Капитал предприятия

   Перед выбором  дивидендной политики нужно решить  два вопроса:

• Как влияет величина дивиденда на совокупное богатство акционерного общества?
• Какова должна быть величина дивиденда?

   Все компании  решают эти вопросы по-разному,  исходя многих воздействующих на нее факторов.

   То, как будет проведена  дивидендная политика, зависит от экономического состояния компании, ликвидности, ограничений по закону и будущих прогнозов на развитие организации.

   Законодательными  ограничениями по выплате дивидендов  является не оплата всей стоимость  уставного капитала, не выкуп  необходимых акций, а также,  если стоимость активов компании  меньше, чем размер ее уставного  капитала.

Компания не будет выплачивать дивиденды  также, если в предыдущем периоде  имели место убытки. В этом случае вся полученная прибыль будет  идти не на выплату дивидендов, а  на погашение убытков. Также необходимо учитывать, имеются ли в компании ликвидные средства, то есть средства, которые способны быстро оборачиваться. К ним относятся, в первую очередь, денежные средства.

         Дивиденды могут выплачиваться  ежеквартально, раз в полугодие  или раз                  в год. Выплату дивидендов можно  представить в виде определенного алгоритма:

• Дата объявления размера дивиденда.
• Экс- дивидендная дата. До этой даты можно купить дополнительные акции.
• Дата переписи. Составляются списки акционеров, имеющих право на получение дивидендов.
• Дата выплат. Либо рассылка чеков, либо выплата наличными в банке.

Основными этапами  формирования дивидендной политики акционерных обществ являются:

• Оценка основных факторов, определяющих формирование и проведение дивидендной политики;
• Выбор типа дивидендной политики и методики выплаты дивидендов;
• Разработка механизма распределения прибыли в соответствии с избранным типом дивидендной политики;
• Определение уровня дивидендов на одну акцию(показатель дивидендного выхода);
• Оценка эффективности проводимой дивидендной политики.

Другими факторами, определяющими практическое проведение дивидендной политики, являются:

 

• Правовое регулирование дивидендных выплат;
• Обеспечение достаточного размера средств для расширения производства;
• Поддержание достаточного уровня ликвидности;
• Сопоставление стоимости собственного и привлеченного капитала;
• Соблюдение интересов акционеров;
• Информационное значение дивидендных выплат.

Существует  три принципиальных подхода к  формированию дивидендной

политики- «консервативный» (подразделяется на: остаточная политика

дивидендных выплат; политика стабильного размера  дивидендных выплат),

«умеренный» («компромиссный») (выделяют: политика минимального

стабильного размера  дивидендов с надбавкой в отдельные периоды) и

«агрессивный» (выделяют: политика стабильного уровня дивидендов;

политика постоянного  возрастания размера дивидендов). Каждому из этих

подходов соответствует  определенный тип дивидендной политики:

 

1.Остаточная политика дивидендных выплат предполагает, что фонд выплаты дивидендов образуется после того, как за счет прибыли удовлетворена потребность в формировании собственных финансовых ресурсов, обеспечивающих  в полной мере реализации инвестиционных возможностей предприятия. Преимуществом политики этого типа является обеспечение высоких темпов развития предприятия, повышение его финансовой устойчивости. Недостаток  же этой политики заключается в нестабильности размеров дивидендных выплат, полной непредсказуемости формируемых их размеров в предстоящем периоде и даже отказ от их выплат в период высоких инвестиционных возможностей, что отрицательно сказывается на формировании уровня рыночной цены акций. Такая дивидендная политика используется обычно лишь на ранних стадиях жизненного цикла предприятия, связанных с высоким уровнем его инвестиционной активности.

 

2. Политика стабильного размера дивидендных выплат предполагает выплату неизменной их суммы на протяжении  продолжительного периода (при высоких темпах инфляции сумма дивидендных выплат корректируется на индекс инфляции). Преимуществом этой политики является ее надежность, которая создает чувство уверенности у акционеров в неизменности размера текущего дохода вне зависимости от различных обстоятельств, определяет стабильность котировки акций на фондовом рынке. Недостатком же этой политики является ее слабая связь с финансовыми результатами деятельности предприятия, в связи с чем в периоды неблагоприятной конъюнктуры и низкого размера формируемой прибыли инвестиционная деятельность может быть сведена к нулю.

