Валютная система в современном мировом хозяйстве

Выделяются такие крупнейшие региональные валютные рынки, как Европейский (в Лондоне, Франкфурте, Париже, Цюрихе), Американский (в Нью-Йорке, Чикаго, Лос-Анджелесе, Монреале) и Азиатский (в Токио, Гонконге, Сингапуре, Бахрейне). Годовой объем сделок на этих валютных рынках составляет свыше 250 трлн. долларов. На этих рынках котируются ведущие валюты мира. Так как отдельные региональные валютные рынки находятся в различных часовых поясах, международный валютный рынок работает круглосуточно.

1.2. Этапы эволюции Мировой валютной системы

Начало «золотого стандарта» было положено Банком Англии в 1821. Официальное  признание эта система получила на конференции, состоявшейся в 1867 г. в Париже. Просуществовал «золотой стандарт» до второй мировой войны.

«Золотой стандарт» базировался  на следующих структурных принципах:

а) Его основой являлся  золотомонетный стандарт.

б) Каждая валюта имела золотое  содержание. Курс национальных валют  жестко привязывался к золоту и через  золотое содержание валюты соотносился  друг с другом по твердому валютному  курсу. В соответствии с золотым  содержанием валют устанавливались  их золотые паритеты. Валюты свободно конвертировались в золото. Золото использовалось как общепринятые мировые  деньги.

в) Сложился режим свободно плавающих курсов валют с учетом рыночного спроса и предложения, но в пределах «золотых точек» (так  называют максимальные пределы отклонения курса валют от установленного золотого паритета, которые определяются расходами  на транспортировку золота за границу). Если рыночный курс золотых монет отклонялся от паритета, основанного на их золотом содержании, то должники предпочитали расплачиваться по международным обязательствам золотом, а не иностранными валютами.

Считалось, что в стране принят золотой стандарт, если она  выполняет три условия:

– устанавливает определенное золотое содержание своей денежной единицы.

– поддерживает жесткое  соотношение между своими запасами золота и внутренним предложением денег.

– не препятствует свободному экспорту и импорту золота.

Необходимость в перевозке  золота за границу возникала при  появлении во внешней торговле сальдо, которое погашалось эквивалентными золотыми перевозками. При этом золотые  платежи не имели ограничений.

Валюты, привязанные к  золоту, а содержание золота в валютах  не менялось до 1914 г., соотносились друг с другом по твердому валютному курсу. Так, если золотое содержание английского фунта стерлингов составляло 1/4 унции золота (одна тройская унция равна 31,1 г), а доллара США – 1/2 , то их валютный курс составлял 1:5, т.е. 1 фунт стерлингов равен 5 долларам. Золотое содержание рубля до октября 1917 г. равнялось 0,774232 г .

Разновидностями «золотого  стандарта» являются:

1) золотомонетный стандарт, при котором банками осуществлялась  свободная чеканка золотых монет  (действовала до начала ХХ в.);

2) золотослитковый стандарт, при котором золото применялось  лишь в международных расчетах (начало ХХ в. – начало первой  мировой войны);

3) золотовалютный (золотодевизный) стандарт, при котором наряду  с золотом в расчетах использовались  и валюты стран, входящих в  систему «золотого стандарта», который  известен как Генуэзский (1922 г.).

Золотомонетный стандарт был относительно эффективен до первой мировой войны, когда действовал рыночный механизм выравнивания валютного  курса и платежного баланса.

В период первой мировой  войны и особенно во времена Великой  депрессии (1929-1934 гг.) система «золотого  стандарта» переживала кризисы. Золотомонетный и золотослитковый стандарты  изжили себя, так как перестали  соответствовать масштабам возросших  хозяйственных связей. Из-за высокой  инфляции в большинстве стран  Европы их валюты стали неконвертируемыми. США превратились в нового финансового  лидера, а золотой стандарт видоизменялся.

Генуэзская международная  экономическая конференция 1922 года закрепила переход к золотодевизному  стандарту, основанному на золоте и  ведущих валютах, которые конвертируются в золото. Появились «девизы» –  платежные средства в иностранной  валюте, предназначенные для международных  расчетов.

Золотодевизный стандарт или, как его еще называют, Генуэзская валютная система, функционировал на следующих  принципах:

1. Его основой являлись  золото и девизы – иностранные  валюты. В тот период денежные  системы 30 стран базировались  на золотодевизном стандарте.  Национальные кредитные деньги  стали использоваться в качестве  международных платежно - резервных  средств. Однако в межвоенный  период статус резервной валюты не был официально закреплен ни за одной валютой.

