Пути повышения финансовой устойчивости предприятия (на примере РУП «ГЗСИиТО»)

      Далее в данной курсовой работе рассмотрим методику определения финансовой устойчивости. 
 

2. Методики определения финансовой устойчивости.

     В процессе исследования финансовой устойчивости предприятия необходимо изучать  не только статическое состояние  финансовых ресурсов, но и результативность их формирования и использования. Исходя из этого, используемые в ходе анализа финансовой устойчивости предприятия коэффициенты целесообразно сгруппировать на статические и динамические, при этом первые характеризуют состояние финансовых ресурсов на определенную дату, а вторые раскрывают их движение и результативность использования за период (рис. 1.2).

     К первой группе показателей финансовой устойчивости  относятся показатели структуры капитала и показатели платежеспособности «остатка», которые  в международной практике называют показателями ликвидационного типа, так как они отражают потенциальные возможности осуществления бизнес-процесса и гипотетический уровень гарантии кредиторам, обеспечиваемый собственными финансовыми ресурсами. К динамическим показателям относят показатели экономической эффективности использования имущественного и финансового потенциала предприятия (рентабельности и деловой активности), а также показатели платежеспособности «потока». Показатели эффективности использования экономического потенциала характеризуют динамику и результативность хозяйственных процессов, подтверждают целесообразность создания данного субъекта, а показатели платежеспособности «потока» раскрывают способность предприятия генерировать  денежные потоки. [                    ]

Рис. 1.2. Система показателей финансовой устойчивости предприятия

     Выделение в составе динамических показателей  коэффициентов платежеспособности «потока» связано с тем, что они  характеризуют реальную (денежную) платежеспособность предприятия во времени, связанную со сбалансированностью положительного и отрицательного денежных потоков, поддержанием остатка денежных средств в объеме достаточном для покрытия первоочередных платежей и недопущение просроченной кредиторской задолженности. [                    ]

     Показатели структуры капитала характеризуют степень защищенности интересов кредиторов и инвесторов, имеющих долгосрочные вложения в предприятие. Они определяют долгосрочную (в отличие от ликвидности) стабильность предприятия. Показатели этой группы также называются коэффициентами долгосрочно платежеспособности или непосредственно показателями финансовой устойчивости предприятия (тем самым подчеркивается их главенствующая роль и влияние на платежеспособность, и эффективность формирования и использования финансовых ресурсов предприятия). Показатели структуры капитала раскрывают не только качественный состав и соотношение источников финансирования, но и направления их вложения в активы предприятия, степень участия различных видов финансовых ресурсов в формировании имущества. К ним относят: коэффициенты, характеризующие соотношение различных элементов капитала (собственного и перманентного, собственного и заемного, собственного и привлеченного, собственного оборотного и привлеченного, оборотных и внеоборотных активов и др.), а также показатели, характеризующие долевое участие собственного, заемного и привлеченного капиталов в активах (совокупных, внеоборотных, оборотных и запасах) субъекта рынка.

     Платежеспособность  «остатка» или статическая платежеспособность является результатом сложившейся структуры привлечения и размещения финансовых ресурсов. Показатели данной группы раскрывают реальные и потенциальные возможности предприятия по расчетам с кредиторами на дату составления баланса не только за счет имеющихся денежных средств, но и за счет ожидаемых поступлений от дебиторов и благоприятной реализации запасов. При этом основными критериями реальной платежеспособности являются отсутствие просроченной кредиторской задолженности и наличие денежных средств в объеме достаточном для удовлетворения первоочередных платежей. К показателям, характеризующим реальную платежеспособность предприятия, помимо общеизвестного коэффициента абсолютной ликвидности следует отнести: долю просроченной кредиторской задолженности в ее общей сумме, удельный вес денежных средств в оборотных активах и коэффициент покрытия просроченной кредиторской задолженности денежными средствами.

     Потенциальная (ожидаемая) платежеспособность характеризует  возможности предприятия погасить свои долговые обязательства краткосрочного характера на период, равный средней продолжительности оборота дебиторской задолженности или всех оборотных активов. Следовательно, потенциальная платежеспособность непосредственно зависит от ликвидности и качества оборотных активов, времени их трансформации в денежные средства (средства платежа). В состав показателей, характеризующих потенциальную платежеспособность, кроме коэффициентов промежуточной и текущей ликвидности, включаются коэффициент достаточности запасов для покрытия краткосрочных обязательств, коэффициент достаточности денежных средств и дебиторской задолженности для покрытия кредиторской задолженности (в том числе просроченной), коэффициент мобилизации дебиторской задолженности для покрытия кредиторской, коэффициент соотношения дебиторской и кредиторской задолженности по товарным операциям, доля просроченной дебиторской задолженности в её общей сумме. Эти коэффициенты платежеспособности позволяют углубить результаты анализа, раскрывают степень достаточности отдельных элементов оборотных активов для покрытия краткосрочных обязательств, а также качественный состав ликвидного имущества. [                    ]

     Платежеспособность  «потока» или динамическая платежеспособность является следствием сбалансированности реально поступивших и выбывших денежных средств за исследуемый период в результате хозяйственной деятельности. Она раскрывает достаточность накопления денежных ресурсов предприятием для выполнения своих обязательств, степень обеспечения потребности в средствах платежа за счет их поступления и остатка на начало периода (рис. 1.3). К показателям данного блока следует отнести: коэффициент сбалансированности притока и оттока денежных средств, коэффициент покрытия оттока денежных средств в результате их притока и остатка на начало периода, коэффициент достаточности выручки от реализации продукции (товаров, работ и услуг) для удовлетворения платежей (в том числе в целом по предприятию, по текущей деятельности, первоочередных, по обслуживанию внутреннего и внешнего долга).

