Теория предложения. Процент на капитал

Если необходимо получить из годового значения ставки дисконтирования вариант для  меньшего периода, это преобразование проводится по принципам, используемым для сложных процентов, т.е., например:

, где 

r_мес - ставка дисконтирования для периода в 1 месяц

r_год - годовая ставка дисконтирования 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

2. Ставка ссудного  процента. Номинальные  и реальные ставки  процента и факторы влияющие на них.

Ставка ссудного процента – это цена, уплачиваемая за использование денег в кредит. Более точно, ставка ссудного процента – это количество денег, которое требуется уплатить за использование одной денежной единицы в год.

Ссудный процент  обычно рассматривается как процент  от количества занятых денег. Норма  ссудного процента – есть отношение  суммы годового дохода, получаемого  банком и суммой капитала, отданного  в ссуду, что видно из следующей  формулы:

  

                             

                      годовой доход, получаемый банком 

NC (%) =   –––––––––––––––––––––––––––––––––  100 % 

                       сумма капитала, отданного в ссуду 

 

Мы знаем, что совокупный спрос на деньги включает в себя спрос на деньги со стороны активов. Спрос на деньги для сделок прямо  пропорционален уровню номинального ВНП, а спрос на деньги со стороны активов  – обратно пропорционален ставке ссудного процента.

Sm - кривая предложения денег;         

Dm - кривая совокупного спроса;

Os - определяет ставку ссудного процента.

Представленная графически, как функция процентной ставки, кривая совокупного спроса (Dm) на деньги падает вправо вниз. Предложение денег (Sm) представляет вертикальную линию при допущении, что руководство кредитно-денежной системы устанавливает какой-то объем денежной массы (предложение) денег независимо от ставки ссудного процента.

Пересечение кривой спроса на деньги и кривой предложения  денег определяет ставку ссудного процента (Os).

От каких факторов зависит ставка ссудного процента?

Риск. Определенное значение имеет разная степень риска  за ссуду. Чем больше шанс, что заемщик  не выплатит ссуду, тем больше ссудный  процент будет взимать банк, чтобы  компенсировать этот риск.

Срочность. Срок, на который выдается ссуда, также влияет на ставку процента. При прочих равных условиях долгосрочные ссуды обычно выдаются по ставкам процента более  высоким, чем краткосрочные, потому что кредиторы долгосрочной ссуды  испытывают определенные сложности  и могут понести ущерб из-за отказа от альтернативного использования  денег в течение длительного периода времени.

Размер ссуды. При  данных двух ссуд равной срочности  и риска ставка ссудного процента обычно более высокая на меньшую из двух. Это происходит потому, что административные расходы крупной и мелкой ссуды приблизительно равны в абсолютном выражении.

Налогообложение. Поскольку  кредиторы заинтересованы в получении  ставки процента после выплаты налогов, то органы власти рынка могут выплачивать  более низкие ставки процента. Так, кредитор, имеющий высокий доход, может отдать предпочтение 7 % ставке ссудного процента не на облагаемую налогом  муниципальную облигацию, а не 9 %-ой ставке ссудного процента на облагаемую налогом иную облигацию.

Ограничение условий  конкуренции на рынке также влияет на ставку ссудного процента. Банк в  небольшом городке, монополизирующий местный денежный рынок, может взимать  высокие ставки ссудного процента с  клиентов и наоборот.

Ставка ссудного процента по разным видам ссуд от 7 до 20 %, и поэтому кредит является неотъемлемой частью образа жизни и жизнедеятельности  в развитых странах.

Если Центральный  банк продает ценные бумаги, то он получает взамен денежные средства, и количество денег в экономике уменьшается, растет процент и, как результат, деньги опять становятся более «дорогими». Если же Центральный банк покупает государственные ценные бумаги, то в конечном итоге это приводит к падению нормы процента и  «подешевлению» денег.

Номинальная ставка процента - это текущая рыночная ставка, не учитывающая уровень инфляции.

Реальная  ставка процента - это номинальная ставка за вычетом ожидаемых (предполагаемых) темпов инфляции. Например, номинальная годовая ставка процента составляет 9%, ожидаемый темп инфляции 5% в год, реальная ставка процента составит (9 - 5) = 4%.

