Рынок ценных бумаг, его участники и инструменты

ВВЕДЕНИЕ 

     Рынки ценных бумаг имеют богатую историю. Предшественниками современных рынков ценных бумаг были средневековые вексельные ярмарки и постоянные вексельные рынки, периодически возникавшие и исчезавшие в XIII –XIV веках. С торговлей векселями связано появление первых профессиональных участников рынка ценных бумаг и первых бирж, на которых совершались сделки и с товарами, и с векселями.

     Рынок ценных бумаг (фондовый рынок) в современном  понимании этого слова зародился в XVI веке в связи с появлением и развитием акционерных компаний и усилением эмиссионной активности государства.

     Однако  вплоть до XIX века акционерные общества оставались редкостью и их ценные бумаги обеспечивали незначительную долю фондового оборота. Большая часть операций с ценными бумагами приходилась на государственные ценные бумаги – именно торговля государственными бумагами привела к возникновению фондовых бирж и других подобных институтов.

     В 60-х годах XIX века в Германии появились универсальные инвестиционные банки, взявшие на себя весь комплекс посреднических операций с ценными бумагами в интересах прежде всего тяжелой индустрии. Инвестиционные банки сыграли выдающуюся роль в индустриализации таких стран, как США, Германия, Швеция.

     Рынок ценных бумаг представляет собой часть финансового рынка. Рынок ценных бумаг дополняет систему банковского кредита и взаимодействует с ней. Выпуская ценные бумаги, предприятие может получить финансовые средства на длительный период времени: на несколько десятилетий (облигации) или вообще в бессрочное пользование (акции).

     Рынок ценных бумаг обеспечивает механизм, с помощью которого в экономику  привлекаются инвестиции. Он связывает  тех, кто привлекает инвестиции, выпуская ценные бумаги, тех, кто желает вложить свои средства в финансирование инвестиционных проектов, и тех, кто осуществляет деятельность на рынке.

     Как любой другой рынок, рынок ценных бумаг обеспечивает механизм воздействия  спроса и предложения. Предложение  формируется частными компаниями и  государством, которые нуждаются  в дополнительных средствах для финансирования своей деятельности. Они выступают на фондовом рынке заемщиками, в то время как кредиторами, формирующими спрос на рынке ценных бумаг является население, личный сектор, мелкий бизнес, инвестиционные институты, имеющие временно свободные денежные средства.

     Рынок ценных бумаг – это совокупность экономических отношений, возникающих между различными экономическими субъектами по поводу мобилизации и размещения свободного капитала в процессе выпуска и обращения ценных бумаг.

     Рынок ценных бумаг выполняет ряд функций, которые можно разделить на две группы:

     – общерыночные функции, присущие любому рынку,

     – специфические функции, которые отличают его от остальных рынков ценных бумаг.

     Можно выделить следующие виды рынков ценных бумаг:

     – первичный и вторичный;

     – организованный и неорганизованный;

     – биржевой и внебиржевой.

     Целью данной курсовой работы является изучения понятия рынка ценных бумаг, его участников и инструменты.

     Объектом  исследования курсовой работы стал рынок ценных бумаг, как часть финансового рынка, ее субъектом – участники, участвующие в функционировании данного рынка, и инструменты, при помощи которых это происходит.

     При изучении объектов и субъектов курсовой работы были рассмотрены труды и взгляды отечественных и зарубежных экономистов. Наиболее значимые из них это:

     1. Ивасенко А.Г. Рынок ценных бумаг. Инструменты и механизмы функционирования: учеб. пособие / А.Г. Ивасенко, Я.И. Никонова, В.А. Павленко. – 3-е изд., перераб. – М.: КНОРУС, 2007.

     2. Криничанский К.В. Рынок ценных бумаг: учеб. пособие / К.В. Криничанский. – М.: Дело и Сервис, 2007.

     3. Корчагин Ю.А. Рынок ценных бумаг / Ю.А. Корчагин. – Ростов н/Д: Феникс, 2007.

     Курсовая  работа состоит из введения, трех глав, заключения и списка литературы. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

1. ПОНЯТИЕ РЫНКА ЦЕННЫХ БУМАГ, ЕГО СОСТАВНЫЕ ЧАСТИ И ФУНКЦИИ 

     1.1. Понятие и сущность  рынка ценных бумаг.

     Рынок ценных бумаг – это система экономических отношений между теми, кто выпускает и продает ценные бумаги, и теми, кто покупает их. Участниками рынка ценных бумаг являются эмитенты, инвесторы и инвестиционные институты.

     Предприятия, которые выпускают и продают  ценные бумаги, называются эмитентами. В качестве эмитента может выступать государство. Эмитенты получают от продажи ценных бумаг заемные средств, которые используются для осуществления производственной деятельности. Финансовый результат производственной деятельности будет являться источником выплаты эмитентами дохода в виде дивидендов или процентов инвесторам.

     Предприятия, государство, частные лица, покупающие ценные бумаги от своего имени и за свой счет называются инвесторами. Для осуществления посреднической деятельности по купле-продаже ценных бумаг используются инвестиционные институты. Инвестиционный институт может осуществлять свою деятельность на рынке ценный бумаг в качестве: посредника (финансового брокера), инвестиционного консультанта, инвестиционной компании, инвестиционного фонда.

     Деятельность  посредника (финансового брокера) на рынке ценных бумаг – выполнение посреднических (агентских) функций при купле-продаже ценных бумаг за счет и по поручению клиента на основании договора комиссии или поручения.