 

3. Политика минимального  стабильного размера дивидендов  с надбавкой в отдельные периоды (или политика «экстра- дивиденда») по весьма распространенному мнению представляет собой наиболее взвешенный ее тип. Ее преимуществом является стабильная гарантированная выплата дивидендов в минимально предусмотренном размере (как в предыдущем случае) при высокой связи с финансовыми результатами деятельности предприятия, позволяющей увеличивать размер дивидендов в периоды благоприятной хозяйственной конъюнктуры,  не снижая при этом уровень инвестиционной активности. Основной недостаток этой политики заключается в том, что при продолжительной выплате минимальных размеров дивидендов инвестиционная привлекательность акций компании снижается и соответственно падает их рыночная стоимость.

4. Политика стабильного уровня дивидендов предусматривает установление долгосрочного нормативного коэффициента дивидендных выплат по отношению к сумме прибыли ( или норматива распределения прибыли на потребляемую и капитализируемую ее части).  Преимуществом этой политики является простота ее формирования  тесная связь с размером формируемой прибыли. Только зрелые компании со стабильной прибылью могут позволить себе осуществление дивидендной политики этого типа.

5. Политики постоянного  возрастания размера дивидендов ( осуществление под девизом- «никогда  не снижай годовой дивиденд») предусматривает стабильное возрастание уровня дивидендных выплат в расчете на одну акцию. Преимуществом такой политики является обеспечении высокой рыночной стоимости акций компании и формирование положительного ее имиджа у потенциальных инвесторов при дополнительного эмиссиях. Недостатком же этой политики является отсутствие гибкости в ее проведении и постоянное возрастание финансовой напряженности. Осуществление такой дивидендной политики могут позволить себе лишь реально процветающие акционерные компании.

К сожалению, не всегда у компании получается заплатить  своим акционерам деньгами. Поэтому фирмы ищут альтернативные способы выплаты дивидендов. Так дивидендная политика допускает выплату ценными бумагами. При желании инвесторы могут продать эти ценные бумаги, а могут воспользоваться ими в своих целях. У компании вданном случае можно насчитать множество различных преимуществ.Прежде всего, увеличивается количество ценных бумаг, улучшается их ликвидность, тем более что в принципе акционерные дивиденды имеют такую же ценность, как и денежные выплаты.

   Может  также применяться дивидендная  политика дробления акций. Она  лишь дополняет денежные выплаты, когда у компании не хватает средств выплатить всю сумму, или совет решает оставить некоторую часть капитала на дальнейшие расходы. Само дробление подразумевает увеличение количества акций у каждого инвестора при уменьшении стоимости каждой бумаги. Такая политика используется, когда акции компании слишком вырастают в цене, и нужно улучшить их ликвидность.

   Таким  образом, сущность дивидендной  политики заключается в выборе  оптимального соотношения между  долей прибыли отвлекаемой из  оборота, т.е. выплачиваемой в  виде дивиденда, и долей, которая  направляется на расширение бизнеса. 

        ГлаваII.

 

2.1 Основной капитал - это денежная оценка основных фондов.

 

Основные фонды  промышленного предприятия представляют собой совокупность материально-вещественных ценностей, созданных общественным трудом, длительно участвующих в  процессе производства в неизменной натуральной форме и переносящие  свою стоимость на изготовленную продукцию по частям по мере износа.

 

Существует  несколько классификаций основных фондов.

 

В зависимости  от характера участия основных фондов в сфере материального производства они подразделяются на:

 

производственные  основные фонды (машины, оборудование, гидротехнические сооружения - плотины, каналы, водоёмы; транспортные сооружения - мосты, дороги, тоннели; электросети, трубопроводы и др.). Они функционируют в процессе производства, постоянно участвуют в нём, изнашиваются постепенно, перенося свою стоимость на готовый продукт, пополняются они за счёт капитальных вложений;

 

непроизводственные  основные фонды (жилые дома, детские  сады, школы, бани, прачечные и др. объекты бытового и культурного  назначения, здравоохранения и т.д.). Они предназначены для обслуживания процесса производства, и поэтому в нём непосредственно не участвуют, и не переносят своей стоимости на продукт, потому что он не производится; воспроизводятся они за счёт национального дохода.