2. Сохранены золотые паритеты. Конверсия валют в золото стала  осуществляться не только непосредственно,  но и косвенно, через иностранные  валюты, что позволяло экономить  золото государствам, обедневшим  во время первой мировой войны.

3. Восстановлен режим  свободно колеблющихся валютных  курсов.

4. Валютное регулирование  осуществлялось в форме активной  валютной политики, международных  конференций, совещаний.

В период между войнами  страны последовательно отказывались от золотого стандарта. Первыми вышли  из системы золотого стандарта аграрные и колониальные страны (1929-1930 гг.), так  как резко сократился спрос на сырье на мировом рынке и цены на него понизились на 50-70%. В 1931 г. – Германия, Австрия и Великобритания, так как Германия и Австрия оказались слабым звеном в МВС в связи с отливом иностранных капиталов, уменьшением официального золотого запаса и банкротством банков; Великобритания отменила золотой стандарт из-за ухудшения состояния платежного баланса и уменьшения официальных золотых резервов страны в связи с резким сокращением экспорта товаров. В апреле 1933 г. США вышли из системы золотого стандарта; непосредственной причиной отмены послужило значительное и неравномерное падение цен. Это вызвало массовые банкротства. Банкротство 10000 банков подорвало денежно-кредитную систему США и привело к отмене размена долларовых банкнот на золотые монеты. В 1936 г. Франция отменила золотой стандарт. Она поддерживала его дольше других стран. Искусственное сохранение золотого стандарта снижало конкурентоспособность французских фирм.

В 30-х годах МВС распалась  на ряд блоков (стерлинговый, долларовый, блок франка и т.п.) Во время Второй мировой войны международные  расчеты носили в основном клиринговый  характер. При двухстороннем клиринге две стороны договариваются о  взаимном погашении товаров и  услуг. При многостороннем клиринге актив одной страны по отношению  к другой может быть использован  для погашения пассива по отношению  к третьей. В большинстве стран  в этот период были введены валютные ограничения.

Преимущества «золотого  стандарта»:

1) обеспечение стабильности  как во внутренней, так и во  внешней экономической политике, что объясняется следующим: транснациональные  потоки золота стабилизировали  обменные валютные курсы и  создали тем самым благоприятные  условия для роста и развития  международной торговли;

2) стабильность курсов  валют, что обеспечивает достоверность  прогнозов денежных потоков компании, планирование расходов и прибыли.

Недостатки «золотого  стандарта»:

1) установленная зависимость  денежной массы от добычи и  производства золота (открытие новых  месторождений и увеличение его  добычи приводило к транснациональной  инфляции);

2) невозможность проводить  независимую денежно-кредитную политику, направленную на решение внутренних  проблем страны.

Вторая мировая война  привела к кризису и распаду  Генуэзской валютной системы, которая  была заменена на Бреттон-Вудскую.

Международный валютный фонд (МВФ) и Всемирный банк – Международный  банк реконструкции и развитья (МБРР) были созданы в 1944г. в системе  Объединенных наций на конференции  в Бреттон-Вудсе, США, при участии  Советского Союза, так начиналась вторая МВС.

Цели создания второй МВС:

1) Восстановление обширной  свободной торговли.

2) Установление стабильного  равновесия системы международного  обмена на основе системы фиксированных  валютных курсов.

3) Передача в распоряжение  государств ресурсов для противодействия  временным трудностям во внешнем  балансе.

Вторая МВС базировалась на следующих принципах:

1) Установлены твердые  обменные курсы валют стран-участниц  к курсу ведущей валюты;

2) Курс ведущей валюты  фиксирован к золоту;

3) Центральные банки поддерживают  стабильный курс своей валюты  по отношению к ведущей (в  рамках +/- 1%) валюте с помощью валютных  интервенций;

4) Изменения курсов валют  осуществляются посредством девальвации  и ревальвации;

5) Организационным звеном  системы являются МВФ и МБРР. МВФ предоставляет кредиты в  иностранной валюте для покрытия  дефицита платежных балансов  в целях поддержки нестабильных  валют, осуществляет контроль  за соблюдением странами-членами  принципов МВС, обеспечивает валютное  сотрудничество стран.

