Рынок ценных бумаг и его становление в России

 Отметим, что подобно акции облигации  имеет несколько цен: номинальную  цену, цену продажи, цену выкупа и курсовую цену.

   Таким образом, все корпоративные облигации в развитых странах имеют строгие критерии качества и надежности, в соответствии с которыми облигации делятся на три группы: облигации высшего качества; облигации среднего качества; высокодоходные  облигации спекулятивного качества. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

 2. 3.  Рынок ценных  бумаг и курс  акций

 Выпуск  и продаж акций и облигаций  ведут к образованию регулярного  рынка ценных бумаг, или, как его  еще называют, фондового рынка. Основными  участниками этого рынка является три группы лиц: первые- инвесторы, то есть организации или отдельные граждане, покупающие акции, облигации и финансирующие тем самым деятельность акционерных обществ; вторые – эмитенты, в качестве которых выступают сами акционерные общества, выпускающие на рынок свои бумаги; третьи- инвестиционные институты- различные учреждения, организующие и обслуживающие рынок ценных бумаг.

   Главным среди последних является  фондовая биржа - официально зарегистрированное учреждение, профессионально организующее куплю- продажу ценных бумаг. На бирже котируются акции и облигации лишь тех фирм, которые удовлетворяют определенным требованиям и пошли процедуру листинга. Кроме того, ценные бумаги  обращаются и на так называемом «уличном» фондовым рынке, представляющем компьютерную сеть, через которую профессиональные посредники сводят между собой продавцов и покупателей бумаг.

 Остальные инвестиционные институты тоже имеют  свои «участники». Так, инвестиционные консультанты специализируются на консалтинге, то есть на основе изучения рыночной конъюнктуры  дают рекомендации по вопросам эмиссии и обращения ценных бумаг. В отличие  от этого следующее звено в технологической цепочке – инвестиционные компании – организуют по заказам эмитентов сам выпуск и продаж бумаг.

 Наконец, инвестиционные фонды помогают выгодно разместить их свободные деньги: выпуская собственные акции для широкой публики, фонды вкладывают вырученные средства в ценные бумаги других АО и из получаемых доходов выплачиваются дивиденды своим акционерам.

 Дальновидные  инвестиционные фонды всегда стремятся создавать у себя оптимальный портфель ценных бумаг, обеспечивающий максимум надежности. Это означает, что фонды, во – первых, следуют мудрой английской пословице и не кладут все яйца в одну корзину. А во – вторых, они рационально распределяют свои вложения по принципу финансовой пирамиды.[15. стр158]

  В данном случае финансовая пирамида представляют оптимальную структуру инвестиционных вложений. Рис.2. Приложение 2.

 Пирамида  наглядно отражает разумное распределение  массива приобретенных ценных бумаг по четырем неравным слоям с разным сочетанием степени риска и прибыльности.

 Так, самый объемный 1 –й слой охватывает акции и облигации с наиболее высоким рейтингом безопасности и ликвидности.

 С достаточной  доходностью 2 – й слой – бумаги возможно, чуть менее безопасные, но зато с более высокой доходностью, особенно в долгосрочной перспективе.

 3 - й слой могут составлять уже рискованные спекулятивные ценности, дающие возможность получения повышенной прибыли.

 Наименьший  4 –й слой представляют так называемые агрессивные ценные бумаги самого высокого риска, но зато и весьма высокой доходности. Подобная четырехслойная пирамида обеспечивает нужный баланс между неизбежным инвестиционным риском и прибылями.

   Обращения акций на рынке предполагает их многократный переход из руки в руки. При этом первичное размещение чаще всего осуществляется по номинальной цене, обозначенной на ценной бумаге. А вторичное обращение уже по курсу акций.

 Курс  акций - это их рыночная цена. Она определяется спросом и предложением конкретных акций и зависит от многих факторов: от хозяйственных успехов и перспектив данного АО, от гарантированности и размера его дивидендов, от банковского процента по вкладам, от степени ажиотажа в периоде бумов, рекламной шумихи и спекулятивных страстей вокруг иных бумаг.

