Рынок ценных бумаг в России: проблемы, пути решения

     -согласование  крупнейших выпусков ценных бумаг

     -согласование  создания холдинговых компаний  при преобразовании государственных  предприятий в акционерные общества, определение пакета акций как  контрольного

     -согласование  создания акционерных обществ  путем добровольных объединений  государственных предприятий

     -согласование  создания финансово-промышленных  групп

     -контроль  рекламной деятельности в области  ценных бумаг, обеспечивая добросовестную  конкуренцию и защиту прав  потребителей на получение достоверной  информации, приостановление лицензий  на право операций с ценными  бумагами по результатам контроля

     Министерство  экономического развития РФ отвечает за общеэкономическую политику и  распределение централизованных инвестиций. В настоящее время происходит последовательное усиление деятельности министерства на рынке ценных бумаг:

     -в разработке политики формирования рынка в рамках общеэкономической политики

     -в  законотворческой области

     -в  экспертизе и согласовании создания  финансово-промышленных групп¹⁶

     Особую  роль в регулировании рынка ценных бумаг играет государственная система  налогообложения. Она обладает мощной потенциальной возможностью стимулировать  инвестиции и во многом определяет эффективность функционирования рынка.

     Главным документом налогового регулирования  рынка ценных бумаг служит часть  вторая Налогового кодекса РФ, принятая в 2000году.

     Налогом облагаются доходы физических лиц от следующих источников и операций:

     -дивиденды  и проценты от российских и  иностранных организаций

     -доходы  от реализации акций или иных  ценных бумаг в РФ и вне  РФ, а также долей в уставных  капиталах российских и иностранных  организаций

     -купли-продажи  ценных бумаг, обращающихся и  не обращающихся на организованном  рынке ценных бумаг

     Налог на прибыль организаций:

     -доходы, учитываемые при определении  налоговой базы 

         а) выручка от реализации имущественных прав

         б) внереализационные доходы (от долевого участия в других организациях; в виде процентов, полученных по ценным бумагам и другим долговым обязательствам; в виде сумм уменьшения уставного капитала без возврата взносов акционерам)

     -доходы, не учитываемые при определении  налоговой базы

         а) имущественные  или неимущественные права, имеющие  денежную оценку, полученные в виде взносов в уставный капитал организации

         б) стоимость дополнительно  полученных организацией-акционером акций, распределенных между акционерами

         в) положительная разница от переоценки ценных бумаг по рыночной стоимости¹⁷

     2.4 Перспективы развития  рынка ценных бумаг  в России

     Основными перспективами развития современного рынка ценных бумаг на нынешнем этапе  являются:

     -  концентрация и централизация капиталов;

     -  интернационализация и глобализация рынка;

     -  повышения уровня организованности и усиление государственного контроля;

     -  компьютеризация рынка ценных бумаг;

     -  нововведения на рынке;

     -  секьюритизация;

     -  взаимодействие с другими рынками капиталов.

     Тенденции к концентрации и централизации  капиталов имеет два аспекта  по отношению к рынку ценных бумаг. С одной стороны, на рынок вовлекаются все новые участники, для которых данная деятельность становится основной, а с другой идет процесс выделения крупных, ведущих профессионалов рынка на основе как увеличение их собственных капиталов (концентрация капитала), так и путем их слияния в еще более крупные структуры рынка ценных бумаг (централизация капитала). В результате на фондовом рынке появляются торговые системы, которые обслуживают крупную долю всех операций на рынке. В тоже время рынок ценных бумаг притягивает все большие капиталы общества.

     Интернационализация рынка ценных бумаг означает, что национальный капитал переходит границы стран, формируется мировой рынок ценных бумаг, по отношению к которому национальные рынки становятся второстепенными. Торговля на таком глобальном рынке ведется непрерывно. Его основу составляют ценные бумаги транснациональных компаний.

     Надежность  рынка ценных бумаг и степень доверия к нему со стороны массового инвестора напрямую связаны с повышением уровня организованности рынка и усиление государственного контроля над ним. Масштабы и значение рынка ценных бумаг таковы, что его разрушение прямо ведет к разрушению экономического прогресса. Все участники рынка заинтересованы в том, чтобы рынок был правильно организован и жестко контролировался в первую очередь главным участником рынка - государством.¹⁸

     Компьютеризация рынка ценных бумаг - результат широчайшего  внедрения компьютеров во все  области человеческой жизни в  последние десятилетия. Компьютеризация  позволила совершить революцию  как в обслуживании рыка, прежде всего через современные системы  быстродействующих и всеохватывающих  расчетов для участников и между  ними, так и в его способах торговли. Компьютеризация составляет фундамент  всех нововведений на рынке ценных бумаг.