     Деятельность  инвестиционного фонда направлена на выпуск акций с целью мобилизации  денежных средств инвесторов и их вложения от имени фонда в ценные бумаги.

     Экономическая роль рынка ценных бумаг определяется функциями, которые выполняют ценные бумаги в процессе обращения. В первую очередь посредством их обращения  осуществляется мобилизация временно свободных денежных средств предприятий и частных лиц с целью эффективного инвестирования их в экономику.

     Процесс ценообразования на рынке ценных бумаг чрезвычайно сложен, на цену влияют различные факторы: спрос, предложение, издержки, конкуренция, риск и др. На рынке ценных бумаг в процессе ценообразования в основном взаимодействуют два экономических закона: закон спроса и предложения и закон стоимости.

     Согласно  классическому определению экономической  теории, цена – это денежное выражение стоимости товара, а относительно рынка ценных бумаг цена – это количественное выражение тех затрат, которые несет эмитент, чтобы получить прибыль.¹

     На  различных стадиях ценообразование  на рынке ценных бумаг существенно отличается. На первичном рынке цена устанавливается заранее на предприятии, выпустившем ценную бумагу. Если же цена чрезмерно высока, то предприниматель не сможет продать ценные бумаги. Но если он действует на аукционном рынке, то вероятность этого весьма мала. Экономические механизмы ценообразования полностью включаются в процесс лишь на вторичном рынке ценных бумаг, где происходит перепродажа ценных бумаг.

     Рассмотрим взаимодействие спроса и предложения на рынке ценных бумаг. Особенностью здесь является то, что спрос есть спрос на инвестиции, а предложение это сумма денежной массы и сбережений. Также как и на других рынках, равновесная цена на инвестиции образуется при пересечении спроса и предложения, но цена здесь выражена процентом (равновесным процентом) по инвестициям (процент по облигации, дивиденд по акции). Следует отметить, что существует две модели взаимодействия спроса и предложения на финансовом рынке – кейнсианская и неоклассическая. Их отличие выражается в том, что функция сбережений постоянна и прямо пропорциональны соответственно.

     Если  искать равновесие на конкурентном идеальном  рынке ценных бумаг, то здесь важно учитывать фактор риска. При этом по закону, выведенному учеными Шарпом, Линтнером и Моссином получается, что инвестор приобретет ценные бумаги соответственно их рисковой части на рынке ценных бумаг, то есть инвесторы будут иметь одну и ту же структуру рисковой части своего портфеля. Этот совокупный спрос инвесторов будет предъявлен рынку и, если предложение ценных бумаг корпораций не будет совпадать с ним, то вступит в действие рыночный закон спроса и предложения. Другими словами, на идеальном конкурентном рынке, то есть когда у инвесторов одинаковая доступная и правдивая информация, при покупке ценных бумаг следует довериться рынку и выбрать структуру своего портфеля такой же, что и структура портфеля рынка.                       

     Любая человеческая деятельность на данном этапе развития общества должна быть регулируема. Не является исключением и рынок ценных бумаг. В федеральном законе «О рынке ценных бумаг» предусматривается как регулирование деятельности государственными органами, так и специальными организациями, функционирующими на рынке ценных бумаг.²

     Выделяется  система регулирования рынка ценных бумаг – так называемая регулятивная инфраструктура рынка, на данный момент эта система включает в себя:

– государственные органы регулирования,

– саморегулирующиеся организации,

– законодательные нормы рынка ценных бумаг,

– этику, традиции и обычаи рынка.

     Государство выполняет ряд важнейших функций  на рынке ценных бумаг, среди них можно выделить основные:

     – наблюдение и регулирование исполнения этой программы, выработка разработка программы и стратегии развития рынка ценных бумаг, законодательных актов для реализации стратегии,

     – установление требований к участникам рыночного процесса, установка различных стандартов,

     – контролирование финансовой безопасности и устойчивости рынка, надзор за выполнением распоряжений по безопасности,

     – обеспечение информированности всех без исключения инвесторов о состоянии рынка,

     – формирование государственных систем страхования на рынке ценных бумаг,

     – контроль и предупреждение чрезмерного вложения инвестиций в государственные ценные бумаги.

     На  сегодняшний день известны две модели государственного регулирования рынка ценных бумаг. Первая подразумевает, что государство максимально активно контролирует и вмешивается в регуляционный процесс на рынке и лишь небольшая часть передается саморегулирующимся организациям. Вторая модель прямо противоположна первой – роль государства в регулировании минимальна и основная доля регулирования принадлежит участникам рынка. В большинстве стран мира государство идет по пути среднего между этими двумя крайними моделями.

     Кроме государства на рынке ценных бумаг  процесс регулирования осуществляется и самостоятельно так называемыми  саморегулирующими организациями, которые в соответствии с федеральным законом «О рынке ценных бумаг» представляют собой организации профессиональных участников рынка ценных бумаг, действующие в соответствии с законом и функционирующие на принципах некоммерческой организации. Важной особенностью такой организации является ее некоммерческая направленность, то есть ее участники и учредители не используют вырученные средства на собственное потребление, а только на реализацию представленных им функций.

     Функциями саморегулируемых организаций являются:

     – разработка обязательных правил и стандартов профессиональной деятельности и операций на рынке ценных бумаг,

     – осуществление подготовки кадров и установление требований для работы на рынке,

     – контроль за соблюдением участниками правил и нормативов,

     – обеспечение правдивой информацией участников рынка,

     – обеспечение защиты участников в государственных органах управления.

     Рассмотрим  важнейшие преимущества рынка ценных бумаг: