Валютные системы современного мирового хозяйства

     Кроме реального валютного курса, рассчитанного  на базе отношения цен, можно использовать этот же показатель, но с другой базой. Например, приняв за нее отношение  стоимости рабочей силы в двух странах.

     Курс  национальной валюты может изменяться неодинаково по отношению к различным  валютам во времени. Так, по отношению  к сильным валютам он может  падать, а по отношению к слабым - подниматься. Именно поэтому для  определения динамики курса валюты в целом рассчитывают индекс валютного  курса. При его исчислении каждая валюта получает свой вес в зависимости  от доли приходящихся на нее внешнеэкономических  сделок данной страны. Сумма всех весов  составляет единицу (100%). Курсы валют  умножаются на их веса, далее суммируются  все полученные величины и берется  их среднее значение.

     В современных условиях валютный курс формируется, как и любая рыночная цена, под воздействием спроса и  предложения. Уравновешивание последних  на валютном рынке приводит к установлению равновесного уровня рыночного курса  валюты. Это так называемое "фундаментальное  равновесие".⁵

     Размер  спроса на иностранную валюту определяется потребностями страны в импорте  товаров и услуг, расходами туристов данной страны, выезжающих в иностранные  государства, спросом на иностранные  финансовые активы и спросом на иностранную  валюту в связи с намерениями  резидентов осуществлять инвестиционные проекты за рубежом.

     Чем выше курс иностранной валюты, тем  меньше спрос на нее; чем ниже курс иностранной валюты, тем больше спрос  на нее.

     Размер  предложения иностранной валюты определяется спросом резидентов иностранного государства на валюту данного государства, спросом иностранных туристов на услуги в данном государстве, спросом  иностранных инвесторов на активы, выраженные в национальной валюте данного государства, и спросом на национальную валюту в связи с намерениями нерезидентов осуществлять инвестиционные проекты в данном государстве.

     Так, чем выше курс иностранной валюты по отношению к отечественной, тем  меньшее количество национальных субъектов  валютного рынка готово предложить отечественную в обмен на иностранную  и наоборот, чем ниже курс национальной валюты по отношению к иностранной, тем большее количество субъектов  национального рынка готово приобрести иностранную валюту.

     Факторы, влияющие на величину валютного курса.

     Как любая цена, валютный курс отклоняется  от стоимостной основы - покупательной  способности валют - под влиянием спроса и предложения валюты. Соотношение  такого спроса и предложения зависит  от ряда факторов. Многофакторность валютного  курса отражает его связь с  другими экономическими категориями - стоимостью, ценой, деньгами, процентом, платежным балансом и т.д. Причем происходит сложное их переплетение и выдвижение в качестве решающих то одних, то других факторов.

     Факторы, влияющие на величину валютного курса, подразделяются на структурные (действующие  в долгосрочном периоде) и конъюнктурные (вызывающие краткосрочное колебание  валютного курса).

     К структурным факторам относятся:

• Конкурентоспособность товаров страны на мировом рынке и ее изменение;
• Состояние платежного баланса страны;
• Покупательная способность денежных единиц и темпы инфляции;
• Разница %- х ставок в различных странах;
• Государственное регулирование валютного курса;
• Степень открытости экономики.

     Конъюнктурные факторы связаны с колебаниями  деловой активности в стране, политической обстановкой, слухами и прогнозами.

     К ним относятся:

• Деятельность валютных рынков;
• Спекулятивные валютные операции;
• Кризисы, войны, стихийные бедствия;
• Прогнозы;
• Цикличность деловой активности в стране.

     Рассмотрим  подробнее механизм влияния некоторых  факторов на величину валютного курса.

     Существенное  влияние на валютный курс оказывают  рост денежной массы, состояние и  темпы инфляции, инфляционные ожидания.

     Ускоренный  рост денежной массы, как в наличной, так и в безналичной форме, оказывает понижающее воздействие  на курс денежной единицы.

     Увеличение  денежной массы в обращении в  условиях реального падения производства приводит к росту цен и способствует повышению валютной эффективности  импорта и соответственно расширению спроса на валюту и падению ее курса. При росте денежной массы рост цен обычно отстает от нее. Эта  тенденция сохраняется даже во время  кризиса. В практическом плане это  теоретическое положение получило подтверждение во время «азиатского  кризиса» в июне 1997 г.- июле 1998 г.⁶

     Важным  фактором, влияющим на валютный курс, является уровень процентной ставки. Рост процентных ставок означает удорожание денег и  снижение степени их доступности, а  значит, способствует повышению курса  национальной валюты. Высокие процентные ставки (реальные, т.е. за вычетом уровня инфляции) переключают инвестиционный и спекулятивный спрос с валюты на внутренний денежный рынок, где появляются более выгодные способы инвестирования средств.

     Рост  процентных ставок в какой-либо стране делает ее валюту более привлекательной  и стимулирует приток иностранных  инвестиции, в первую очередь краткосрочных, а понижение их приводит к переливу инвестиции в те страны, где уровень  процентов выше.

     Регулирование валютного курса является составной  частью проводимой в стране валютной политике, которой отводится важное место в системе регулирования  рыночной экономики. Поэтому можно  говорить о том, что валютная политика, проводимая в стране, также является фактором, определяющим валютный курс ее денег.

     Экономические операции между участниками международных  отношений невозможны без обмена одной  национальной валюты на другую. Пропорции, в которых обменивается валюта одной страны на  валюту другой, называется валютным курсом. Другими  словами, каждая иностранная денежная единица имеет валютный курс- цену, выраженную в национальной валюте другой страны.

