Рынок ценных бумаг в Республике Беларусь

2. Стимулирующие (проблемы  налогообложения и инфляции, вопросы  страхования профессиональных участников, актуальность существования инвестиционных  компаний, проблемы информационного  обеспечения);

3. Сопутствующие (проблема  высокого риска, проблема ликвидности  рынка и ценных бумаг, проблема  заинтересованности населения).[7]

Проблемы развития рынка  ценных бумаг были учтены в Программе  его развития (далее Программа) на 2011-2015годы. Программа была утверждена постановлением Совета Министров Республики Беларусь, Национального банка Республики Беларусь №482/10 12 апреля 2011года «О Программе развития рынка ценных бумаг Республики Беларусь на 2011-2015 годы ».[10]

Программа предусматривает  создание условий для повышения  уровня ликвидности, прозрачности, надежности и эффективности рынка ценных бумаг как составной части  финансового рынка в Беларуси. Это необходимо для привлечения  в экономику внешних и внутренних инвестиций в целях технологического обновления основного капитала, повышения  конкурентоспособности, а также  дальнейшего устойчивого экономического роста и повышения благосостояния населения страны.

План мероприятий программы  включает 30 позиций. Среди них - совершенствование  системы государственного регулирования  финансового рынка за счет внедрение  в эту систему международных  стандартов, создания комплексной системы  мониторинга и оценки рисков рынка  ценных бумаг, формирования единого  органа государственного управления, осуществляющего регулирование  объединенных сегментов финансового  рынка, при Совете Министров.

Особое внимание необходимо уделить развитию рынка государственных ценных бумаг. Необходимо предусмотреть размещение эталонных выпусков государственных ценных бумаг на внутреннем и внешних рынках с учетом потребностей республиканского бюджета, новацию выпусков государственных долгосрочных облигаций, находящихся в портфеле Нацбанка.

Программой предусмотрены  также меры по совершенствованию  биржевой и депозитарной систем. Для  этого будут выполнены мероприятия  в рамках Концепции развития расчетно-клиринговой  системы по ценным бумагам на 2010-2015 годы. Будет развиваться система  поддержки ликвидности по акциям, допущенным к обращению на биржевом рынке, формироваться корреспондентские отношения с иностранными депозитариями в целях интеграции национальной депозитарной системы в депозитарные системы иностранных государств.

Нововведения ожидают  и институциональных участников рынка ценных бумаг, т.к. необходимо создание условий для формирования института коллективных инвестиций, организация работы по созданию фондов банковского управления, развитие новых видов добровольного страхования, ориентированных на страхование рисков, сопутствующих деятельности на рынке ценных бумаг.

Отдельный раздел в новой  программе предусматривает меры по совершенствованию налогового законодательства на рынке ценных бумаг. Планируется, освободить от налогообложения эмиссионный  доход акционерных обществ, оптимизировать уровень налогообложения доходов, получаемых инвесторами от операций с ценными бумагами, а также  сохранить равный уровень налогообложения  доходов от операций с государственными и корпоративными облигациями. В  отдельных случаях будут освобождены  от налогообложения подоходным налогом  и налогом на прибыль доходы, полученные в виде дивидендов и от продажи  акций. Более совершенной станет система налогообложения операций с производными ценными бумагами.

Принятая программа и  разработанный комплекс мероприятий  по ее реализации позволяет, с одной  стороны, сохранить преемственность  в развитии рынка ценных бумаг  предыдущих лет, с другой стороны – значительно повысить роль фондового рынка как важнейшего источника привлечения инвестиций в национальную экономику.

К 2016 году предусматривается  увеличить капитализацию рынка  акций к ВВП до 23%, соотношение  объема зарегистрированной эмиссии  акций к ВВП - до 50,1%. Объем вторичного рынка корпоративных ценных бумаг  вырастет до 10,4% к ВВП. Ставится задача приблизиться к значениям аналогичных  показателей в других странах, а  по некоторым из показателей превысить  их.

В целом реализация программы  предполагает повышение роли рынка  ценных бумаг в эффективном распределении  финансовых ресурсов, их аккумуляции  для решения приоритетных экономических  задач, совершенствование системы  налогообложения, развитие инфраструктуры рынка ценных бумаг и выход  на международные рынки капитала.

 

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

Рынок ценных бумаг –  это совокупность отношений финансового  рынка, связанных с выпуском и  обращением ценных бумаг, а также  формы и методы такого обращения. Цель рынка ценных бумаг – аккумулировать финансовые ресурсы и обеспечить возможность их перераспределения  путем совершения различными участниками  рынка разнообразных операций с  ценными бумагами, то есть осуществлять посредничество в движении временно свободных денежных средств от инвесторов к эмитентам ценных бумаг. Следует  отметить, что существует большое  количество видов ценных бумаг, что, безусловно, способствует развитию рынка  ценных бумаг.

Мировая практика подтверждает, что становление и развитие рынка  ценных бумаг – процесс длительный, сложный и, тем не менее, необходимым  при создании рыночной экономики. Существует две модели становления рынка  ценных бумаг: американская и европейская. В американской модели наблюдается  быстрый рост объемов рынка, и количество его участников приводил к формированию институтов, носящих частноправовой характер. В европейской модели государство, понимая важность этого процесса, инициировало совместно с заинтересованными участниками создание институтов, носящих публично-правовой характер. В странах с переходной экономикой рынок ценных бумаг отличают следующие особенности: слишком высокая доля сектора государственных ценных бумаг, преобладание краткосрочных бумаг, преимущественное развитие первичного размещения ценных бумаг и недостаточная степень обработанности механизмов вторичного обращения. Из ранее сказанного следует, что наиболее приемлемой является европейская модель становления рынка ценных бумаг.

Проведенный анализ развития рынка ценных бумаг в Республике Беларусь позволяет сделать вывод, что в настоящее время он находится  в начале своего развития. За прошедшие  годы тенденции развития рынка ценных бумаг были не всегда положительными. Создание фондового рынка сдерживалось по различным причинам, среди которых можно выделить следующие:

• отсутствие широкомасштабной приватизации;
• неполная и не всегда адекватная совершенная нормативная база;
• ограниченное количество акций, находящихся в свободном обращении;
• незащищенность инвесторов от необоснованного риска;
• низкий уровень инвестиционной культуры населения;
• высокая ставка налогообложения

Только с устранением  этих и ряда других причин можно  связывать развитие ценных бумаг  и говорить о перспективах его  развития.

И в заключение, для развития рынка корпоративных ценных бумаг  Республики Беларусь следует усовершенствовать  систему налогообложения при  операциях с ценными бумагами; оптимизировать долю государства в  акционерном капитале; активизировать привлечение инвестиций предприятиями  посредством выпуска облигаций  на внутреннем рынке Республики Беларусь, а также выход белорусских  эмитентов на международные рынки  капитала; а также содействовать  повышению инвестиционной активности на рынке ценных бумаг в целом.

 

СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННЫХ ИСТОЧНИКОВ

1. Гражданский кодекс Республики Беларусь: Кодекс Республики Беларусь, 7 дек. 1998 г., № 218-3: Принят Палатой представителей 28 окт. 1998 г.: одобрен Советом Республики 19 ноя. 1998 г.: в ред. Закона Республики Беларусь от 22.12.2005 г., № 76-З // Национальный реестр правовых актов Республики Беларусь, 2006 г., № 6, 2/1173.
2. Закон Республики Беларусь "О ценных бумагах и фондовых биржах"// Нац. экономии, газета. – 1996. - №47.
3. Бусыгин Ю.Н. и др. Рынок ценных бумаг: учеб.-метод. комплекс для студентов экон. специальностей. / Ю.Н. Бусыгин. и др. – Минск: Минский институт управления, 2006. – 224 с.
4. Рынок ценных бумаг.// Под ред. .Галанова., А.И. Басова. – 2-е изд. – М.: Финансы и статистика, 2005. – 448с.
5. Рынок ценных бумаг: учеб. пособие /П.А. Маманович. Минск: Современная школа, 2006. – 320 с.
6. Курс экономической теории: учеб. пособие.// Под ред. М. И. Плотницкого, А. Н. Тура. — Минск: Мисанта, 1997 – 544 с.
7. Рынок ценных бумаг: белорусские перспективы/ С.В.Новик. – Минск: БГУ, 2001. – 178 с.
8. Функционирование депозитарной системы Республики Беларусь/ О. Петрашень, О. Озерская // Банковский вестник. 2011.-№12, с. 56-61
9. Анализ функционирования биржевого рынка ценных бумаг/ А. Аксенов // Банковский вестник. 2011 -№4, с. 35-45
10. О программе развития рынка ценных бумаг Республики Беларусь на 2011-2015 гг.//[электронный ресурс]. Режим доступа: www.pravo.by. Дата доступа: 10.04.2012
11. Отчет о работе Департамента по ценным бумагам Министерства финансов Республики Беларусь в 2011 году // [электронный ресурс]. Режим доступа: http://www.minfin.gov.by/rmenu/departament/otchet/. Дата доступа: 10.04.2012

Приложение А

 

Приложене Б

Главные факторы влияния  на структуру и динамику биржевого  рынка до 2011 года

 

Приложение В

Итоги сделок с ценными  бумагами, совершенных на внебиржевом рынке

Вид сделки	Кол-во сделок	Кол-во ценных бумаг, шт.	Объем,   млн. бел.руб.
Купля-продажа акций открытых акционерных  обществ	7 136	1 304 851 516	22 034 918,8
Купля-продажа акций закрытых акционерных  обществ	3 476	168 096 475	173 874,1
Купля-продажа облигаций	2 956	23 499 085	12 504 110,8
Мена	32	360 743	7 779,3
Дарение	2 291	22 164 283,67	128 732,3
Залог	230	121 134 083	1 072 335,5
Отступное	250	36 266 958 692	3 614 919,6
иные сделки	603	1 311 105 348	51 351 887,1
ИТОГО	16 974	39 218 170 225	90 888 557,5