Различие между  номинальной и реальной процентной ставкой приобретает смысл только в условиях инфляции (повышения общего уровня цен) или дефляции (снижения общего уровня цен). Американский экономист  Ирвинг Фишер выдвинул гипотезу относительно связи между номинальной и реальной ставкой. Она получила название эффект Фишера, который означает следующее: номинальная ставка процента изменяется так, чтобы реальная ставка оставалась неизменной. В математическом виде эффект Фишера принимает вид формулы: 

i = r + π^е 

где i - номинальная  ставка процента, r - реальная ставка процента, π^е (пи в степени е) - ожидаемый темп инфляции (в процентах). Так, например, если ожидаемый темп инфляции составляет 1% в год, то и номинальная ставка вырастет на 1% за тот же период, следовательно, реальная ставка останется без изменений. Таким образом, понять процесс принятия инвестиционных решений невозможно, игнорируя различие между номинальной и реальной ставкой процента. Простой пример: если Вы намерены предоставить ссуду на год в условиях инфляционной экономики, то какую номинальную ставку процента Вы установите? Если темп прироста уровня цен составляет, например, 10% в год, то, установив номинальную ставку процента 10% годовых по ссуде в 1000 долл., Вы через год получите 1100 долл. Но их реальная покупательная способность будет не той, что год назад. Ваш номинальный прирост дохода в 100 долл. будет «съеден» 10%-ной инфляцией. Различие между номинальной и реальной ставкой процента важно для понимания того, как заключаются контракты в экономике с нестабильным общим уровнем цен (инфляцией или дефляцией).

После разграничения  понятий номинальной и реальной ставок можно еще раз вернуться  к вопросу о том, почему процентные ставки положительны, точнее, почему реальные процентные ставки положительны. Вспомним о том, что большинство людей  имеет положительное временное  предпочтение. Это значит, что кредитор, предоставляя кому-то денежные ресурсы, жертвуя настоящим, во имя будущего, потребует за это вознаграждения, причем оно должно быть реальным, с точки зрения покупательной способности денег.

«Нулевой или отрицательный  денежный процент, - отмечает М. Блауг, - почти невозможно сохранять в течение сколько-нибудь длительного времени, если деньги так или иначе не будут обесцениваться... Реальная норма процента теоретически может быть и нулевой, но отрицательной она не может быть никогда. Потребление товаров можно отодвигать на будущее, но отодвигать его в прошлое нельзя... Если бы реальная норма процента была отрицательной, люди стремились бы превращать будущие блага в сегодняшние, а это возможно лишь в той мере, в какой можно сократить накопленный запас товаров. Таким образом, отрицательный реальный процент неизбежно породил бы неограниченный текущий спрос на скоропортящиеся товары, и в результате реальный процент вновь вернулся бы к нулю».

Таким образом, само различие между номинальными и реальными  переменными порождено инфляционными  или дефляционными процессами в  экономике.

До сих пор, говоря о ставке процента, мы говорили о  некой единой ставке. На самом деле существует множество различных  ставок процента на рынке заемных  средств, на рынке ценных бумаг, на рынке  недвижимости и т. д. Да и каждый из нас по своему опыту знает, что  ставки процента в коммерческих банках могут отличаться. Причин здесь несколько, но одна из самых важных - это степень  риска капиталовложений.

Сам риск в рыночном хозяйстве связан с неопределенностью  как имманентной чертой рыночного  процесса. Вы рискуете, предоставляя ссуду  малоизвестной фирме или отдельному лицу, чье финансовое положение не досконально известно. Вы рискуете в принципе, откладывая возможность  сегодняшнего распоряжения денежными  ресурсами (ведь в будущем могут  измениться и политический климат в  стране, и налоговое законодательство и, вообще, как уже подчеркивалось, человек не вечен). Поэтому, чем выше риск при предоставлении ссуды, тем выше должна быть ставка процента.

Это станет яснее  после анализа, в частности, рынка  ценных бумаг, где надежность и доходность ценных бумаг всегда находятся в  обратно пропорциональной зависимости. В связи с этим ставки процента по рисковым и безрисковым активам будут различными.

Безрисковые активы - это активы, обеспечивающие денежные поступления в заранее обусловленном размере. Например, в США - это казначейские векселя. Вообще, во многих странах с развитой рыночной экономикой государственные ценные бумаги в наибольшей степени соответствуют понятию безрискового актива, но и доход по ним колеблется в пределах 4-8% годовых.

Рисковые  активы - это активы, денежные поступления от которых весьма неопределенны и часто зависят от случая. Типичный пример из недавней российской экономической истории - афера с обязательствами пресловутой фирмы «МММ», по которым обещалась фантастическая доходность.

Следующая причина  различий в ставках процента - это  срок, на который выдаются ссуды. При  прочих равных условиях, краткосрочные  ссуды предоставляются под более  низкий процент, нежели долгосрочные.

Важным фактором различий в ставках процента является и степень монополизации рынка  заемных средств. Нам уже известно, что монополист обладает определенной властью над рыночной ценой. В  данном случае такой своеобразной ценой  является ставка процента. И чем  выше степень монополизации на рынке  ссудных капиталов, тем, при прочих равных условиях, будет выше ставка процента.

Для чего необходимо знание различных ставок процента экономическому субъекту, принимающему решение на рынке капитала? Для того, чтобы при осуществлении инвестиционных проектов с низкой степенью риска сравнивать ожидаемые доходы со ставкой процента по безрисковым активам. В свою очередь, осуществление высоко рисковых инвестиционных проектов требует сравнения ожидаемых доходов с процентной ставкой по соответствующим активам со значительной степенью риска. 

3. Упражнение. 

Ожидаемая норма  прибыли от вложения капитала в производство пищевой продукции 20 %. Будет ли осуществляться этот проект инвестиций при ставке процента равной 10 %, 18 %, 50 %? Обоснуйте  свой ответ. 

Решение:

Проект инвестиций будет осуществляться при ставке процента равной 10% и 18% . 

Так как, ожидаемая  норма прибыли ровна 20%, то инвестиции будут осуществляться в том случае, если реальная ставка процентов будет  меньше 20%, так как в случае, если она будет равна 20% это будет  нецелесообразно, так как мы ничего не заработаем, а в случае, если она  будет больше 20%, то мы понесём убытки.  
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

Список  литературы: 

1. Борохов В. Б. Основы экономической теории, Москва, 2000.
2. Деньги, кредит, банки. Экспресс-курс: учебное пособие/ под редакцией заслуженного деятеля науки РФ, д-ра экономических наук, профессор О.И. Лаврушина. - М.: КНОРУС, 2005.
3. Дж. Ф. Стенлейк. Экономика для начинающих. М.: Республика, 2000.
4. Красавина Л.Н., Смирнов А.Л. Международный кредит. Формы и условия. М., 2005.
5. Курс экономическо теории / Под ред. М.Н. Чепурина, Е.А. Киселевой. - Киров, 1999.
6. Кэмпбэлл Р. Макконнелл, Стэнли Л. Брю. Экономика: принципы, проблемы, политика. М.: Республика, 1993.
7. Микро- и макроэкономика, практикум. АО "Литера плюс", "Санкт-Петербург оркестр", 1994 год.
8. Нуриев Р., Авдашева С. Базовые экономические понятия. Вопросы экономики 11, 2001.
9. Нуриев Р., Розанова Н. Поведение потребителя в рыночной экономике. Вопросы экономики 1, 2003.
10. Общая теория денег и кредита: Учебник/Под ред. проф. Е.В. Жукова.-М.: Банки и биржи, ЮНИТИ, 2003.
11. Основы рыночной экономики. Терминологический словарь. Москва, издательство МАИ, 1992 год.
12. Сажина М. Рынки ресурсов (материалы к лекции). Российский экономический журнал 4, 1994.
13. Смирнов Е.Е. "Денежно-кредитная политика в 2008 году: с учетом требований закона и рынка"// Управление в кредитной организации – 2007.
14. Щегорцев В.А., Таран В.А. Деньги, кредит, банки: Учебник для вузов/Под ред проф. В.А. Щегорцева. - М.: ЮНИТИ-Дана, 2005.
15. Эдвин Дж. Долан. Микроэкономика. Издательство АО "Санкт-Петербург оркестр", 1994 год.
16. Экономика: Учеб. / Под ред. А.С. Булатова. - М, 2006.