 В связи  с этом различают:

1. Реальный капитал – представленный стоимостью действующих в экономике предприятий.
2. Ценнобумажный капитал – рыночную стоимость акций, облигаций и других ценных бумаг.

 Колебания курсов акций ведущих АО – самых надежных, доходных и поэтому популярных заметно влияют на экономическую конъюнктуру в данной стране и в мире в целом.  Поэтому во многих странах ежедневно публикуются специальные индексы, обобщенно отражающие  изменение курсов акций ведущих фирм, а значит, и уровень деловой активности. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

3. Биржи и их роль в экономике.

3.1.Основные виды биржевых сделок

 Сам  термин «биржа» берет свое этимологическое  начало от латинского bursa – кошелек. Дело в том, что один из прообразов бирж действовал в средние века в городе Брюгге и располагался там возле дома знаменитого менялы и маклера, герб которого состоял из трех кошельков. Первая российская биржа  открылась в Петербурге (1703), на ней обращались в основном товары и  векселе. В 1914 году бирж в России насчитывалось уже 115. Однако в 1930 году власти СССР закрыли, последнюю из них. Современные биржи обычно имеют фору АО, однако, чтобы стать членом биржи, необходимы рекомендации солидных биржевиков и крупный денежный взнос.

 Виды  бирж можно свести к четырем основным представленным на. Рис.3. Приложение 3.

 На  товарно-финансовом рынке действуют  три вида: фондовая, валютная и товарная. А рынок рабочей силы организует биржа труда.

 Какова  роль бирж в экономике? Весьма значительная. Биржи мобилизуют инвестиционные ресурсы, способствуя их концентрации на крупных и прогрессивных хозяйственных направлениях; обеспечивают необходимый торговый порядок и большую рыночную стабильность. Благодаря непрерывности и обильности потока покупка - продаж бирж выравнивают спрос и предложение, гласно устанавливают цены, одновременно смягчая их колебания.

 Главными  действующими лицами на биржах являются брокеры и дилеры. Так, брокеры  – это тот, кто покупает и продает  для других, или маклеры – это  биржевые агенты – посредники, которые торгуют по поручению своих клиентов – инвесторов за определенное комиссионное вознаграждение – брокеридж, или куртаж.[15. 162 -167стр.]

 В отличие  от брокеров дилер или джобберы представляют классических биржевых  игроков- спекулянтов, которые действует за особенный счет, и зарабатывают на купле – продаж товаров, валюты, ценные бумаги. При этом помимо возможного выигрыша для себя, они несут пользу и всей экономике. Именно дилер увеличивает и делает непрерывными биржевые потоки спроса и предложения, повышая наполненность и организованность рынка и способствуя более обоснованному и плавному формированию цен.

 Операции  на товарно-финансовых биржах представляют собой сделки купли – продажи  тех или иных ценностей. Эти сделки различают по множеству признаков. Не углубляясь в терминологические тонкости, рассмотрим главные их виды. Рис.4.Приложение 4.

   Так, в зависимости от того, что покупается – продается  – сами ценности (товары, валюты, золото, облигации, акции) или  только контракты по ним, все  сделки условно можно разделить на товарные и бестоварные.

 Товарные  сделки – это сделки на реальный товар с целью действительной продажи, покупки и поставки ценностей.

 Бестоварные сделки – это прямо нацелены на куплю – продажу биржевых контрактов.

 Они являются игровыми, «бумажными» сделками, которые заключаются на определенный срок в расчете на прибыль от  разницы между ценами контракта в начале и в конце данного игрового периода.

 По  времени своего осуществления сделки делятся на неотложеные и срочные.

 Неотложеные сделки – это предполагают куплю – продажу реальных ценностей с немедленной оплатой и поставкой их по текущим рыночным ценам.

