«Анализ финансово - хозяйственной деятельности предприятия на примере ЗАО «Зеленодольский хлебокомбинат»»

Факторный анализ формулы Дюпона.

Rэ (Км)=Км Кт0=(3,7-4,5) 2,74=-2,19

Rэ (Кт)=КтКм1=(2,79-2,74) 3,7=0,180

Rэ = - 2,19 + 0,180 = -2,01

Расширение формулы Дюпона:

                                         ,

или (в процентах)

Здесь Км – коммерческая маржа, Оck – оборачиваемость собственного капитала, Кск – коэффициент собственности.                                               

Таблица 9

Показатели для расчета расширенной формулы Дюпона

Факторный анализ расширенной формулы Дюпона.

Rэ(Км)=(Км1 - Км0 )Оск0 Кск0=(3,7-4,5)х4,58х0,6= - 2,1984

Rэ(Оск)=Км1 Кск0 (Оск1 -  Оск0 )=3,7х(-1,11)х0,6= -2,4642

Rэ(Кск)=Км1 Оск1 (Кск1 - Кск0)=3,7х3,47х0,2= 2,5678

Rэ= - 2,1984 -2,4642+ 2,5678 = - 2,01

7. Анализ ликвидности баланса

Ликвидность баланса определяется как степень покрытия обязательств предприятия его активами, срок превращения которых в денежную форму соответствует сроку погашения обязательств.

              Активы.

А1 – наиболее ликвидные активы – ДС и КФВ;

А2 – быстро реализуемые активы – ДЗ

А3 – медленно реализуемые активы –З (без расходов будущих периодов, прочих запасов и затрат)

А4 – трудно реализуемые активы – итог раздела 1 баланса

              Пассивы.

П1 – наиболее срочные обязательства: кредиторская задолженность, прочие пассивы и ссуды, не погашенные в срок;

П2 – краткосрочные пассивы – краткосрочные кредиты и заемные средства;

П3 -  долгосрочные пассивы – долгосрочные кредиты и заемные средства;

П4 – постоянные пассивы – итог раздела Ш пассива баланса.

              Баланс абсолютно ликвиден, если

А1>=П1,   A2>= П2,   A3>= П3,    A4<= П4

                                                                                                                                           Таблица 10

Группировка активов и пассивов баланса

В начале периода:      А1<П1,  А2>П2,  А3>П3,  А4<П4;

В конце периода:        А1<П1,  А2>П2,  А3>П3,  А4>П4.

Исходя из этого, можно охарактеризовать ликвидность баланса как недостаточную. Особенно тревожная ситуация сложилась с первым неравенством, где недостаток наиболее ликвидных активов составил 13 890 т.р. Как видим, предприятие не в состоянии будет рассчитаться по своим наиболее срочным обязательствам с помощью наиболее ликвидных активов и в случае такой необходимости придется задействовать другие виды активов или заемные средства. А2(ДЗ)>П2(КО) на 14 177 т.р. на начало периода и на 15 016 на конец.

Это говорит о переизбытке дебиторской задолженности, которая  требует немедленного снижения и малозначительной суммой краткосрочной кредиторской задолженности, т.к. предприятие в большей степени предпочитает использовать собственный капитал.

По третьему неравенству излишек огромен, т. к. долгосрочные пассивы почти  отсутствуют, а величина медленно реализуемых активов чрезвычайно велика из-за большой суммы запасов (по всей видимости, неликвидных).

8. Финансовый цикл (движение оборотного капитала)

Продолжительность финансового цикла составляет:

ФЦ = ОЦ – ПОКЗ = ПОЗ + ПОДЗ – ПОКЗ,

где ПОЗ=365/Омпз;                 ПОДЗ= 365/Одз;                   ПОКЗ=365/Окз

                                                                                                                                            Таблица 11

Показатели для расчета ОЦ и ФЦ

Операционный цикл характеризует время, в течение которого финансовые ресурсы омертвлены в запасах и дебиторской задолженности. За отчетный период продолжительность операционного цикла снизилась на 7,4 дня, данное явление – положительное, так как снижается время между закупкой сырья и получением выручки, вследствие чего растет рентабельность.

Финансовый цикл предприятия увеличился на 13,1 дней. Это говорит о том, что теперь предприятие 54,2 дня в отчетном периоде испытывало потребность в средствах для финансирования оборотных активов, которую необходимо восполнять из различных собственных и заемных источников.

9. Вероятность банкротства (Z – счет Альтмана)

Z = 3,3K1 + 1,0K2 + 0,6K3 + 1,4K4 + 1,2K5 ,

где     (рентабельность активов, экономическая рентабельность),

           (оборачиваемость активов, коэффициент трансформации),

         (коэфф. собственности, КС),

           (здесь Кр показывает долю чистой прибыли, направляемой на развитие предприятия),

          (коэффициент концентрации собственных оборотных средств).

Критическое значение Z = 2,675. При значениях Z < 2,675 возможно банкротство в обозримом будущем (2 – 3 года).

Пример (в расчетах принималось, что КР = 0,5)

Таблица 12

Показатели для расчета Z-счета Альтмана

В начале периода:

Z = 3,3х0,17+2,74+0,6х0,6+1,4х0,06+1,2х0,27=4,069

В конце периода:

Z =3,3х0,15 +2,79+0,6х0,8+1,4х0,05+1,2х0,46=4,387

Как на начало, так и на конец периода индекс Z намного больше критического значения, предложенного Альтманом. Это говорит о том, что на данном предприятии вероятность банкротства очень мала.

Вероятность банкротства с использованием трехфакторной модели.

                             С = -1,0736Клт+0,0579Кзк –0,3877.

Клт – коэффициент текущей ликвидности;
Кзк – коэффициент концентрации заемного капитала.

При С > 0 вероятность банкротства высока, но предприятие считается кредитоспособным, если Rp>20%.

Таблица 13

Показатели для расчета трехфакторной модели