Валютная система в современном мировом хозяйстве

Специальные права заимствования (СДР; Special Drawing Rights) представляют собой безналичные деньги в виде записей на специальном счете страны в МВФ. Стоимость СДР рассчитывается на основе стандартной «корзины», включающей в себя основные мировые валюты.

Европейская валютная единица (ЭКЮ; European Currency Unit) существует в виде безналичных записей по счетам стран-участниц ЕВС в Европейском валютном институте Европейского союза. В отличие от СДР, ЭКЮ обеспечивается не только солидарными обязательствами группы стран, но и фактическими активами (залогом) в форме золота и долларов США (20% золотых и 20% валютных резервов стран участниц Европейской валютной системы).

Условная стоимость СДР  и ЭКЮ исчисляется в долларах США. Ежедневные котировки публикуются  в основных финансовых газетах.

Конвертируемость, или обратимость  национальной денежной единицы –  это возможность для участников внешнеэкономических сделок легально обменивать ее на иностранные валюты и обратно без прямого вмешательства  государства в процесс обмена.

Режим конвертируемости (обратимости) национальных валют является одним  из важнейших факторов, определяющих условия включения национальной экономики в мировую, возможности  использования преимуществ международного разделения труда, миграции капиталов. С точки зрения режима обратимости  различают свободно-конвертируемую валюту (СКВ), частично конвертируемую и неконвертируемую.

СКВ обладает, как правило, полной внешней и внутренней обратимостью. Сфера ее обмена распространяется на все без исключения категории владельцев денежных средств и все виды внешнеэкономических операций. Она может беспрепятственно обмениваться на любую другую иностранную валюту, в том числе на частично конвертируемую и неконвертируемую. Свободно конвертируемые валюты опосредствуют международные расчеты, т.е. выполняют функции мировых денег.

Частичная конвертируемость валюты –  это национальная валюта стран, в которых применяются  валютные ограничения для резидентов и по отдельным видам обменных операций. Обычно частично конвертируемая валюта обменивается только на некоторые  иностранные валюты и функционирует  как средство платежа по отдельным  видам международного платежного оборота.

К неконвертируемым относятся  валюты стран, применяющих жесткие  запреты и ограничения по ввозу  и вывозу, обмену, продажам и покупкам национальной и иностранной валюты. К неконвертируемым относятся валюты большинства развивающихся стран.

Неконвертируемый статус советского рубля соответствовал условиям централизованно управляемой монополией, плановым распределением и использованием валютных средств. Рыночный тип экономики, основанный на свободном волеизъявлении всех владельцев денежных средств, требует  конвертируемости национальной валюты. Но все-таки конвертируемость – это  не чисто техническая категория, определяющая возможности обмена валюты; она отражает специфику системы  экономических отношений, возникающих  между национальным и мировым  хозяйством.

Для условий слаборазвитой  и находящейся в кризисе национальной экономики последствиями введения конвертируемости могут стать расстройством  внутреннего денежного обращения, усиление товарного дефицита и инфляции, рост ажиотажного спроса на иностранную  валюту и рост внешней задолженности, подрыв позиций отечественных производителей, социальное расслоение, напряженность  и прочее.

Так же не менее значительным может быть и перечень выгод от устранения валютных ограничений. Важно  выделить, что раз Россия ориентирована  в своем движении на интеграцию в  мировую экономику, переход к  конвертируемости рубля был неизбежен. Очевидно, что получение страной  выгод от конвертируемости рубля  предполагает продолжение работы, как  минимум, на двух  направлениях. Одно из них предполагает реформирование непосредственно сферы валютных отношений, совершенствование валютного  регулирования в стране и во внешнеэкономической  деятельности. Второе связано со всем комплексом общеэкономических условий  и прежде всего созданием современной  структуры экономики, достижением  такого уровня производства, при котором производимые товары стали бы конкурентоспособными на мировом рынке.

