Капитал предприятия

Фондоемкость(ФЕ) является показателем, обратным показателю фондоотдачи, и рассчитывается по формуле

 

ФВ=ОФсс

2.                ВОР                                                                                                                                          

 

Фондоемкость  показывает, сколько тенге стоимости основных фондов приходится на

один тенге  выручки от реализации продукции.

Фондовооруженность (ФВ) показывает, сколько тенге стоимости основных

производственных  фондов приходится на одного работника, и расчитывается по формуле

 

 ФВ= ОФсс

(1.3.)                     СЧр

Где СЧр- среднесписочная  численность работников основонго производства (включая

штатных работников, а также работающих по совместительству).

 

  Среднесписочная  численность определяется как  среднее арифметическое численности

работающих  на начало и конец отчетного периода

   Эффективность  использования основного капитала характеризуется его

рентабельностью (Рок). Для расчета рентабельности используются показатели общей

прибыли и среднегодовой  стоимости основного капитала:

 

(1.4.)   Рок= ОП

ОКсс

Где ОП- общая  прибыль; ОКсс- среднегодовая стоимость  основного капитала.

 

Рентабельность  основного капитала показывает, сколько общей прибыли получено на

каждый тенге  имеющегося у предприятия основного капитала. Применительно к

основным средствам  этот показатель называется рентабельностью основных средств

(Роф):

 

(1.5.)             Роф= ЧП

ОФсс

Где ЧП- чистая прибыль.

 

При расчете  рентабельности основных средств целесообразно вместо общей прибыли

использовать  показатель чистой прибыли либо прибыли от производства и

реализации  продукции, поскольку она образуется именно в результате

использования основных средств. Кроме того, следует брать в расчет только

стоимость объектов основных средств, используемых в производстве, так как

остальные не участвуют в производственной деятельности предприятия и в

получении прибыли.

 По официальным  данным, износ основных производственных фондов составляет  в

целом  по промышленности 60-70%, а на отдельных предприятиях достигает 80%.

Физический  износ активной части  основного капитала нередко превышает 75%.

Вялая инвестиционная деятельность и высокая степень износа основных фондов

обусловливают физическое, моральное, технологическое и экономическое

устаревание предприятий, влекут повышенные производственные затраты

сырьевых и  энергетических ресурсов. Это предопределяет низкий уровень

эффективности производства и качества продукции и, как следствие, ее

неконкурентоспособность.

   В связи  с этим чрезвычайно остро встает  проблема технологического обновления

основного капитала предприятия, финансового оздоровления и поддержания

устойчивого роста. Все это требует поиска надежных источников простого и расширенного

воспроизводства основного капитала.

 
1.2. Сущностькапитальных вложений, источники  их финансирования

 

Вложения в  основной капитал предприятия называются капитальными вложениями,  а затраты- инвестиционными. Под капитальными вложениями понимается  часть валового внутреннего продукта, а также иностранные инвестиции, направляемые на создание и обновление основных фондов  и на прирост оборотных средств.

Капитальные вложения в основные средства представляют собой затраты  на

создание новых, техническое перевооружение, реконструкцию и расширение

действующих основных фондов производственного и непроизводственного

назначения. К  капитальным вложениям относятся также затраты  на проектно- изыскательные работы, НИОКР, на мероприятия по вводу сооружаемых объектов в эксплуатацию(пусконаладочные работы, отвод земельных  участков и др.), улучшение экологической обстановки и др.

   Вопрос  о капиталовложениях обычно является наиболее сложным для любого предприятия, поскольку единовременно изымаются из оборота значительные денежные средства, а инвестиционные затраты могут принести доходы только в будущем. Поэтому при решении вопроса о целесообразности инвестиций в основной капитал прежде всего

необходимо  оценить экономическую привлекательность каждого конкретного направления использования капитальных вложений (создание новых основных фондов, реконструкция, техническое перевооружение действующих объектов), заключающуюся в сравнении возможного дохода с затратами на вложенный капитал.

