Рейдерство в России

— дополнительная эмиссия акций, позволяющая всем акционерам покупать дополнительные акции по сниженным ценам («внутренняя ядовитая пилюля»);

— предоставление права держателям обыкновенных акций купить акции покупателя по сниженной цене при нежелательном объединении компании («внешняя ядовитая пилюля»);

— обмен акций поглощаемой компании на её кредитные обязательства, но это может не только отпугнуть рейдера, но и привести к банкротству самой компании-цели («самоубийственное лекарство»);

— выкуп собственных акций у компании скупщика, который приносит прибыль последней и на основании чего компания захватчик прекращает свои захватнические действия («прощальный поцелуй»);

— создание огромного дополнительного долга для покупки акций по программе («выкуп собственных акций») или распределение большей части дивидендов среди действующих акционеров, все это приводит к падению акций в цене, таким образом, компания-цель становится менее привлекательной («рекапитализация с рычагом»);

— обратный выкуп контрольного пакета акций с использованием привлеченных средств руководством;

— обмен пакетами акций между компаниями союзниками («создание стратегической сети»). 
            Теперь рассмотрим те стратегии и тактики, которые не связаны с акциями, но делают бизнес менее привлекательным для рейдера:

— продажа наиболее значимых активов («драгоценности короны»);

— один из вариантов «ядовитой пилюли» — договоренность об увольнении руководящего звена и ведущих специалистов («человеческая пилюля»). В связи, с чем поглощение становится нецелесообразным;

— в случае возникновения опасности компания нанимает на работу инвестиционные банки, бухгалтеров, налоговых агентов, юристов, которые разрабатывают стратегию противостояния захвату, делают компанию-цель экономически менее привлекательной и дорогой с точки зрения захват («пчелы-убийцы»);

— компания-цель соглашается на продажу самой привлекательной части бизнеса (чтобы она не досталась рейдеру) или назначает выплату сразу всей задолженности после слияния («политика выжженной земли»);

— скупка акций «хищника» («Защита Пэк-Мен»);

— инициирование судебных исков («Тяжба» — использование юридической защиты);

— выкуп долгов дочерних обществ — защита от установления внешнего управления;

— правило трех углов — деление компании на три составляющих: компания владельцев, компания управленцев и контактирующая компания. Захватываются обычно контактирующие компании, но они не имеют реальных активов и не владеют собственностью;

— поправки к уставу компании, затрудняющие поглощение («отпугивание акул»);

— денежная компенсация уволенным менеджерам (предотвращает распространение инсайдерской информации) («золотой парашют»);

— пенсионное соглашение, в соответствии с которым при попытке враждебного поглощения избыточные активы компании будут выплачены участникам программы в виде увеличенных пенсий, а рейдер не сможет финансировать поглощение из активов компании («пенсионное соглашение»);

— привлечение компании, которая «защищает» компанию-цель на определенных условиях («Белый рыцарь»);

— если у компании-цели нет возможности привлечь на защиту себе «Белого рыцаря», привлекают «Серого рыцаря», т.е. компанию, условия «защиты» которой будут обременительны для компании-цели. Но все же это лучше, чем быть захваченными «Черным рыцарем» — рейдером, который распродаст ваш бизнес.

Мировой опыт достаточно велик в вопросе защиты против недобросовестного захвата. Но в России враждебное поглощение имеет существенные отличия, следовательно, разработка мер по защите должна основываться на этих особенностях. В связи с чем необходимо постоянно:

— «Уставные» или документарные методы, которые предусматривают использование законодательных возможностей при разработке устава и внутренних документов общества. В основном они представляют собой меры чисто косметического характера, составляющие наименьшее препятствие для атакующей стороны, но создающие для агрессора общий дискомфорт и повышающие затраты на проведение сделки.

— Одним из самых популярных способов защиты от агрессивных выпадов в России считается процедура скупки собственных акций компанией-целью, в т.ч. и у работников своего предприятия. Она может проводиться непосредственно самой компанией или через аффилированные структуры, а также силами фирм и фондов, принадлежащих (или подконтрольных) руководству общества.

— В качества возможного способа зашиты от враждебных поглощений может также использоваться сбор доверенностей для голосования на собрании акционеров. 
         — Метод вывода активов за пределы досягаемости поглотителей. Можно выделить несколько основных схем вывода активов из компании: 1) передача имущества в уставный капитал дочерних обществ с последующим отделением этих структур; 2) возвратный лизинг (вывод активов в компанию, которая отдает их бывшему владельцу в лизинг; 3) передача имущества в качестве отступного по долговому обязательству.

— В качестве дополняющих способов противодействия враждебным поглощениям могут быть использованы: контроль за реестром акционеров, ограничение доступа к нему или манипуляции реестром.

— Одним из эффективных инструментов, зашиты от внешних агрессий является процедура фиктивного банкротства предприятия. Её инициирование может сопровождаться как последующей скупкой продаваемых активов, так и назначением дружественного захватчику временного управляющего.

— В достаточно популярное средство противоборства с недружественными поглощениями в России постепенно превращается практика оспаривания действий компаний-агрессоров в суде.

— Для снижения риска поглощения целесообразно организовать действенную систему мониторинга текущего состояния компании посредством: 1) создания службы текущего мониторинга (службы экономической безопасности); 2) организации контрольно-ревизионной службы для проведения комплексных проверок соблюдения установленных на предприятии процедур управления; 3) введения в штат корпоративного аудитора-консультанта для осуществления контроля за соблюдением корпоративного законодательства.