Важной характеристикой  финансовой системы страны является 
валютный курс с ее национальной денежной единицы. Валютный курс необходим для:

1) взаимного обмена валютами  при торговле товарами, услугами, при движении капиталов и кредитов. Экспортер обменивает вырученную  иностранную валюту на национальную, так как валюты других стран  не могут обращаться в качестве  законного и платежного средства  на территории данного государства.  Импортер обменивает национальную  валюту на иностранную для  оплаты товаров, купленных за  рубежом. Должник приобретает  иностранную валюту на национальную  для погашения задолженности  и выплаты процентов по внешним  займам;

2) сравнения цен мировых  и национальных рынков, а также  стоимостных показателей разных  стран, выраженных в национальных  или иностранных валютах;

3) периодической переоценки счетов  в иностранной валюте фирм  и банков.

Валютный курс - стоимость  денежной единицы одной страны, 
выраженная в денежных единицах другой страны.

Валютный курс необходим  для обмена валют при торговле товарами и услугами, движении капиталов  и кредитов; для сравнения цен  на мировых товарных рынках, а также  стоимостных показателей разных стран; для периодической переоценки счетов в иностранной валюте фирм, банков, правительств и физических лиц.

В современной экономике  выделяют две основные системы валютных курсов: 
1. Система жестко фиксированных валютных курсов, которая 
предполагает вмешательство государства в их изменения; 
2. Система гибких (плавающих) валютных курсов, при которой курс 
обмена национальной валюты определяется спросом и предложением. 
Валютный (или обменный) курс связывает экономику страны с 
внешним миром, позволяет определять эффективность внешнеэкономических операций и осуществлять международные операции и расчеты. В мировой торговле нашел подтверждение традиционный постулат экономической теории - для экспортера низкий курс национальной валюты лучше, чем высокий, а для импортера - наоборот.

Колебания валютных курсов не только оказывают влияние на 
состояние внешней торговли, но отражаются на эффективности 
деятельности предприятий и фирм, совокупном спросе и совокупном 
предложении, объеме национального производства, занятости и ценах. 
Поэтому валютные отношения являются зоной высокой активности 
государства. В зависимости от стоящей цели и от того, установлен в 
той или иной стране режим фиксированных или плавающих курсов, для их 
регулирования будет применяться различный набор экономических 
рычагов. Среди них особое значение имеет девальвация и ревальвация 
национальных валют.

Девальвация – целенаправленные действия правительства по 
снижению обменного курса валюты своей страны.

Ревальвация – действия правительства, направленные на повышение  обменного курса национальной валюты.

Девальвация и ревальвация  в принципе являются атрибутами системы  фиксированных курсов, поскольку  предполагают одномоментный, резкий скачок с одного валютного соотношения  на другое и фиксацию его на новом  уровне. Однако в современных условиях часто говорят о девальвации  или ревальвации и в отсутствии фиксированных курсов, имея в виду любое понижение или повышение  курсов. Корректировку национального курса можно осуществлять также с помощью валютной интервенции, т. е. воздействия на курс национальной валюты путем купли-продажи иностранной валюты.

Девальвация, ревальвация, валютная интервенция, а также 
дисконтная политика и введение валютных ограничений являются мерами 
прямого валютного регулирования. К косвенным методам регулирования 
валютного курса относят практически все мероприятия фискальной и 
монетарной политики.

Международная валютная ликвидность (МВЛ) -  способность страны (или группы стран) обеспечивать своевременное погашение своих международных обязательств приемлемыми для кредитора платежными средствами. С точки зрения всемирного хозяйства международная валютная ликвидность означает совокупность источников финансирования и кредитования мирового платежного оборота и зависит от обеспеченности мировой валютной системы международными резервными активами, необходимыми для ее нормального функционирования. МВЛ характеризует состояние внешней платежеспособности отдельных стран или регионов (например, России и нефтедобывающих стран). Основу внешней ликвидности образуют золотовалютные резервы государства.

Структура МВЛ включает в  себя следующие компоненты:

1. официальные валютные резервы стран;
2. официальные золотые резервы;
3. резервную позицию в МВФ (право страны-члена автоматически получить безусловный кредит в иностранной валюте в пределах 25% от ее квоты в МВФ);
4. счета в СДР и ЭКЮ.