 

Основные фонды - важнейшая и преобладающая часть всех фондов в промышленности (имеются в виду основные и оборотные фонды, а также фонды обращения). Они определяют производственную мощь предприятий, характеризуют их техническую оснащённость, непосредственно связаны с производительностью труда, механизацией, автоматизацией производства, себестоимостью продукции, прибылью и уровнем рентабельности.

 

Согласно существующей классификации основные фонды промышленности по своему составу в зависимости  от целевого назначения и выполняемых  функций подразделяются на следующие виды:

 

• здания;

 

• сооружения;

 

• передаточные устройства;

 

• машины и оборудование, в том числе:

 

• силовые;

 

• рабочие;

 

• измерительные и регулирующие предметы;

 

• вычислительная техника;

 

• прочие.

 

• транспортные средства;

 

• инструменты;

 

• производственный инвентарь и принадлежности;

 

• прочие основные фонды (рабочий скот, многолетние насаждения).

 

Каждая группа состоит  из множества разнообразных средств  труда. В группе здания выделяют три  подгруппы: производственные здания, непроизводственные здания и жильё. Сооружения делятся на подземные, нефтяные и газовые скважины, горные выработки. К передаточным устройствам относят трубопроводы и водопроводы. Силовые машины это турбины, электродвигатели. Рабочие машины и оборудование подразделяются в зависимости от отраслей использования. Инструменты и инвентарь учитываются в составе основных фондов только в том случае, если они служат больше одного года и стоят больше 300 рублей5 (если меньше - то это уже малоценные и быстроизнашивающиеся предметы и включаются в состав оборотных фондов).

 

Здания и сооружения производственного  назначения, передаточные устройства, машины и оборудование, транспортные средства формируют основные фонды  производственного назначения.

 

Соотношение отдельных групп  основных фондов в их общем объёме представляет собой видовую (производственную) структуру основных фондов. В зависимости от непосредственного участия в производственном процессе производственные основные фонды подразделяются на: активные (обслуживают решающие участки производства и характеризуют производственные возможности предприятия) и пассивные (здания, сооружения, инвентарь, обеспечивающие нормальное функционирование активных элементов основных фондов).

 

В основном, масса производственных основных фондов в промышленности сосредоточена в активной части.

 

Состав и  структура основных фондов зависят  от особенностей специализации отрасли, технологии и организации производства, технической оснащённости. Структура основных фондов может быть различна по отраслям промышленности и внутри отдельной отрасли в связи с теми же причинами.

 

Для лучшего  использования основных фондов в процессе их эксплуатации необходимо вести чёткий учёт наличия и движения основных фондов на предприятии. Этот учёт должен обеспечить знание общей величины основных фондов, их динамики, степени их влияния на уровень издержек производства и другие.

 

 

2.2 Оценка и учёт основного капитала

 

Учёт основных фондов в денежном выражении производится для установления снашиваемости  основных фондов промышленности и начисления денежных сумм соответственно снашиваемости (амортизационные отчисления), для  учёта динамики, структуры основных фондов, определения себестоимости продукции и рентабельности предприятии.

 

В связи с  длительностью функционирования основных фондов, их постепенным снашиванием  и изменением за это время условий  воспроизводства существует несколько методов для оценки основных фондов: по первоначальной (балансовой), восстановительной, остаточной, ликвидационной и среднегодовой стоимости основных фондов.

 

Первоначальная  стоимость основных фондов - это  стоимость (цена) приобретения данного  вида основных фондов; транспортные расходы на доставку; стоимость монтажа, наладки и т.п. Эта стоимость выражается в ценах, действовавших в момент приобретения данного объекта, и на основании её величины стоимости на предприятиях происходят регистрация элементов основных фондов, учёт их на балансе предприятия, вследствие чего она ещё называется балансовой стоимостью основных фондов.

 

В связи с  длительностью производственного  функционирования и под влиянием роста производительности труда  цена основных фондов, созданных в разное время, может снижаться (это возможно в нормальных экономических условиях, при низком проценте инфляции).