     Валютный  курс необходим для обмена валют  при торговле товарами и услугами, движении капиталов и кредитов; для  сравнения цен на мировых товарных рынках, а также стоимостных показателей  разных стран; для периодической  переоценки счетов в иностранной  валюте фирм, банков, правительств и  физических лиц. Экспортер обменивает вырученную иностранную валюту на национальную, так как валюты других стран не могут обращаться в качестве законного  покупательного и платежного средства на территории данного государства. Импортер обменивает национальную валюту на иностранную для оплаты товаров, купленных за рубежом. 
 
 
 

2. Анализ современной валютной системы мирового хозяйства

2.1. Валютная структура  международных экономических  отношений в начале  XXI века

   Международное использование валют  частным сектором.

   Со  времени введения единой европейской  валюты прошло уже много лет. В  канун ее появления многие экономисты прогнозировали, что введение евро может привести к кардинальным изменениям в международных экономических отношениях. Первые три года единая европейская валюта существовала в безналичном виде. В международных расчетах параллельно с евро продолжали использоваться национальные валюты стран Европейского экономического и валютного союза.

   Как средство накопления и сбережения валюта может выполнять две задачи: быть объектом инвестиций и инструментом финансирования, компаниями данные по инвестиционным портфелям частных инвесторов. Согласно статистике банковских операций, по информации Банка международных расчетов, наиболее широко используемыми национальными денежными единицами в иностранных банковских активах в настоящее время являются следующие валюты: доллар США, евро, японская йена, британский фунт стерлингов и швейцарский франк

      После введения единой европейской валюты произошел резкий рост доли евро в инвестиционных портфелях крупнейших инвестиционных фондов по сравнению с долей европейских валют—предшественниц евро: с 22 до 42%. Затем снижение курса единой европейской валюты по отношению к доллару США привело к такому же резкому сокращению доли евро и повышению удельного веса доллара и японской йены.

      С появлением евро в валютной структуре  международного рынка долговых ценных бумаг произошли кардинальные изменения. Уже в первый год обращения единой европейской валюты доля ценных бумаг, номинированных в евро, достигла 31%.  При этом во II квартале 1999 г. доля евро даже превысила долю доллара США. В 2000 г. в среднем за год доля евро равнялась 25%, доллара — 35, йены — 22%. В 2001 г. доли евро и доллара несколько возросли, составив к концу года соответственно 29 и 42%, а доля йены упала до 11%. К концу 2002 г. доля евро снизилась до 22,5%, а доллара США повысилась до 49%, доля йены осталась на уровне 11%. В 2003 г. в результате роста курса единой европейской валюты произошли существенное увеличение объема долговых ценных бумаг, выпущенных в евро, и сокращение эмиссии ценных бумаг, номинированных в долларах США и йенах. К середине года доля евро достигла 31%, а доли доллара США и йены упали до соответственно 46 и 7%.

      В последние годы на рынке производных  валютных инструментов наблюдается значительное сокращение числа контрактов на японскую йену и существенный их рост на фунт стерлингов. В 2001-2003 гг. доля японской йены уменьшилась более чем в три раза (с 9 до 2,4%). В то же время доля английской валюты на рынке производных валютных инструментов по сравнению с 1998 г. выросла почти вдвое (с 8 до 14%).

     В целом по биржевому сегменту рынка  ценных бумаг в 1998-2003 гг. доля единой европейской валюты возросла с 25 до 45,7%, доллара США упала с 54 до 36,6%, японской йены сократилась с 5,5 до 3,2%, фунта стерлингов повысилась с 8,3 до 8,8%, швейцарского франка снизилась с 3,4 до 2,3%.

     Как средство обмена и платежа национальные валюты используются в международных  экономических отношениях при покупке  или продаже других валют на валютном рынке, а также при оплате товаров  и услуг в торговле между странами.

      В течение длительного времени (на протяжении 1960-х, 1970-х и начала 1980-х  годов) единственной ключевой валютой' на международном валютном рынке был доллар США. Лишь после создания в 1979 г. странами ЕЭС Европейской валютной системы появилась — немецкая марка. [12.]

     Итак, основными средствами обмена и платежа  в мировой торговле товарами и услугами в настоящее время являются две валюты: доллар США и евро. Как мера стоимости в международных экономических отношениях валюта используется для установления цены на товары и услуги.

Международное использование национальных валют государственным  сектором.

      Как средство накопления и сбережения иностранные  валюты используются государственным  сектором в официальных валютных резервах. Как до введения евро, так  и сегодня основной резервной  валютой мира был и остается доллар США. Второе место в официальных  резервах в настоящее время прочно занимает единая европейская валюта.

      В настоящее время доминирование  доллара в валютных резервах третьих стран объясняется тем, что финансовый рынок США все еще остается крупнейшим в мире, а доллар США — наиболее широко используемой валютой для интервенций на валютном рынке.

     Как средство обмена и платежа иностранные  валюты используются государственным сектором для интервенции на валютном рынке с целью поддержания обменного курса национальной денежной единицы. Подобное их использование тесно связано с функцией меры стоимости. Объемы и характер интервенций в определенной иностранной валюте обусловлены тем, что центральным банкам необходимо поддерживать с ней установленные курсовые соотношения своих денежных единиц.

      Как мера стоимости иностранные валюты используются государствами для стабилизации курса своих национальных денежных единиц. Важнейшим показателем международного использования государственным сектором той или иной валюты в данном качестве является количество привязанных к ней других национальных валют.

      В настоящее время основными валютами, на которые ориентированы валютные режимы большинства стран мира, выступают доллар США и евро.