆ – разница между добавленной стоимостью на конец и начало года / капитал всего, %;

     R₇ – сумма запасов и дебиторской задолженности по товарным операциям за исключением авансов полученных / выручку (брутто), дни;

     R₈ – основные средства / добавленную стоимость, %.

     На  основе величины показателя Z оценивается вероятность задержки платежей: до (–3) – предприятия задерживающие платежи, от (–1) до (–3) – уязвимые предприятия, более (– 1,0) – нормальные предприятия.

 

     5. Четырехфакторная  модель R – счета. Учеными Иркутской государственной экономической академии предложена своя четырехфакторная модель прогноза риска банкротства (модель R – счета), внешне похожая на модель Е. Альтмана для предприятий, акции которых не котируются на бирже:

      ,

     где:  К₁ – оборотные активы / сумму активов;

     К₂ – чистая прибыль / собственный капитал;

     К₃ – выручка / сумму активов;

     К₄ – чистая прибыль / операционные расходы (себестоимость).

     Вероятность банкротства предприятия в соответствии со значением R определяется следующим образом.