     В настоящее время официально утвержденная методика анализа и оценки платежеспособности предприятия в качестве основных критериев предлагает использование коэффициентов текущей ликвидности и обеспеченности собственными оборотными средствами. Данные критерии платежеспособности оценивают по существу один и тот же аспект финансовой устойчивости—обеспеченность краткосрочной задолженности оборотными активами. Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами не дает никакой дополнительной информации о финансовом состоянии предприятия по сравнению с информацией, содержащейся в коэффициенте текущей ликвидности, раскрывает не платежные способности субъекта хозяйствования, а структуру источников формирования оборотных активов, долевое участие в них собственного капитала. 
 
 
 

Рис. 1.3. Классификация видов платёжеспособности субъекта хозяйствования

     На  основании этого, рекомендуется  в качестве основных критериев платежеспособности предприятия установить коэффициенты текущей и абсолютной ликвидности, которые раскрывают потенциальную и реальную платежеспособность предприятия.

     Как было отмечено выше, финансовая устойчивость — это совокупность показателей, отражающих не только наличие и размещение финансовых ресурсов, но и эффективное их использование. Результативность использования финансовых ресурсов раскрывают показатели деловой активности и рентабельности.

     Показатели  деловой активности определяют эффективность  использования активов предприятия  и источников формирования, поскольку  при их расчете средняя стоимость привлеченных и вложенных ресурсов сопоставляется с результатом основной деятельности — выручкой от реализации продукции (товаров, работ и услуг). В состав данных показателей входят показатели оборачиваемости оборотных активов и источников их формирования, показатели отдачи внеоборотных активов и источников их формирования. При этом наибольший практический интерес в ходе анализа финансовой устойчивости представляет эффективность использования оборотных активов, поскольку это наиболее подвижная часть имущества, ускорение оборачиваемости которой приносит наибольший эффект предприятию в условиях усиливающейся конкуренции в форме получаемой выручки от реализации продукции (товаров, работ и услуг) и прибыли. Оборачиваемость оборотных активов (в том числе запасов, дебиторской задолженности, денежных средств) и источников их формирования (собственного оборотного капитала, краткосрочных кредитов банка и кредиторской задолженности) характеризует не только деловые качества менеджеров по их управлению рынка, но и ликвидность активов. При этом оборачиваемость источников формирования оборотных активов интерпретируются не только как время и скорость их погашения, но и как продолжительность нахождения собственных, привлеченных и заемных средств в данном имуществе. Такая интерпретация позволяет рассматривать процесс привлечения и размещения финансовых ресурсов как единое целое.

     До  настоящего времени в экономической  литературе отсутствует общепризнанный единый подход к построению алгоритмов расчета данных показателей. Для выполнения требования сопоставимости исходных данных при расчете оборачиваемости запасов необходимо использовать полную себестоимость реализованной продукции (товаров, работ и услуг), по краткосрочным кредитам банка, дебиторской и кредиторской задолженности — обороты по их погашению, а по денежным средствам — оборот по выдаче денежных средств. [                    ]

     Показатели  рентабельности характеризуют прибыльность используемых активов и источников их формирования. По аналогии с оборачиваемостью источников финансирования оборотных активов, рентабельность собственного и заемного капитала следует рассматривать как прибыльность используемых активов, сформированных за счет собственных и заемных источников, так как прибыль приносят не сами источники  финансирования, а активы, сформированные за их счет.

     Поскольку финансовая устойчивость предприятия—это  результат движения и использования  финансовых ресурсов встает вопрос, следует  ли рассматривать рентабельность продаж в составе показателей эффективности использования ресурсов. Рентабельность продаж лишь опосредованно характеризует экономическую эффективность функционирования субъекта хозяйствования, так как при ее расчете соотносятся два показателя, определяющих абсолютный эффект работы предприятия — выручка и прибыль от реализации продукции (товаров, работ и услуг). Однако и прибыль и выручка от реализации — это результаты использования активов в процессе хозяйственной деятельности и поэтому рентабельность продаж целесообразно исследовать в ходе анализа и оценки финансовой устойчивости предприятия.

     При расчете рентабельности привлеченного  и вложенного капитала отдельные  экономисты предлагают вместо прибыли  использовать чистый денежный поток. Это  правомерно, поскольку, чистый денежный поток, как и прибыль, характеризует результат функционирования предприятия. Он определяется как разница между реально поступившими и выбывшими денежными средствами, в то время прибыль определяется как разница между начисленными доходами и расходами. Следовательно, чистый денежный поток — это реально имеющий место результат финансово-хозяйственной деятельности, а прибыль — это лишь виртуальный результат функционирования предприятия, зависящий от выбранной учетной политики, действующих на данный момент нормативных актов (о составе затрат, включаемых в себестоимости продукции, налогообложении и др.).

     Рентабельность, рассчитанная по чистому денежному  потоку, характеризует способность  предприятия генерировать денежные средства в результате хозяйственной  деятельности, использования его активов.[              ]

     Таким образом, из выше изложенного можно  сделать следующий вывод: рассмотренные  показатели финансовой устойчивости субъекта предпринимательской деятельности позволяют комплексно и глубоко  исследовать как статику, так  и динамику финансовых ресурсов.

      Далее в данной курсовой работе перейдём к проведению анализа финансовой устойчивости на примере предприятия.