Финансирование  основного капитала- это процесс  финансового (денежного)

 

воспроизводства основного капитала предприятия. Финансирование основного капитала является основной частью инвестиционной деятельности субъектов хозяйствования, представляя собой процесс использования совокупных материальных, трудовых и финансовых ресурсов, направленных на увеличение основного капитала и создание  новых объектов  основных средств.

   Материальной  основой финансирования капитальных  вложений на уровне государства  является валовой внутренний продукт, а точнее, та часть национального дохода, которая не предусмотрена на текущее потребление. Национальный доход, используемый на накопления, представляет собой главный источник финансирования расширенного воспроизводства основного капитала. Большую роль в ее восстановлении (реновации) играют амортизационные отчисления. Они являются, во-первых, целевым ресурсом, использование которого обусловлено задачами  воспроизводства основных фондов; во-вторых, стабильным источником капитальных вложений, так как их размер не связан с финансовыми результатами деятельности предприятия.

   Кроме  того, источником расширенного воспроизводства могут выступать зарубежные займы и инвестиции.

   Названные  внутренние источники являются  первичными. Посредством финансово-  кредитной системы денежные средства  распределяются, перераспределяются  и выступают в виде централизованных  фондов финансовых ресурсов. Часть национального дохода является решающим источником формирования централизованных фондов финансовых ресурсов, которые становятся основой финансового обеспечения общегосударственных потребностей. Другая его часть направляется на расширенное воспроизводство  в сфере материального производства для создания децентрализованных фондов финансовых ресурсов. Они находятся в распоряжении хозяйствующих субъектов, т.е. формируется на микроуровне.

   Любое  предприятие в процессе реализации  инвестиционного проекта должно располагать определенным объемом финансовых ресурсов (капитала). Эти ресурсы могут образоваться непосредственно на самом  предприятии или происходить  из внешних источников. В наиболее общем виде источники финансирования основного капитала предприятия можно классифицировать на основе разных критериев (табл. 1.2.)

Источники финансирования капитальных вложений на микроуровне  и их соотношение в зависимости  от различных факторов

Источники капитальных  вложений	Форма привлечения	Факторы, влияющие на объем источников
1	2	3
Собственные источники	Прибыль Амортизация Акционерный капитал	Результаты  деятельности предприятия; степень  и скорость износа основных фондов; амортизационная политики предприятия; формы организации предприятия; развитость рынка ценных бумаг
Государственные средства	Бюджетные Ассигнования Целевые Бюджетные фонды прочие средства на безвозвратной основе	Намеченные  гос. программы, наличие бюджетных  средств, масштаб и специфика  проектов, стратегическая позиция предприятия, виды продукции (на экспорт, новые виды и т.п.)
Заемные средства	Банковские  кредиты  Эмиссия долговых ценных бумаг коммерческие кредиты Зарубежные  кредиты Прочие средства на возвратной основе	Стоимость источников финансирования, гарантии возврата средств, развитость рынка ценных бумаг, налоговые льготы, инвестиционная привлекательность страны-реципиента, межправительственные соглашения
Альтернативные  источники	Лизинг Факторинг Форфейтинг Операции реповенчурный капитал	Развитость  финансового сектора, спектр банковских услуг, стоимость источников финансирования, привлекательность проектов, налоговые льготы

 

В зависимости  от того, кто является непосредственным собственником, источники финансирования делятся на собственные и привлеченные. Конкретная форма аккумуляции ресурсов также зависит от типа предприятия. Так, среди собственных источников прибыль и амортизация присутствуют у всех хозяйствующих субъектов, а акционерные общества за счет эмиссии акций располагают возможностью  мобилизации дополнительного капитала, отражаемого в  уставном фонде предприятия.

Как правило, собственных  средств для финансирования основного  капитала не хватает, поэтому на практике предприятие финансирует свою инвестиционную деятельность из различных источников, включая и внешние. Форма поступления внешних источников зависит от того, на каких условиях они передаются: на безвозвратной или возвратной основе. К безвозвратным относятся бюджетные ассигнования, которые поступают из централизованного фонда денежных средств, а также местных бюджетов. Кроме бюджетов средств, финансирования может происходить из целевых бюджетных фондов. Их специфика заключается в том, что они направляются на финансирования  конкретных мероприятий, т.е. имеют конкретное целевое назначение.