Под давлением США в  рамках Бреттон-Вудской системы  утвердился долларовый стандарт –  МВС, основанная на господстве доллара (США обладали 70% от всего мирового запаса золота). Доллар – единственная валюта, конвертируемая в золото, стала  базой валютных паритетов, преобладающим  средством международных расчетов, валютной интервенции и резервных  активов. Было установлено золотое  соотношение доллара США: 35 долл. за 1 тройскую унцию. США установили монопольную валютную гегемонию, оттеснив своего давнего конкурента – Великобританию. Таким образом, национальная валюта США стала одновременно мировыми деньгами, и поэтому Бреттон-Вудская  валютная система часто называется системой золотодолларового стандарта.

Валютные курсы были фиксированными. Состояние валютных отношений контролировалось МВФ. В задачи фонда входили предоставление кредитов для стабилизации курсов валют, разработка рекомендаций по оздоровлению финансов, контроль за соблюдение валютных паритетов. Возникновение золотодевизной системы усилило автономию внутренней экономической политики государств.

Курс валюты можно было поддержать, используя золото, кредиты  МВФ. Но самое главное, улучшение  состояния платежного баланса можно  было обеспечить за счет изменения  курса национальной валюты. Бреттон-Вудская  система давала возможность национальному  государству самостоятельно изменять курс валюты в пределах 10% паритета. Изменения валютного курса сверх  этого предела требовало согласия МВФ.

Вторая МВС могла существовать лишь до тех пор, пока золотые запасы США могли обеспечивать конверсию  зарубежных долларов в золото. Однако к началу 70-х гг. произошло перераспределение  золотых запасов в пользу Европы. Появляются и значительные проблемы с международной ликвидностью, так  как по сравнению с увеличением  объемов международной торговли добыча золота была невелика. Доверие к доллару как резервной валюте падает и из-за гигантского дефицита платежного баланса США. Образуются новые финансовые центры (Западная Европа и Япония), что приводит к утрате США своего абсолютного доминирующего положения в мире. Отчетливо проявляется парадоксальность данной системы, основанной на внутреннем противоречии.

Таким образом, возникает  необходимость пересмотра основ  существующей валютной системы; ее структурные  принципы, установленные в 1944 г., перестали соответствовать условиям производства, мировой торговли и изменившемуся соотношению сил в мире.

Развитие кризиса Бреттон-Вудской  валютной системы можно разделить  на следующие ключевые этапы:

1) 17 марта 1968 г. Установлен двойной рынок золота. Цена на золото на частных рынках устанавливается свободно в соответствии со спросом и предложением. По официальным сделкам для центральных банков стран сохраняется обратимость доллара в золото по официальному курсу 35 долларов за 1 тройскую унцию.

2) 15 августа 1971 г. Временно запрещена конвертация доллара в золото для центральных банков.

3) 17 декабря 1971 г. Девальвация доллара по отношению к золоту на 7,89%. Официальная цена золота увеличилась с 35 до 38 долларов за 1 тройскую унцию без возобновления обмена долларов на золото по этому курсу.

4) 13 февраля 1973 г. Доллар девальвировал до 42,2 долларов за 1 тройскую унцию.

5) 16 марта 1973 г. Международная конференция подчинила курсы валют законам рынка. С этого времени курсы валют не фиксированы и изменяются под воздействием спроса и предложения. Таким образом, система твердых обменных курсов прекратила свое существование.

После продолжительного переходного  периода, в течение которого страны могли испробовать различные  модели валютной системы, начала образовываться Ямайская валютная система, для которой  было характерно значительное колебание  обменных курсов.

Устройство современной  мировой валютной системы было официально оговорено на конференции МВФ  в Кингстоне (Ямайка) в январе 1976 г. Основой этой системы являются плавающие обменные курсы и многовалютный стандарт.

Переход к гибким обменным курсам предполагал достижение трех основных целей:

1) выравнивание темпов  инфляции в различных странах

2) уравновешивание платежных  балансов

3) расширение возможностей  для проведения независимой внутренней  денежной политики отдельными  центральными банками.

Основные характеристики Ямайской валютной системы:

1) Система полицентрична,  т.е. основана не на одной,  а на нескольких ключевых валютах;

2) Отменен монетный паритет  золота;

3) Основным средством  международных расчетов стала  свободно конвертируемая валюта, а также СДР и резервные  позиции в МВФ;

4) Не существует пределов  колебаний валютных курсов. Курс  валют формируется под воздействием  спроса и предложения.