— В основания любой системы управления коллективом лежит правильная мотивация менеджеров и ведущих специалистов. Поэтому одним из механизмов защиты бизнеса является создание системы мотивации, ориентирующей менеджмент компании на рост стоимости и эффективности бизнеса.

— К категории чисто «российских» изобретений можно также отнести практику применения различных материальных и административных санкций по отношению к работникам-акционерам, намеревающимся продать свои акции внешнему инвестору.

— Необходимо вести жесточайший контроль за кредиторской задолженностью и не допускать неоправданной концентрации задолженности в одних руках. Долговой рычаг нередко делает невозможным дальнейшее ведение бизнеса, что вынуждает к продаже активов.

Несомненно, лучший способ защиты от захвата, это его недопущение. Рейдеры всегда действуют быстро. Поэтому, когда захват уже начался, на выстраивание хорошей обороны может просто не хватить времени, да и обойдется она очень дорого. Поэтому очень важны превентивные меры, которые заранее уменьшают шансы рейдеров на победу, так что рейдер может даже и не рискнуть начать захват. Масштабы недружественного поглощения иллюстрируются активными действиями государственных органов по противодействию этому явлению.

 

Заключение

Рейдерство  в России это крайне животрепещущая  тема. На сегодняшний день сложилось  множество профессиональные организации, действующую на постоянной основе и  специализирующиеся на захватах предприятий.

В своей  деятельности они используют пробелы  гражданского, гражданско-процессуального, административного и уголовного законодательства. Фактором, без которого нынешний размах бедствия был бы невозможным является высокая коррупция судебной и правоохранительной системы. Рейдеры наносят огромный ущерб экономике, через прямые, но главным образом косвенные убытки. Кроме того, объектами захвата часто становятся государственные предприятия, в том числе и НИИ и оборонные предприятия, что наносит огромный ущерб развитию науки и государственной безопасности.

     С другой стороны, законодатель, пусть запоздало, но принимает  ответные шаги, разработав комплекс  адекватных мер которые значительно  осложнят захваты предприятий.  Недостатком этих мер является  отсутствие специального закона, регулирующего недружественные  поглощения.

Позитивным  моментом является то что, в России начинают складываться многочисленные общественные организации, направленные на противодействия рейдерам, и они  достигли значительных результатов.

    В то же время, государство  не уделило должного внимания  борьбе с коррупцией, а проведенную  административную реформу нельзя  назвать успешной.

Возможно, пока проводилось данное исследование ещё несколько десятков предприятий  со всей их огромной инфрастуктурой и  прибылями, людьми и проблемами стали  жертвами полупреступного и преступного  на 100% экономического захвата. Ведь открытый рынок влечёт за собой и нежелательные  последствия экономической активности этих субъектов рынка. За нашим обществом остаётся только  прерогатива ,как обычно, тока учится  на ошибках, уже совершённых. Наделённая им же исполнительная, судебная и законодательная ветви власти должны адекватно реагировать на происходящие изменения и использовать мировой опыт борьбы с данным явлением ( западный и американский опыт) , так как рыночные отношения для них являются более длительной моделью построения экономики. Пока что, несовершенное уголовное законодательство и нежелание всех органов и структур быстро реагировать на происходящие изменения будут только отрицательно влиять на данную отрасль, как хозяйственной деятельности так и быта.

 

Список используемой литературы

 

1. Анисимов С. Н. Рейдерство а России: особенности национального захвата: С-Пб: «Невский проспект», 2007. 
2. Богорад Н. Перегруппировка. Рейдеры меняют тактику недружественных захватов предприятий // Санкт – Петербургские ведомости, 2007.
3. Головатов В. Коррупция и рейдерство – два берега одной реки // Российские вести.-2006 -№ (20)1870- 5
4. Захват предприятий и защита от захвата: Дело, 2007.
5. Королев Ю. Средство от рейдеров // Московские новости, 2007- № 29.
6. Кричевский Н. А. Рейдерство: штрихи к портрету явления // Независимая газета, 2007, № 17.
7. Кулигина М. Жестокий гуманист // Русский бизнес, 2006.- № 19 (116).
8. Кулигина М. Рейдер против рейдеров // Русский бизнес, 2006.- № 31 (127).
9. Тимофеева И. Рейдерство – новый предел? // Вечерний Новосибирск, 2006  -№ 81.
10. Туник И., Поляков В. Антирейдер: Пособие по противодействию   корпоративным захватам: С-Пб; Питер, 2007.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

¹ Анисимов С. Н. Рейдерство а России: особенности национального захвата: С-Пб: «Невский проспект», 2007. 

² Богорад Н. Перегруппировка. Рейдеры меняют тактику недружественных захватов предприятий // Санкт – Петербургские ведомости, 2007.

1. ³ Головатов В. Коррупция и рейдерство – два берега одной реки // Российские вести.-2006 -№ (20)1870- 5

⁴ Захват предприятий и защита от захвата: Дело, 2007.

⁵ Королев Ю. Средство от рейдеров // Московские новости, 2007- № 29.

⁶ Кулигина М. Рейдер против рейдеров // Русский бизнес, 2006.- № 31 (127).

⁷ Туник И., Поляков В. Антирейдер: Пособие по противодействию   корпоративным захватам: С-Пб; Питер, 2007.

~ ~