Следует отметить, что в настоящее время лишь часть бюджетных средств используется на безвозвратной  основе. Другая часть предоставляется на условиях платности  и возвратности. Государство осуществило переход от распределения  бюджетных средств на капитальные вложения между отраслями  к оказанию государственной поддержки эффективных инвестиционных проектов на конкурсной основе и введению практики совместного государственно- коммерческого финансирования проекта.

   К прочим  средствам можно отнести другие  специальные фонды, расходуемые  на безвозвратной основе, средства спонсоров, выше стоящих организаций; вклады иностранного капитала при создании совместных предприятий, прямые вложения международных организаций и финансовых институтов, государств, предприятий и организаций различных форм собственности и частных лиц.

   Суммы  средств, привлеченных предприятием  по этим источникам извне, не  подлежат возврату. Многие субъекты, предоставившие по названным  каналам средства, могут участвовать  в доходах от реализации инвестиций  на правах долевой собственности.

   Источники,  которые передаются на возвратной  основе, образуют заемный капитал  предприятия. Сюда можно отнести кредиты банков и других институциональных инвесторов- инвестиционных фондов и компаний, страховых обществ, пенсионных фондов; эмиссию долговых ценных бумаг (облигации); кредиты иностранных инвесторов.

   Отдельно  можно выделить альтернативные  источники финансирования основного  капитала на возвратной основе: лизинговое финансирование, факторинг,  форфейтинг, операции репо, венчурный  капитал некоторые другие. Эти средства необходимо вернуть на определенных заранее условиях (сроки, проценты).

   Ограничивают  инвестиционную активность такие факторы, как недостаточный уровень экономического роста; дефицит государственного бюджета; большая налоговая нагрузка на производителей; ценовая нестабильность; инфляция.

 

1.3.Дивидендная  политика

 

Последовательная и понятная инвесторам политика является необходимым  элементом стратегии компании, ориентированной  на долгосрочный рост капитализации . Четко обозначенная и выполняемая дивидендная политика подчеркивает репутацию компании в глазах инвестиционного сообщества,  компании улучшает ее корпоративный имидж. К сожалению, пока немногие

Компании осознают это, а  высокие дивиденды связаны не со стремлением компании дать инвесторам определенные сигналы, а с необходимостью покрытия с помощью дивидендных выплат финансовых потребностей    собственников.

   Дивидендная политика- политика акционерного общества в области распределения прибыли компании, то есть распределение дивидендов между держателями акций. Термин «дивидендная политика» в принципе связан с распределением  прибыли в акционерных обществах. Однако может применятся также к предприятиям любой организационно- правовой формы.

В связи с этим в финансовом менеджменте используется более  широкая трактовка термина «дивидендная политика», под которой понимают механизм формирования доли прибыли, выплачиваемой собственнику в соответствии с долей его вклада в общую сумму собственного капитала предприятия. Также дивидендная политика является составной частью общей финансовой политики предприятия, заключающейся в оптимизации пропорции между потребляемой и капитализируемой прибылью с целью максимизации рыночной стоимости предприятия.

Целями организации в  области дивидендной политики должны быть:

• Признание величины дивидендов как одного из ключевых показателей инвестиционной привлекательности организации;
• Повышение величины дивидендов на основе последовательного роста прибыли и/ или доли дивидендных выплат в составе нераспределенной прибыли.

   Спрос  на акции  определяются в  первую очередь той дивидендной  политикой, которую проводит акционерная компания. Дивиденд на акцию сигнализирует, как работает компания, получает ли она прибыль. Однако, перед руководителем акционерного общества всегда стоит проблема: отдать всю прибыль на дивиденды или реинвестировать ее в дальнейшее развитие фирмы или компании. Реинвестирования прибыли- наиболее дешевый, доступный и эффективный вид привлечения ресурсов в новые вложения.