 Срочные сделки или сделки на срок, - это соглашение продать – купить ценности в будущем, но по цене, установленной сегодня.

 Со  срочными сделками связаны еще три ходовых термина: форвардные, фьючерсные и опционные сделки.

 Так, первые из них – форвардные сделки, или форварды – это срочные сделки на реальный товар, то есть с действительной поставкой данного товара к определенный дате в будущем, на по цене, установленной при заключении контракта.

 В свою очередь второе – фьючерсные сделки, или фьючерсы – это срочные  и чаще всего бестоварные сделки с заранее оговоренной в контракте  ценой. На практике, бывают, что термины  «форварды» и «фьючерсы» взаимозаменяются.

 Наконец, третий вид из срочных сделок этого  ряда – опционная сделка, или  опцион.

 Опцион близок к фьючерсу, между ними есть существенная разница: если фьючерс предполагает, что инвестор в любом случае обязан исполнить контракт, опцион означает лишь покупку инвестором права купить – продать товар в будущем согласованной сегодня цене. В результате, если изменения цен в конце срока окажется невыгодным для обладателя опциона, он не станет реализовывать это свое право и потеряет только сумму гонорара, выплаченного посреднику при заключении контракта. Купивший же более рискованный фьючерс проиграет и сумму разницы цен.

 Львиную долю всех биржевых операций составляют именно фьючерсы, поэтому есть смысл  проиллюстрировать их суть цифровым примером. Для четкости договоримся, что в нашем условном примере фигурируют две цены:

1. Цена, согласованная при заключении контракта: по ней контрактант обязуется продать – купить ценность по истечении срока соглашения;
2. Фактическая цена рынка на момент окончания срока контракта.

 Подобные бестоварные фьючерсы не заканчиваются реальной передачей товаров, валюты или ценных бумаг. Их цель иная. Дилеры продают и покупают условно, просто играя на разнице цены. Проигравший уплачивает только эту разницу, и контракт исполнен. В этом смысле на бирже одни игроки добывают деньги  лишь при условии, что их теряют другие.

 В заключение еще два биржевых термина, на этот раз в отношении ценных бумаг. Познакомившись с такими финансовыми  инструментами, как фьючерсы, опционы, мы теперь можем выделить в общем массиве ценные бумаги на две группы.

  Первая  – базисные ценные бумаги. Сюда входят те первичные документы (акции, облигации, векселя, сберегательные сертификаты, товарные накладные и пр.), которые самоценны, поскольку дают бесспорное право на обладание имуществом, деньгами.

 А вторую группу составляют – производные ценные бумаги, или, по-иностранному, деривативы  (от латинского означает – производный, вторичный, происшедший от чего – либо ранее существовавшего).

 Эти бумаги называются производными, потому что они возникают на основе базисных ценных бумаг; предположительный доход по ним связан с биржевой игрой, с угадыванием товарных цен, курсов акций, валют.  
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

3.2. Роль рынка ценных бумаг в современной экономике

 Процесс реформирования экономики нашего государства не может считаться завершенными без создания конкурентоспособного финансового сектора, способного мобилизовать и предоставить реформируемой экономике инвестиционные ресурсы для ее развития. стимулирования производства и инвестиций, структурная перестройка и повышение масштаб задач которые предстоит решить в ближайшее десятилетие,  очевидно, что Россия не может полагаться только на бюджетную систему и банковский сектор для обеспечения финансирования реконструкции экономики. Очевидно, что роль рынка ценных бумаг в этой связи приобретает исключительно важный характер.

 Рынок ценных бумаг как составная часть  финансово-кредитной системы является объектом государственного регулирования, основная цель которого – защитить интересы инвесторов от противоправных действий со стороны эмитентов или посредников.

 Соответственно  необходимо активная и целенаправленная политика государства в отношении  развития рынка ценных бумаг, формирования модели регулирования рынка, которая  будет адекватная условиям российской экономики, национальными интересам и традициям.