     Нововведения  на рынке ценных бумаг:

     - новые инструменты данного рынка

     -  новые системы торговли ценными бумагами;

     -  новая инфраструктура рынка.

     Новыми  инструментами рынка ценных бумаг  являются многочисленные виды производных  ценных бумаг, создание новых ценных бумаг, их видов и разновидностей.

     Новые системы торговли - это системы  торговли, основанные на использовании  компьютеров и современных средств связи, позволяющие вести торговлю полностью в автоматическом режиме, без посредников, без непосредственных контрактов между продавцами и покупателями.

     Новая инфраструктура рынка - это современные информационные системы, системы клиринга и расчетов, депозитарного обслуживания рынка ценных бумаг.

     Секьюритизация - это тенденция перехода денежных средств из своих традиционных форм в форму ценных бумаг.

     Развитие  рынка ценных бумаг вовсе не ведет  к исчезновению других рынков капиталов, происходит процесс их взаимопроникновения. С одной стороны, рынок ценных бумаг оттягивает на себя капиталы, с другой - перемещает эти капиталы через механизм ценных бумаг на другие рынки, тем самым способствует их развитию.  
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

       Рынок ценных бумаг - рынок, который перераспределяет временно свободные финансовые ресурсы, посредством фондовых институтов через  ценные бумаги.

       В настоящий момент в России существуют следующие проблемы, требующие первоочередного  решения:

     1) Повышение емкости и прозрачности финансового рынка

     В рамках решения задачи по повышению  емкости и прозрачности российского  финансового рынка потребуется:

        а) Внедрение механизмов, обеспечивающих участие многочисленных розничных инвесторов на финансовом рынке и защиту их инвестиций.

        б) Расширение спектра производных финансовых инструментов и укрепление нормативной правовой базы срочного рынка.

     Для повышения эффективности правового  регулирования обращения на финансовом рынке производных финансовых инструментов необходимо:

     - обеспечить учет прав на финансовые инструменты, не являющиеся ценными бумагами, и обращение этих инструментов по правилам учета и обращения ценных бумаг;

     - распределить риски, связанные с деятельностью посредников на рынке финансовых инструментов;

     - обеспечить защиту прав владельцев финансовых инструментов.

        в) Создание возможности для секьюритизации широкого круга активов.

     Необходимо предусмотреть механизмы повышения кредитного качества, как залоговые и номинальные банковские счета, ввести институт общего собрания владельцев облигаций, а также расширить возможности использования субординации выпускаемых ценных бумаг не только для облигаций с ипотечным покрытием, но и в отношении других видов облигаций.

        г) Повышение уровня информированности граждан о возможностях инвестирования сбережений на финансовом рынке.

     2 Обеспечение эффективности рыночной  инфраструктуры.

     Для устранения этой проблемы требуется:

        а) Унификация регулирования всех сегментов организованного финансового рынка.

        б) Создание нормативно-правовых и организационных условий для возможности консолидации биржевой и расчетно-депозитарной инфраструктуры.

     Предполагается  усилить административную и уголовную  ответственность лиц, входящих в  состав исполнительных органов бирж, за нарушения законодательства Российской Федерации о ценных бумагах, а  также за ненадлежащее исполнение биржами соответствующих полномочий.

        в) Создание четких правовых рамок осуществления клиринга обязательств, формирования и капитализации клиринговых организаций финансового рынка, а также функционирования института центрального контрагента.

     Создание  правовых условий эффективного функционирования института центрального контрагента  включает:

     - формирование правового механизма возникновения, изменения и прекращения обязательств центрального контрагента;

     - устранение налоговых проблем, возникающих у центрального контрагента, а также закрепление в налоговом законодательстве Российской Федерации статуса центрального контрагента как технической стороны, не имеющей экономического интереса по соответствующим сделкам;

     - создание механизмов для завершения центральным контрагентом расчетов по сделкам в случае нарушения обязательств перед ним, в частности использование гарантийных фондов, приобретение или продажа ценных бумаг на финансовом рынке и (или) иных механизмов.

     Создание  правовых условий повышения эффективности  клиринга включает:

     - обеспечение завершения расчетов по обязательствам, возникшим в результате клиринга (исключение возможности наложения ареста и обращения взыскания на ценные бумаги и денежные средства, предназначенные для исполнения обязательств по результатам клиринга, исполнение обязательств, определенных по результатам клиринга до момента открытия конкурсного производства в отношении участника клиринга и др.);

     - установление правовых оснований изменения и прекращения обязательств, в связи с проведением неттинга, в том числе в случае осуществления процедуры неттинга без участия центрального контрагента, а также порядка исполнения обязательств, возникших в результате проведения неттинга;

     3 Формирование благоприятного налогового климата для его участников

     Проблема по формированию благоприятного налогового климата для участников финансового рынка должна найти отражение в основных направлениях налоговой политики.