Показателем МВЛ обычно служит отношение официальных золотовалютных резервов к сумме годового товарного импорта. Ценность этого показателя ограничена, так как он не учитывает все предстоящие платежи, в частности, по услугам, некоммерческим, а также финансовым операциям, связанным с международным движением капиталов и кредитов.

Международная ликвидность  выполняет три функции, являясь  средством образования ликвидных  резервов, средством международных  платежей (в основном для покрытия дефицита платежного баланса) и средством  валютной интервенции.

Основную часть МВЛ  составляют официальное золотовалютные резервы, т.е. запасы золота и иностранной  валюты центрального банка и финансовых органов страны.

К золотовалютным резервам относятся запасы золота в стандартных  слитках, а также высоколиквидные  иностранные активы в свободно конвертируемой валюте (валютные резервы). Кроме того, в золотовалютные резервы могут  быть включены драгоценные металлы (платина и серебро).

Высоколиквидные средства должны быть размещены в высоконадежных учреждениях с минимальным риском, т.е. в учреждениях, причисленных, согласно международным классификациям, к  учреждениям высшей категории надежности. Именно поэтому средства Минфина  РФ на валютных счетах в коммерческих банках в РФ не относятся к разряду  резервных средств и Россия размещает  часть средств на счетах центральных  банков других стран, например центральных банков стран “большой семерки”.

Особое место в международной  валютной ликвидности занимает золото. Оно используется как чрезвычайное средство покрытия международных обязательств путем продажи на рынке за необходимую  иностранную валюту или передачи кредитору в качестве залога при  получении иностранных займов. В  последнее время наблюдается  устойчивая тенденция к повышению  валютного компонента в общей  структуре международных ликвидных  активов, при этом золото продолжает учитываться по фиксированной цене в 35 СДР за тройскую унцию, что значительно  ниже рыночной цены.

При определении деноминации  резервов центральные банки руководствуются  следующим правилом: необходимо размещать  валютные ресурсы в валюту, являющуюся резервной по отношению к национальной. Так, немецкая марка считается резервной  единицей по отношению к другим европейским  валютам, поэтому страны Европы отдают предпочтение в выборе резервной  валюты немецкой марке. Германия, соответственно, выбирает в качестве резервных денег  доллар США. Со своей стороны, США  рассматривают в качестве денег  более высокого порядка золото, поэтому  валютная часть резервов США меньше золотой.

Ликвидные позиции страны-должника характеризуются следующим показателем:

• золотовалютные резервы страны/долг.

Собственные резервы образуют безусловную ликвидность. Ею центральные  банки распоряжаются без ограничений. Заемные же ресурсы составляют условную ликвидность. К их числу относятся  кредиты иностранных центральных  и частных банков, а также МВФ. Использование заемных ресурсов связано с выполнением определенных требований кредитора.

Мировой валютный (форексный) рынок включает отдельные рынки, локализованные в различных регионах мира, центрах международной торговли и валютно-финансовых операций. На валютном рынке осуществляется широкий круг операций, связанных с внешнеторговыми расчетами, миграцией капитала, туризмом, а также со страхованием валютных рисков и проведением интервенционных мероприятий.

С одной стороны, валютный рынок – это особый институциональный  механизм, опосредующий отношения по купле-продаже иностранной валюты между банками, брокерами и другими  финансовыми институтами. С другой стороны, валютный рынок обслуживает  отношения между банками и  клиентами (как корпоративными, так  и правительственными и индивидуальными). Таким образом, участниками валютного  рынка являются коммерческие и центральные  банки, правительственные единицы, брокерские организации, финансовые институты, промышленно-торговые фирмы и физические лица, оперирующие с валютой.

Максимальный вес в  операциях с валютой принадлежит  крупным транснациональным банкам, которые широко применяют современные  телекоммуникации. Именно поэтому валютные рынки называют системой электронных, телефонных и прочих контактов между  банками, связанных с осуществлением операций в иностранной валюте.

Под международным валютным рынком подразумевается цепь тесно  связанных между собой системой кабельных и спутниковых коммуникаций региональных валютных рынков. Между  ними существует перелив средств  в зависимости от текущей информации и прогнозов ведущих участников рынка относительно возможного положения  отдельных валют.